Акции и облигации

       СОДЕРЖАНИЕ 

Введение………………………………………………………………………...……3

1   АКЦИЯ И ОБЛИГАЦИЯ КАК ВИДЫ  ДОЛГОСРОЧНЫХ ФИНАНСОВЫХ ВЛОЖЕНИЙ…………………………………………………………….….……4

2. РИСК ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ…………………………….….…8
3. ПРИНЦИПЫ ФОРМИРОВАНИЯ ПОРТФЕЛЯ ИНВЕСТИЦИЙ……….….12
4. ПРЕДОСТАВЛЕНИЕ ДОЛГОСРОЧНОГО ЗАЙМА ДРУГИМ ПРЕДПРИЯТИЯМ…………………………………………………..…………15

Заключение…………………………………………………………………………20 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ 

       Инвестиции  предприятий в ценные бумаги и  уставный капитал других предприятий, а также предоставленные другим предприятиям займы — это финансовые вложения.

       Финансовые  вложения отражаются в учете в  сумме фактических затрат для  инвестора. По государственным ценным бумагам разница между суммой фактических затрат на приобретение и номинальной стоимостью в течение срока их обращения равномерно относится на финансовые результаты.                                                             

       Сотрудничество  предприятий с партнерами, Институциональными инвесторами, банками, биржами отражают долгосрочные финансовые вложения. После реализации высоколиквидных ценных бумаг увеличивается или уменьшается прибыль предприятий. Доход от операций с ценными бумагами является дополнительным финансовым ресурсом предприятия.

       Долгосрочные  финансовые вложения производятся при  учреждении дочерних обществ, предприятий с участием иностранного капитала и филиалов. Эти инвестиции в большей мере контролируются инвестором и вызваны, как правило, производственной необходимостью. Они позволяют решать коммерческие вопросы, расширяют сферы предпринимательской деятельности.

       Цель  данной курсовой работы – изучить  и рассмотреть долгосрочные финансовые вложения как основу развития предприятия.

       Для достижения поставленной цели решим  следующие задачи:

• рассмотрим сущность долговых и долевых ценных бумаг;
• рассмотрим риск инвестиционного портфеля;
• рассмотрим принципы формирования портфеля инвестиций;
• рассмотрим предоставление долгосрочного займа другим предприятиям.

       При изучении выбранной темы использована литература, список которой приведен в конце работы. 

1 АКЦИЯ  И ОБЛИГАЦИЯ КАК ВИДЫ ДОЛГОСРОЧНЫХ ФИНАНСОВЫХ ВЛОЖЕНИЙ 

       Облигации являются долговыми ценными бумагами. Они могут выпускаться в обращение  или корпорациями; в последнем  случае облигации называются долговыми  частными ценными бумагами. Как правило, облигации приносят их владельцам виде доход в виде фиксированного процента к нарицательной стоимости. Вместе с тем существуют облигации с плавающей ставкой, меняющейся по некоторому вполне определенному алгоритму.

       К долгосрочным финансовым вложениям  относятся долгосрочные облигации (срок действия от 7 до 30 лет).

       Периодическая выплата процентов по облигациям осуществляется по купонам — вырезным талонам с напечатанной на нем  цифрой купонной ставки. Факт оплаты дохода сопровождается изъятием купона из прилагаемой  к облигации карты. Периодичность выплаты процента по облигации определяется условиями займа и может быть квартальной, полугодовой или годовой. При прочих равных условиях чаще начисляется доход, тем облигация выгоднее, тем выше крыночная цена.

       По  способам выплаты дохода различают:

• облигации с фиксированной купонной ставкой; 
• облигации с плавающей купонной ставкой (размер процента по облигации зависит от уровня ссудного процента);
• облигации с равномерно возрастающей купонной ставкой (она может быть увязана с уровнем инфляции);  
• облигации с нулевым купоном (эмиссионный курс облигации устанавливается ниже номинального; разница между ними представляет собой доход инвестора, выплачиваемый в момент погашения облигации; процент по облигации не выплачивается;
• облигации с оплатой по выбору (купонный доход по желанию инвестора может заменяться облигациями нового выпуска);
• облигации смешанного типа (в течение определенного периода выплата дохода осуществляется по фиксированной ставке, затем – по плавающей ставке.

