Денежная масса: методы измерения и контроль

           институтах,  сходные   со   взаимными   фондами  денежного  рынка

       o сберегательные вклады - приносящие  процент вклады в депозитных

         институтах, средства с которых  могут быть изъяты без штрафа  в

         любой момент; не предоставляют  их владельцам прав на пользование

         чеками: специальные банковские  автоматы позволяют иметь

         круглосуточный доступ к депозитным  средствам, что повысило

         ликвидность сберегательных вкладов;

       o срочные вклады - вклады, приносящие  процент вклады в депозитных

         институтах, средства из которых  могут быть изъяты без штрафа

         только по истечении установленного  в договоре периода;

       o однодневные соглашения об обратном  выкупе - краткосрочные

         ликвидные активы, представляющие  собой договоры о согласии  фирмы

         или другого лица купить у  финансового учреждения пенные  бумаги, с

         тем, чтобы перепродать их обратно  на следующий день по заранее

         оговоренной цене. Разность цены  пропажи и перепродажи эквивалентна

         процентным выплатам за использование  денежных средств.

       o однодневные займы в евродолларах  краткосрочные ликвидные активы,

         аналогичные соглашениям об обратном  выкупе (RP), служащие для

         операций с долларовыми фондами,  находящимися на балансах

         депозитных институтов  вне США.  Используются широко в

         международном бизнесе.

         В совокупности с наличными  деньгами  и  трансакционными   депозитами

эти активы представляют собой параметр М2. По объему в США  М2>М1 в 4 раза.

         Существуют и другие, менее ликвидные,  активы:

      Параметр М3 -  денежный  агрегат,  включающий  в  себя  М2,  а   также

депозитные сертификаты, крупные  (более 100 тыс. долл.)  срочные  соглашения

об образном выкупе  и  срочные  (более  24  часов)  евродолларовые  депозиты

резидентов США  в зарубежных филиалах  американских  банков,  акции  взаимных

фондов  денежного   рынка.   Список   всех   ликвидных   активов   этим   не

ограничивается.  Параметр  L  -  самый  широкий  из  всех  используемых   на

сегодняшний  день   денежных  агрегатов,  включающий  в  себя  М3,  а  также

банковские   акцепты,   коммерческие   бумаги,   казначейские   векселя    и

сберегательные  облигации США.

      В Украине публикуется 4 показателя  денежной массы, в  России  столько

же, в Англии публикуется 5,  в  Италии-4,  в  Швейцарии  и  Германии-3,  Во

Франции-10 и т.д.  С  учетом  национальных  особенностей  денежно-кредитных

систем они различны  по  своему  составу,  однако  отчетливая  тенденция  к

универсализации финансовых рынков и инструментов  в  последнее  десятилетие

привела к тому, что денежные агрегаты  постепенно  начинают  сближаться.  К

тому же принцип, который кладется в основу разграничения  денежных агрегатов

в  официальной  статистике  всех  стран,  в  наиболее  общем   виде   можно

сформулировать  как "принцип ликвидности".  И  Международный  валютный  фонд

рассчитывает общин  для всех стран показатель М1 (наличные деньги и все виды

чековых вкладов) и более широкий показатель "квази-денег", куда  включаются

срочные и сберегательные банковские счета и наиболее  ликвидные  финансовые

инструменты, обращающиеся на рынке.

     В  России с 1992г. предусмотрены  следующие денежные агрегаты:

     М0 - наличные деньги;

     М1-М0+ расчетные, текущие и прочие  счета и вклады в коммерческом  банке

       + депозиты до востребования в  сбербанке;

     М2-М1+срочные  вклады в сбербанке;

     М3-М2+депозитные  сертификаты и облигации государственных  займов;

     На  Украине компоненты денежной  массы следующие:

     М0 - наличность и деньги вне банков. За один год посте денежке  реформы

       2- 16 сентября 1996г. наличная денежная  масса выросла с 8 млрд.  грн.

       до 11,5млрд.грн. с учетом индекса  инфляции;

      М1-М0+ средства  до  востребования   на  расчетных  и  текущих   счетах

       национальной и иностранной валюте:

       М2-М1+  срочные  депозиты  и   другие  средства  в   национальной   и

       иностранной валюте;

      МЗ-М2+ ценные бумаги. 

        Оптимальные   размер   денежной   массы   во   многом   определяются

интенсивностью  использования  денег  в  платежном  обороте  или  скоростью

обращения денег. В промышленно развитых стропах  в основном исчисляются  два

показателя скорости оборота  денег  -  показатели  интенсификации  движения

денег при функционировании их в  качестве  средства  обращения  и  платежа:

1)показатель скорости  обращения в кругообороте доходов  и  продуктов  –  это

отношение реального  валового национального продукта (национального  дохода)

к денежной массе, а именно к средним размерам М1 или  М2.  Этот  показатель

раскрывает   взаимосвязь   между   денежным   обращением    и    процессами

экономического  развития; 2) показатель оборачиваемости  денег  в  платежном

обороте - отношение  суммы переведенных средств по банковским текущим счетам

к средней величине денежной массы.

