Министерство образования
и науки Российской Федерации
Федеральное государственное
бюджетное образовательное учреждение
высшего профессионального
образования
«Санкт-Петербургский государственный
экономический университет»
Кафедра мировой экономики
КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине
«ЭКОНОМИКА МЕЖДУНАРОДНОГО
ПРЕДПРИЯТИЯ»
На тему: «Инвестиционная политика
ТНК »
Выполнила:
студентка гр. №1311
Цвень Анна Владимировна
Научный руководитель:
к.э.н., доцент О. А. Кузакова
Санкт-Петербург
2014
Оглавление
Введение
Инвестиционная политика-это
достаточно сложный процесс, требующий
продуманной стратегии и выполнения практических
действий. При правильном вложении, инвестиции
могут дать толчок росту производства
компании, ее доходов, развивая предприятие
в экономическом плане.
Актуальность темы исследования
заключается в том, что правильная инвестиционная
политика ТНК является неотъемлемой частью
финансового благополучия корпорации.
Постоянно растущие доходы компании требуют
правильного использования, для этого
необходимо четко и ясно понимать, как
происходит процесс инвестирования.
Целью данной работы является
изучение инвестиционной политики ТНК,
а также рассмотрение инвестиционной
деятельности ТНК на примере международной
нефтегазовой корпорации ОАО «Газпром».
Для достижения заданной цели
в курсовой работе поставлены следующие
задачи:
- Изучение понятия и видов инвестиционных
проектов, а также изучение способов определения
их эффективности и реализации
- Изучение понятия «дезинвестиции» и выявление причин политики дезинвестиций
- Рассмотрение прямых иностранных
инвестиций с точки зрения ТНК
- Анализ инвестиционных проектов
крупной российской ТНК
Для написания курсовой работы
были проработаны учебники С.И. Головань,
М.А. Спиридонов «Бизнес-планирование
и инвестирование» и «управление инвестициями»
Е.В. Бехтерева, где подробно разъясняется
определение инвестиционного проекта,
его виды и жизненные циклы; для детального
рассмотрения способов финансирования
инвестиционных проектов было использовано
учебное пособие Сергеева И.В. «Организация
и финансирование инвестиций»; для качественного
изучения методов оценки эффективности
инвестиционных проектов был проработан
учебник «Экономика ТНК» А.И. Михайлушкина
и П.Д. Шимко. Для изучения прямых иностранных
инвестиций ТНК был использован Отчет
ЮНКТАД о инвестиционной деятельности
за 2013 год. При анализе инвестицинной деятельности
ОАО «Газпром» была изучена информация
с официального сайта компании( http://www.gazprom.ru ). В написании третьей главы
были изучены материалы статьи «Политика
дезинвестиций ТНК» с сайта Marketoff.ru(http://marketoff.ru/text.php?art=1627 )
Глава 1. Теоретические
аспекты инвестиционной политики
Инвестиционная политика предприятий—
это комплекс мероприятий, обеспечивающих
выгодное вложение собственных, заемных
и других средств в инвестиции в целях
обеспечения стабильной финансовой устойчивости
работы предприятий в ближайшей и дальней
перспективе.
Разработка инвестиционной
политики должна основываться на на следующих
принципах:
- выполнение стратегических планов предприятий и обеспечение их финансовой
устойчивости
- инфляция и факторы риска;
- экономическое обоснование
инвестиций;
- формирование оптимальной структуры
портфельных и реальных инвестиций;
- ранжирование проектов и инвестиций
по их важности
- выбор надежных и более дешевых
источников и методов финансирования
инвестиций.
Классификация инвестиционной
политики(по ее направленности):
- повышение эффективности производства
- совершенствование производственного обеспечения и процессов
- открытие новых производств
- поиск и вхождение на новые рынки сбыта
- приобретение нового высокотехнологичного
оборудования
Инвестиционная политика каждого
предприятия проходит несколько этапов:
Этап 1.Определение направления
для развития предприятия и выявление
наиболее выгодных способов развития.
Этап 2. Осуществление разработки
инвестиционных проектов для реализации
выбранных направлений развития предприятия.
Этап 3. Окончательный выбор
наиболее выгодного инвестиционного проекта.
1.1. Понятие и виды инвестиционных проектов.
Осуществление этапов инвестиционной
политики предполагает создание инвестиционных
проектов, которые обеспечивают инвесторов
и других участников проектов нужной информацией
для принятия решений.
Существует несколько подходов
к понятию инвестиционного проекта.
С точки зрения закона №39 ФЗ
«Об инвестициях и инвестиционной деятельности,
осуществляемой в форме капитальных вложений» инвестиционный проект
- обоснование экономической целесообразности,
объема и сроков осуществления капитальных
вложений, в том числе необходимая проектная
документация, разработанная в соответствии
с законодательством Российской Федерации,
а также описание практических действий
по осуществлению инвестиций (бизнес-план).1
С точки зрения финансового
анализа, проект – это описание единицы
инвестиции, это значит, что должно быть
представлено полное и детальное описание
того, как, на какие цели и в какие сроки
будут использованы те или иные вложения,
и какой результат (в виде дохода)они могут
принести.
Каждый проект можно описать
четырьмя основными признаками:
- направленностью на цель
- масштабом (размером) проекта
- сроками реализации
- ограниченностью ресурсов.
