Инновационная деятельность предприятия

7. Финансовые инвестиции  предоставляют предприятию достаточно широкий диапазон выбора инструментов инвестирования и по шкале "доходность- ликвидность". Хотя в сравнении с реальными инвестициями они характеризуются более высоким уровнем ликвидности, этот уровень варьирует в очень широких пределах.

8. Процесс обоснования  управленческих решений, связанных  с осуществлением финансовых инвестиций, является более простым и менее трудоемким. Он не связан с существенными прединвестиционными затратами финансовых средств, аналогичными подготовке реальных инвестиционных проектов; алгоритмы оценки эффективности финансовых инвестиций носят более дифференцированный характер по отношению к объектам инвестирования, что повышает надежность осуществления такой оценки; реализация принятых управленческих решений в сфере финансового инвестирования занимает минимум времени.

9. Высокая колеблемость  конъюнктуры финансового рынка в сравнении с товарным определяет необходимость осуществления более активного мониторинга в процессе финансового инвестирования. Соответственно и управленческие решения, связанные с осуществлением финансового инвестирования, носят более оперативный характер. Финансовое инвестирование осуществляется предприятием в следующих основных формах:

9.1. Вложение капитала в уставные фонды совместных предприятий. Эта форма финансового инвестирования имеет наиболее тесную связь с операционной деятельностью предприятия. Она обеспечивает упрочение стратегических хозяйственных связей с поставщиками сырья и материалов (при участии в их уставном капитале); развитие своей производственной инфраструктуры (при вложении капитала в транспортные и другие аналогичные предприятия); расширение возможностей сбыта продукции или проникновение на другие региональные рынки (путем вложения капитала в уставные фонды предприятий торговли); различные формы отраслевой и товарной диверсификации операционной деятельности и другие стратегические направления развития предприятия. По своему содержанию эта форма финансового инвестирования во многом подменяет реальное инвестирование, являясь при этом менее капиталоемкой и более оперативной. Приоритетной целью этой формы инвестирования является не столько получение высокой инвестиционной прибыли (хотя минимально необходимый ее уровень должен быть обеспечен), сколько установление форм финансового влияния на предприятия для обеспечения стабильного формирования своей операционной прибыли.

9.2. Вложение капитала в доходные виды денежных инструментов. Эта форма финансового инвестирования направлена прежде всего на эффективное использование временно свободных денежных активов предприятия. Основным видом денежных инструментов инвестирования является депозитный вклад в коммерческих банках.

9.3. Вложение капитала в доходные виды фондовых инструментов. Эта форма финансовых инвестиций является наиболее массовой и перспективной. Она характеризуется вложением капитала в различные виды ценных бумаг, свободно обращающихся на фондовом рынке (так называемые "рыночные ценные бумаги"). Использование этой формы финансового инвестирования связано с широким выбором альтернативных инвестиционных решений как по инструментам инвестирования, так и по его срокам; более высоким уровнем государственного регулирования и защищенности инвестиций; развитой инфраструктурой фондового рынка; наличием оперативно предоставляемой информации о состоянии и конъюнктуре фондового рынка в разрезе отдельных его сегментов и другими факторами. Основной целью этой формы финансового инвестирования также является генерирование инвестиционной прибыли, хотя в отдельных случаях она может быть использована для установления форм финансового влияния на отдельные компании при решении стратегических задач (путем приобретения контрольного или достаточного весомого пакета акций). С учетом особенностей и форм финансового инвестирования организуется управление им на предприятии.

Управление финансовыми инвестициями предприятия представляет собой систему принципов и методов обеспечения выбора наиболее эффективных финансовых инструментов вложения капитала и своевременного его реинвестирования. Управление финансовыми инвестициями подчинено общей инвестиционной политике предприятия и направлено на достижение его инвестиционных целей.

