Теория и практика управления государственным долгом

    Структура внешнего долга РФ включает:

    • задолженность странам-участницам Парижского клуба;

    • задолженность другим странам;

    • коммерческая задолженность;

    • задолженность перед международными финансовыми организациями (МВФ, Мировой банк, ЕБРР);

    • еврооблигации;

    • ОВГВЗ, ОГВЗ;

    • задолженность Банку России. (6, с.220)

    Классификация видов государственного внешнего долга РФ включает следующие статьи — государственный внешний долг РФ, в том числе по кредитам, полученным от: правительств иностранных государств; иностранных коммерческих банков и фирм; международных финансовых организаций. (3, гл 18)

    Строго  говоря, в отношении внешнего долга  следует различать платежеспособность государственного сектора и страны в целом. В первом случае оценивается способность государственного сектора платить по внешнему или общему долгу, включая внутренний. Во втором — платежеспособность по внешнему долгу, как государственного сектора, так и частных заемщиков (например, коммерческих банков и предприятий). (11, с.120) 
 

Внутренний государственный  долг

    Внутренний  государственный  долг — это долг государства своему населению. В соответствии с законодательством РФ, государственным внутренним долгом РФ являются долговые обязательства правительства РФ, выраженные в национальной валюте, перед юридическими и физическими лицами. Долговые обязательства могут иметь форму кредитов, полученных правительством, государственных займов, осуществленных посредством выпуска ценных бумаг от имени правительства, других долговых обязательств, гарантированных правительством. (8, с. 408)

    Государственный долг существовал и в Советском Союзе. Высокий уровень дефицита и эмиссионные способы его покрытия привели советскую экономику в состояние хаоса к началу радикальных экономических преобразований в России. Долговые обязательства федерального правительства обеспечиваются всеми активами, находящимися в его распоряжении.(12, с.312)

    Основные государственные долговые обязательства, которые обеспечиваются Правительством Российской Федерации:

    —государственные  краткосрочные облигации ГКО (сроком на 3, 6, 12 месяцев);

    — облигации федерального займа (ОФЗ) (сроком на 1—3 года);

    — государственные долгосрочные облигации (ГДО) (сроком до 30 лет);

    — облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВВЗ);

    — казначейские векселя и обязательства. (8, с. 408)

    Нарастание  внутреннего долга менее опасно для национальной экономики по сравнению  с ростом ее внешнего долга. Утечки товаров при погашении внутреннего долга не происходит, но возникают другие сложности в экономической жизни. (8, с. 409)

      Внутренний долг нельзя рассматривать в качестве долговой «петли» экономики. Более правильно его оценивать как средство постоянного финансирования экономики государством. Превышение расходов государства над доходами нельзя рассматривать как базу экономического краха. Если говорить о бюджетном профиците, то этот феномен нельзя рассматривать как явление положительное. Бюджетный излишек формирует дополнительный спрос на деньги. Это увеличивает темпы инфляции. Если бюджетный излишек заморозить, то тем самым ограничивается избыточное давление совокупного спроса и сдерживаются темпы инфляции. (8, с. 409)

    В бюджетной классификации выделен раздел классификации видов государственных внутренних долгов РФ и субъектов РФ. Раздел включает следующие статьи:

    •целевой заем 1990 г.;

    •целевые вклады и чеки на автомобили;

    •государственный внутренний заем РФ 1991 г.;

    •государственный   внутренний  долг  РФ,   принятый бывшего СССР;

    •государственный внутренний заем 1992 г.;

    •задолженность Правительства РФ по кредитам, полученным от Центрального банка РФ на покрытие бюджетного дефицита в  1991—1994 гг.,  включая задолженность по процентам;

    •казначейские обязательства;

    •государственные ценные бумаги, обеспеченные золотом;

    •государственные краткосрочные облигации;

    •государственные казначейские векселя;

    •переоформленные в вексель Минфина РФ задолженности: по централизованным кредитам и начисленным процентам организаций АПК и организаций, осуществляющих завоз продукции в районы Крайнего Севера; предприятий текстильной промышленности Ивановской области по неуплаченным процентам за пользование централизованными кредитами; по финансированию затрат на формирование мобилизационного резерва;

    •государственные гарантии;

    •облигации федеральных займов с переменным и постоянным купонным доходом;

    •государственный сберегательный заем;

    •государственный внутренний целевой заем РФ для погашения товарных обязательств;

    •индексация вкладов населения;

    •задолженности: по техническим кредитам, предоставленным Центральным банком РФ странам СНГ; Пенсионному фонду РФ по возмещению расходов по выплате государственных пенсий и пособий; по внутреннему валютному долгу;  по авалированным векселям Агропромбанку; предприятиям   топливно-энергетического    комплекса    и   другим отраслям промышленности; облигации государственных нерыночных займов. (3, гл 18)

 

2. Долговые обязательства  и активы.

