Сущность, характеристика и виды валютных операций

В течение 2008 г. бизнес на валютных рынках мог служить интересным примером адаптации банков и клиентов к условиям кризиса. В предыдущие годы объем торгов увеличивался в сегменте спот, и по валютным деривативам, причем последние длительное время росли опережающими темпами. В разгар кризиса повышение расчетного риска и риска контрагента привели к большой неопределенности в отношении ценообразования на валютном рынке. Рынок сделок спот быстро адаптировался, когда банк CLS (Continuous Linked Settlement) обеспечил надежность расчетов, даже в условиях дефолта Lehman Brothers. Валюты, использующие систему CLS, уверенно продолжали торговаться при наличии кредитных лимитов. Однако общее снижение экономической и финансовой активности определило более низкие объемы конверсионных операций по сравнению с докризисным уровнем. Так, среднедневной оборот крупнейшей брокерской системы EBS/ICAP в конце 2008-го – начале 2009 г. сократился до 130–150 млрд. дол., что на 20–30% ниже уровня годичной давности.

Для форвардного рынка присутствие CLS также обеспечивало определенную уверенность в торговле с точки зрения проведения расчетов, но с токи зрения ценообразования рынок стал фрагментированным и неустойчивым. Разразившийся кредитный кризис привел к быстрому сокращению ликвидности операций на форвардном рынке. Согласно оценкам компании Client Knowledge, в период кризиса их среднедневной объем на валютном рынке Великобритании сократился примерно на четверть. В ноябре среднедневной объем фьючерсов и опционов на Чикагской товарной бирже (CME) составил 471 тыс. контрактов, что на 26% ниже аналогичного показателя предыдущего года. На российском межбанковском рынке обороты срочных валютных сделок снизились еще более существенно – например, в ноябре (пик кризиса доверия) они упали на 60% – с 3,6 до 1,4 млрд. дол. в день. Негативные тенденции наблюдались и на биржевом рынке.

Проблемы ликвидности и рост операций рефинансирования.

Кризис еще раз продемонстрировал, что основные изменения структуры российского валютного рынка находятся в русле мировых тенденций. Валютные пропорции все больше определяются не столько потоками экспортной выручки, сколько движением международного капитала и ликвидностью финансовой системы. За последние пять лет доля прямых конверсионных спот-операций на российском межбанковском рынке снизилась с 70 до 60% за счет роста «денежного» и «страхового» сегментов (своп-операций и срочных валютных сделок).

В период кризиса наиболее пострадали сферы, где диверсификации достичь не удалось. Тенденция снижения курса доллара в свое время сделала американскую валюту выгодной валютой получения кредитов, и структуре формирования внешнего долга российских корпораций за первое полугодие 2008 г. кредиты в долларах составляли более 70%, а на долю кредитов в евро приходилось около 10–12% внешних займов4. В результате при резкой смене курсов в пользу американской валюты проблема рефинансирования долларовых кредитов серьезно осложнила положение с ликвидностью российских компаний и банков.

Существенное влияние на структуру валютных операций оказал кризис ликвидности, который привел к росту ставок межбанковского кредитного рынка и увеличению потребности в операциях рефинансирования. В октябре-декабре были заключены сделки своп с Банком России на общую сумму 35,4 млрд.дл. и 17,9 млрд.евро. В результате в IV квартале доля операций своп на валютном рынке ММВБ выросла до 53% (42,4% в предыдущем квартале, см табл. 2).

 

Таблица 2. Структура оборота валютного рынка по видам операций, %

Вид операций	Мировой валютный рынок	Российский валютный рынок	Валютный рынок ММВБ, 2008 г.
			I кв.	II кв. 2008 г.	III кв.	IVкв.
Операции спот	39,0	55,9	57,9	57,8	51,4	45,2
Валютные свопы	46,3	40,1	35,8	35,7	42,4	53,0
Срочные сделки	14,7	4,0	6,3	6,5	6,2	1,8

 

В целом, можно отметить, что по структуре российской валютный рынок постепенно приближается к развитым рынкам. Если в сегменте операций доллар-рубль, в большей степени обеспечивающих обмен экспортной выручки, доля операций своп (30–33%) пока отстает от мирового уровня (более 50%), то в секторе «евро» пропорции близки к мировым – объемы операций спот и своп примерно равны.

