Рынок ценных бумаг

Понятие ценных бумаг 

    Согласно  Гражданскому  кодексу  Республики  Казахстан  ценной  бумагой

является  документ,  установленной  формы   и   реквизитов,   удостоверяющий

имущественные права, осуществление или передача которых возможна только  при

его предъявлении. Данное определение является юридическим.

    Экономическое  содержание исходит из того, что  весь товарный мир делится

на две группы: товары  (материальные блага, услуги) и деньги.  Деньги  могут

быть просто деньгами и капиталом,  т.е.  деньгами,  которые  приносят  новые

деньги.  Всегда  имеется  потребность  в  передаче  денег  от  одного   лица

(юридического  или физического) к другому.

    Практика  рынка выбрала два основных  способа указанной передачи денег   –

через процесс  кредитования и путем выпуска  и  обращения  ценных  бумаг.  На

товарном рынке  тоже возникают такие ситуации, когда  необходимо  осуществить

передачу товара при отсутствии его самого, например, когда  товар  находится

в пути, или он еще не произведен. Но  ценная  бумага  –  это  не  деньги  не

материальный  товар. Ее ценность состоит  в  тех  правах,  которая  она  дает

своему владельцу. Последний обменивает свой товар  и свои  деньги  на  ценную

бумагу только в том случае, если он уверен, что  эта бумага ничуть  не  хуже,

а даже лучше, чем  сами деньги или товар.

    Поскольку  деньги, и товар в современных  условиях есть  различные  формы

существования капитала, то экономическое  определения  данной  бумаги  можно

выразить следующим  образом.

    Ценная бумага – это  форма  существования  капитала,  отличная  от  его

товарной, производительной  и  денежной  форм,  которая  может  передаваться

вместо него самого, обращаться на рынке как  товар и приносить доход.

    Ценная  бумага – это особый товар,  который обращается  на  особом  своем

рынке – рынке  ценных  бумаг,  но  не  является  ни  физическим  товаром,  ни

услугой, ни деньгами.

    Ценная  бумага обладает рядом свойств,  которые сближают ее  с  деньгами.

Ее главное  свойство – это возможность обмена на деньги  в  различных  формах

(путем погашения,  купли-продажи,  возврата  эмитенту,  переуступки  прав  и

т.д.).  Она  может  использоваться  в  расчетах,  быть   предметом   залога,

храниться в  течение ряда  лет  или  бессрочно  передаваться  по  наследству,

служить подарком и т.д.

    Ценная  бумага выполняет ряд общественно  значимых функций:

     . перераспределяет денежные средства  (капиталы)  между:  отраслями   и

       сферами  экономики;  территориями  и  странами;  группами  и   слоями

       населения;   населением   со   сферами   экономики;   населением   и

       государством и т.п.;

     . предоставляет определенные дополнительные  права  владельцам,  помимо

       права  на  капитал,  например,  право  на  участие   в   управлении,

       соответствующую   информацию,   первоочередность   в    определенных

       ситуациях и т.п.;

     . обеспечивает получение дохода  на  капитал  и  (или)  возврат   самого

       капитала и др. 

Классификация и виды ценных бумаг 
 

По экономической  природе 

. Долевые (акция)

. Долговые (облигация,  ипотечное свидетельство, казначейские  обязательства,

   ноты  Нацбанка РК)

. Товарные распорядительные  документы (коносамент)

. Производные  финансовые инструменты (фьючерс,  опцион, варрант, своп и др.) 
 

По способу  передачи прав на ценную бумагу 

. Именные

. Ордерные

. Предъявительские 
 

По форме выпуска 

. Документарные  (бумажные)

. Бездокументарные (дематериализованные) 
 

По сроку привлечения  капитала 

. краткосрочные

. среднесрочные  (от 2 до 5 лет)

. долгосрочные (от 5 до 25 лет)

. бессрочные 
 

По территории обращения 

. Региональные

. Национальные

. Международные 
 

По эмитентам 

. Государственные  (т.е. ценные бумаги, выпускаемые  от  имени  правительства

   Министерством  финансов)

. Муниципальные  (т.е. ценные бумаги местных органов власти  и  предприятий,

   находящихся  в муниципальной собственности)

. Корпоративные

. Иностранные 
 

По способу  выплаты дохода 

. С постоянным  доходом

. С разовым  доходом

   те и  другие могут быть

. С фиксированной  процентной ставкой

. С плавающей  процентной ставкой 

    В  Республике Казахстан имеют   место  следующие  виды  ценных  бумаг  (в

соответствии  с Гражданским кодексом РК):

    - акции,  облигации, коносаменты и другие  документы, которые  закреплены

законодательными актами о ценных бумагах или  в  установленном  ими  порядке

отнесены к  числу ценных бумаг. 