 

    По  предоставленным государственным  кредитам у заемщиков возникают долговые обязательства перед Российской Федерацией и субъектом РФ как кредиторами. Государственные кредиты образуют государственные внутренние и внешние активы РФ. (3, гл 13)

    Долговые  обязательства перед Российской Федерацией и субъектом РФ как кредиторами составляют внутренний и внешний долг заемщиков. Размеры и структура долга по видам долговых обязательств и по заемщикам рассматривается вместе с законом о бюджете на очередной финансовый год. (3, гл 13)

    При возникновении кризисных финансовых явлений и отсутствии реальных возможностей своевременного погашения долга возникает необходимость в его реструктуризации. Реструктуризация долга иностранных государств перед Российской Федерацией, субъектом РФ означает предоставление Российской Федерацией, субъектом РФ нового кредита иностранному государству при условии погашения основного долга по ранее предоставленному кредиту с изменением условий обслуживания кредита и сроков его погашения. (3, гл 13)

    Законом о бюджете утверждаются:

    •   суммы погашения и выплаты процентов по долгам иностранных государств;

    •    размер долга иностранных государств на конец финансового года;

    •    предельный объем государственных  кредитов, предоставляемых Российской Федерацией, субъектом РФ иностранным государствам, их юридическим лицам и международным организациям, за исключением государственных кредитов, предоставляемых государствам — участникам СНГ;

    •    предельный объем государственных  кредитов, предоставляемых Российской Федерацией, субъектом РФ государствам — участникам СНГ;

    •    программа предоставления Российской Федерацией, субъектом РФ государственных  кредитов иностранным государствам, их юридическим лицам и международным  организациям. (3, гл 13) 

 

3. Стратегия управления государственным долгом

 

    Управление государственным долгом – совокупность финансовых мероприятий государства:

    - по погашению займов; (11)

      Источником погашения государственных  займов и уплаты процентов  по ним являются средства, мобилизуемые  государством в виде налогов.  Кредиторы получают доход в виде процентов. (7, с.88);

    - по организации выплат долгов  по ним; 

    - по изменению условий и сроков  ранее выпущенных займов;

    - по размещению новых долговых  обязательств. (11)

    Процесс управления госдолгом — это очень сложный и многоплановый процесс. Он предлагает использование целого набора средств различного свойства. (8, с.409)

    Под управлением государственным долгом в широком смысле понимается формирование одного из направлений экономической политики государства, связанной с его деятельностью в качестве заемщика. Этот процесс включает:

• формирование государственной долговой политики;
• определение основных направлений и целей воздействия на микро- и макроэкономические показатели;
• установление возможности и целесообразности финансирования за счет государственного долга общегосударственных программ и другие вопросы, связанные со стратегическим управлением государственным долгом;
• установление границ задолженности. (2.27)

    Эффективное управление государственным долгом, как в индустриальных, так и в переходных экономиках не может осуществляться автономно от других мер бюджетно-налоговой политики правительства, так как является составной частью общей системы управления государственными расходами. (2.27)

    Приток  капитала на фоне увеличения внешнего долга способствует элиминированию эффекта вытеснения частных инвестиций, угроза которого нередко сопровождает налоговую реформу стимулирующего типа, нацеленную на снижение ставок налогообложения в сочетании с расширением налоговой базы. Расходы по обслуживанию государственного долга являются наименее эластичной статьей расходной части государственного бюджета. Так как эластичность трансфертных выплат также весьма невелики, то ограничение темпов роста других статей государственных расходов и повышение их эффективности является в России и других переходных экономиках ведущим фактором снижения напряженности в бюджетно-налоговой сфере. Аннулирование квазифискальных операций и включение соответствующих счетов в систему государственного бюджета восстанавливает доверие к экономической политике правительства и центрального Банка, особенно в том случае, если это сопровождается созданием адекватных рыночной экономике институциональных структур по управлению государственными расходами – бюджетного управления и казначейства, в функции которого входит и обслуживание государственной задолженности. (1, с.386)

    В понятие управления госдолгом включают три взаимосвязанных направления деятельности. Первое – это бюджетная политика в части планирования объема и структуры госдолга. Второе – это осуществление заимствований, проведение операций с госдолгом, которые направлены на оптимизацию его структуры и сокращение расходов на его обслуживание. Третье – это организация учета долговых обязательств и операций с долгом, функционирование платежной системы исполнения долговых обязательств. (2, с.28)

    Основными принципами управления государственным внутренним долгом в мировой практике признаны экономичность и оптимальность. (2, с.30)

    В целях регулирования размера  государственного долга устанавливается  его предельный объем. Предельные объемы государственного внутреннего долга и внешнего долга на очередной финансовый год утверждаются федеральным законом о федеральном бюджете с разбивкой долга по формам обеспечения обязательств. Законом субъекта РФ о бюджете, правовым актом органа местного самоуправления о местном бюджете устанавливается верхний предел долга субъекта РФ. Предельный объем государственного долга субъекта РФ не может превышать объем доходов соответствующего бюджета без учета финансовой помощи из бюджетов других уровней бюджетной системы РФ. (3, гл 18)