В январе 2009 года, как и в IV квартале 2008   года, объем нетто-продаж наличной иностранной валюты населению через банки оставался высоким. В феврале-сентябре текущего года в условиях изменившейся курсовой динамики нетто-продажи населению наличной иностранной валюты сокращались. В результате, по предварительным оценкам платежного баланса Российской Федерации, объем наличной иностранной валюты вне банков за девять месяцев 2009 года увеличился на 0,6 млрд. долларов США (за аналогичный период 2008 года он сократился на 1,9 млрд. долларов США).

    Аналогичные тенденции демонстрировала и  динамика депозитов в иностранной  валюте. После существенного роста  в январе происходило снижение ежемесячных  темпов роста этого показателя (за исключением летних месяцев). Тем  не менее уровень валютизации депозитов в январе-сентябре 2009  года был заметно выше, чем в соответствующий период 2008 года. Так, доля депозитов в иностранной валюте (в рублевом эквиваленте) в общем объеме депозитов банковской системы, по предварительным данным,  на  1.10.2009 составила 27,6% (на 1.10.2008 - 13,9%), а в структуре широкой денежной массы^* - 22,1% (на 1.10.2008- 10,5%).

    Широкая денежная масса за январь-сентябрь 2009 года, по предварительным данным, увеличилась на 4,5% (за январь-сентябрь 2008 года ее прирост составил 9,8%). Годовой  темп прироста широкой денежной массы  на 1.10.2009 составил 9,1% (на 1.10.2008 - 26,5%). Основными  источниками увеличения этого денежного  агрегата были рост чистого кредита  федеральному правительству, а также  увеличение чистых иностранных активов  органов денежно-кредитного регулирования (за февраль-сентябрь их рост в долларовом эквиваленте составил 11,6%).

3. Валютный  курс

    В течение 2009 года ситуация на внутреннем валютном рынке существенно изменялась под воздействием внешних факторов. Курсовая политика Банка России в  этих условиях была направлена на обеспечение  стабильности национальной финансовой системы и сглаживание влияния  последствий мирового финансового  кризиса на российскую экономику.

    Стремительное развитие кризисных процессов, начавшееся в 2008 году и сопровождавшееся масштабным снижением цен на нефть и выводом  капитала c российского рынка иностранными инвесторами, определило развитие ситуации на российских финансовых рынках в начале 2009 года. Существенным негативным фактором для России стало наличие высокого уровня задолженности по внешним заимствованиям финансового и нефинансового секторов, значительная часть погашения которой приходилась на IV квартал 2008 года, что в условиях резкого падения фондовых рынков и снижения стоимости обеспечения спровоцировало волну требований кредиторов по внесению дополнительных денежных и материальных взносов (margin call) или досрочному погашению займов. В результате основная часть свободной ликвидности корпоративного сектора была направлена на покупку иностранной валюты.

    В сложившихся обстоятельствах Банком России было принято решение о  корректировке параметров курсовой политики с целью их приведения в  соответствие с изменившимися внешними и внутренними экономическими условиями. В январе Банк России продолжил начатую  осенью 2008 года постепенную корректировку  границ коридора допустимых значений стоимости бивалютной корзины – операционного ориентира Банка России, используемого при проведении курсовой политики. В этот период спрос на иностранную валюту на внутреннем валютном рынке существенно превышал ее предложение, в силу чего Банк России осуществлял продажи иностранной валюты, нетто-объем которых за январь 2009 года составил 39,6 млрд. долларов США.

    К третьей декаде января 2009 года курс рубля к корзине основных мировых  валют, по оценкам Банка России, достиг уровня, обеспечивающего сбалансированность текущего счета платежного баланса  России, что позволило Банку России завершить корректировку верхней  и нижней границ коридора допустимых значений стоимости бивалютной корзины, установив их на уровне 41 и 26 рублей соответственно.