 

Таблица 3. Структура оборота российского валютного рынка по видам операций в валютных парах в декабре 2008 г., %

Вид операций	Российский рынок (в среднем)	Доллар/рубль	Евро/рубль	Евро/доллар	Прочие валюты
Операции спот	59,5	64,7	44,8	50,5	49,1
Валютные свопы	37,1	32,6	46,5	45,7	48,1
Форвардные сделки	3,4	2,8	8,7	3,8	2,8

 

 

3.2 Развитие электронных технологий и систем управления рисками

Развитие валютного рынка базируется на современных технологиях торговли. Согласно данным BIS, электронные торговые системы и особенно алгоритмическая торговля в последние годы имели наибольшие темпы роста.

Компания ClientKnowledge (Великобритания) исследовала три группы участников валютного рынка: хедж-фонды, глобальные и региональные банки на предмет анализа используемых ими методов формирования котировок и управления ликвидностью. Анализировался уровень автоматизации операций, включающих определение цен и выставление котировок, исполнение заявок и риск-менеджмент.

Как показало исследование, по уровню автоматизации операций на валютном рынке Великобритании лидируют хедж-фонды, у которых этот уровень превышает 50%, в то время как у глобальных и региональных банков передовые электронные технологии охватывают соответственно 33 и 25% операций. Лидерство хедж-фондов отчасти обусловлено тем, что они используют весьма сложные арбитражные стратегии и численные алгоритмы для определения лучшей цены сделки. В целом общий уровень автоматизации имеет устойчивую тенденцию к повышению.

С углублением кризисных явлений на финансовых рынках во второй половине 2008 г. резко выросла волатильность курсов валют и, как следствие привлекательность спекулятивных валютных операций (табл. 3). В этих условиях становятся более востребованной возможность оперативного изменения своих валютных позиций, гарантии и надежность расчетов, кроме того необходимо совершенствование управления рисками.

 

Таблица 3. Волатильность валютных пар, %

	Доллар/евро	Доллар/рубль	Евро/рубль
2008 г.
Январь	0,6339	0,5499	0,2203
Февраль	0,5563	0,3514	0,2638
Март	0,6618	0,3501	0,2949
Апрель	0,5983	0,2871	0,2247
Май	0,5549	0,3201	0,3072
Июнь	0,6185	0,3212	0,3481
Июль	0,5254	0,3159	0,2417
Август	0,6498	0,8000	0,5119
Сентябрь	1,0453	0,7537	0,6442
Октябрь	1,2774	0,8430	0,6673
Ноябрь	1,4868	0,7324	0,7424
Декабрь	1,2341	0,6416	0,9703
2009 г.
Январь	0,9918	1,1493	0,9131
Февраль	0,9169	1,2124	1,1083
Март	0,5552	0,7428	0,8067

 

Как и во всем мире, в России все более актуальным становится развитие так называемых «посттрединговых» технологий. Группа ММВБ активно работает над их совершенствованием. Дальнейшее развитие валютного рынка предполагает реализацию ряда крупных проектов в рамках Группы ММВБ по совершенствованию системы управления рисками на базе АКБ «Национальный Клиринговый Центр» (НКЦ).

Реализация перспективных проектов ММВБ-НКЦ по установлению единого торгового лимита позволит проводить операции со всеми инструментами биржевого валютного рынка на основании предварительного депонирования любой из трех валют: рублей, долларов и евро. В дальнейшем планируется реализовать схему приема ценных бумаг в качестве обеспечения операций на валютном рынке.

Модернизация Фонда покрытия рисков позволит адаптировать этот важнейший механизм управления рисками к изменившимся условиям функционирования биржевого валютного рынка, в частности, планируется увеличить лимиты при одновременном увеличении взносов участников.

Другим важным изменением системы управления рисками станет отказ от жестких границ для дневных колебаний курсов валют за счет перехода к постоянному контролю степени обеспеченности текущих позиций участников торга.

Наряду с этими мерами расширяется спектр торгуемых инструментов на биржевом валютном рынке – вводится в оборот валютная пара евро / доллар. Существуют планы по развитию рынка валют государств-членов ЕврАзЭС.

Реализация перспективных проектов Группы ММВБ обеспечит повышение гибкости и надежности валютного рынка, приведет к снижению издержек участников торгов. В целом дальнейшее инфраструктурное, правовое и технологическое развитие российского валютного рынка, способствующее росту ликвидности конверсионных операций, должно стать важной предпосылкой создания в России международного финансового центра и становления рубля в качестве валюты международных расчетов.

