Фондовый рынок в России

Министерство  финансов — это орган исполнительный власти. Минфин выпускает государственные  ценные бумаги — облигации разных видов. Этот орган власти сам многое решает  и за разрешениями особо обращаться не будет, разве что согласует выпуск облигаций с Центральным банком Российской Федерации. Мэрия города Москва - это орган местного самоуправления. орган тоже достаточно весомый, но ему уже требуется получить разрешение на выпуск облигаций. Уполномоченная организация рассмотрит вопрос, выяснит, на какие цели мэрия собирается взять заем у населения, есть ли в этом необходимость и законные основания, и только после этого вынесет решение о возможности эмиссии ценных бумаг.

Нефтяные компании, банки, инвестиционные и финансовые компании - это юридические лица. Они могут выпустить облигации, акции и другие ценные бумаги, если им даст разрешение уполномоченный орган.

Как видно из определения, с точки зрения закона физическое лицо не может быть эмитентом. Но почему? Ведь сотни лет физические лица выдавали векселя, так сказать, случай, много раз описанной в мировой литературе. Дело в том, что в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» рассматриваются только эмиссионные ценные бумаги. Физическое лицо не имеет права выпускать эмиссионные бумаги, а другие — может. Эмиссионные ценные бумаги размещаются выпусками (сериями), внутри каждого выпуска все цепные бумаги обладают одинаковыми характеристиками (права, объем, срок действия, государственный регистрационный номер).

Эмиссия ценных бумаг

Эмитент осуществляет эмиссию ценных бумаг, отсюда и его название. Под эмиссией понимают установленную законом последовательность действий эмитента по размещению ценных бумаг. В этой последовательности можно выделить несколько основных действий.

Во-первых, эмитент  должен подготовить решение о выпуске ценных бумаг. В этом документе должны содержаться данные, достаточные для установления объема прав, которые будут закреплены за ценной бумагой. Решение о выпуске ценных бумаг должно быть зарегистрировано в органе государственной регистрации ценных бумаг.

Во-вторых, эмитент  готовит проспект эмиссии, то есть самый главный юридический документ, в котором описаны все свойства ценной бумаги, права инвестора и обязанности эмитента, содержатся сведения об эмитенте и его финансовом положении.

  Все спорные вопросы  будут рассматриваться  на основании этого документа. В сведениях об эмитенте, кроме всего прочего, должна присутствовать информация о лицах владеющих не менее чем пятью процентами уставного капитала эмитента.                      В-четвертых, не позднее 30 дней после завершения размещения эмиссионных ценных бумаг эмитент обязан представить отчет пятью процентами уставного капитала эмитента, а также список об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг в регистрирующий всех юридических лиц, в которых эмитент обладает более чем орган, который обязан в двухнедельный срок рассмотреть его и при пятью процентами уставного капитала. В большинстве случаев документы, связанные с ценными бумагами, эмитенту за определенную плату помогают оформлять посредники: финансовые компании, в том числе «Брокеркредит -сервис». Чтобы научиться оформлять решение о выпуске ценных бумаг, проспект эмиссии и отчет о выпуске ценных бумаг, достаточно познакомиться с тремя инструкциями ФСФР. Некоторые студенты таким образом начинают свою деятельность на фондовом рынке. Вы можете тоже сделать это своей профессией. На рынке ценных бумаг деньги зарабатывают не только на спекулятивных операциях с акциями.

Инвесторы

Инвесторов, как  и эмитентов, тоже можно разделить  на группы как по статусу, так и  по интересам или стратегиям.

Крупнейшим эмитентом  и инвестором является государство. Инвестиции со стороны государства не всегда направлены на получение быстрой прибыли. Часто государство вкладывает средства в акции крупных предприятий для поддержания определенной отрасли экономики или установления контроля над этой отраслью. Иногда государственные инвестиции носят чисто политический характер.

Важную роль на фондовом рынке играют физические лица. В их руках находится определенная часть акций акционерных обществ, их средства составляют заметную долю капитала, вращающегося на рынке. Физические лица используют весь спектр рыночных инструментов — от безрисковых до самых рискованных.

