Приведенные в таблице данные показывают, что рентабельность активов, т.е. доходность вложенный средств в имущество предприятия в 2009 году, по сравнению с 2008 годом снизилась на 41,52% и составила 19,58%. В то же время наблюдается уменьшение уровней рентабельности оборотного капитала и производственной деятельности соответственно на 63,86% и 79,04%. В 2010 году по сравнению с 2008 все показатели изменились в отрицательную сторону, в сравнении с 2009 годом показатели также имеют отрицательное значение, лишь рентабельность оборотного капитала увеличилась на 44,88%.

  Изменения в уровнях рентабельности за различные  периоды времени происходят под  действием различных факторов, оказывающих  влияние как на числитель, так и на знаменатель расчетной формулы. Необходимо провести факторный анализ хозяйственной деятельности АО «Арман» на основе формулы рентабельности производственной деятельности (5). 

Таблица 2 - Расчет влияния факторов на рентабельность хозяйственной деятельности

 

  Приведенные данные таблицы свидетельствуют  о том, что уровень рентабельности, исчисленный с помощью валовой прибыли,  в 2009 году по сравнению с 2008 годом упал в абсолютном выражении и составил 81,74%. В 2010 году уровень рентабельности снизился по сравнению с 2009 годом на 6,77 %.  На это снижение оказали влияние изменения реализации на 1 тенге производственных фондов и прибыли на 1 тенге реализации, которые рассчитаны исходя из формул (6) и (7), т.е.:

- изменение рентабельности за счет влияния фондоотдачи с одного тенге производственных фондов в 2009 равно: 

тг. или -55,88%  

  в 2010 году: 

тг.или28,31% 

  - изменение рентабельности производственной деятельности за счет влияния уровня рентабельности реализованной продукции равно в 2009 году: 

тг. или -25,86% 

  В 2010 году: 

 тг. или -0,7% 

  При этом на уровень рентабельности производственной деятельности АО «Арман» оказывают влияние факторы второго порядка. Так, например, реализация, приходящаяся на один тенге производственных фондов, зависит от эффективности использования основных фондов и материальных оборотных средств.  
 

2. Анализ финансовой рентабельности

 
 

  Как было отмечено выше, финансовая рентабельность характеризует эффективность инвестиций собственников предприятия, которые  представляют предприятию ресурсы  или оставляют в его распоряжении всю или часть принадлежащей  им прибыли.

  Исследование финансовой рентабельности АО «Арман» начинается с анализа соотношения чистой прибыли к различным показателям авансированных средств, т.е. с использования формулы (8). При этом необходимо отметить, что инвестированный капитал в данном случае будет равен собственному, т.к. долгосрочных обязательств на протяжении последних трех лет у предприятия не возникало. Поэтому   формула будет выглядеть следующим образом:

                                                                 

  Имея необходимые данные, можно проанализировать уровни рентабельности по этим показателям за 2008-2010 годы соответственно:

  2008 год- 

  2009 год-                                               

  2010 год -             

  Таким образом, можно сделать вывод  о том, что доходность собственного капитала  выше доходности всех активов  предприятия, т.е. анализируемое предприятие  эффективно использует свои финансовые рычаги для повышения рентабельности на протяжении всего анализируемого периода.

  Вторым  показателем, наиболее полно характеризующим финансовую деятельность АО «Арман», является показатель рентабельности собственного капитала, который был рассмотрен выше. Однако, для более удобного представления данных, участвующих в расчете рентабельности собственного капитала, они занесены в таблицу.

 

  Таблица 3 - Анализ финансовой рентабельности

 

  Данные  таблицы показывают, что финансовая рентабельность предприятия снизилась в 2009 на 44,20% по сравнению с 2008 годом. В 2010 году рентабельность снизилась по сравнению с 2009 годом на 2,19 %. За весь анализируемый период рентабельность собственного капитала снизилась на 46,39. На изменение уровня рентабельности повлияли изменения суммы чистой прибыли, полученной предприятием, и суммы собственного капитала, вложенного в предприятие.

  Влияние изменения чистой прибыли на рентабельность собственного капитала составило в 2009 году: 

тг.  или 34,68%. 

   В 2010 году: 

тг. или 0,35% 

  Влияние изменения величины собственного капитала на финансовую рентабельность составило в 2009 году: 

    тг. или 9,52%. 

  В 2010 году: 

   тг. или 1,84% 
 

  Таким образом, сокращение чистой прибыли в 2009 году на 173647 тыс. тенге, вызвало сокращение прибыли на 1 тенге собственного капитала на 34,68 тиын. При этом рост среднегодовой стоимости собственного капитала на 227152 тыс. тенге., также отрицательно  повлиял на рентабельность собственного капитала и составил 9,52 тиын  прибыли на 1 тенге собственного капитала. В 2010 году по сравнению с 2009 годом чистая прибыль сократилась на 2567 тыс.тенге, что вызвало сокращение прибыли на 1 тенге собственного капитала на 0,35%. Рост среднегодовой стоимости собственного капитала на 71384,5 тыс.тенге отрицательно повлиял на рентабельность и составил 1,84 тиын на 1 тенге собственного капитала.

  Кроме того, как было отмечено выше, ставку доходности (рентабельность собственного капитала) можно представить расширенным  образом, используя формулы (11) и (12). Однако для этого, согласно расчету, нам необходимы некоторые показатели, расчет которых приведены ниже в  таблице. 

Таблица 4 - Анализ рентабельности собственного капитала

 

  Как показывают данные таблицы, рентабельность собственного капитала за анализируемый период упала на 46,39%.  Причем это изменение было вызвано под действием изменения ряда таких факторов, как изменение финансовой структуры капитала, коэффициента оборачиваемости активов, нормы эксплуатационной прибыльности, ставки налогообложения.  Определим влияние изменения названных факторов на обобщающий показатель, применяя формулы  (13), (14), (15), (16), (17): 

  Таблица 5 – Расчет влияния факторов на обобщающий показатель

 

  Данные  расчеты позволяют сделать вывод  о том, что в 2009 году благодаря улучшению финансовой структуры на 0,42% доходность собственного капитала АО «Арман» выросла (хотя и незначительно) и составила 26 тиын.на один тенге вложенных средств в собственный капитал. Остальные факторы отрицательно повлияли на рентабельность собственного капитала, причем наибольшее влияние оказала оборачиваемость активов:  замедление оборачиваемости по сравнению с прошлым годом  повлекло снижение доходности собственного капитала на 28,94%. В 2010 году произошли незначительные изменения факторов, финансовая структура улучшилась на 1,99%, доходность капитала составила 39 тиын на один тенге вложенных средств. Норма эксплуатационной прибыли повысилась на 0,61% и составила46 тиын на 1 тенге вложенных средств в собственный капитал. В целом же за 3 года улучшилась лишь финансовая структура на 2,41 %. Также необходимо отметить, что вследствие отсутствия за анализируемый период чрезвычайных расходов и доходов у предприятия, доля чистой прибыли предприятия в текущей прибыли не изменилась и не повлияла на рентабельность собственного капитала.