       По  способу обеспечения облигации делятся на:

• облигации с имущественным залогом (например, «золотые» облигации обеспечены золото-валютными активами);
• облигации с залогом в форме будущих залоговых поступлений (облигации благотворительных и общественных фондов, муниципальные облигации и другие);
• облигации с залогом в форме поступлений от будущей хозяйственной деятельности (в частности, облигации с выкупным фондом, резервируемым в момент выпуска для последующего погашения облигационного займа);
• облигации с определенными гарантийными обязательствами;
• не обеспеченные залогом облигации (могут выпускаться как по причине отсутствия у компании достаточного объема материальных финансовых активов, так и, напротив, ввиду высокой репутации фирмы, позволяющей получить в долг, не прибегая к обеспечению своих облигаций имущественными и финансовыми активами).

         По характеру обращения облигации  подразделяются на обычные и  конвертируемые. Последние являются  переходной формой между собственным  и заемным капиталом, поскольку  дают их владельцам право обменять их на определенных условиях на акции того же эмитента.

       Следует отметить, что суммарная доходность акций, зависящая от величины дивиденда  и роста курсовой стоимости, как  правило, превышает доходность облигаций, именно поэтому акции являются основным объектом инвестиций. Вместе с тем доходность облигаций менее подвержена колебаниям рыночной конъюнктуры.

       Долевыми  ценными бумагами являются различные  виды акций. Различают несколько  количественных характеристик, используемых для оценки акции: внутренняя, номинальная, балансовая, конверсионная и ликвидационная стоимости, а также эмиссионная и курсовая цены.

       Внутренняя  стоимость представляет собой расчетный  показатель. Конверсионную стоимость  можно рассчитывать для привилегированных  акций, в условиях эмиссии которых предусмотрена возможность их конвертации в обыкновенные акции.

       Номинальная стоимость акции - это стоимость, указанная на бланке акции. В отличие  от облигации, для которой номинальная  стоимость имеет существенное значение, поскольку проценты по облигациям устанавливаются по отношению к номиналу независимо от курсовой цены, для акции этот показатель практически не имеет значения и несет лишь информационную нагрузку, характеризуя долю уставного капитала, которая приходилась на одну акцию в момент учреждения компании.

       Эмиссионная цена представляет собой цену, по которой  акция эмитируется, т.е. продается  на первичном рынке. Эта цена может  отличаться от номинальной стоимости, поскольку чаще всего размещение  акций производится через посредническую фирму, являющуюся профессиональным участником фондового рынка. В этом случае посредническая фирма скупает весь выпуск акций по согласованной цене и в дальнейшем реализует их на рынке по цене, которая определяется уже этой фирмой и, естественно, превышает номинал.

       С началом операций компании доля капитала, приходящаяся на одну акцию, немедленно меняется. С этой точки зрения акция  характеризуется балансовой стоимостью, которая может быть рассчитана  по балансу как отношение стоимости  чистых активов (общая стоимость активов по балансу за минусом задолженности кредиторам) к общему числу выпущенных акций.

       Ликвидационная  стоимость акции может быть определена лишь в момент ликвидации общества. Она показывает, какая часть стоимости  активов по ценам возможной реализации, оставшаяся после расчетов с кредиторами, приходится на одну акцию. Поскольку учетные цены активов могут значительно отличаться от их рыночных цен в зависимости от инфляции и конъюнктуры рынка, ликвидационная стоимость не равна балансовой.

       Для учета и анализа наибольшее значение имеет курсовая (текущая рыночная) цена. Именно по этой цене акция котируется (оценивается) на вторичном рынке ценных бумаг. Курсовая цена зависит от разных факторов: конъюнктуры рынка, рыночной нормы прибыли, величины и динамики дивиденда, выплачиваемого по акции, и др. Она может определяться различными способами, однако в основе их лежит один и тот же принцип — сопоставление дохода, приносимого данной акцией, с рыночной нормой прибыли. В качестве показателя дохода можно использовать либо дивиденд, либо величину чистой прибыли, приходящейся на акцию. Более оправданным является использование дивиденда, однако в некоторых случаях, например, компания находится в стадии становления или, крупной реорганизации, когда значительная часть чистой прибыли реинвестируется, использование показателя чистой прибыли на акцию позволяет получить более реальную оценку экономической ситуации.

