Динамика реального курса рубля и ее влияние на российскую экономику

В 1992 г. Россия вступила в Международный валютный фонд и в России начался процесс формирования национальной валютной системы. Организационно это выразилось во вступлении в МВФ, юридически с принятием валютного закона и других нормативных актов в которых были закреплены основные элементы российской НВС и институционально указанные законы закрепили за ЦБ РФ и уполномоченными коммерческими банками статус ведущего органа и агентов валютного контроля.

Рассмотрим основные элементы национальной валютной системы на примере валютной системы России:

• Национальная валюты страны – российский рубль
• Конвертируемость валюты. Сегодня российский рубль является частично конвертируемым
• Режим курса – управляемый плавающий режим.
• Рубль не имеет официально установленного паритета
• Валютный контроль и ограничения. В нашей системе присутствует контроль валюты и ряд ограничений
• Режим работы рынка золота и национального валютного рынка – открытый
• Валютное регулирование и организации, которые его осуществляют. В РФ к организациям, осуществляющим валютное регулирование относятся: ЦБ РФ, Государственный таможенный комитет, соответствующие комитеты Государственной Думы, Инспекция валютного контроля при Правительстве Российской Федерации.
• Регламентация использования международных кредитных средств. Использование заграничных кредитных средств должно соответствовать общепринятым международным нормам.

 

Мировая валютная система была сформирована в ходе развития внешнеэкономических связей. Мировая валютная система – такая форма организации валютных отношений, которая регулируется национальным законодательством и международными соглашениями.

Основными элементами мировой валютной системы являются:

• функциональные формы мировых денег (золото, резервные валюты, международные счетные единицы);
• условия взаимной конвертируемости валют;
• режимы валютных паритетов и валютных курсов;
• степень валютного регулирования и объем валютных ограничений;
• унификация правил использования международных кредитных средств обращения (векселей, чеков) и форм международных расчетов;
• межгосударственные организации, регулирующие валютно-финансовые отношения (МВФ, МБРР и др.);
• комплекс международно-договорных и государственных правовых норм, обеспечивающих функционирование валютных инструментов;

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Валютный рынок и валютный курс

Валютный рынок – сфера экономических отношений, которые проявляются при осуществлении операций купли-продажи иностранных валют и ценны бумаг в иностранной валюте, а также при инвестировании валютного капитала на основе спроса и предложения.

Функции валютного рынка:

• Страхование от валютных рисков
• Диверсификация валютных резервов
• Осуществление валютной интервенции
• Получение прибыли их участников в виде разницы курсов валют

Участники валютных рынков:

• Центральные банки, которые управляют государственными валютными резервами и обеспечивают стабильность обменного курса
• Коммерческие банки, которые проводят основной объем валютных операций.
• Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции, проводят депозитные операции через коммерческие банки.
• Международные инвестиционные компании, пенсионные фонды, страховые компании, основной задачей которых является диверсифицированное управление портфелем активов, достигаемое размещение средств в ценные бумаги правительства и корпораций различных стран.
• Валютные биржи, осуществляющие обмен валют для юридических лиц и формирующие рыночный валютный курс.
• Валютные брокеры, сводящие покупателя и продавца иностранной валюты.
• Частные лица

Классификация валютных рынков:

По сфере распространения:

• Международный валютный рынок, охватывающий валютные рынки всех стран мира.
• Внутренний валютный рынок

По отношению к валютным ограничениям:

Валютные ограничения – система государственных мер по установлению порядка поведения операций с валютными ценностями.

• Несвободный рынок
• Свободный рынок

  По видам применяемых валютных  курсов:

• Рынок с одним режимом – валютный рынок с плавающими валютными курсами, котировка которых устанавливается на биржевых торгах. (В России официальный курс рубля устанавливается с помощью фиксинга. Он осуществляется ЦБ РФ на ММВБ и представляет собой определение курса доллара США к рублю. Курс фиксинга является единым для ЦБ РФ.)
• Валютный рынок с двойным режимом – рынок, одновременно использующий фиксированный и плавающий курс валюты.

По степени организованности:

• Биржевой валютный рынок – рынок, представленный валютной биржей.
• Внебиржевой валютный рынок, организуемый дилерами, которые могут и не быть членами валютной биржи.

Курс валюты определяется в результате взаимодействия спроса и предложения валюты на валютном рынке. Спрос на иностранную валюту зависти от потребностей страны в импорте товаров и услуг, расходов туристов, и платежей, которые должна производить страна в иностранной валюте. Валютный курс – это соотношение по которому одна валюта обменивается на другую, или «цена» денежной единицы одной страны, которая определена в денежной единице другой страны. Он отражает взаимодействие сфер национальной и мировой экономики.

Валютный курс нужен для:

• Взаимообмена валютами при торговле товарами и услугами, при движении капиталов и кредитов;
• Сравнения цен мировых и национальных рынков;
• Сравнения стоимостных показателей разных стран;
• Периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков;

Национальная валюта должна быть конвертируема, т.е. обладать внешней и внутренней обратимостью. В зависимости от степени конвертируемости валюты выделяют следующие классы:

• Свободно-конвертируемая валюта, она может свободно и без ограничений обмениваться на иностранные валюты.
• Частично конвертируемая валюта, к ним относятся валюты стран, которые ввели валютные ограничения для резидентов, а также для отдельных видов обменных операций
• Неконвертируемая валюта – валюта которая функционирует только в пределах одной страны и не обмениваемая на иностранные валюты.