    Расширение  указанного коридора стало шагом  к решению задачи постепенного повышения  гибкости курсообразования. В то же время приоритет обеспечения необходимой устойчивости валютного курса и недопущения его чрезмерной волатильности обусловил совершение Банком России операций внутри указанного коридора. Таким образом, с февраля 2009 года при проведении курсовой политики Банк России начал использовать плавающий интервал допустимых значений стоимости бивалютной корзины, границы которого автоматически корректируются в зависимости от объема совершенных интервенций Банка России. На начало августа 2009 года было установлено, что при покупке (продаже) Банком России иностранной валюты в объеме 0,7 млрд. долларов США (до июня 2009 года – 0,5 млрд. долларов США) границы плавающего интервала допустимых значений стоимости бивалютной корзины сдвигаются вниз (вверх) на 5 копеек.

    Во  второй половине февраля 2009 года под  воздействием масштабных антикризисных  мер, реализованных в развитых и  развивающихся странах, финансовые рынки начали постепенно стабилизироваться, что выразилось в росте мировых  фондовых индексов и постепенном  восстановлении цен на сырьевые товары. Рост цен на нефть, продолжавшийся в  течение нескольких месяцев, а также  высокий уровень процентных ставок в российской экономике в условиях действующего режима управляемого плавающего валютного курса способствовали активизации притока капитала на российский фондовый рынок и значительному росту российских фондовых индексов. Эти факторы в совокупности определили изменение ситуации на внутреннем валютном рынке: сформировалось устойчивое превышение предложения иностранной валюты над спросом и, как следствие, происходило укрепление рубля. В июне указанные тенденции в динамике цен на нефть и российских фондовых индексов ослабли, что обусловило отсутствие выраженного тренда в динамике курса рубля.

    В июле-августе ситуация на внутреннем валютном рынке оставалась стабильной. Наблюдавшаяся волатильность валютного курса находилась в пределах допустимых значений, и активность Банка России на внутреннем валютном рынке была минимальной. С 10 июля Банк России увеличил ширину плавающего интервала допустимых значений стоимости бивалютной корзины с 2 до 3 рублей. (Приложение 3)

    Политика  валютного курса Банка России в 2010‑2012 годах будет направлена на сглаживание существенных колебаний курса рубля к корзине основных мировых валют. В этот период Банк России видит своей задачей создание условий для реализации модели денежно-кредитной политики на основе инфляционного таргетирования при постепенном сокращении прямого вмешательства в процессы курсообразования. При этом параметры курсообразования при переходе к новой модели денежно-кредитной политики будут определяться с учетом задач по сдерживанию инфляции и обеспечению условий для диверсификации экономики.  

Заключение

    Итак, изложив сущность проблемы, можно сделать следующие выводы:

      1. Современная денежно-кредитная политика, являясь составной частью единой экономической политики государства, направлена на реализацию общеэкономических целей и согласованного использования доступных инструментов регулирования монетарного сектора в рамках комплексной программы;

    2. Четко сформулированные цели и правила монетарной политики, систематический анализ трансмиссионного механизма, отражающего качественные и количественные связи монетарного сектора с другими секторами экономики, позволяют увеличить ее эффективность, а также определить место и роль банковского сектора в ее реализации;

    3. В условиях переходной экономики России одним из приоритетных каналов трансмиссионного механизма является кредитный, яркий представитель которого — банковская система и коммерческий банк как ее элемент. При этом развитие монетарного канала, канала процентной ставки и валютного курса происходит в тесной взаимосвязи с кредитным каналом с относительным уровнем соподчиненности.

    В ближайшем десятилетии в России должны быть обеспечены высокие темпы  экономического роста, что позволит значительно улучшить уровень жизни  населения. Для усиления потенциала экономического роста и модернизации структуры экономики необходима такая кредитно-денежная политика, которая будет направлена на снижение инфляции. Это обеспечит устойчивость рубля, снижение рисков и принятие обоснованных решений в пользу сбережений, потребительских  расходов и инвестиций.

    В среднесрочной перспективе система  инструментов денежно-кредитной политики Банка России будет ориентирована на создание необходимых условий для реализации эффективной процентной политики.

    По  мере снижения темпов инфляции и инфляционных ожиданий Банк России намерен продолжить линию на снижение уровня ставки рефинансирования и процентных ставок по операциям предоставления и абсорбирования ликвидности. Дальнейшие шаги Банка России по снижению (изменению) процентных ставок будут определяться развитием инфляционных тенденций, динамикой показателей производственной и кредитной активности, состоянием финансовыхрынков. 

