Инвестиции и их значение в современной экономике России

По характеру использования капитала выделяют ссудный и предпринимательский капитал.

Ссудный капитал - средства, даваемые взаймы с целью получения процента. В международных масштабах в качестве ссудного капитала в основном используется официальный капитал из государственных источников, хотя международное кредитование из частных источников также достигает весьма внушительных объемов.

Предпринимательский капитал - средства, прямо или косвенно вкладываемые в производство с целью получения прибыли. В качестве предпринимательского капитала чаще всего используется частный капитал, хотя либо само государство, либо принадлежащие государству предприятия также могут вкладывать средства за рубеж.

И ссудный, и предпринимательский капитал могут предоставляться на кратко-, средне- и долгосрочной основе.

Краткосрочный капитал - вложения капитала сроком менее чем на один год. Преимущественно ссудный капитал выступает в форме торговых кредитов.

Средне- и долгосрочный капитал - вложения капитала сроком более чем на один год. Все вложения предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций, так же как и ссудный капитал в виде государственных кредитов, обычно являются долгосрочными.

По цели вложения иностранные инвестиции подразделяют на прямые, портфельные и прочие.

Прямые инвестиции - вложения капитала с целью приобретения долгосрочного экономического интереса в стране приложения капитала, обеспечивающие контроль инвестора над объектом размещения капитала. Они практически целиком связаны с вывозом частного предпринимательского капитала, не считая относительно небольших по объему зарубежных инвестиций фирм, принадлежащих государству.

Портфельные инвестиции - вложения капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования. Такие инвестиции также преимущественно основаны на частном предпринимательском капитале, хотя и государство зачастую выпускает свои и приобретает иностранные ценные бумаги.

Прочие инвестиции - движение капитала, связанное с межгосударственными кредитами и банковскими депозитами.

В законодательствах разных стран вводятся критерии, которые позволяют разграничить прямые и портфельные инвестиции, главный из которых - доля в уставном капитале предприятия, приобретаемая иностранным инвестором. Так, в России считается, что если доля иностранного инвестора в уставном капитале превышает 10%, следует говорить о прямых иностранных инвестициях.

Таким образом, прямые иностранные инвестиции иностранные инвестиции, достаточно крупные для того, чтобы позволить инвестору установить эффективный контроль за управлением предприятием и создать у него долговременную заинтересованность в успешном функционировании этого предприятия. К прямым иностранным инвестициям относят вложения средств в материальные и нематериальные активы создаваемого на территории принимающей страны предприятия. В результате привлечения прямых иностранных инвестиций происходит увеличение активов предприятия, создание новых имущественных и интеллектуальных ценностей.

Считается, что прямые иностранные инвестиции в сравнении с другими видами привлечения иностранного капитала имеют ряд преимуществ. Прямые иностранные инвестиции являются источником прироста производственного капитала и капитала сферы услуг, привлечения передовых технологий, ноу-хау, методов ведения бизнеса. По сравнению с займами и кредитами прямые иностранные инвестиции не увеличивают внешний долг государства. Кроме того, они обеспечивают наиболее эффективную интеграцию национальной экономики в мировую. Поэтому национальные экономики заинтересованы, в первую очередь, в привлечении прямых иностранных инвестиций.

Подавляющая часть прямых зарубежных инвестиций осуществляется между развитыми странами в форме перекрестного инвестирования. Основными прямыми инвесторами являются ведущие индустриальные страны - США, Япония, ФРГ, Великобритания и Франция. В последние годы, например, США инвестируют за рубеж примерно столько же капитала, сколько иностранного капитала инвестируется в США.

Портфельные иностранные инвестиции - вложения средств инвесторов в ценные бумаги наиболее прибыльно работающих предприятий, а также в ценные бумаги, эмитируемые государственными и местными органами власти с целью получения максимального дохода на вложенные средства. Иностранный инвестор активно не участвует в управлении предприятием, занимает позицию "стороннего наблюдателя" по отношению к предприятию - объекту инвестирования и, как правило, не вмешивается в управление им, довольствуясь получением дивидендов. Целью портфельного инвестора является получение высокой нормы прибыли и снижение риска за счет хеджирования. Таким образом, создания новых активов при данном вложении средств не происходит. Однако портфельные инвестиции позволяют увеличить объем привлеченного капитала на предприятии.