Акционерные общества выступают как корпоративные  инвесторы. Предприятия вкладывают свободные денежные средства и безрисковые  фондовые инструменты, чаще всего в  долговые государственные ценные бумаги.

Особую группу образуют коллективные, или институциональные, инвесторы. Это юридические лица, не являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг, но активно вкладывающие средства в ценные бумаги. К институциональным инвесторам относятся пенсионные фонды, страховые и инвестиционные компании, взаимные (паевые) и благотворительные фонды. Инвесторов, вкладывающих деньги в ценные бумаги своей страны, называют резидентами, а иностранцев, соответственно, нерезидентами. При вложении средств  в ценные бумаги инвестор преследует определенную цель. У банка, приобретающего крупный пакет акций, например, горно-обогатительного комбината, главный интерес состоит не в получении дивидендов. Его цель носит стратегический характер — вхождение в совет директоров, доступ к управлению предприятием и распределению прибыли, получаемой от реализации производимого товара. Миноритарные акционеры, то есть владельцы мелких пакетов акций, ставят перед собой совсем другие цели. В развитых странах доход по акциям, выплачиваемый в виде дивидендов, часто оказывается выше, чем при вложении такой же суммы в банк или государственные ценные бумаги. Некоторые миноритарии преследуют именно эту цель — получение большей доходности, чем безрисковая процентная ставка. Другие миноритарии покупают акции в надежде, что их цена через некоторое время вырастет, и тогда акции можно будет продать с выгодой. Это спекулятивные инвесторы. Спекулянты на рынке играют важную роль поддержания ликвидности, именно они обеспечивают большое число сделок на рынке. Один инвестор в спекулятивных целях вкладывает свои средства в финансовые инструменты на длительный срок, другой — проводит частые операции. Один инвестор использует только облигации, другой придерживается агрессивной стратегии и вкладывает средства в инструменты с повышенным риском, надеясь получить высокую доходность. Отсюда возникает деление инвесторов на группы по степени агрессивности выбранной  стратегии торговли ценными бумагами.

3. Ценные  бумаги  и их классификация.

 Какая бумага является с юридической точки зрения «цен ной», определяется законодательством. Об этом мы говорили в предшествующих разделах. Так, в Федеральном законе «Об инвестиционных фондах» пай паевого инвестиционного фонда определяется как «именная ценная бумага». Но пай ПИФа не принадлежит к эмиссионным ценным бумагам, о которых идет речь в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг». Приватизационные ценные бумаги, объявленные в законодательстве, в настоящее время вышли из обращения. Вероятно, в скором времени в разряд ценных бумаг попадут некоторые биржевые контракты. Таким образом, ситуация с ценными бумагами постоянно меняется, а определение той или иной ценной бумаги приходится искать в разных законодательных документах. В данном пособии речь в основном идет об экономическом понимании ценных бумаг, поэтому юридическому рассмотрению вопроса мы уделим немного времени, лишь перечислив список ценных бумаг, определенных на законодательном уровне, в большинстве своем, в Гражданском кодексе Российской Федерации:

1)   государственная  облигация;

2)   облигация;

3)   вексель;

4)   чек;

5)   депозитный  сертификат;

6)   сберегательный  сертификат;

7)   банковская  сберегательная книжка на предъявителя;

8)   акция;

9)   пай  инвестиционного фонда;

10) закладная.

3.1 Вексель.

Как уже отмечалось, вексель — один из старейших финансовых инструментов. Принято считать, что  прообраз современного векселя появился в ХТТ веке. Часто местом рождения этого инструмента  называют Италию. Однако как дату, так и место  рождения векселя точно назвать нельзя. Одной из причин появления векселя обычно называют частые нападения разбойников на купцов. Имея вексель, купец при переездах не терял наличные деньги. Широкое использование векселя как внутри одной страны, так и в международных операциях создало предпосылки возникновения единых правил использования этой ценной бумаги. Долгое время было принято пользоваться французским вексельным законодательством, затем стали использовать «Общегерманский вексельный устав». В настоящее время вексельное право базируется на принятом в Женеве в 1930 году «Единообразном вексель ном законе». Россия присоединилась к Женевской конвенции в 1937 году.