Таким образом, в процессе осуществления стратегического управления финансовыми инвестициями определяются основные параметры инвестиционной деятельности предприятия в этой сфере и ее важнейшие критерии.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.Особенности  инвестиционной деятельности на  разных стадиях жизненного цикла  предприятия

 

 Разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности основывается на системе целей этой деятельности. Выбор того или иного направления инвестиционной деятельности существенно зависит от стадий жизненного цикла предприятия.

Таблица 1.

Описание инвестиционной деятельности на стадиях жизненного цикла предприятия.

стадии жизненного цикла предприятия	инвестиционная деятельность
стадия зарождения	Требуются большие инвестиции, поскольку компания создает свои конкурентные преимущества. Если она вложила средства в создание конкурентных преимуществ, то займет сильную конкурентную позицию.
стадия роста	Организации требуются значительные вложения для поддержания своего успеха. Одновременно компании стараются консолидировать существующие маркетинговые ниши и войти в новые. Следовательно, компании должны вкладывать ресурсы в маркетинг, кроме того, они должны окончательно выбрать свою базовую стратегию.
стадия замедления	Конкуренция растет и компаниям с сильной конкурентной позицией нужны ресурсы на расширение рынка за счет доли слабых компаний. Характер инвестиций зависит от стратегии фирм.
стадия зрелости	Предприятия в условиях усиливающейся конкуренции стремятся защитить свои позиции. На этой стадии компании желают возвратить свои прошлые инвестиции. Пока новые прибыли реинвестировались в дело,  дивиденды были малы, а теперь компании могут избрать стратегию максимальных прибылей собственников.

 

В процессе разработки стратегических направлений инвестиционной деятельности предприятия последовательно решаются следующие задачи:

• Определение соотношения различных форм инвестирования на отдельных этапах перспективного периода. Связано с функциональной направленностью деятельности предприятия. Предприятия, ведущие производственную деятельность, преимущественной формой инвестирования будут иметь реальные вложения в инвестиционные проекты, что позволит им развиваться высокими темпами, осваивать новые виды продукции. Финансовые инвестиции этих предприятий связаны в основном с краткосрочными вложениями свободных денежных средств или осуществляются с целью установления контроля (влияния) за деятельностью отдельных предприятий;
• Определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности. Предприятия выбирают две принципиально разные инвестиционные стратегии: конкурентную, направленную на максимизацию инвестиционной прибыли в рамках одной отрасли, или портфельную, направленную на снижение уровня инвестиционного риска и максимизацию инвестиционной прибыли за счет использования преимуществ межотраслевой деятельности;
• Определение региональной направленности инвестиционной деятельности. Предприятия наряду с прочими факторами, определяющими инвестиционный климат конкретных территорий и их инвестиционную привлекательность, определяется размерами предприятия и продолжительностью его функционирования. Небольшие и средние предприятия, равно как и предприятия, находящиеся на ранних стадиях своего жизненного цикла, сосредотачивают свою инвестиционную деятельность в основном в пределах одного региона. Ограниченные возможности региональной диверсификации для них связаны с недостатком инвестиционных ресурсов и сложностью управления инвестиционной и хозяйственной деятельностью.

 

 

 

4.Оценка  эффективности инвестиционной деятельности  предприятия

 

Задача структурной перестройки экономики предприятия не может быть решена без наращивания инвестиций. Повышение их эффективности более важно, чем даже наращивание объемов, поскольку в нынешней ситуации только эффективные инвестиции, способны переломить тенденцию спада в производстве, обеспечить рост реальных доходов предприятия.

Для правового определения  инвестиций существенными элементами выступают следующие положения:

- свойства объекта вложений: инвестиции - это имущество и права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности;

- цель вложений: получение  прибыли и (или) достижение иного  полезного эффекта.

Однако какой дополнительной характеристикой в сравнении с общим пониманием имущества и прав, имеющих денежную оценку, как объектов гражданских прав, наделяет указание на возможность использования объекта их вложения в предпринимательской и (или) иной, т.е., фактически, в любой деятельности? Как характеризует инвестиции указанная законодателем цель - получение прибыли и (или) достижение иного полезного эффекта?

