Антициклическое регулирование и стабилизация экономики

Сейчас эта ставка находится на уровне 10-11%. Рост ставки выше 15% можно считать началом кредитного кризиса, который мгновенно скажется на фондовом рынке, а с лагом 3 месяца на экономических показателях. 

Все перечисленные факторы будут оказывать влияние на динамику экономического роста и фондового рынка России. При этом кризисные явления в России (например, кредитный кризис) могут начаться вследствие как внешних причин (например, падения американского фондового рынка), так и внутренних (политических решений или действий Центрального банка РФ. В начале ноября 2014 года Банк России опубликовал 5 вариантов развития экономики России в зависимости от цен на нефть и сохранения санкций со стороны западных стран (см. табл. 1).

Таблица 2-Основные показатели прогноза Банка России (%, если не указано иное)10

 

Наихудший сценарий предполагает сохранение цен на нефть URALS на уровне не менее 84 дол за баррель, снижение ВВП на 0,7% и уровень инфляции 6,9%. В результате нашего исследования стало ясно, что возможны и более негативные сценарии развития, которые также следует учитывать.

Чтобы предотвратить развитие кризисной ситуации, государственным органам следует заблаговременно начать осуществление политики стимулирования банковского сектора и девальвации национальной валюты, как это делают Центробанки развитых стран.

 

2.2 Государственное  антициклическое регулирование  в Российской Федерации

 

Банковской практикой России накоплен определенный арсенал инструментов и методов денежно-кредитного регулирования. Основными и традиционными инструментами, применяемыми Банком России, являются: процентные ставки по операциям Банка России, резервные требования, операции на открытом рынке, рефинансирование кредитных организаций и другие.

Применительно к России, в условиях мирового финансово-экономического кризиса применение обязательного резервирования приобретает особую значимость (см. Рис.1).

Рисунок 1- Объем обязательных резервов, млн. руб.

В рамках антиинфляционной политики с января по сентябрь 2008 года Банк России 4 раза принимал решения об увеличении нормативов обязательного резервирования. Однако, в связи с обострением проблем с банковской ликвидностью в сентябре-октябре 2008 года Банк России дважды принял решение о существенном снижении нормативов обязательных резервов.

Наряду с изменением резервных требований, Банком России активно использовался такой инструмент денежно-кредитной политики, как рефинансирование кредитных организаций. Увеличение объема предоставляемой кредитным организациям рублевой ликвидности происходило посредством ослабления требований Банка России к кредитным организациям-контрагентам, обеспечению кредитов и даже выдачи кредитов без обеспечения. Снижение ставки рефинансирования было проведено в сентябре-октябре 2008 года лишь по отдельным инструментам рефинансирования с одновременным структурированием их типов и срочности.

По мере стабилизации ситуации на мировых финансовых рынках и снижения рисков устойчивости банковского сектора, Банк России принял решение о снижении с 1 февраля 2010 года лимитов по кредитному риску и повышении минимальных уровней рейтингов кредитоспособности, присваиваемых тремя национальными рейтинговыми агентствами, необходимых для получения кредитов без обеспечения. Данное изменение произведено в целях постепенного уменьшения масштабов использования механизма кредитования без обеспечения, введенного в качестве антикризисного инструмента, и переориентации кредитных организаций на традиционные инструменты денежно-кредитной политики. С учетом вступления его в силу в условиях улучшения ситуации на денежном рынке, оно не окажет неблагоприятного воздействия на функционирование финансового сектора.

Анализ применения данных инструментов денежно-кредитной политики показывает, что, несмотря на общую направленность на регулирование рублевой ликвидности кредитных организаций, механизм их влияния различен. С точки зрения антикризисного управления, применительно к российским условиям, использование такого инструмента как нормативы обязательных резервов представляется более эффективным по сравнению с процентной политикой Банка России. То есть для срочного решения проблем используются обязательные резервы, а для дальнейшего восстановления экономики – процентная политика. Безусловно, максимальный эффект достигается при использовании данных инструментов, а наряду с ними и других методов денежно-кредитной политики, в их взаимосвязи.

Взвешенная политика Банка России приводит к так называемому «синергетическому эффекту» и позволяет успешно противостоять кризисным явлениям в мировой экономике.