Номинальный валютный курс – это фактическая цена одной валюты в единицах другой валюты, формирующаяся на данном рынке.

Реальный валютный курс – национальный валютный курс с учетом изменения цен в двух странах. Он показывает относительный уровень цен.

Резервная валюта – это национальные кредитно-денежные средства ведущих стран, участвующих в мировой торговле, которые используются для международных расчетов по внешнеторговым операциям и при определении мировых цен. В настоящее время американский доллар — основная резервная валюта мира. В этой валюте осуществляется большая часть международных расчетов, фиксируются мировые цены по многим товарным группам. Кроме того, вся мировая статистика построена на USD.

Валютные интервенции – это воздействие на курс национальной денежной единицы путем купли или продажи значительного объема иностранной валюты государственными органами. Например, Центральный банк России для укрепления рубля может продать на валютном рынке часть своих валютных резервов. Валютный паритет – это законодательно устанавливаемое соотношение между двумя валютами, являющееся основой валютного курса.

Виды валютных курсов:

• Фиксированный – установленный в законодательном порядке курс между двумя валютами.
• Плавающий – устанавливается на торгах на валютной бирже
• Кросс-курс – соотношение между двумя валютами вытекающее из их курса по отношению к третей валюте.
• Текущий – курс кассовой сделки
• Курс срочной сделки – курс по контракту через определенное время после его заключения.

Конвертируемость валюты – возможность обмена национальной валюты на иностранную. Различают полную конвертируемость (без ограничений) и неполную (обмен ограничен)

Рассмотрим формирование рубля на валютном рынке Рисунок 1.

Предположим, что иностранная валюта нужна только для совершения сделок по импорту и экспорту товаров и услуг. Импорт формирует спрос на доллар в России и предложение рубля заграницей. А национальный экспорт формирует предложение рубля в России и создает спрос на рубль заграницей.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Факторы, влияющие на реальный валютный курс

Рассмотрев валютный рынок и валютный курс остается вопрос – Какие факторы влияют на валютный курс? На валютный курс влияет множество факторов. Рассмотрим одни из самых значимых:

• Платежный баланс страны. При активном торговом сальдо поступления из-за границы будут превышать валютные расходы и курс национальной валюты будет расти;
• Предложение денег. Увеличение денежной массы к пропорциональному росту внутренних цен;
• Дефицит государственного бюджета приводит к увеличению денежной массы в обращении и к снижению курса национальной валюты;
• Темп инфляции. Высокие темпы инфляции в стране понижают курс национальной валюты;
• Разница в процентных ставках в странах. Изменение процентной ставки оказывает влияние на международное движение капиталов. Повышение – стимулирует приток иностранных капиталов, а понижение – отлив капиталов заграницу;
• Деятельность валютных рынков. При падении курса валюты фирмы и банки начинают обменивать ее на более устойчивую, что осложняет положение валюты, которая ослабевает;
• Степень использования валюты в международных расчетах;
• Задержка или ускорение международных платежей. Ожидая снижение курса валюты, импортеры пытаются ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, с целью – не понести потери при повышении ее курса. Но, когда она укрепляется, то они наоборот стараются задержать платежи в иностранной валюте;
• Степень доверия к валюте на национальном и мировом рынке, которая определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране. При этом дилеры учитывают не только темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы динамики;
• Валютная политика страны. Рыночное и государственное регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс — показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо снижение исходя из задач валютно-экономической политики. С этой целью проводится определенная валютная политика;
• Степень развития фондового рынка. Фондовый рынок может привлечь иностранную валюту непосредственно, а также «оттягивать» средства в национальной валюте, которые могли бы быть использованы на валютном рынке для покупки иностранной валюты;
• ВВП страны. Рост ВВП страны означает оживление экономики, увеличение объемов производства, рост платежеспособности населения, повышение конкурентоспособности отечественных товаров на международных рынках и понижение уровня потребления иностранных товаров, приток иностранных инвестиций в экономику страны, достаточное финансирование социальной сферы и государственных программ Это приводит к росту спроса на национальную валюту и предопределяет ее укрепления;
• Уровень спекуляции на валютных рынках. Например, спекулянты ожидают, что в России увеличится уровень инфляции. Основываясь на этом, они полагают, что курс рубля по отношению к другим валютам будет уменьшатся и учитывая эти предположения агенты валютного рынка начинают продавать рубли и приобретать другую валюту. В следствии этого предложение рублей возрастет, что поспособствует падению курса;
• Относительные изменения национальных доходов разных стран. Допустим рост национального дохода одной страны выше, чем у другой. Тогда национальная валюта страны с растущим национальным доходом будет обесцениваться потому, что по мере того как растет национальный доход, растет и потребительский спрос на продукции отечественного и импортного производства. За увеличением импорта последует рост спроса на иностранную валюту, а соответственно и рост курса иностранной валюты, а также обесценивание национальной валюты;
• Изменение вкуса потребителей по отношению к импортным продуктам.  Если потребители внутри страны будут предпочитать импортные товары, национальным, то спрос на импортную продукцию будет расти, соответственно будет расти спрос на иностранную валюту, что приведет к росту иностранной валюты и снижению курса национальной валюты;