Проблемы бюджетного дефицита и государственного долга

   Кривая  Лаффера строится на предположении, что при увеличении ставок налога налоговые поступления возрастают. Но дальнейшее увеличение налоговых ставок приводит лишь к сокращению налоговых поступлений.

      Для развитых стран характерно обслуживание дефицита государственного бюджета через эмиссию государственных облигаций. Если дефицит государственного бюджета покрывается с помощью государственных займов, то это приводит к увеличению средних рыночных процентных ставок, что влечет за собой снижение инвестиций в частный сектор экономики, а также  снижение потребительских расходов. В результате возникает эффект вытеснения, ослабляющий стимулирующий эффект фискальной политики.

   Такой способ финансирования нередко рассматривают  как альтернативу монетизации дефицита государственного бюджета. Если государственные  облигации размещаются среди населения или в коммерческих банках, то инфляционное напряжение оказывается меньше, чем при их размещении непосредственно в Центральном Банке.

   При выпуске государственных займов возникает государственный долг, который государство будет вынуждено  возвратить. Государственный долг представляет собой накопленную сумму задолженности правительства. Он состоит из общей накопленной суммы бюджетных дефицитов  (за вычетом бюджетных излишков) и суммы финансовых обязательств иностранным кредиторам (за вычетом той части, которая пошла на покрытие бюджетного дефицита) на определенную дату. В развитых странах государственный долг определяют также как общий объем непогашенных государственных облигаций.

   Согласно  выше изложенному дефицит государственного бюджета может быть профинансирован тремя способами.

     Первый способ заключается в  непосредственной денежной эмиссии  для покрытия дефицита, однако  такой способ финансирования  приводит к возникновению инфляции. Следующий способ финансирования предполагает увеличение налоговых поступлений в государственный бюджет. Но у этого метода имеется существенный недостаток. Дело в том, что реализация данного способа финансирования невозможна в краткосрочном периоде. Кроме того, необходимо помнить, что снижение налоговых ставок может привести к снижению налоговых поступлений в соответствии с закономерностью, описываемой кривой Лаффера. Наконец, последним способом финансирования является выпуск займов. Такой способ финансирования принято считать неинфляционным. Это справедливо на краткосрочном временном интервале, однако в долгосрочной перспективе долговое финансирование может способствовать нарастанию инфляционных процессов.

   В условиях рыночной экономики государственный  бюджет является одним из инструментов достижения основных макроэкономических целей, таких как рост производства, достижение устойчивого экономического развития и борьба с инфляцией.

 
 
 
 
 
 
 
 

     3. Государственный  долг

     Заимствования для покрытия дефицита государственного бюджета ведут к возникновению  государственного долга. Государственный долг - накопленная сумма дефицитов государственного бюджета.

     Из  – за необходимости обращаться к  займам государство выпускает и  продает государственные ценные бумаги – обязательства государства  перед кредиторами. Оно может  делать  займы на разные сроки. К краткосрочным относятся займы сроком до года. В этом случае государство предлагает кредиторам свои векселя, краткосрочные долговые обязательства. Займы на срок свыше одного года относятся к средне- и долгосрочным. Прибегая к средне- и долгосрочным займам, государство выпускает облигации. В практике РФ наиболее известны государственные краткосрочные обязательства и среднесрочные облигации федерального займа.

     Займы берутся на определенный срок, по достижению которого взятую сумму необходимо возвратить. Кроме того, займы предоставляются под определенный процент, выплаты которого называются обслуживанием государственного долга. Государственные долговые обязательства могут продаваться на внутреннем рынке и за рубежом. Соответственно различаются внутренние и внешние (зарубежные) займы, внутренний и внешний долг государства. При внешних займах ценные бумаги предлагаются зарубежным кредиторам, а сами займы выплачиваются в иностранной валюте. При внешних заимствованиях правительство РФ обращается к международному валютному фонду (МВФ) и Мировому банку, к Парижскому и Лондонскому клубам кредиторов, выпускает еврооблигации. Кроме того к валютным займам РФ относятся облигации государственного внутреннего валютного займа.

(см. табл. 4,5)

 
 
 

     Таблица 4

 
 
 

     Таблица 5

 

ПРОГРАММА

ГОСУДАРСТВЕННЫХ ВНУТРЕННИХ ЗАИМСТВОВАНИЙ

РОССИЙСКОЙ  ФЕДЕРАЦИИ НА 2010 ГОД  И НА ПЛАНОВЫЙ ПЕРИОД

2011 И 2012 ГОДОВ

 

                                                              (тыс. рублей)

 