Вместе с политикой Банка России, направленной на расширение предложения и снижение процента по денежным ресурсам, предоставляемым кредитным организациям, государством могут быть использованы следующие инструменты: введение низкопроцентных кредитно-депозитных схем по ипотеке, по образовательным кредитам, по кредитам коммерческих банков приоритетным отраслям экономики, важнейшим проектам, предприятиям; расширение административно-устанавливаемых и субсидируемых процентных ставок, банковской маржи (предельного размера превышения процента по активам, размещаемым банками, за счет денежных ресурсов с низкой доходностью, полученных от государства); переход к антициклической политике регулирования процента центральным банком, к формированию вектора динамики процента в зависимости от задач, возникающих на последовательных стадиях средне- и долго-срочных экономических циклов.

Анализ политики стабилизации, проводимой Министерством финансов РФ, можно рассматривать в двух основных аспектах. Во-первых, для удержания инфляции на приемлемом уровне осуществлялась и осуществляется интенсивная работа по эмиссии государственных ценных бумаг. Рост внутреннего долга, особенно в период с 2001 по 2008 год, когда был профицит федерального бюджета, руководство Министерства финансов РФ обычно объясняло наличием не нефтегазового бюджетного дефицита. Однако основная причина эмиссии государственных ценных бумаг — это удержание инфляции. Эмиссия государственных ценных бумаг продолжается и сейчас.

Через эмиссию государственных ценных бумаг правительство пытается изъять часть денежных средств из оборота с целью управления инфляционными процессами. Инфляция в России в большей степени связана не с избытком денежной массы, а с неконтролируемым ростом цен российских монополистов. Во-вторых, Министерство финансов РФ принимало активное участие в проведении программ поддержки экономики в период экономического кризиса 2008–2009 годов. Министерством экономического развития были разработаны Программы антикризисных мер Правительства РФ на 2009 и 2010 годы (см. Таблицу 2).

Таблица 3-Основные мероприятия Правительства Российской Федерации и Банка России по оздоровлению российской экономики в 2009 г.

№ п/п	Мероприятия	Объем дополнительного финансирования, млрд. руб.
1	Усиление социальной защиты населения, обеспечение гарантий социальной и медицинской помощи, государственная поддержка сферы занятости	695,8
2	Сохранение и повышение промышленного и технологического потенциала	675,4
3	Модернизация экономики, инновации
4	Снижение административного давления на бизнес	36,2
5	Повышение устойчивости национальной финансовой системы	495
6	Взаимодействие Правительства Российской Федерации и субъектов Российской Федерации по реализации антикризисных мер	300

 

 

Их финансовое обеспечение осуществляло Министерство финансов РФ за счет средств федерального бюджета и Резервного фонда Российской Федерации. На региональном уровне антикризисные меры обеспечивались за счет средств бюджетов субъектов РФ, а также за счет трансфертов из федерального бюджета. Основное внимание Правительство РФ направило на усиление социальной защиты населения, обеспечение гарантий социальной и медицинской помощи, государственной поддержке сферы занятости, а также мерам по сохранению и повышению промышленного потенциала страны. В целом оценивая влияние антикризисных мер Правительства РФ в 2009 году, их можно сгруппировать по следующим направлениям: снижение налоговой нагрузки, в том числе и по отмене НДС при импорте технологического оборудования, не имеющего отечественных аналогов; предоставление субсидий по процентным ставкам и расширение кредитования банками, получившими государственную поддержку; снижение административного давления на бизнес; уменьшение затрат на присоединение к электросетям; повышение ввозных таможенных пошлин, установление преференций для поставщиков российских товаров при размещении госзаказа, распространение на муниципальные закупки требований по квотам на приобретение продукции малых фирм и др.

Конечно, эти меры оказали свое влияние на экономику России, но были недостаточными, поскольку экономика России в 2009 году оказалась в наиболее неблагоприятном положении, падение ВВП составило 7,9%.

Среди мер, относящихся к политике стабилизации, безусловно, важное место принадлежит снижению налоговой нагрузки, которая имела место в России в 2009 году по сравнению с 2008 годом с 36,04% ВВП до 30,88% ВВП. Но это может быть связано с сокращением самого ВВП, поэтому наиболее важно рассматривать систему налоговых льгот. Министерство финансов РФ приводит данные о налоговых расходах за 2010–2012 годы, это выпадающие доходы бюджетов бюджетной системы Российской Федерации, обусловленные применением налоговых льгот и иных инструментов (преференций), установленных законодательством Российской Федерации о налогах и сборах. По этим данным, с 2010 года по 2012 год сумма налоговых расходов увеличилась в 1,5 раза — с 1192 млрд руб. до 1815 млрд руб. (см. Таблицу 3).