Как и в случае прямых инвестиций, более 90% портфельных зарубежных инвестиций осуществляется между развитыми странами. Темп их роста значительно опережает темп роста прямых инвестиций.

Международный рынок портфельных инвестиций значительно больше по объему международного рынка прямых инвестиций. Однако он значительно меньше совокупного внутреннего рынка портфельных инвестиций развитых стран.

Итак, иностранные портфельные инвестиции представляют собой вложения капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования. Эти бумаги могут быть либо акционерными ценными бумагами, удостоверяющими имущественное право их владельца, либо долговыми ценными бумагами, удостоверяющими отношения займа. Главная причина осуществления портфельных инвестиций - стремление разместить капитал в той стране и в таких ценных бумагах, в которых он будет приносить максимальную прибыль при допустимом уровне риска.

Прочими иностранными инвестициями называют банковские вклады (собственные счета иностранных юридических лиц в российских банках и российских лиц в иностранных банках), товарные кредиты (оплата за экспорт или импорт и предоставление кредитов для экспорта и импорта) и прочие кредиты (кредиты международных финансовых организаций и кредиты правительств иностранных государств и прочие кредиты, кроме торговых, получаемых не от прямых инвесторов). Их исключение из анализа вызвано прежде всего разнородностью группы, а также сложностью получения достоверной статистической информации.

Иностранные инвестиции в общем случае являются разновидностью инвестиций, и поэтому они выполняют те же функции, что и инвестиции. Функции, которые выполняют инвестиции, рассмотрены ранее.

В отечественной экономической литературе перечислены основные функции иностранных инвестиций, к которым относятся:

- регулирующая - проявляется в способности инвестиций регулировать процессы воспроизводства капитала и поддержания темпов экономического роста;

- распределительная - осуществление посредством инвестирования распределения созданного общественного продукта в денежной форме между отдельными собственниками, уровнями и сферами материального производства, видами деятельности и др.;

- стимулирующая - ориентирована на обновление средств производства, развития науки и техники;

- индикативная - базируется на связи инвестиций с производственными силами, отражении их состояния и развития.

Мотивы осуществления иностранных инвестиций могут быть самые разные, но чаще всего эго экономические и политические, носящие стратегический характер.

К мотивам экономического характера можно отнести: поиск новых рынков сбыта; поиск новых источников сырьевых ресурсов; поиск возможностей для ведения производства с более высокой эффективностью; поиск новой информации и др.

Мотивами политического характера являются: оказание экономической помощи дружественным странам, другим странам для поддержания или свержения в них определенного политического режима.

Необходимо иметь в виду, что политические мотивы, как правило, неотделимы от экономических в перспективе.

Иностранные инвестиции могут осуществляться в виде оказания помощи странам, существенно пострадавшим от наводнений, землетрясений и других стихийных бедствий.

Острейшая необходимость привлечения иностранных инвестиций в нашу страну обусловливается следующими причинами.

Во-первых, уровень физического и морального износа основных средств во многих отраслях достиг критического уровня, и для устранения этого негативного явления требуются значительные инвестиции для технического перевооружения отечественного производства.

Во-вторых, перевод национальной экономики на инновационный путь развития (а такая задача поставлена) вряд ли возможен без иностранных инвестиций из-за дефицита собственных источников финансирования.

В-третьих, иностранные инвестиции необходимы для обеспечения собственных темпов роста национальной экономики и, на этой основе - решения социальных проблем.

В-четвертых, прямые иностранные инвестиции позволяют получить передовой опыт в области менеджмента и доступ к новым технологиям и ноу-хау.

Все это свидетельствует о том, что иностранные инвестиции играют очень важную роль в экономике нашей страны, способствуя ее развитию.