  Глава III. Законодательная инфраструктура  рынка ценных бумаг в Казахстане 
 

3.1. Создание  и эволюция нормативной и правовой  инфраструктуры рынка ценных

                             бумаг в Казахстане 

    Всю  недолгую историю рынка ценных  бумаг в Казахстане, начавшуюся  в 1991

г., можно подразделить на несколько характерных периодов:

«рыночной инициативы»

«кабинетный»

ожидания

адаптации

    ПЕРИОД  «РЫНОЧНОЙ ИНИЦИАТИВЫ» (1990-1991 гг.).  На  волне  общественного

подъема,   вызванного   процессами   демократизации,    появляются    первые

акционерные общества, которые выпустили первые в истории  Казахстана  акции.

Создаются фондовые биржи - Алматинская и Казахстанская. В 1991 г.  введен  в

действие закон  «Об обращении ценных  бумаг  и  фондовой  бирже  в  Казахской

ССР», вслед за которым правительство утверждает разработанное  Министерством

финансов «Положение о  ценных  бумагах».  Регистрация,  выпуск  и  обращение

ценных бумаг  регулируются в 1992  г.  вначале  временными  правилами,  затем

«Инструкцией  о правилах  выпуска  и  регистрации  ценных  бумаг  акционерных

обществ и инвестиционных фондов».

    ПЕРИОД  «КАБИНЕТНЫЙ» (1993-1995 гг.).  В  обществе  возникает  понимание

неподготовленности  как государства, так и хозяйствующих  субъектов  к  работе

с ценными  бумагами.  Начинается  подготовка  первой  «волны»  специалистов,

призванных сыграть  решающую роль в становлении инфраструктуры  рынка  ценных

бумаг в целом  и законодательной базы в особенности.  Обучение  происходит  в

известных  высших  учебных  заведениях  за  рубежом,  путем   стажировок   в

институтах рынков ценных бумаг Японии, Великобритании, США,  Турции,  России

и  других   стран.   В   Казахстан   приглашаются   эксперты   международных

организаций, с  участием известных специалистов проводятся семинары.

    ПЕРИОД  ОЖИДАНИЯ.  (1996-1997  гг.)  В   НКЦБ  и  правительство  приходят

молодые специалисты  первой волны. Именно на этот период приходится  выход  в

свет наиболее законченных документов - законов, постановлений  правительства

и  НКЦБ,  инструкций  и  иных  документов  Национального  Банка   и   других

институтов,  которые  в  совокупности  впервые   образовали   конструктивную

«оболочку»  правовой  и  нормативной  инфраструктуры  рынка   ценных   бумаг

Казахстана,  позволяющую  строить  участникам  РЦБ   вполне   цивилизованные

отношения.

    В  руководстве государства созрело  понимание огромной роли рынка   ценных

бумаг в экономике, источники наполнения бюджета либо скудеют и  закрываются,

либо их появление  откладывается. Тормозится  процесс  приватизации,  которая

не  дает  бюджету   ожидаемых   доходов.   Правительство,   как   крупнейший

собственник, готовит  план масштабного прорыва на  рынок  ценных  бумаг.  Всю

свою огромную  и  пока  малополезную  собственность  оно  разделяет  на  три

категории:

«голубые фишки»

«второй эшелон»  и

прочие.

    В   числе  «голубых  фишек»   крупнейшие   предприятия   горнодобывающей

промышленности,   черной    и    цветной    металлургии,    нефтедобычи    и

нефтепереработки, энергетики и связи.  Замысел  состоял  в  том,  что  часть

госпакетов акций  этих компаний поступит в обращение  на фондовую биржу.  Хотя

эта часть представляла небольшую долю собственности,  ее  общая  номинальная

стоимость была настолько велика, а  компании  настолько  привлекательны  для

инвесторов,  что  обозреватели  отмечали  заметную  концентрацию  финансовых

средств в ожидании залпового выброса акций в  обращение.  К  декларированному

правительством  сроку (осень 1997  г.)  НКЦБ,  Национальным  Банком,  другими

государственными   институтами,   Казахстанской   фондовой   биржей,   всеми

профессиональными участниками рынка ценных  бумаг  была  проделана  огромная

подготовительная  работа в создании цельной технологии  торговли,  отвечающей

высоким требованиям  мирового рынка ценных бумаг.

    ПЕРИОД  АДАПТАЦИИ. В начале 1998 г. стало   ясно,  что  после  нескольких

отставок  и  рокировки  ключевых  фигур,  ожидания  участников  рынка   были

напрасны: «голубые фишки» не состоятся в обещанный срок, не состоятся они  и

в ближайшем  будущем. Среди издержек непоследовательности  и  нерешительности

правительства, которые в общем можно оценить, отметим не  совсем  очевидные:

моральное старение технологии торговли.  Кроме  издержек  есть  и очевидный