Формирование инвестиционного портфеля по методу Г. Марковица

Министерство  образования и  науки Российской Федерации

ГОУ ВПО

Костромской государственный технологический  университет 
 

Кафедра финансов и кредита 
 
 
 
 
 

Курсовая  работа 
 
 

Моделирование рынка ценных бумаг 
 
 
 

Формирование  инвестиционного  портфеля по методу

Г. Марковица 
 
 
 
 
 
 

Выполнила:

Валдаева  М.А.

Гр. 07-Ф-10 

Научный руководитель: 

Шумакова  Ольга Данииловна 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Кострома 2010 год 

Содержание

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Введение

      В последнее время многие инвесторы, в том числе и коммерческие банки, имеют достаточно большой объем свободных средств, которые возможно как инвестировать в различные виды деятельности, так и направить на приобретение ценных бумаг. При осуществлении инвестирования в ценные бумаги банк, как и любой другой инвестор, сталкивается с различными целями инвестирования.

      Именно  портфель ценных бумаг является тем  инструментом, с помощью которого может быть достигнуто требуемое  соотношение всех инвестиционных целей, которое недостижимо с позиции  отдельно взятой ценной бумаги, и возможно только при их комбинации.

      Портфели  ценных бумаг коммерческих банков являются частью взаимосвязанной системы  портфелей более высокого уровня. Функционирование всей системы портфелей  подчинено интересам обеспечения  устойчивости и рентабельности института, обеспечения устойчивости всей финансовой системы.

      Деятельность  инвесторов на рынке ценных бумаг  осуществляется в силу Федерального закона «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ от 25.02.1999 года и Федерального закона «О рынке ценных бумаг» № 39-ФЗ от 22.04.1996 года.

    Данная  работа посвящена актуальным вопросам в настоящее время – проблемам эффективного формирования инвестиционного портфеля с целью получения наибольшего дохода с наименьшим риском.

      Цель  работы – рассмотреть проблемы формирования портфеля инвестиций по методу Г. Марковица.

      В настоящей работе освещены следующие  вопросы:

      1) Понятие портфеля инвестиций и его виды;

      2) Основные принципы формирования портфеля инвестиций;

      3) Предпосылки появления нового метода формирования инвестиционного портфеля (метод Г. Марковица);

      4) Теория портфельного инвестирования, предложенная Г. Марковицем

      5) Вклад Марковица в развитие портфельного инвестирования и недостатки его теории;

      6) Управление и метод оптимизации инвестиционного портфеля.

      Данная работа состоит из трех глав: инвестиционный портфель, его виды и принципы формирования, формирование инвестиционного портфеля по Г. Марковицу и управление и метод оптимизации инвестиционного портфеля.

      Объем работы составляет 26 страниц, в ней имеется 3 таблицы, 2 схемы и 2 графика. При написании работы было использовано 24  источника литературы. При освещении теоретических и практических вопросов формирования инвестиционного портфеля по методу Г. Марковица были использованы различные учебные пособия, законодательные акты, статьи периодических изданий и электронные источники. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    1 Инвестиционный портфель, его виды и принципы  формирования

    1.1 Понятие портфеля  инвестиций и его виды

      Суть  портфельного инвестирования состоит  в улучшении возможностей инвестирования путем придания совокупности объектов инвестирования тех инвестиционных качеств, которые недостижимы с  позиции отдельно взятого объекта, а возможны лишь при их сочетании. Структура инвестиционного портфеля отражает определение сочетание интересов инвестора.

      В процессе формирования инвестиционного  портфеля обеспечивается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Таким образом, инвестиционный портфель выступает как инструмент, посредством которого достигается требуемая доходность при минимальном риске и определенной ликвидности.

      Под инвестиционным портфелем понимается целенаправленно сформированная в  соответствии с определенной инвестиционной стратегией совокупность вложений в инвестиционные объекты. Исходя из этого основная цель формирования инвестиционного портфеля может быть сформулирована как обеспечение реализации разработанной инвестиционной политики путем подбора наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений. В зависимости от направленности избранной инвестиционной политики и особенностей осуществления инвестиционной деятельности определяется система специфических целей, в качестве которых могут выступать:

• максимизация роста капитала;
• максимизация роста дохода;
• минимизация инвестиционных рисков;
• обеспечение требуемой ликвидности инвестиционного портфеля.