        Рост государственного долга влечет за собой реальные негативные экономические последствия. Во-первых, выплата процентов по государственному долгу увеличивает неравенство в доходах, поскольку значительная часть государственных обязательств сконцентрирована у наиболее состоятельной части населения. Погашение государственного внутреннего долга приводит к тому, что деньги из карманов менее обеспеченных слоев населения переходят более обеспеченным, то есть те, кто владеет облигациями, становятся еще богаче. Во-вторых, повышение ставок налогов (как средство выплаты государственного внутреннего долга или его уменьшения) может подорвать действие экономических стимулов развития производства, снизить интерес к вложению средств в новые рискованные предприятия, в инновации, а также усилить социальную напряженность в обществе. Подобным косвенным образом существование большого государственного долга может подорвать экономический рост. В-третьих, выплаты процентов или основной суммы долга иностранцам вызывают перевод определенной части реального продукта за рубеж. В-четвертых, государство может перенести реальное экономическое  бремя своего долга на плечи будущих поколений, то есть оставить будущим поколения меньшие по размерам основные производственные фонды. Эта возможность связана с эффектом вытеснения, который определяется тем, что дефицитное финансирование увеличивает ставки процента и, следовательно, сокращает инвестиционные расходы. Если это будет происходить, последующие поколения унаследуют экономику с уменьшенным производственным потенциалом, и, следовательно, при прочих равных условиях, уровень жизни будет ниже, чем в других случаях. Кроме того, рост внешнего долга снижает международный авторитет страны и вызывает психологический эффект, усиливая неуверенность населения  страны в завтрашнем дне.                

     Возникает необходимость управления долгом. Под управлением государственным долгом понимается совокупность действий государства по погашению и регулированию суммы государственного кредита, а также по привлечению новых заемных средств.

   Погашение государственных займов и выплата  процентов производится либо из бюджетных  средств, либо путем рефинансирования-выпуска  новых займов для того, чтобы рассчитаться с держателями облигаций старого  займа. Методы управления государственным долгом включают конверсию и консолидацию. Конверсия-это изменение условий займа, касающихся доходности, то есть уменьшения или увеличения размеров выплачиваемых процентов по займам. Консолидация- это изменение условий займа, связанное с их сроками.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

   3.1. Стабилизация и  управление государственным  долгом.

   Управление  государственным долгом является одним  из элементов макроэкономической политики. Эффективное использование долга может стать мощным фактором экономического роста, позволяющим сглаживать экономические флуктуации, дающим дополнительные финансовые ресурсы. Устойчивое положение страны на международном рынке капитала, своевременное выполнение долговых обязательств способствуют укреплению ее международного авторитета и обеспечивают дополнительный приток инвестиций на более выгодных условиях. Кроме того, повышается доверие к ее валюте, укрепляются внешнеторговые связи. С другой стороны, кризис внешней задолженности может стать серьезным негативным фактором не только экономического, но и политического значения. Непомерно высокие выплаты из государственного бюджета по долгам отвлекают средства от финансирования социальных, экономических, оборонных и прочих программ правительства.

   Основная  цель политики, проводимой правительством РФ в области управления задолженностью, состояла в упорядочении отношений  с внешними кредиторами бывшего СССР и установлении новых графиков платежей по его долгам с учетом реальных возможностей обслуживания этих обязательств.

 
 
 
 
 
 

   3.2. Цели управления внешним долгом

         1. экономические:  минимизация стоимости привлекаемых  внешних займов, улучшение условий  рефинансирования и/или переоформление  задолженности, снижение общих издержек по обслуживанию внешнего долга, повышение эффективности использования привлекаемых ресурсов. В эту группу можно отнести также бюджетные цели, такие, как сглаживание неравномерности налоговых поступлений и финансирования текущих бюджетных расходов;

         2. политические: поддержание  стабильности функционирования политической системы;

         3. социальные: своевременное  финансирование социальных программ, обеспечение социальной стабильности;

         4. обеспечение национальной  безопасности: чрезмерно высокое  бремя внешнего долга, несвоевременное  осуществление платежей по нему создают серьезные трудности функционирования национальной экономики, подрывают возможность проведения независимой экономической политики и, как следствие, является фактором, который может самым серьезным образом влиять на экономическую безопасность страны. В теории подобное явление называется "тиски зависимости", на практике это означает фактическое банкротство страны.

   Государственный долг является составной частью экономической  системы, оказывая прямое и косвенное воздействие на многие ее элементы, в частности, на государственный бюджет, денежно-кредитную и валютную системы, уровень инфляции, внутренние и внешние сбережения, иностранные инвестиции и так далее. Таким образом, государственный долг влияет на экономику страны в целом, а возможности его эффективного использования во многом определяются общим уровнем развития экономики, и затрагивает практически все элементы экономической системы.

   Цикл  управления государственным долгом включает 3 стадии: привлечение, размещение и погашение. Управление привлеченным долгом может базироваться как на прямом государственном управлении, так и на косвенных методах, включающих выдачу государственных гарантий и нормативно-административное регулирование привлечения не гарантированных кредитов частными фирмами. Прямое государственное управление привлеченным долгом осуществляется в контексте бюджетного процесса, который определяет предельные размеры государственных заимствований и государственных гарантий на текущий бюджетный год. Необходимо подчеркнуть, что политика, проводимая в России, ориентируется на значительные внешние заимствования. Управление размещением государственного долга характеризуется как ключевой активный элемент в системе управления долгом. Можно выделить 3 способа возможного использования привлекаемых ресурсов:

         - финансовое размещение, когда из внешнего источника  осуществляется финансирование инвестиционных проектов и развития экономики. Данный способ является наиболее прогрессивным видом использования внешнего долга. При этом крайне важен отбор конкурентных высокоэффективных инвестиционных проектов, которые обеспечили бы возврат полученных ресурсов;