    При  сравнении показателей скорости  обращения  денег  по  странам   можно

заметить довольно существенные расхождения: так, в Японии, Франции,  Италии

денежная единица  за год оборачивается в процессе производства  и  обращения

конечного продукта в среднем от 2 до 4 раз,  тогда  как  в  США,  Германии,

Великобритании - 5-6 раз.

         Эти  расхождения  отражают  не  только  различия  в   классификации

рассматриваемых  денежных  агрегатов,  но  и  неодинаковые  формы   хранения

сбережении и  методы  „управления наличностью” и определяются действием  ряда

факторов:

   1).   общеэкономических   (степенью    развития    экономики,    темпами

экономического  роста, движением цен);

2). чисто  монетарных  (структуры  платежного  оборота,  развития  кредитных

операций, взаимных расчетов, уровня процентных ставок на денежном рынке).

    Банкноты, монеты и средства  депозитных  учреждении  США  на  резервных

счетах в центральном  банке образуют денежную  базу  или  деньги  повышенной

мощности. Причем прирост монетарной базы  на  1  доллар  влечет   за  собой

мультиплицирующее  увеличение   денежной   массы   М1   на   2,4   доллара.

Регулирование суммы  денег повышенной мощности позволяет  воздействовать  не

на один  компонент  денежной   массы,  а  в  целом  на  масштабы  денежного

обращения. 
 
 

                      III. Контроль за денежной массой.

      Изменение количества денег, циркулирующих   в  экономической  системе,

может оказывать  существенное  воздействие  на  реальный  выпуск  продукта,

уровень цен, занятость  и  другие  экономические  переменные.  Существование

определенного соответствия между долгосрочной динамикой  денежной  массы  и

движением уровня цен было замечено еще в давние  времена.  Оно  и  легло  в

основу количественной теории денег, которая существенно  модифицировалась  в

XX в. благодаря  исследованиям монетаристов. В центре  внимания  –  механизм

воздействия денежной массы на цены,  структура  самой  денежной  массы,  ее

агрегаты.  Для  экономической  стабильности   очень   важен   контроль   за

количеством денег, а  экономисты,  аналитики  и  политики  должны  обладать

адекватными возможностями  для изменения   денежной  массы.  К  инструментам

государственного  регулирования денежного обращения  относятся:   проведение

эффективной денежно-кредитной  политики; управление государственным  долгом;

реализация налоговой  политики; формирование финансового  рынка; контроль  за

денежной массой в ходе проведения монетарной политики.

     Для  осуществления эффективного контроля  за состоянием денежной массы

необходимо:

~  полностью   отказаться  от  разграничения   принципов  и  сфер  обращения

наличных денег  и безналичных денежных средств;

  ~ строго соблюдать  монополию центрального банка  на осуществление эмиссии

денег, выпуска  в обращение денежных знаков во всех формах; что ведет к

увеличению денежной массы;

  ~ регулировать  единый денежный оборот на  следующих принципах:

  ~ прогнозирование  потребности в денежных  средствах   на  макро  уровне,  в

отдельных отраслях и регионах;

   ~  разработка  системы  и  внедрение   контрольных   цифр   и   нормативов

(минимальные   и  максимальные  границы   прироста  денежной  массы   и  объема

кредитования; лимиты наличности и резервов в банках);

  ~ разработка  и использование экономико-математического  аппарата и  функций

спроса и предложения  денег.

   ~  внедрение   в   практику  учета,  анализа   и  регулирования   денежного

обращения   системы   коэффициентов  мультипликации  денежные  средств.  Эти

коэффициенты  отражают  степень  трансформации  на  личных   и   безналичных

средств.

~ разработка показателей  совокупной денежной массы, расчет  соответствующих

агрегатов и проведение мероприятий денежно-кредитной политики.

         В настоящее время в связи  с тем, что денежная политика  тесно

связана с кредитной, осуществляется государственное денежно-кредитное

регулирование экономики. С 70-х годов во многих странах  было введено

таргетирование - установление целевых ориентиров в  регулировании прироста

денежной массы  в обращении и кредита, которых  придерживаются в своей

политике центральные  банки. С 1975 г, в США Федеральная  резервная система

отчитывается перед  Конгрессом о планируемых темпах роста или сокращения в

обращении денежной массы; регулярно публикует целевые  ориентиры на 12

месяцев, темпы  прироста денежных средств. 
 
 

                IV. Инструменты регулирования денежной  массы.