      Различие  видов объектов в составе инвестиционного  портфеля, целей инвестирования, других условий обусловливает многообразие типов инвестиционных портфелей, характеризующихся определенным соотношением дохода и риска.

      Обычно  ценные бумаги обеспечивают получение  дохода двумя способами:

      •  за счет роста их курсовой стоимости;

      •  за счет получения дополнительных доходов (в виде дивиденда по акциям или купонного дохода по облигациям).

      Если  основным источником доходов по ценным бумагам портфеля служит рост их курсовой стоимости, то такие портфели принято относить к портфелям роста. Эти портфели можно подразделить на следующие виды:

1. портфели простого роста формируются из ценных бумаг, курсовая стоимость которых растет. Цель данного типа портфеля рост стоимости портфеля;
2. портфель высокого роста нацелен на максимальный приростка питала. В состав портфеля входят ценные бумаги быстрорастущих компаний. Инвестиции являются достаточно рискованными, но вместе с тем могут приносить самый высокий доход;
3. портфель умеренного роста является наименее рискованным. Он состоит в основном из ценных бумаг хорошо известных компаний, характеризующихся, хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени и нацелен на сохранение капитала;
4. портфель среднего роста сочетание инвестиционных свойств портфелей умеренного и высокого роста. При этом гарантируется средний прирост капитала и умеренная степень риска. Является наиболее распространенной моделью портфеля.

      Если  источником дохода по ценным бумагам  портфеля служат дополнительные суммы  денег, то такие портфели принято  относить к портфелям дохода.

      Портфель  дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода процентов по облигациям и дивидендов по акциям. В него должны включаться акции, характеризующиеся умеренным ростом кур совой стоимости и высокими дивидендами, а также облигации и другие ценные бумаги, обеспечивающие высокие текущие выплаты. Цель создания этого портфеля получение определенного уровня дохода, величина которого соответствовала бы минимальной степени риска. Поэтому объектами портфельного инвестирования в таком случае являются высоконадежные финансовые активы.

      Данные  портфели также можно подразделить на :

      • портфель постоянного дохода - это портфель, который состоит из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном уровне риска;

      • портфель высокого дохода включает высокодоходные ценные бумаги, приносящие высокий доход при среднем уровне риска.

      На  практике инвесторы предпочитают оба  способа получения дохода по ценным бумагам портфеля, в силу чего вкладывают средства в так называемые комбинированные портфели. Они формируется для того, что избежать возможные потери на фондовом рынке, как от падения курсовой стоимости, так и низких дивидендных и процентных выплат. Одна часть финансовых активов приносит владельцу увеличение его капитала в связи с ростом курсовой стоимости, а другая благодаря получению дивидендов и процентов. Падение прироста капитала из-за уменьшения одной части может компенсироваться возрастанием другой.

      

      Если  рассматривать типы инвестиционных портфелей в зависимости от степени  риска, приемлемого для инвестора, то надо учитывать тип инвестора.

      При формировании инвестиционной политики определенное значение имеют индивидуальные склонности человека к риску. Одни предпочитают действовать осторожно, не претендуя на большой доход. Другие же могут идти на очень большой риск ради получения высокого до хода. Как правило, инвесторов подразделяют на консервативных, умеренно агрессивных и агрессивных.

      Схема 2. Инвестиционный портфель для различных инвесторов

      

      Консервативный тип инвестора характеризуется склонностью к минимизации риска, к надежности вложений.

      Умеренно  агрессивному типу инвестора присущи такие черты, как склонность к риску, но не очень высокому, предпочтение высокой доходности вложений, но с определенным уровнем защищенности.

      Агрессивный инвестор готов идти на риск ради получения высокой доходности.

      1.2 Основные принципы  формирования портфеля  инвестиций

      Анализ  различных теорий портфельного инвестирования свидетельствует о том, что в основу формирования инвестиционного портфеля должны быть положены определенные принципы. К основным из них можно отнести: