Виды рисков проектного финансирования: проектные, кредитные, институциональные

В общем виде банковские риски разделяются на четыре категории: финансовые, операционные, деловые  и чрезвычайные риски. Финансовые риски, в свою очередь, включают два типа рисков: чистые и спекулятивные. Чистые риски − в том числе кредитный риск, риски ликвидности и платежеспособности − могут при ненадлежащем управлении привести к убытку для банка. Спекулятивные риски, основанные на финансовом арбитраже, могут иметь своим результатом прибыль, если арбитраж осуществляется правильно, или убыток − в противном случае. Основные виды спекулятивного риска − это процентный, валютный и рыночный (или позиционный) риски.

В соответствии с Положением Банка России, под банковским риском понимается присущая банковской деятельности возможность (вероятность) понесения кредитной организацией потерь и (или) ухудшения ликвидности вследствие наступления неблагоприятных событий, связанных с внутренними факторами (сложность организационной структуры, уровень квалификации служащих, организационные изменения, текучесть кадров и т.д.) и (или) внешними факторами (изменение экономических условий деятельности кредитной организации, применяемые технологии и т.д.).

К типичным банковскими рисками относятся:

Кредитный риск − риск возникновения у кредитной организации убытков вследствие неисполнения, несвоевременного либо неполного исполнения должником финансовых обязательств перед кредитной организацией в соответствии с условиями договора.

К указанным финансовым обязательствам могут относиться обязательства  должника по[1]:

–       полученным кредитам, в том числе межбанковским  кредитам (депозитам, займам), прочим размещенным  средствам, включая требования на получение (возврат) долговых ценных бумаг, акций  и векселей, предоставленных по договору займа;

–       учтенным кредитной организацией векселям;

–       банковским гарантиям, по которым уплаченные кредитной  организацией денежные средства не возмещены;

–       сделкам  финансирования под уступку денежного  требования (факторинг);

–       приобретенным  кредитной организацией по сделке (уступка  требования) правам (требованиям);

–       приобретенным  кредитной организацией на вторичном  рынке закладным;

–       сделкам  продажи (покупки) финансовых активов  с отсрочкой платежа (поставки финансовых активов);

–       оплаченным кредитной организацией аккредитивам (в том числе непокрытым аккредитивам);

–       возврату денежных средств (активов) по сделке по приобретению финансовых активов с  обязательством их обратного отчуждения;

–       требованиям  кредитной организации (лизингодателя) по операциям финансовой аренды (лизинга).

Характерной особенностью кредитного риска является тот факт, что он возникает не только в процессе предоставления кредита и получения процентов  по нему, но и в связи с другими  балансовыми и забалансовыми

обязательствами, такими, как  гарантии, акцепты и инвестиции в  ценные бумаги.

Концентрация кредитного риска проявляется в предоставлении крупных кредитов отдельному заемщику или группе связанных заемщиков, а также в результате принадлежности должников кредитной организации  либо к отдельным отраслям экономики, либо к географическим регионам или  при наличии ряда иных обязательств, которые делают их уязвимыми к одним и тем же экономическим факторам.

Кредитный риск возрастает при кредитовании связанных с  кредитной организацией лиц (связанном  кредитовании), т.е. предоставлении кредитов отдельным физическим или юридическим  лицам, обладающим реальными возможностями воздействовать на характер принимаемых кредитной организацией решений о выдаче кредитов и об условиях кредитования, а также лицам, на принятие решения которыми может оказывать влияние кредитная организация.

Кредитный риск, т.е. опасность, что дебитор не сможет осуществить  процентные платежи или выплатить  основную сумму кредита в соответствии с условиями, указанными в кредитном соглашении, является неотъемлемой частью банковской деятельности. Кредитный риск означает, что платежи могут быть задержаны или вообще не выплачены, что, в свою очередь, может привести к проблемам в движении денежных средств и неблагоприятно отразиться на ликвидности банка. Несмотря на инновации в секторе финансовых услуг, кредитный риск до сих пор остается основной причиной банковских проблем. Более 80% содержания балансовых отчетов банков посвящено обычно именно этому аспекту управления рисками.

