Валютный рынок и валютный курс

Представляют редко используемый в настоящее время вид неразменных - на валюту, золотобумажных денег. Казначейские билеты относят к краткосрочным обязательствам государства, находящимся в обращении. По своей сути казначейские билеты близки к банкнотам - банковским денежным билетам.

Так же источниками получения и каналами расходования валюты являются безналичные и наличные платежи:

Безналичные деньги -  деньги, существующие не в виде денежных знаков, банковских билетов, монет, а на банковских счетах как записи в банковских документах, сберегательных книжках, во вкладах.

Безналичные деньги используются для банковских расчетов, совершаемых путем перечисления сумм со счета того, кто платит (плательщика), на счет того, кто получает (получателя). Такие перечисления можно производить с помощью чеков. Плательщик выписывает чек на имя получателя денег, а банк оплачивает чек. Для безналичных расчетов созданы специальные пластиковые карты, в частности кредитные. Такую карту выдает банк на основании банковского счета владельца карты. Карта позволяет владельцу производить оплату покупок со своего счета, не прибегая к наличным деньгам, а также получать наличные деньги в банкоматах.

Наличные деньги -  денежные средства в их первородной форме, в виде бумажных денег и монет, денежных знаков; переходный остаток денежных средств предприятия, финансовые средства, предназначенные для расходов, но не израсходованные. Для проектов - объем финансирования, определенный сметой затрат.

Для получения валюты государство занимается экспортом товаров -  таможенный режим, при котором товары, находящиеся в свободном обращении на таможенной территории Российской Федерации, вывозятся с этой территории без обязательства об обратном ввозе.

Расходование валюты происходит через импорт товаров -  ввоз товара на таможенную территорию Российской Федерации без обязательства об обратном вывозе. Объем импорта фиксируется в момент пересечения товарами границы страны-импортера. Структура импорта определяется природно-климатическими условиями страны, структурой экономики страны, общей конъюнктурой внутреннего рынка.

 

 

Платежный баланс.

 

Платежным балансом называется соотношение между суммой всех платежей, произведенных данной страной другим странам за определенный период, и суммой всех поступлений, полученных ею за тот же период от других стран. Баланс, в котором поступления денежных средств превышают их расходование, называют активным, в противоположном случае - пассивным.

При определении ВВП и национального дохода учитывается сальдо международных требований и обязательств. Традиционно, для погашения дефицита платежного баланса (если платежи превышают валютные поступления) используются иностранные кредиты и ввоз капиталов. Это временный метод покрытия дефицита платежного баланса, так как страны должники обязаны выплатить проценты, дивиденды и основную сумму займа. Привлечение иностранных кредитов для покрытия пассивного сальдо платежного баланса порождают проблему урегулирования внешней задолженности.

Окончательным методом покрытия пассивного сальдо платежного баланса служат официальные золото - валютные резервы страны. Причем золото предварительно реализуется на мировых рынках золота  на иностранные валюты, в которых выражены международные обязательства.

С 1970 г. для покрытия дефицита платежного баланса используется СДР путем перевода этих безналичных международных активов со счета одной страны  на счет другой в МВФ в обмен на иностранную валюту. С 1979 г. страны - члены ЕСВ используют ЭКЮ для приобретения необходимой иностранной валюты в целях покрытия дефицита платежного баланса.

Вспомогательным средством покрытия пассивного сальдо платежного баланса может быть продажа иностранных и национальных ценных бумаг за границей. Таким средством служит и официальная помощь развитию в форме субсидий, даров, кредитов.

Странам с активным платежным балансом небезразлично, какими средствами покрываются международные обязательства их должникам. Поэтому проблема балансирования платежного баланса части вызывает межгосударственные разногласия.

 

Платежный баланс включает не только поступления и платежи, которые фактически произведены, но и будущие платежи по международным требованиям и обязательствам, т.е. элементы расчетного баланса.

Расчетный баланс - соотношение валютных требований и обязательств данной страны к другим странам.

Различают баланс на определенную дату  - ежедневное соотношение поступлений и платежей и баланс за определенный период - статистические показатели о сделках за месяц, квартал, год и тд.

Платежный баланс имеет прямую и обратную связь с воспроизводством. С одной стороны, он складывается под влиянием процессов, происходящих в воспроизводстве, а с другой - воздействует на него, т.к. влияет на курсовые соотношения валют, золотовалютные резервы, валютное положение, внешнюю задолженность, направление экономической, в том числе валютной политики, состояния мировой валютной системы. Платежный баланс дает представление об участии стран в мировом хозяйстве, масштабах, структуре и характере ее внешнеэкономических связей. В платежном балансе отражаются:

1. структурные диспропорции экономики, определяющие разные возможности  экспорта и потребности импорта  товаров, капиталов, услуг;

2. изменения в соотношении рыночного и государственного регулирования экономики;

3. конъюнктурные факторы (степень  международной конкуренции, инфляции, изменения валютного курса и  др.)

