Иностранные инвестиции в экономику России

     Владельцы предприятий намеренно не спешат повышать рыночную стоимость своих  компаний, если собственником одной из долей является государство, ждут, пока государство продаст свою долю, скупают ее, после этого повышают котировки акций. Одновременно идет оживленная реализация пакетов акций иностранным инвесторам с целью привлечения необходимых оборотных ресурсов для развития и модернизации производств, работающих на пределе технологических возможностей.

     Проблема  изыскания источников финансирования инвестиций в России усугубляется тем, что такой традиционный способ их формирования, как использование  внешних и внутренних государственных заимствований, в современных условиях затруднен в силу сохранения на высоком уровне государственного долга. Быстро увеличивается долг по корпоративным заимствованиям на зарубежных финансовых рынках, оцениваемый на начало 2003 г. в 27 млрд. долл.

     Иностранные инвесторы не получают достаточных  гарантий стабильности вложений. Российское законодательство далеко от международных стандартов [9].  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3 Роль государства в улучшении инвестиционного   климата РФ

     3.1 Инвестиционный климат основных регионов России 

     Регионы с наиболее благоприятным инвестиционным климатом в основном сосредоточены  в европейской части страны. Особо  благоприятным климатом отличаются регионы Северо-западного, Центрального и Приволжского федеральных округов. В них сконцентрировано почти две трети инвестиционного потенциала страны, а инвестиционный риск в расчете на один регион здесь ниже средне-российского. По мере продвижения на восток и на юг России инвестиционный климат постепенно ухудшается: снижается общий потенциал и растет риск. В Дальневосточном федеральном округе средний инвестиционный риск региона почти в полтора раза, а в Южном - в 1,6 раза выше, чем на Северо-западе России.

     Регионы первых трех вышеназванных федеральных  округов доминируют и среди лидеров по инвестиционному риску. За все годы   статистики рейтинга инвестиционного риска первая десятка по риску на 90 % состояла их регионов Северо-западного, Центрального и Приволжского федеральных округов. Только 10 % регионов-лидеров – выходцы их Южного округа, остальные округа не смогли вырастить своих лидеров общероссийского уровня.

     По  потенциалу преимущество европейской  тройки округов не столь значительно, хотя и здесь 60 % всех регионов-лидеров  относятся к вышеперечисленным  округам.

     Всего же в десятку лидеров, как по потенциалу, так и по риску за все годы входило 33 региона. Из которых 20 относятся  к Центральному, Северо-западному и Приволжскому федеральным округам.

     Если  же учитывать частоту представительства  регионов каждого федерального округа среди лидеров, то на первом месте окажется Северо-западный, затем следуют Уральский, Центральный и Приволжский округа. А вот Дальневосточный округ ни разу не был представлен в списках лидеров: по-видимому, соседний Китай как инвестиционный феномен нам не указ и даже не пример.

     В каждом федеральном округе могут  и должны выделяться регионы, претендующие на роль лидеров в формировании благоприятного инвестиционного климата. Если в ряде округов такие лидеры уже есть, то, например, в Южном ФО на их роль могут претендовать Краснодарский и Ставропольский края, в Уральском – Свердловская область, в Сибирском – Красноярский край и Иркутская область, на Дальнем Востоке – Хабаровский край.

     Выявленное  в прошлом рейтинге инвестиционное ядро России, расположенное между Москвой и Санкт-Петербургом, пока не обладает достаточной устойчивостью благоприятного инвестиционного климата. Его центр сместился на Северо-запад в Санкт-Петербург, поскольку и Москва, и Московская область снизили свою инвестиционную привлекательность. Из него выпала Тверская область, резко увеличила риск Ленинградская область. В то же время значительно улучшился инвестиционный климат в Вологодской и Ярославской областях [9].

     Формирование  благоприятного климата в России начинает приобретать вид постепенно затухающих концентрических волн повышенной инвестиционной привлекательности, идущих от «инвестиционного ядра» к периферии. Это проявилось в значительном улучшении инвестиционного климата в регионах, находящихся на ближней периферии инвестиционного ядра, а именно  в Белгородской, Нижегородской, Костромской областях и Татарстане. Для того чтобы эта волна роста инвестиционной привлекательности регионов пошла дальше на периферию, там должны формироваться субцентры и новые инвестиционные ядра – возникать регионы с минимальным инвестиционным риском.

     В первую очередь на роль таких субцентров может претендовать Татарстан, который  уже имел минимальный риск в рейтинге 1998 и 1999 гг., а также Краснодарский  и Пермский край, Башкортостан, Нижегородская, Ростовская, Самарская и Тюменская области.

     Дополняющими  такие крупные центры могут стать  относительно небольшие по потенциалу регионы с минимальным инвестиционным риском вроде Новгородской и Ярославской  областей. На эту роль в новых  инвестиционных ядрах, если исходить из сегодняшнего уровня и позитивной динамики рисков, могут претендовать в первую очередь Астраханская, Кировская и Тюменская области [9].  

