Сущность и функции рынка ценных бумаг

В торгах на открытых биржах, кроме постоянных членов и биржевых посредников, могут принимать участие  и посетители.

По номенклатуре товаров, являющихся объектом биржевого торга, они подразделяются на универсальные (общего типа) и специализированные.

На универсальных биржах ведутся  торги по широкому кругу разнообразных  товаров. Специализированные биржи  имеют товарную специализацию или  специализацию по группам товаров. Среди них выделяют биржи широкого профиля и узкоспециализированные.

В зависимости от места и роли бирж в мировой торговле, выполняемых  функций и ориентации на рынок  их принято делить на международные  и национальные.

Международные биржи представляют собой особый вид постоянно действующего оптового рынка, охватывающий несколько  государств, на котором совершаются сделки купли-продажи на определенные биржевые товары. Международные биржи обслуживают конкретные мировые товарные и фондовые рынки. Страны, где расположены международные биржи, должны соблюдать соответствующий валютный, торговый и налоговый режимы, обеспечивающие их деятельность. Международные биржи подразделяются на товарные, фондовые и валютные.

Национальные биржи действуют  в пределах одного отдельно взятого  государства, учитывают особенности  развития производства обращения и  потребления материальных ресурсов, присущие данной стране.

В зависимости от сферы  деятельности биржи можно условно  разделить на центральные (столичные), межрегиональные и региональные (локальные). В Кыргызстане же по объективным причинам такое деление  не возможно, а в России преобладают  локальные биржи.

По характеру операции мировая  практика биржевой торговли выделяет следующие виды бирж:

• реального товара;
• фьючерсные;
• опционные;
• смешанные.

Биржа реального товара характерна для начального этапа биржевой торговли. В настоящее время за рубежом  биржи реального товара сохранялись  лишь в некоторых странах и  имеют незначительные обороты. Образование  фьюрческих бирж отражает превращение  биржи из рынка реального товара в рынок прав на товар. Фьючерские биржи являются своеобразными финансовыми  институтами, обслуживающими торговлю. Чаще всего они создаются в  местах наибольшей концентрации денежных ресурсов, т. е. в ведущих финансовых центрах.

Если фьючерсные биржи  возникли уже давно (в США активно  работают с 1848 г.), то опционные биржи  появились, сосем недавно (в 80-х годах  ХХ в.). Поэтому на многих биржах могут  заключаться как фьючерсные, так и опционные сделки (Лондонская биржа ФОКС). Для российских бирж возможно заключение на одной бирже всех видов сделок: с реальным товаром, фьючерсных и опционных. Поэтому их можно отнести к смешанным биржам.

В зависимости от характера  деятельности выделяются биржи прибыльные (коммерческие) и бесприбыльные (некоммерческие).

Поскольку биржи организовались за счет объединения капиталов (денежных средств) относительно небольшого числа  акционеров - инвесторов, они согласно долевому вкладу в уставный капитал  ожидали получить определенную прибыль, обещанную им в виде дивидендов. Прибыль появляется у каждого отдельного участника от совершения торговых операций на самой бирже. Необходимость в коммерческой деятельности биржи заключается в обеспечении дивидендами своих членов. Поскольку биржа - это некоммерческая организация, она создается учредителями и членами для облегчения проведения коммерческих операций (для обслуживания потребностей учредителей и членов в купле - продаже). Денежные средства учредителей и членов биржи, полученные за контракты, заключенные на бирже, направляются на компенсацию затрат, связанных с функционированием биржи.⁸ 

Глава № 3. Развитие рынка ценных бумаг в Кыргызской Республике. Кыргызская Фондовая Биржа.

§1. Развитие рынка  ценных бумаг в Кыргызстане.

Формирование и развитие рынка ценных бумаг в Кыргызстане происходило в условиях длительного падения производства, распада хозяйственных связей, разложения финансовой системы, полного отсутствия опыта рыночных взаимоотношений и отсутствия соответствующей законодательной базы. Радикальные изменения существующих рынков и образование новых привели к изменению традиционных организационных форм торговли, послужили объективной основой возникновения в Кыргызстане биржевой торговли. В этой связи биржевая деятельность является самостоятельной формой коммерческой деятельности, ориентированной на получение прибыли и представляющей собой целенаправленные виды работы по подготовке и проведению торговли особыми видами товаров по специально установленным правилам. Единая рыночная основа формирования бирж объективно предполагает общие закономерности биржевой деятельности, связанные как с сущностью этой деятельности, так и с формами ее организации. Основой становления рынка ценных бумаг стала Правительственная программа приватизации и разгосударствления госсобственности. В целях регулирования рынка ценных бумаг и осуществления контроля за деятельностью акционерных обществ, по постановлению Правительства Кыргызской Республики от 2 июня 1991г. № 323 было создано Государственное Агентство по надзору за операциями с ценными бумагами при Кабинете Министров Кыргызской Республики. Жогорку Кенеш Кыргызской Республики в декабре 1991 принял Закон Кыргызской Республики «О ценных бумагах». В декабре 1996г. в целях динамичного развития рынка ценных бумаг, повышения эффективности госрегулирования и создания современной организационной и технической инфраструктуры фондового рынка Указом Президента Кыргызской Республики «О дальнейшем совершенствовании государственного регулирования рынка ценных бумаг» Агентство было преобразовано в Национальную комиссию по рынку ценных бумаг при Президенте Кыргызской Республики (2000). Помощь в развитии рынка ценных бумаг в качестве консультантов также оказали иностранные компании.