Отечественным законодателем инвестиции определяются как денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и/или иной деятельности в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта. Рассмотренные основные аспекты понятия инвестиций в отечественном законодательстве показывают, что в правовой науке при определении инвестиций, как правило, не учитывается значение данного термина и его содержание, определенное экономической природой этого вида общественных отношений.

Далее проведем  анализ проблем при разработке и оценке инвестиционных проектов.

В условиях ограниченности свободных финансовых ресурсов предприятиям необходимо оптимизировать инвестиционный портфель. Основным инструментом правильного выбора из нескольких проектов является оценка эффективности инвестиционного проекта.

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов можно классифицировать по ряду признаков. В рамках данной работы наибольший интерес представляет классификация, в соответствии с которой современные методики подразделяют на:

- финансовые (традиционные, количественные);

- вероятностные;

- качественные (эвристические).

Бесспорным достоинством финансовых методов является их база - классическая теория определения экономической эффективности инвестиций. Абсолютно все финансовые методы основаны на принципе дисконтирования.

Наибольшее распространение благодаря простоте расчетов и, как следствие, скорости получения результатов получил метод чистого приведенного (дисконтированного) дохода (NPV). Применение метода предусматривает последовательное прохождение следующих стадий:

• расчет денежного потока инвестиционного проекта;

• выбор ставки дисконтирования, учитывающей доходность альтернативных вложений и риск проекта;

• вычисление чистой текущей стоимости.

Достоинства метода: чистая текущая стоимость является наглядным показателем прироста благосостояния собственников капитала, обладает свойством аддитивности, что позволяет использовать метод при формировании инвестиционного портфеля. Это единственный критерий, реагирующий на изменение масштаба проекта.

Недостатки метода: это абсолютный показатель, который при сравнении проектов отдает предпочтение более крупным проектам с меньшей доходностью, поскольку одним из основных факторов, определяющих величину NPVпроекта, является масштаб деятельности, проявляющийся в «физических» объемах инвестиций, производства или продаж. Отсюда вытекает естественное ограничение на применение данного метода для сопоставления различающихся по этой характеристике проектов: большее значение NPVне всегда будет соответствовать более эффективному варианту капиталовложений. Таким образом, при всех достоинствах этот критерий не позволяет сравнивать проекты с одинаковой NPV, но разной капиталоемкостью.

Большая часть традиционных методик оперирует понятиями притока и оттока денежных средств, требующими конкретики и точности. Определение оттока денежных средств - понесенных затрат - как правило, трудностей не вызывает, поскольку подтверждается соответствующими документами, однако определение притока денежных средств часто является затруднительным.

Инвестиционный анализ - это общепринятый инструмент обоснования любого бизнес-проекта. Цель инвестиционного анализа состоит не только в объективной оценке целесообразности осуществления краткои долгосрочных инвестиций, но и разработке базовых ориентиров инвестиционной политики компании. Задачами инвестиционного анализа являются:

- комплексная оценка потребности и наличия требуемых условий инвестирования;

- обоснованный выбор источников финансирования и их цены;

- выявление факторов, влияющих на отклонение фактических результатов инвестирования от запланированных ранее;

- оптимальные инвестиционные решения, укрепляющие конкурентные преимущества фирмы и согласующиеся с ее тактическими и стратегическими целями;

- приемлемые для инвестора параметры риска и доходности;

- послеинвестиционный мониторинг и разработка рекомендаций по улучшению качественных и количественных результатов инвестирования.

Качественные методы оценки, называемые также эвристическими, дополняют количественные расчеты, что может помочь оценить все явные и неявные факторы эффективности. Эта группа методов позволяет специалистам самостоятельно выбирать наиболее важные для них характеристики систем в зависимости от специфики продукции и деятельности предприятия, устанавливать между ними соотношения, например с помощью коэффициентов значимости.

В вероятностных методах используются статистические и математические модели, позволяющие оценить вероятность возникновения риска. Данные методы нужны для оценки будущего эффекта от применения информационной системы, но пока еще не так широко распространены в практике, как количественные и качественные.