Из-за потенциально опасных  последствий кредитного риска важно  провести всесторонний анализ банковских возможностей по оценке, администрированию, наблюдению, контролю, осуществлению  и возврату кредитов кредитов, авансов, гарантий и прочих кредитных инструментов. Общий обзор управления кредитными рисками включает в себя анализ политики и практики банка. Данный анализ должен также определить адекватность финансовой информации, полученной от заемщика, которая была использована, банком при принятии решения о предоставлении кредита. Риски по каждому кредиту должны периодически переоцениваться, так как им свойственно изменяться.

2.3. Понятие институционального риска.

Переход от административно-командной  системы к рыночной экономике, ломка  существующего хозяйственного механизма  привели к тому, что многие экономические  субъекты столкнулись с новыми рисками, не присущими их деятельности ранее. Риски, которые до этого в значительной мере регулировались со стороны государства, стали естественным атрибутом производственной и хозяйственной деятельности российских предприятий. Риск стал неизбежным фактором, который должен учитываться хозяйствующими субъектами при принятии экономических решений.

Методология институционального подхода к исследованию рисков в  экономике современной России основана на изучении противоречий становления институтов рыночной экономики, анализе институциональной эволюции хозяйственной системы. В переходном обществе, когда резко меняется не только экономическая ситуация, но и трансформируются политическая система, идеология, основополагающие ценности, анализ поведения экономических субъектов в любой сфере экономики требует более широкого подхода, сочетающего в себе методы и достижения различных социально-гуманитарных наук. Такой подход способен полнее отразить многообразие и сложность объективной реальности. Тем более что в России всегда было очень сильно влияние идеологических, религиозных, морально-этических, политических факторов на личность и хозяйственную деятельность. Соответственно, россиянин по своей социально-экономической природе в большей степени “homo institutius”, чем  “homo economicus”. Ценность подхода, учитывающего многообразие условий и факторов, определяющих выбор экономического субъекта в той или иной ситуации, устанавливающего новую систему ограничений, позволяющую учитывать взаимосвязи между политикой, правом, культурой и экономикой, а также выявлять роль социальных факторов в возникновении и развитии рисков особенно явно проявляется при рассмотрении особенностей поведения человека в переходной экономике России конца восьмидесятых -девяностых годов XX века.

Институциональный риск возникает  в результате институциональных  изменений, несовершенства институтов, а также поведения контрагентов и партнеров в условиях асимметричности  информации, направленного на извлечение односторонней выгоды от хозяйственных  взаимоотношений.

Поскольку переходная экономика  характеризуется системными изменениями  социальных и экономических институтов, неизменно возникают ситуации сосуществования  и противоборства разнокачественных, порой несовместимых по своей  природе, институтов, противоречивого  взаимодействия формальных и неформальных институтов, преобладания неэффективных институтов, т.е. «институциональных ловушек» и т.д., которые выдвигают проблему институциональной неопределенности  и институциональных рисков на передний план теоретических исследований и хозяйственной практики.

Причинами, порождающими институциональный  риск, выступают: возникновение и  закреп­ление институтов, обслуживающих корыстные групповые интересы; дисфункциональность экономических явлений; суррогатный характер новых рыночных институтов; несовершенство хозяйственного права; непоследовательное осуществление государством социально-экономической политики; размытость и слабая защита прав собственности; недостатки и изменения в нормативно-правовых актах и правилах, устанавливаемых и защищаемых органами государственной власти; криминализация, оппортунизм и коррупция на различных уровнях управления; недостаточная развитость и слабость неформальных институциональных механизмов, поддерживающих формальные институты; несовпадение интересов сторон; невозможность проверить точность предоставляемой информации или в полной мере проконтролировать действия индивида; асимметричность информации; неразвитость информационных систем; несовершенство контрактных отношений и др.

3. Способы минимизации  проектных рисков

Практикуемыми банками способами  минимизации проектных рисков являются:

- привлечение лицензионных  оценщиков и аудиторов для  анализа и оценки отдельных  видов рисков, в том числе нефинансового  характера;

- мониторинг соответствующих  рисков в ходе реализации проекта  (технический надзор, инжиниринговые  и сюрвейерские услуги);

- проведение детального  изучения структур и лиц, участвующих  в проекте.