 

3. Проблемы привлечения инвестиций и отток капитала

 

Инвесторы, вне зависимости от характера и формы инвестиций ставят ключевой целью инвестирования − возврат собственных вложений, как в натуральном, так и в стоимостном выражении. Под натуральной формой в данном случае понимается возврат инвестиций в качестве реального объема продукта. Стоимостное выражение представляет собой различные формы кредитно-денежных форм и отношений.

Момент принятия решения об инвестициях всегда строится на мультизадачности не только возврата, но и сохранности ранее вложенных средств. На сегодняшний день, инвестиции в российские проекты, в том числе региональные, продолжают рассматриваться потенциальными зарубежными инвесторами в качестве венчурного бизнеса. Поэтому стремление к высокой доходности проектов сталкивается с вопросами высоких рисков, как и любой классический пример венчурного проекта.

У иностранных инвесторов существует убеждение, что инвестиции, осуществляемые совместно с государством – гарант не только возврата инвестиций, но и их мультиплицирования. Сложно не согласится, что подобные инвестиции обладают более высокой степенью защиты, так как в данном случае государство, главным образом, ставит на карту собственный имидж.

Однако в российской практике существуют и «белые пятна» в отношении крупных нефтегазовых проектов, где первоначальная ставка на иностранного инвестора была кардинально изменена в пользу российского игрока.

Несмотря на это, согласно статистическим, приток инвестиций в стране стабилен. По мнению аналитиков [16], данный стабильный приток обеспечен в стране региональным срезом инвестиций в основной капитал и характером инвестиций. Лидерами являются – Сахалинская область, Приморский край, Краснодарский край, Красноярский край, Республика Татарстан. Именно в перечисленных регионах заметно ощущается приток инвестиций, когда в других регионах страны – упадок, либо отсутствие инвестиций.

Инвестиции в лидеров – это государственные деньги, и не в промышленное производство, а социальное строительство. Именно государственные инвестиции в социальные и инфраструктурные проекты не дают возможности зафиксировать инвестиционный спад в целом по стране. Эффективность же таких инвестиций находится под вопросом. Безусловно, проекты социального характера – полезны, но смогут ли они создать дополнительный экономический эффект без инвестиций в промышленное производство?

Иностранные инвесторы не торопятся с новыми проектами, а региональные компании наиболее успешны в заявлениях, чем в самом инвестиционном процессе. К примеру, по данным аналитиков журнала «Эксперт», фактурное заявление о намерениях (подписание меморандумов) количественно превышает реально начатое строительство в регионах.

Инвесторы хорошо понимают, что реализация новых проектов в России связана с прибыльностью и окупаемостью, которые в свою очередь неразрывно связаны с политическими рисками и доступностью капитала. Капитал же в основном находится под контролем государственных ведомств: государственные банки, крупные государственные компании.

Одним и распространенных факторов высокой инвестиционной привлекательности принято рассматривать норму накопления. Невысокая норма накопления для страны может быть отражением неэффективной инвестиционной политики. Принято считать, что если она менее 20%, это значит, что в стране нет инвестиционного климата [25]. В России она выше 20%, по данным Росстата на 2011 год, но говорит ли это о высокой инвестиционной привлекательности страны? К сожалению, скорее всего, нет. Причина кроется в том, что данный показатель основан не только на инвестициях бизнеса, домашних хозяйств, но и государства. Именно оно за счет собственных инвестиций создает иллюзорное ощущение активной инвестиционной деятельности в рамках национальных границ. К сожалению, Росстат, по определенным причинам, не раскрывает разбивку высокой нормы накопления, поэтому такие предположения не могут быть точно подтверждены цифрами. В Китае наблюдается потенциально схожая ситуация, где норма накопления выше 35% и обеспечена, по мнению экспертов, в основном государственными вливаниями.

Сегодня частный сектор не может обеспечить модернизацию экономики инвестициями, происходит явный крен в сторону оттока данного капитала из страны. Годовой отток капитала из России в 2011 г. оценивается в 80,5 млрд долл., приток прямых инвестиций в страну за тот же период составил 52 млрд долл., что соответствует показателю 2007 года. Рекорд по притоку ПИИ был достигнут в 2008 году, когда в российскую экономику из-за рубежа поступило 75 млрд долл. инвестиций [20].