Таблица 4-Налоговые расходы бюджетов бюджетной системы Российской Федерации в 2010–2012 гг. по видам налогов

Налог, млрд. руб.	2010	2011	2012
Налог на прибыль организаций	371,1	498,5	615
Налог на добавленную стоимость	276,3	331,3	414,4
Налог на добычу полезных ископаемых	176,1	262,9	323,9
Налог на имущество организаций	306,3	324,6	365,6
Налог на имущество физических лиц	12,3	15,7	18,2
Транспортный налог (юридические лица)	1,5	1,5	1,4
Транспортный налог (физические лица)	4,7	5,4	6,3
Земельный налог (юридические лица)	42,2	50	68,6
Земельный налог (физические лица)	1,5	1,6	1,9
ИТОГО	1192	1491,5	1815,4
% к ВВП	2,60%	2,70%	2,90%

 

Самые большие налоговые льготы предоставляются по налогу на прибыль и налогу на добавленную стоимость. Комментируя эти данные, Министерство финансов РФ отмечает, что по 2012 году наиболее крупными налоговыми расходами явились:

- «амортизационная премия»  и повышенные коэффициенты амортизации  по налогу на прибыль организаций  — 209,5 млрд руб. (0,34% ВВП);

- льготы по налогу на  имущество организаций по инфраструктурным  объектам (магистральные трубопроводы, линии энергопередачи, железнодорожные  пути, а также сооружения, являющиеся  неотъемлемой частью указанных  объектов) — 186,5 млрд руб. (0,30%

ВВП);

- применение при расчете  налога на добычу полезных  ископаемых понижающих коэффициентов  — 156,0 млрд. руб. (0,25% ВВП);

- убытки прошлых лет, уменьшающие  налоговую базу текущего налогового  периода, — 134,4 млрд. руб. (0,22% ВВП);

- региональные льготы  и пониженные ставки по налогу  на имущество организаций — 133,4 млрд. руб. (0,22% ВВП);

- обложение налогом на  прибыль организаций по ставке 0% дивидендов, распределенных российским  организациям, — 83,1 млрд. руб. (0,13% ВВП);

- пониженные ставки по  налогу на прибыль организаций, установленные законами субъектов  Российской Федерации, — 63,1 млрд. руб. (0,10% ВВП);

- 0% ставка по налогу  на прибыль организаций для  сельскохозяйственных товаропроизводителей, организаций, осуществляющих медицинскую  и образовательную деятельность, — 38,3 млрд руб. (0,06% ВВП).

Последствия финансового кризиса 2009 года не прошли бесследно ни для России, ни для других стран. Темпы роста ВВП в 2010 и 2011 годах в России восстановились, составили 104,5% и 104,% к предыдущему году, но в 2013 году ситуация изменилась и этот показатель составил всего 101,3%. То есть ситуация для экономики России в 2013 году была весьма сложная, хотя такое же положение у многих европейских стран.

Но и 2014 год не обещал быть простым для России. Министерство финансов РФ в прогнозе бюджетных показателей заложило рост ВВП 103,0% при прогнозах Министерства экономического развития 100,5%. По оценкам Министерства экономического развития России, в целом по итогам первого полугодия прирост ВВП составил 1,0 % к первому полугодию 2013 года. Таким образом, анализ бюджетной политики РФ показывает, что Министерство финансов РФ строит свои бюджетные показатели, исходя из более оптимистических прогнозов, но понимает риски, возникающие при этом, о чем свидетельствует раздел «Основные макроэкономические и бюджетные риски», впервые представленный в прогнозах. Бюджетная политика РФ на 2015 год и плановый период 2016–2017 годы также может быть в ближайшее время скорректирована из-за финансовых санкций, применяемых к ней, прежде всего, европейскими странами. Оценить все финансовые последствия от этих мер пока сложно, но очевидно, в ближайшее время такие оценки будут даны11.

Таким образом, нацеленная на подъем, на улучшение результатов деятельности предприятий, российская экономика нуждается в стратегическом управлении. Без разработанной стратегии нельзя обеспечить долговременный подъем и в экономике в целом, и на отдельном предприятии12.