Процедуры даже предварительного рассмотрения кредитных заявок предусматривают  получение большого количества независимых  заключений. В финансовых учреждениях  в этом процессе может быть задействован целый ряд специализированных подразделений, не считая стандартных процедур рассмотрения и одобрения коллегиальными органами банка.

Осуществляемые на этом фундаментальном  этапе работы над проектом процедуры  достаточно сложны и требуют высокой  квалификации и скоординированных  усилий вовлеченных технических  и финансовых консультантов —  как инвестиционных, так и отраслевых специалистов. Их результатом является подготовка согласованного пакета документов, формирующих инвестиционное предложение: технико-экономическое обоснование  и бизнес-план, финансовая модель, информационный и (или) инвестиционный меморандум, резюме проекта, кредитная заявка или циркулярная  оферта.

На этом этапе решаются также вопросы, относящиеся к  проектированию, подготовке проектно-конструкторской  документации, формированию конъюнктурного листа по выбору технологического оборудования и фирм-поставщиков на основе технико-ценовой  экспертизы и выявления факторов, определяющих ключевой показатель «цена  — качество — технический уровень». На стадии реализации проекта работа специалистов соответствующего профиля трансформируется в технический и авторский надзор за проектами, работу с логистическими компаниями, осуществление таможенной очистки, организацию обучения персонала, технологическую помощь, сервисное обслуживание и другие виды технической поддержки и сопровождения проекта. Качественное и своевременное выполнение всех этих работ закладывает необходимую основу для успешной реализации проекта и имеет исключительное значение для осуществляющих его финансирование кредиторов и инвесторов.

Не менее важен и  надлежащий мониторинг технического прогресса (хода строительства) финансируемого объекта  с привлечением независимых проектных  инженеров и экспертов, включая  работу «инжинирингового» банка, использование  услуг сюрвейерской компании, выполнение функций по контролю и управлению обеспечением кредита независимой  трастовой компанией или уполномоченным финансовым институтом.

Существенную роль как  на прединвестиционной стадии, так и в ходе реализации и мониторинга инвестиционных проектов призвана играть филиальная сеть банков-кредиторов. При отсутствии региональных подразделений, филиалов или представительств банка-кредитора в регионе осуществления проекта их функции могут быть возложены на местные структуры банков-партнеров.

Наряду с общими и свойственными для всех инвестиционных проектов рисками каждый проект имеет свои особенности и условия реализации и сопряжен со специфическими отраслевыми рисками. Например, к рискам девелоперских проектов обычно относят неблагоприятное месторасположение, просчеты в определении концепции проекта (скажем, строительство элитного жилого дома в районе с неадекватным окружением и инфраструктурой), неэффективную планировку возводимого объекта, ошибки в выборе генерального подрядчика. Последствия подобных просчетов могут быть катастрофическими — от существенного удорожания проекта до разрушения возведенного здания. К специфическим рискам девелоперских проектов можно также отнести маркетинговые риски, связанные с неправильной оценкой перспектив рынка, некорректным определением цены, риски, обусловленные ошибками в прогнозировании объема продаж или неправильным выбором целевого сегмента и стратегии продаж. Строительные риски, как правило, являются следствием затягивания и некачественного выполнения строительно-монтажных работ, а также нанесения ущерба объекту в период строительства. Юридические риски в данном секторе возникают по причине отсутствия необходимой исходно-разрешительной документации к моменту начала строительства, непрозрачности структуры участников проекта (при наличии нескольких «уровней» соинвесторов), возможности «двойных» продаж возводимых площадей до сдачи объекта в эксплуатацию, риска недофинансирования, в том числе из-за невыполнения запланированного графика привлечения средств соинвесторов/продаж, что, в свою очередь, может быть следствием неверной оценки конъюнктуры рынка. Особое место занимают риски, причиной которых является влияние органов государственной власти, например неблагоприятное для проекта изменение законодательства или необоснованные задержки в получении необходимых согласований и разрешений.