 

 

Заключение

 

Выполнение всех банковских операций, связанных с иностранной валютой, требует особого умения, и не случайно западные бизнесмены называют валютные операции не наукой, а искусством, которым должен обладать каждый банк, желающий добиться успеха в международном бизнесе.

Это еще актуальнее предстает на современном рынке России, поскольку глубинная структурная перестройка внешнеэкономической деятельности нашей страны требует соответствующих изменений в работе банков во всем многообразии их внешних и внутренних связей.

Становление валютного рынка в России имеет свою специфику, состоящую в сохранении пока еще очень высокой степени его централизации. Это связано с ограниченным объемом валютных ресурсов страны в целом и, в частности, у уполномоченных банков, с недостаточной налаженностью контактов между уполномоченными банками, в связи с тем, что система кредитных отношений в централизованной экономике строилась по вертикальному принципу.

Но как бы то ни было, сдвиги в валютной сфере налицо: государство отказалось от абсолютных претензий на валютные средства, требуя для себя строго определенную, хотя и немалую, долю выручки. Оставшейся частью владельцы валюты могут распоряжаться по своему усмотрению, в частности, реализовать ее за рубли по весьма выгодному рыночному курсу при посредстве механизма межбанковских операций, операций на валютных биржах и аукционах. Возможность совершения указанных операций купли-продажи иностранной валюты знаменуют собой начало формирования настоящего внутреннего валютного рынка. Этот процесс будет стимулироваться дальнейшей децентрализацией, рассредоточением валютных операций среди уполномоченных банков.  

В перспективе валютный рынок РФ будет развиваться в русле основных закономерностей, проявляющихся в международной практике. Пока же, следует иметь ввиду, что на начальном этапе развития всякий национальный валютный рынок будет регулироваться. Объем валютных операций уполномоченных банков зависит от размера (лимита) средств на их счетах в иностранной валюте. Как свидетельствует зарубежный опыт, существенная децентрализация валютных операций и активов происходит только на определенном этапе развития валютного рынка, который характеризуется значительным ростом объема внешней торговли, упрочнением внешнеторговых позиций фирм и компаний, а также платежеспособности коммерческих банков.

Лишь по истечении достаточно продолжительного периода времени отпадает острая необходимость  установления лимитов открытой валютной позиции для коммерческих банков и обязательной продажи части валютной выручки для предприятий. Вместе с тем, такое лимитирование до известного момента позволяет Центральному банку эффективно сдерживать проведение спекулятивных операций путем осуществления оперативного контроля за валютными сделками коммерческих банков, а также  поддерживать относительную стабильность внутреннего денежного обращения, сдерживать то, что именуется "импортом инфляции".

Можно сделать вывод, что подлинный валютный рынок невозможно построить без широкой сети независимых банков и посредников, без их взаимного сотрудничества и здоровой конкуренции.

 

 

 

Список используемой литературы

 

1. Глушкова Н. Б. Банковское дело: Учебное пособие для ВУЗов. – М.: Академический проект, 2007. – 430 с.

2. Жарковская Е. П. Банковское дело: Учебник. – М.: Омега-Л, 2006. – 476 с.

3. Акопян Г.Е, Росликова И.Г, «Государственное регулирование валютных операций  Российских Коммерческих Банков» , научно-образовательный и прикладной журнал « Финансовые исследования», № 4 ,2007год.

4. Алексашенко и др. «Пути российских реформ» – ЭКО. 2006. №5

5. Васильев Г.А., Каменева Н.Г. «Товарные биржи» – М., «Высшая школа», 2002 г.

6. Ганкин Г., Соловьев П. «Инструменты срочного рынка» – Рынок ценных бумаг. 2008 г. №7

7. Герчикова И. «Международные товарные биржи» – Вопросы экономики -2006 г. – №7

8. Дегтярева О.И. «Биржевое дело». – М.: «ЮНИТИ-ДАНА», 2000.

9. Ермаков С.Л., Юденков Ю.Н, «Основы организации деятельности Коммерческих Банков», М: КНОРУС, 2009, стр. 366.

10. Закон Российской Федерации «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10 декабря 2003 года, № 173-ФЗ.

11. Инструкция Банка России « О порядке принятия Банком России решения о государственной регистрации кредитных организаций и выдаче лицензий на осуществление банковских операций», от 14 января 2004 года. ,№109-И.