 

На состояние платежного баланса влияет ряд факторов:

 

1. Неравномерность экономического и политического развития стран, международная конкуренция. Эволюция основных статей платежного баланса отражает изменения соотношения сил центра соперничества в мировой экономике.
2. Циклическое колебание экономики, т.е. подъемы и спады хозяйственной активности в стране, т.к от состояния внутренней экономики зависит ее внешне-экономические операции.
3. Рост заграничных государственных расходов.
4. Милитаризация экономики и военные расходы.
5. Усиление международной финансовой взаимозависимости. Двойственное влияние вывоза капитала на платежный баланс страны-экспортера заключается в том, что он увеличивает его пассив, служит базой для притока в страну процентов и дивидендов через определенный период. Вывоз капитала  отвлекает средства, которые могли бы быть использованы для модернизации экспортных отраслей. В отличии от внутренних капиталовложений экспорт капитала оказывает меньшее влияние на рост инвестиций в сопряженных сферах, так как тратится в основном на покупку иностранных, а не национальных сырья, оборудования, рабочей силы.

Страны-импортеры капитала вначале увеличивают поступления, но с наступлением сроков платежей вынуждены уплачивать сумму долга, а также проценты и дивиденды. Иностранные капиталы оказывают положительное влияние на платежный баланс страны-должника при условии их самоокупаемости, если использование капитала приносит доход, часть из которого направляется на погашение внешней задолженности.

6. Изменения в международной торговле.
7. Влияние валютно-финансовых факторов на платежный баланс. Девальвация обычно поощряет экспорт, а ревальвация  стимулирует импорт при прочих ранних условиях. Нестабильность мировой валютной системы ухудшает условия международной торговли и расчетов. В ожидании снижения курса национальной валюты происходит смещение сроков платежей по экспорту и импорту: импортеры стремятся ускорить платежи, а экспортеры, напротив: задерживают получение вырученной иностранной валюты. Достаточен небольшой разрыв в сроках международных расчетов, чтобы вызвать значительный отлив капиталов из страны.
8. Отрицательное влияние инфляции на платежный баланс. Это происходит в случае, если повышение цен снижает конкурентоспособность национальных товаров, затруднения их экспорта, поощряет импорт товаров и способствует бегству капитала за границу.
9. Чрезвычайные обстоятельства  - неурожай, стихийные бедствия, катастрофы и т.д. отрицательно влияет на платежный баланс.

Структура платежного баланса:

Платежный баланс имеет следующие разделы:

торговый баланс, т.е. соотношение между вывозом и ввозом товаров;

баланс услуг и некоммерческих платежей (баланс «невидимых» операций);

баланс движения капиталов и кредитов.

Торговый баланс - соотношение между поступлениями по экспорту и платежам по импорту товаров. Торговый баланс становиться активным, если вывоз товаров превышает ввоз. Пассивное сальдо торгового баланса возникает, когда импорт превышает экспорт товаров.

Для того, чтобы торговый баланс был активным, государство стимулирует экспорт  на стадии реализации товаров путем воздействие на цены (налоговые, кредитные льготы, изменение валютного курса и т.д.). для создания долгосрочной заинтересованности экспортеров в вывозе товаров и освоения внешних рынков государство предоставляет целевые экспортные кредиты, страхует их от экономических рисков, вводит льготный режим амортизации основного капитала в обмен на обязательство выполнить определенную экспортную программу.

Активный торговый баланс присущ развивающимся странам, в период перехода к рыночной экономике. Пассивный торговый баланс развитых стран (США) объясняется активным внедрением импортных товаров стран - конкурентов.

Баланс "невидимых" операций объединяют платежи и поступления по различным по форме и экономическому содержанию услугам и некоммерческим операциям. В их числе: транспортные перевозки, связь, страхование, комиссионные операции, международный туризм, деловые поездки и т.д. По международной методике в услуги включены проценты по кредитам и дивидендам по иностранным инвестициям, хотя по экономическому содержанию они относятся к движению капиталов и кредитов.

В целях регулирования платежей и поступлений по "невидимым" операциям платежного аванса применяются следующие меры:

ограничение нормы вывоза валюты туристами данной страны;

участие государства в создании туристической инфраструктуры в целях привлечения иностранных туристов;

расширение государственных расходов на научно-исследовательские работы в целях увеличения поступлений от торговли патентами, лицензиями, научно-техническими знаниями; регулирование миграции рабочей силы.

Баланс движения капиталов и кредитов - соотношение платежей и поступлений по ввозу и вывозу частных и государственных капиталов, по полуученым и предоставленным международным кредитам. Движение предпринимательского капитала осуществляется форме прямых международных инвестиций в предприятия и портфельных капиталовложений в ценные бумаги. В этом разделе платежного баланса выделена статья "Ошибки и пропуски", в которую относятся статистические неточности и неучтенные операции, особенно по разделу движения капиталов и кредитов. "Бегство" капиталов обычно характерно для стран, переживающих острые социально - экономические и политические трудности. Например, в России статья "Ошибки и пропуски" в начале 90 -х гг. составили 1/5 часть экспорта товаров и услуг, тогда как в развивающихся странах 10 %, в развитых 1%. Столь крупные показатели по данной статье отражают неэквивалентность бартерной торговли, занижению экспортных цен на вывозимые российские товары по сравнению со среднемировыми, а так же бегство капиталов. После преодоления кризисной ситуации "беглый" капитал частично репатриируется  т.е. возвращается на родину при содействии государства.