Вексель - это ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) или иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по  наступлении предусмотренного векселем срока и в указанном месте определенную денежную сумму владельцу векселя или его приказу (указанному векселедержателем лицу). Самое широкое хождение в средние века вексель имел в Италии, что отражается в терминах, которые связаны с вексельными операциями.

Для простого векселя  можно использовать другое название — соло-вексель.

Значительно больше итальянских слов используется при обращении переводного векселя. Приведем краткий «словарь» терминов:

• тратта — это сам переводной вексель;

• трассант — составляет вексель, векселедатель;

• трассат — должник, выплачивает обозначенную сумму;

• ремитент — в его пользу составляется вексель, это первый держатель тратты;

• индоссамент — передаточная надпись на векселе, не требующая нотариального заверения. Право требования по векселю переходит от одного векселедержателя (индоссанта) к другому (индоссату). Индоссант перестает быть обязанным по векселю лицом, если сделает специальную оговорку, обычно «без оборота на меня»;

• акцепт — согласие трассата оплатить тратту;

• аваль — поручительство. Совершившее его лицо (авалист) выполняет (возможно, частично) обязательства должника;

•  домициляция — назначение плательщиком по векселю третьего лица, обычно банка. Должник договаривается с банком (домицилиатом) об оплате своих векселей.

Кроме перечисленных  терминов, встречаются и другие специфические слова, например, «аллонж», то есть дополнительный лист, который заводят по окончании места на самом векселе. Мы ограничимся перечислением лишь основных терминов.

Составление векселя  — это целый ритуал. Тратта содержит обязательные реквизиты. Если один из них отсутствует, то век сель считается  недействительным. Избыточная или неправильная информация, занесенная в вексель, может в нем присутствовать, но считается ненаписанной, то есть недействующей. В связи с большим набором параметров вексель имеет множество форм, утвержденных на законодательном уровне. Их можно найти, например, в электронных юридических справочниках (Гарант, Консультант-плюс и других). Приведем образцы форм векселя. Примеры взяты из электронного справочника «Гарант». 
 

ПРОСТОЙ ВЕКСЕЛЬ

Образец векселя  сроком во столько-то времени по предъявлении г. Москва, 4 марта 1991 г.

Мы (я), безусловно обязуемся оплатить по этому простому векселю через два месяца по его  предъявлении

сумму в рублях 100 000 рублей

Сто тысяч рублей

приказу Ховринской спиртобазы, г. Москва

Подлежит уплате                        П/О Мосбытхим, г. Москва,

в Советском  отделении                        Востряковская ул., 5

Мосбизнес банка

ПЕРЕВОДНЫЙ ВЕКСЕЛЬ (ТРАТТА) Образец векселя

Для Аваля                                                             Для Акцепта

(вексельное  поручительство)                                 (принятие к платежу)

За кого выдан:                                                       Принял в сумме:

Подпись авалиста                                                  Подпись акцептанта

Дата:                                                                     Дата:

4 марта 1991 г., г. Москва Вексель на 100 000 рублей

Прошу предприятие (гражданина) Хлопчатобумажный комбинат, г. Иваново, Советская, 9

уплатить по этому векселю денежную сумму  в размере: Сто тысяч рублей 00 копеек

непосредственно предприятию (гражданину) Комвольному  комбинату г. Иваново

или по его приказу  любому другому предприятию (гражданину).

Этот вексель  подлежит оплате в следующий срок: Четвертого апреля 1991 г.

Местом платежа  является:

Коммерческий  банк «Русский лен», г. Иваново

Наименование  и адрес векселедателя:

Завод ткацкого оборудования, г. Москва, Лесная, 12

Гербовый сбор

100 руб. Для  векселей на сумму 100 000 руб. 4 марта 1991 г. Платите приказу П/О «Стройдеталь» г. Иваново. Без оборота. Камвольный комбинат, г. Иваново.                                                                                    Подпись.