       Оценка  целесообразности приобретения акций, как и в случае с облигациями, предполагает расчет теоретической  стоимости акции и сравнение ее с текущей рыночной ценой.

       Наиболее  простым вариантом оценки привилегированной  акции является отношение величины дивиденда к рыночной норме прибыли по акциям данного класса риска (например, ставке банковского процента по депозитам с поправкой на риск).

       Оценку  обыкновенных акций проводят в зависимости  от предполагаемой динамики дивидендов. Базовыми являются три варианта динамики прогнозных значений дивидендов:

• дивиденды не меняются;
• дивиденды возрастают с постоянным темпом прироста;
• дивиденды возрастают с меняющимся темпом прироста.

       2    РИСК ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ 

       Принимая  решение о целесообразности инвестирования денежных средств в финансовые активы, инвестор должен прежде всего оценить  риск, присущий этим активам, затем  ожидаемую их доходность и  далее определить, достаточна ли эта доходность для компенсации ожидаемого риска. Чаще всего инвестор работает не с отдельным активом, а с некоторым их набором, называемым портфелем ценных бумаг, или инвестиционным портфелем. Отсюда с очевидностью вытекает, что, оценивая риск конкретного актива из инвестицией портфеля, можно действовать двояко: либо рассматривать этот актив изолированно от других активов, либо считать его неотъемлемой частью портфеля. Оказывается, что оценки рисковости актива и целесообразности операции с ним при этом могут меняться. Более того, актив, имеющий высокий уровень риска при рассмотрении его изолированно, может оказаться практически безрисковым с позиция портфеля и при определенном сочетании входящих в этот портфель активов. Например, теоретически можно подобрать два финансовых актива, каждый из которых имеет высокий уровень риска, но которые будучи объединенными, вместе составят абсолютно безрисковый портфель. Кроме того, увеличение числа включаемых в портфель активов, как правило, приводит к снижению риска данного портфеля.

       Итак, риск актива — величина непостоянная и зависит, в частности, от того, в  каком контексте рассматривается  данный актив: изолированно или как  составная часть инвестиционного  портфеля. В первом случае релевантным является общий риск актива, который количественно измеряется, например, дисперсией возможных исходов относительно ожидаемой его доходности. Во втором случае релевантным является уже рыночный риск актива, представляющий собой долю риска данного актива в риске портфеля в целом.

       При оценке портфеля и целесообразности операций с входящими в него активами необходимо оперировать показателями доходности  и риска портфеля в целом. Оценивая возможность той  или иной операции, связанной с изменением структуры портфеля и его объемных характеристик, чаще всего рассуждают в терминах ожидаемой доходности портфеля и соответствующего ей риска.

       Как и в случае с отдельными активами, мерой риска портфеля служит вариация его доходности.

       Безусловно, если инвестор владеет портфелем ценных бумаг будет заинтересован прежде всего в средней доходности портфеле целом, однако задача оценки изолированного актива также имеет с определенный интерес, в частности, для. предельного, случая, когда портфель инвестора состоит из одной ценной бумаги (имеется в виду что инвестор владеет, например, n акциями одного эмитента). Используемые в этом случае оценки достаточно просты и наглядны в плане их интерпретации. Ситуация усложняется при переходе к портфелям с большим числе входящих в них активов. В этом случае возникает ряд проблем как т еретического, так и вычислительного характера.

       Во-первых, в ситуации с портфелем риск, ассоциируемый  с каким-то конкретным активом, не может рассматриваться изолированно. Любая новая инвестиция должна анализироваться с позиции ее влияния на изменение доходности и риска инвестиционного портфеля в целом. Таким образом, в этом случае релевантным становится уже не риск актива, рассматриваемого изолированно, а риск портфеля в целом и влияние того или иного актива в случае его добавления в портфель или изъятия из портфеля.

       Во-вторых, поскольку все финансовые инвестиции различаются по уровню доходности и  риска, их возможные сочетания в портфеле усредняют эти количественные характеристики, а в случае оптимального их сочетания можно добиться значительного снижения риска финансового инвестиционного портфеля.