    Целевые параметры кредитно-денежной политики на 2010-2012 гг. определены на уровне:

          - снижение инфляции до 8,5-9,5% в 2010 году, 6,5‑7,5% в 2011 году

    и 4,5‑6,5% в 2012 году;

          - увеличение денежного  агрегата М2 в 2010 году на 8 - 18%. (зависимости от вариантов прогноза),в  2011 может составить 10‑20% и 12-21% в 2012 году;

          - стоимости бивалютной корзины на уровне 41 рубль, что при курсе 1,3 долл. США за 1 евро соответствует примерно 36 руб. за 1 долл. США.

    Параметры денежной программы не являются жестко заданными и могут быть уточнены в соответствии со складывающейся макроэкономической ситуацией, изменением влияния на состояние денежно-кредитной сферы ключевых внутренних и внешних факторов. В целях адекватного реагирования на изменение состояния денежно-кредитной сферы и учета возможных рисков при реализации денежно-кредитной политики Банк России будет применять весь спектр инструментов, имеющихся в его распоряжении.

    Россия  всупает в эпоху глобальной конкуренции, в которой для достижения успеха крайне важны качественно новые подходы. Они предполагают использование всего диапазона экономических рычагов, способствующих укреплению экономики и создающих базу для прогрессивных преобразований. И чем устойчивее будет действие основополагающих факторов, определяющих возможности модернизации экономики, чем эффективнее будут выбраны механизмы, тем крепче будут позиции России в мире как экономически мощного государства и реального системообразующего участника международных отношений.

список  использованных источников

1. Макроэкономика./Под  ред. А.В. Сидоровича. - М.:МГУ им. М.В. Ломоносова. Изд-во «Дело и Сервис», 1999.
2. Макроэкономика. Теория и российская практика./Под ред. А.Г. Грязновой, Н.Н. Думной. - М.:КНОРУС 2004. Глава 9.
3. Экономика./Под ред. Липсиц И.В. - М.:Вита-Пресс, 2002, Гл. 9.
4. Экономическая теория./Под ред. Л.П. Куракова. - М.:Гелиос АРВ, 1999, Гл. 16.
5. Экономическая теория./Под ред. И.П.Николаевой. - М.:ЮНИТИ-ДАНА 2002, Гл. 18.
6. Экономическая теория. Трансформирующаяся экономика./Под ред. И.П.Николаевой. - М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2004, Гл. 16.
7. Агапова Т.А., Серегина С.Ф.  Макроэкономика. 6-е изд.-М.: ДИС, 2004.
8. Гамза И.Г. Стабилизация инфляции. Сиамские близнецы. //Банковское дело. – 2006, №5, стр.8-14.
9. Голикова Ю.С., Хохленкова М.А., Демина Т.М. Особенности денежно-кредитной политики стран с переходной экономикой : С международной научно-практической конференции.// Деньги и кредит.- 2004, №6, стр.62-65.
10. Ершов М. Об актуальных экономических задачах.// Вопросы экономики. – 2004, №12, стр.4-9.
11. Кудрин А. Тратить стабфонд – значит разрушать экономику.// Коммерсантъ. – 2006, №55.
12. Моисеев С.Р. Таргетирование политических установок //Банковское обозрение,- №3/4 (119) март 2009.
13. Моисеев С.Р. Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики // Финансы и кредит. 2002. № 18. С. 38—51.
14. Фетисов Г.Г. О выборе целей и инструментов монетарной политики.// Вопросы экономики. – 2004, №2, стр. 4-12.
15. Бюллетень банковской статистики №4 (203), - Москва,2010.
16. «Основные макроэкономические показатели 2008-2010»,-«Экспресс-обзор»
17. «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2010 год и период 2011 и 2012 годов»,- Центральный банк Российской Федерации,2009
18. http://www.bankir.ru
19. http:// www.cbr.ru (сайт Центрального банка РФ).
20. http://www.kommersant.ru
21. http://www.rg.ru/2008/12/10/budget.html
22. http://finanal.ru/regulirovanie/pravila-denezhno-kreditnoi-politiki?page=0,0