Признаки, выделяющие
проект среди других мероприятий |
Направленности на достижение
цели |
Координированное выполнение
взаимосвязанных действий |
Сроки реализации |
Ограниченность ресурсов |
Наличие определенных внешних
условий |
Уникальность |
«Тройное ограничение»
проекта |
Ограничение во времен |
Финансовые ограничения |
Технические ограничения |
Рис.1. Основные признаки
проекта
Источник: Экономическая оценка
инвестиций http://libooks.org/book_434.html
Основные составляющие «жизни»
проекта |
Выбор проекта |
Планирование |
Реализация |
Контроль |
Оценка |
Завершение |
Рис.2. Фазы
цикла проекта
Рис.2. Фазы цикла
проекта
Источник: Экономическая оценка
инвестиций http://libooks.org/book_434.html
В зарубежной экономической
литературе встречаются разные классификации
типов капитальных вложений:
- инвестиции в совершенствование
производительных фондов и поддержание
непрерывной производственной деятельности)
норма прибыли, как правило, 12%)
- вынужденные инвестиции(необходимы для повышения безопасности
и надежности производства в соответствии
с законодательством). В данном случае
корпорация не имеет другого выбора,кроме инвестирования
- «рисковые» капиталовложения( норма прибыли 25%)
- инвестиции в экономию затрат(норма прибыли 15%)
- инвестиции в сохранение позиций
на рынке(минимальная норма прибыли
6-7 %)
- инвестиции , направленные на увеличение доходов( 20%)
Американские ученые разработали
следующую классификацию инвестиционных
вложений:
- расширение деятельности корпорации
- выполнение требований по охране
окружающей среды
- поддержание производства
- сокращение(модернизация) издержек
- учет государственного регулирования
Помимо классов капиталовложений
можно выделить различные виды проектов:
- проекты с утвержденными фондами(такие проекты находятся в процессе
строительства)
- проекты с неутвержденным финансированием:
- зависимые от корпорации (решение
об инвестировании принимает руководство
компании)
- зависящие от потребителя( если корпорация получает грант на поставку продукции)
- по величине проекты делятся
на:
- крупные(носят стратегический характер,
являются новыми объектами, стоят более
20млн. долл., направлены на расширение
производства)
- средние( стоимость от 500 тыс. долл. До 20 млн. долл., реализуются относительно независимыми филиалами)
- мелкие(стоимость менее 500 тыс. долл.,
их реализует одно предприятие)
1.2. Разработка
и реализация инвестиционного проекта
Разработка инвестиционного
представляет собой цикл, состоящий из
трех фаз:
- предынвестиционной
- инвестиционной
- эксплуатационной (или производственной).
Общую продолжительность всех
фаз жизненного цикла инвестиционного
проекта можно представить в виде графика
Рис.3. Фазы инвестиционного
проекта.
Источник: Лекции по управлению
инвестициями http://gendocs.ru/v35649/?cc=4
Рассмотрим примерное содержание
фаз инвестиционного цикла.
Фаза 1 – проект проходит стадию
разработки, рассматриваются его технические
и экономические возможности, проводятся
переговоры с поставщиками, подрядчиками,
потенциальными инвесторами.
Фаза 2 – происходит осуществление
проекта.
Фаза 3 –начинается с момента
ввода в действие основного оборудования
(в случае промышленных инвестиций) или
приобретения недвижимости либо других
видов активов
Общий критерий для периода
осуществления инвестиций - значимость
денежных доходов, получаемых в результате
этих инвестиций.
1.3. Оценка
эффективности инвестиционных проектов
Перед принятием какого-либо
инвестиционного решения проводится оценка
инвестиционных качеств объекта инвестирования.
Определение эффективности
инвестиций дает возможность для оценки
раccматриваемого инвестиционного объекта
с позиций приемлемости для последующего
анализа.
Концепции временной стоимости
денег является основой международной
практикаи оценки эффективности инвестиций
и основывается на трех полодениях:
1.Оценку эффективности вложения
капитала можно произвести сопоставив
денежный поток, который формируется в
процессе реализации инвестиционного
проекта и исходной инвестиции. Проект
эффективен, если исходная сумма инвестиций
и требуемая доходность для инвесторов
окупается
2.Инвестируемый капитал и денежный
поток приводятся к настоящему времени
или к определенному году.
3.Процесс дисконтирования капитальных
вложений и денежных потоков производят
по разным ставкам дисконта, определение
которых зависит от функций инвестиционных
проектов.
Наиболее распространенные
показатели эффективности инвестиционных
вложений:
- Дисконтированный срок окупаемости
(DPB).
Дисконтируемый срок окупаемости
инвестиционного проекта- это временной
период, в течение которого, сумма дисконтирования
должна уравняться с общей стоимостью
проекта.
Дисконтируемый срок в большей
степени близок к критерию ликвидности,
нежели к критерию рентабельности
инвестиций. Более того, при его использовании
не учитываются денежные потоки, следующие
за данным периодом времени.
- Чистое современное значение инвестиционного проекта
(NPV)
Этот метод основывается
на использовании понятия чистого современного
значения стоимости проекта:
,
где I - сумма первоначальных
капиталовложений;
- чистый денежный
поток за период t;
r - стоимость капитала, привлеченного
для инвестирования проекта.
Рассматриваемый проект будет
иметь положительную чистую приведенную
стоимость, увеличивая тем самым стоимость
компаний и богатство акционеров, если
приведенная стоимость притока денежных
средств от проекта превысит приведенную
стоимость суммы капиталовложений
- Индекс рентабельности инвестиций(PI)
Данный метод - следствие критерия
чистой приведенной стоимости. Индекс
рентабельности, в самом общем случае,
можно рассчитать как отношение приведенной
стоимости притоков денежных средств
к приведенной оттоков денежных средств.