 

3.  Валютные рынки: принципы организации, институты, средства обмена.

Валютный рынок – это особый рынок, на котором осуществляются валютные сделки, то есть обмен валюты одной страны  на валюту другой страны по определенному номинальному валютному курсу.     

Совокупность всех отношений, возникающих между субъектами валютных сделок, охватывается общим понятием «валютный рынок». С институциональной точки зрения валютный рынок представляет собой множество крупных КБ и других финансовых учреждений, связанных друг с другом сложной сетью современных коммуникационных средств связи (от телефонов и телексов до электронных и спутниковых систем), с помощью которых осуществляется торговля валютами. В этом смысле валютный рынок не является конкретным местом сбора продавцов и покупателей валют. На валютном рынке опытные дилеры (например, сотрудники специального отдела КБ) сидят на своих рабочих местах и через посредство компьютеров и телефонов связываются с дилерами других банков, на дисплеи компьютеров выведены текущие котировки курсов всех основных валют, по которым различные банки в данный момент торгуют валютой. Любой банк может купить или продать валюту по наилучшему курсу как за свой счет, так и по поручению своего клиента.

      Дилер банка-покупателя  связывается напрямую по телефону  с банком-продавцом и заключает  сделку. Время совершения сделки, как правило, составляет от нескольких  десятков секунд до двух-трех минут. Подтверждающие сделку документы отсылаются позже, а проводки по банковским счетам осуществляются в течение, как правило, двух рабочих банковских дней. Такая форма организации торговли валютой называется межбанковским валютным рынком.

      Подавляющая часть валютных операций проводится в безналичной форме, т.е. по текущим и срочным банковским счетам, и только незначительная часть рынка приходится на торговлю и обмен наличных денег.

      В ряде стран  часть межбанковского рынка организационно  оформлена в виде валютной биржи.

      Современные средства коммуникации позволяют торговать круглые сутки (исключая выходные дни). Например, Западноевропейский банк, имеющий разветвленную филиальную сеть по всему миру, может торговать долларами в Сиднее, Франкфурте-на-Майне, Нью-Йорке и Сан-Франциско, перемещая операции из одного часового пояса в другой.

      Таким образом, в  настоящее время можно говорить  о том, что национальные валютные  рынки тесно связаны между  собой, взаимно переплетены и  являются составной частью глобального мирового валютного рынка.

Можно выделить несколько видов валютных рынков:

 

Биржевой валютный рынок. Этот рынок функционирует по установленным правилам. Валютные биржи выполняют посреднические функции в качестве торговых площадок. Однако биржа не может сама выступать в качестве партнера по совершаемым сделкам.     

Межбанковский валютный рынок.  Валютные операции уполномоченных КБ во вне биржевом обороте осуществляются без посредников между банками на основе договорных валютных курсов. Поведение участников этого сектора валютного рынка определяется их взаимной договоренностью, а условия сделок являются коммерческой тайной.

Рынок наличных валютных сделок.  Существует несколько причин популярности рынка наличных валют. Прибыль (или убыток) на этом рынке быстро реализуются, благодаря его волатильности (это мера склонности валюты к достижению определенной частоты флуктуаций цены в единицу времени. Представляет собой случайную составляющую изменения цены).  Оборот на рынке наличной валюты стремительно возрастает благодаря сочетанию свойственной ему прибыльности и пониженного кредитного риска. Рынок наличной валюты характеризуется высокой  ликвидностью (возможностью легко купить или продать данную ценную бумагу или актив), и высокой волатильностью. В течение мирового торгового дня (24 часов) курс евро/доллар может измениться 18 тыс. раз. Курс может «взлететь» на 200 очков за несколько секунд, если рынок оказался под воздействием сенсационной новости. Вместе с тем, курс может оставаться практически неизменным в течение длительного времени, даже в течение часа, если торговля на одном рынке почти закончилась и ожидается ее начало на другом. Такая ситуация является обычной для торгового дня в Нью-Йорке. Так как Калифорнии не удалось в конце 80-х годов создать связь между рынками Нью-Йорка и Токио, имеет место техническое торговое окно (gap) между 4ч. 30мин и 6ч. пополудни по восточному времени США. На рынке наличной валюты Соединенных Штатов большинство сделок заключается между 8ч. утра и полуднем, когда совпадают во времени нью-йоркский и европейский рынки (см. рис. 1.1). Активность рынка резко падает, практически на 50%, когда у Нью-Йорка отсутствует международная торговая поддержка. Ночная торговля ограничена по объему, поскольку весьма не многие банки имеют ночные смены. Большинство банков передает имеющиеся ночные заявки в свои филиалы или в другие банки, находящиеся в это время в рабочих часовых поясах.