В Кыргызстане рынок корпоративных  ценных бумаг контролируется Национальной комиссией по рынку ценных бумаг  при Правительстве Кыргызской Республики. Рынок государственных ценных бумаг  контролируется Министерством финансов и Национальным банком. В Национальной комиссии по рынку ценных бумаг было зарегистрировано более 70 профессиональных участников по 7 видам профессиональной деятельности.

В 2000 г. общий объём иностранных  инвестиций в корпоративные ценные бумаги эмитентов Кыргызской Республики составил 2725 млн. сомов. Из стран СНГ  — 3%, из стран дальнего зарубежья  — 97%. Основная доля иностранных инвестиций приходится на ценные бумаги предприятий  промышленности — 64% от общего объёма иностранных инвестиций, на финансовые институты — 13%, строительство — 7,4%, транс порт и связь — 4,3%.⁹

 Развитие сильного, оперативно регулирующего рынка ценных бумаг и фондовых бирж является важнейшим условием экономического развития страны. По мере того как процесс приватизации в Кыргызстане подходит к концу, новые акционеры приходят к пониманию необходимости надежного и безопасного места, где они могли бы свободно покупать и продавать свои акции. В настоящее время сильнейшие компании в Кыргызстане понимают, что Кыргызская Фондовая Биржа - это будущее экономического развития и роста, являясь надеждой на финансово-экономическое развитие страны.

В настоящее время центральным  звеном в развитии рынка ценных бумаг  является Кыргызская фондовая биржа (КФБ). В Кыргызстане фондовая биржа  была учреждена в июле 1994г. и начала свою деятельность как Центр торговли купонами, где цены на приватизационные купоны складывались в зависимости  от спроса и предложения, а 25 мая 1995г. официально была открыта Президентом  Кыргызской Республики как Кыргызская фондовая биржа. КФБ является частной, некоммерческой организацией. В январе 1995 она начала работу по привлечению акционерного общества к листингу. В 1995г. КФБ была принята в члены Федерации Евроазиатских фондовых бирж (FEAS). 14 июня 1996г. КФБ открыла своё представительство на юге республики. В Оше действует первый региональный центр, где жители Жалал-Абадской области, акционерные общества могут найти инвесторов, а также получить свежую информацию о состоянии фондового рынка.

Кыргызская фондовая биржа  является единственной в Кыргызстане  лицензированной торговой системой, что ставит биржу и её членов в  преимущественное положение. Важным событием в развитии биржи стало также  принятие решения о преобразовании КФБ в закрытое акционерное общество. Из 17 учредителей в совет директоров вошло 7.¹⁰

Виды ценных бумаг  в Кыргызстане.

С 1991г. в Кыргызстане стал функционировать свой национальный рынок ценных бумаг. На внутреннем рынке  обращаются 5 видов государственных  ценных бумаг:

1. государственные казначейские векселя (ГКВ);
2. государственные казначейские обязательства (ГКО);
3. облигации государственного реструктуризированного займа (ОГРЗ);
4. реструктуризированные казначейские обязательства (РКО);
5. краткосрочные ноты.

С 1993г. была внедрена система  еженедельных аукционов по размещению государственных казначейских векселей (ГКВ). По соглашению с Международным валютным фондом, в 1993—1994г. Национальный банк Кыргызской Республики самостоятельно осуществлял размещение государственных казначейских векселей со сроком погашения 3 месяца, что обусловило необходимость жёсткой политики, направленной на обуздание роста инфляции. С января 1995г. Министерство финансов Кыргызской Республики стало эмитентом ГКВ, а Национальный банк Кыргызской республики выступает в качестве агента правительства по размещению ГКВ. С этого же года стали функционировать 6-ти и 12-ти месячные государственные казначейские векселя.

С 1995г. стали выпускаться государственные казначейские обязательства (ГКО) со сроком погашения от 6 месяцев до 25 лет, эмитентом является Министерство финансов. Покупаются эти бумаги на сумму от 10 тыс. сомов до 7 млн. сомов.

В соответствии с Законом  Кыргызской Республики «О реструктуризации долга Правительства Кыргызской Республики перед Национальным банком Кыргызской Республики», была проведена  реструктуризация основной задолженности  Правительства по кредитам перед  Национальным банком Кыргызской Республики. Были выпущены облигаций государственного реструктуризированного займа и передачей их Национальному банку Кыргызской Республики. К концу 1998г. государственные казначейские обязательства в соответствии с распоряжением Правительства были реструктуризированы и заменены на реструктуризированные казначейские обязательства (РКО). Для разделения функции денежно-кредитной политики и обслуживания государственного  долга Национальный банк Кыргызской Республики ввёл краткосрочные ноты. В отличие от государственных казначейских векселей, которые являются инструментами по обслуживанию государственного долга, ноты будут использоваться только в целях денежно-кредитной политики.¹¹

§2.Фондовая биржа  в Кыргызской Республике и ее основные задачи.

Как было сказано ранее, Кыргызская Фондовая Биржа была основана в 1995г. В число учредителей КФБ вошли частные организации: брокерские конторы, коммерческие банки, акционерные общества, стремящиеся к единой цели - сформировать цивилизованный организованный фондовый рынок, активизировать процесс инвестирования в экономику республики, обеспечить максимальную защиту и обслуживание эмитентов и вкладчиков. Создание Фондовой Биржи послужило толчком к образованию и укреплению новых механизмов финансирования объектов национального хозяйства, укреплению экономики и повышению благосостояния Кыргызстана.