      3.2 Риски в сфере  международного предпринимательства:  основные типы  рисков, основные  методы оценки  и управления рисками и особенности предпринимательских рисков в России

3.2.1 Основные методы  оценки и управления  рисками  

     Поскольку риск – это опасность потери предприятием ресурсов или доходов, то его количественная мера может определяться в абсолютных и относительных показателях.

     В абсолютном выражении риск может определяться величиной возможных потерь в материально-вещественной (натуральной или физической) или стоимостной (денежной) форме, если вид такого ущерба поддается измерению в такой форме.

     В относительном выражении риск определяется как величина возможных потерь, отнесенная к некоторой базе, за которую обычно принимают:

     а) Имущественное состояние предпринимателя;

     б) Общие затраты ресурсов на данный вид предпринимательской деятельности;

     в) Ожидаемый доход (прибыль) от предпринимательства.

     Сами  потери, обусловленные различными рисками, могут принимать различные формы:

1. Материальные потери – дополнительные затраты или прямые потери оборудования, имущества, продукции, сырья, материалов, энергии и других ресурсов;
2. Трудовые потери – потери рабочего времени (в человеко-часах, человеко-днях и т. д.);
3. Финансовые потери – прямой денежный ущерб, связанный с непредусмотренными платежами, штрафами, налогами, неуплатой долгов, уменьшением выручки из-за падения цен, усиления инфляции, изменением обменного курса национальной валюты и т.д.;
4. Специальные потери в виде нанесения ущерба жизни и здоровью людей, окружающей среде, престижу предпринимателя, а также вследствие других неблагоприятных социально-психологических и политических явлений.

     Мера  риска и вероятность возникновения  связанных с ним потерь прямо связаны с изменением условий выполнения проекта или деятельности предприятия во времени. Именно поэтому выделяются расчетные и текущие риски.

     Расчетный риск – риск, определяемый на стадии подготовки бизнес-проекта.

     Текущий риск – риск, оцениваемый в ходе работы, в процессе осуществления проекта. При неблагоприятном стечении обстоятельств текущий риск может превысить не только расчетный, но и предельные ограничения риска, установленные для данного проекта, что, в свою очередь, может привести к прекращению проекта либо к внесению в него существенных корректив.

     По  фактору времени риск может подразделяться на: долгосрочный риск, связанный с развитием на перспективу и краткосрочный риск, зависящий от факторов конъюнктурного характера [10].

      3.2.2 Основные типы рисков 

     Основные  типы рисков представлены в таблице  1.

     Таблица 1 - Основные типы рисков

     При определении уровня риска в зависимости  от величины потерь обычно выделяют несколько  зон:

     а) Безрисковая зона, которой соответствуют нулевые потери или даже отрицательные (превышение прибыли над ожидаемой);

     б) Зона допустимого риска – область, в пределах которой данный вид предпринимательской деятельности сохраняет свою экономическую целесообразность, т.е. потери имеют место, но они меньше ожидаемой (расчетной) прибыли; границы этой зоны соответствуют уровню потерь, равному расчетной прибыли;

     в) Зона критического риска – область, характеризуемая возможностью потерь, превышающих величину ожидаемой прибыли и достигающих величины денежного объема выручки, т.е. суммы затрат и прибыли;

     г) Зона катастрофического риска – область потерь, которые превышают выручку и в максимуме могут достигать (или превосходить) величины собственного капитала или имущества предпринимателя.

     Существуют различные способы оценки риска предпринимательства – теоретический (на основе логических рассуждений), эмпирический (на базе экстраполяции прошлых тенденций) и прикладные способы, которые, в свою очередь, делятся на статистический (на основе изучения статистики потерь), экспертный (например, на основе обобщения мнений и опыта предпринимателей или специалистов) и расчетно-аналитический (на основе использования экономико-математических моделей).

     В настоящее время одним из наиболее распространенных вариантов оценки уровня рисков (особенно страновых) является оценка, специализированными рейтинговыми агентствами, которые рассчитывают и так называемые инвестиционные рейтинги.

     Под инвестиционным рейтингом понимается оценка способности заемщика (страны, фирмы и т. д.) выполнить свои обязательства по своевременному погашению основной суммы долга и процентов по нему в соответствии с условиями договора.

     В мире действует несколько авторитетных рейтинговых агентств – «Стандарт  энд Пурз», «Мудиз» и другие, которые присваивают рейтинги странам и отдельным экономическим субъектам - компаниям, банкам и т. д. К концу 2007 г. Международные рейтинговые агентства «Мудиз», «Фитч» и «Стандарт энд Пурз» в очередной раз повысили кредитный рейтинг России, что делает страну более привлекательной для иностранных инвестиций. Однако следует отметить, что эти рейтинги оценивают кредитный риск страны, а не деловой риск, так что вряд ли их повышение вызовет значительный приток иностранных инвестиций, особенно прямых.