Предполагаемые модели будущей мировой валютной системы

      Валютный  курс — стоимость денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны (например, 30 рублей за 1 доллар США).

      Валютный  курс необходим для обмена валют при торговле товарами, услугами, движении капиталов, кредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках; для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств, физических лиц и пр.

      Посредством валютного курса преодолевается национальная ограниченность денежной единицы и происходит трансформация ее локальной ценности в ценность интернациональную. При этом формируется единообразный стоимостный критерий, позволяющий упорядочивать и регулировать валютно-обменный процесс (покупку-продажу различных валют). 

Таблица 2 – Классификация валютных курсов 

 
 

      По  степени свободы колебания валютные  курсы делятся на фиксированные, плавающие и смешанные.

      Фиксированный валютный курс — унифицированная система валютных курсов на основе официальных, согласованных странами-членами МВФ валютных паритетов, выраженных в золоте или в долларах США. Рыночные курсы национальных валют поддерживаются на уровне ±2,25% колебаний по отношению к паритету.

      В основе фиксированного курса лежит  валютный паритет, т. е. официально установленное  соотношение денежных единиц разных стран.

      В настоящее время чаще используется понятие привязанного/ фиксированного валютного курса — официально установленное соотношение между национальной и иностранными валютами, допускающее временное отклонение от него в ту или иную сторону на официально установленную величину.

      Фиксация/привязка носит, как правило, односторонний  характер и обязательна лишь для  страны, выбравшей этот режим валютного  курса. Исключением из данного правила  являются страны ЕС, у которых имеются взаимные обязательства по поддержанию курсов своих валют.

      К вариантам фиксации курса национальной валюты относятся:

• фиксация к одной валюте — привязка курса национальной валюты к курсу иностранной валюты, которая имеет наибольшее значение в общем объеме международных расчетов данной страны;
• валютное управление — фиксация курса национальной валюты к базовой, которой, как правило, является наиболее используемая валюта в международных расчетах. При этом соблюдается ряд условий: полное покрытие денежной базы запасами иностранной валюты, автоматический механизм эмиссии денег, осуществляемой только при покупке базовой валюты, внутренний кредит правительству и Центральному банку полностью исключается;
• валютный коридор — официально устанавливаемые пределы колебания валютного курса, когда государство принимает на себя обязательства по их поддержанию;
• фиксация к валютному композиту — фиксация курса национальной валюты к курсам коллективных денежных единиц, таким, как СДР, или к различным «корзинам» валют стран - основных торговых партнеров.

      Плавающие валютные курсы зависят от рыночного спроса и предложения на валюту и могут значительно колебаться по величине. В режиме плавающих валютных курсов обычно находятся свободно конвертируемые валюты.

      Плавающий валютный курс — механизм установления и поддержания курса национальной валюты, при котором он свободно изменяется в результате взаимодействия спроса и предложения на валютном рынке.

      Большинство стран, осуществляющих политику свободного плавания своих валют, придерживается тем не менее политики управляемого плавания, в рамках которого центральные банки стран периодически вмешиваются в работу валютного рынка. с целью поддержания курса собственной валюты при сильных ее колебаниях в определенный момент времени. Для этого используется механизм валютных интервенций.

      Смешанный валютный курс сочетает в себе элементы фиксированного и плавающего валютных курсов. Примером такого валютного курса являлись курсы национальных валют стран Европейскою валютного союза (1979—1999 гг.), которые были фиксированы к 1 ЭКЮ, а через него соответственно жестко привязывались друг к другу, но по отношению к валютам стран, не входящих в ЕВС, находились в свободном плавании.

      По  учету инфляции валютные курсы делят  на реальный и номинальный.

      Номинальный валютный курс (nominal exchange rate) — цена одной валюты,  выраженная в денежных единицах другой страны.

      Реальный  валютный курс (real exchange rate) — номинальный валютный курс, рассчитанный с учётом изменения уровня цен в обеих странах:

     E_r = E_n x P_d / P_f ,

      где E _n – номинальный валютный курс;

      P_f – индекс цен за рубежом;

      P_d – внутренний индекс цен.

      Иначе говоря, реальный валютный курс показывает соотношение цены потребительской корзины за рубежом и на внутреннем рынке. Если темп инфляции в стране превышает темпы инфляции за рубежом, то реальный курс национальной валюты будет превышать номинальный валютный курс. Именно реальный обменный курс оценивает конкурентоспособность страны на мировых рынках товаров и услуг. Снижение данного показателя означает, что товары и услуги за рубежом стали относительно дороже, и, следовательно, потребители за рубежом предпочтут наши товары своим. Повышение реального обменного курса, напротив, свидетельствует о том, что товары данной страны стали относительно дороже, и она теряет конкурентоспособность.

      По  способу установления валютные курсы делят на официальные и фактические.

      Официальный (биржевой) валютный курс устанавливает центральная валютная биржа страны. По этому курсу совершаются все правительственные расчеты с внешним миром.

      Фактический банковский курс — это курс, по которому резиденты данной страны могут осуществлять расчеты с иностранными партнёрами. Обычно такой курс предлагают основные участники валютного рынка — коммерческие банки.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

      По  отношению к паритету покупательной способности валюты курсы национальной валюты могут быть завышенными, заниженными и паритетными.

      Паритетный  валютный курс определяется как отношение стоимостей однотипных «корзин» товаров и услуг двух стран, выраженных в их национальных валютах.

      Завышенный  курс национальной валюты — это официальный курс, установленный на уровне выше паритетного курса. В свою очередь заниженный валютный курс — это официальный курс, установленный выше паритетного.

      Завышенный  и заниженный курсы валют оказывают существенное влияние на развитие внешней торговли страны посредством изменений ценовых соотношений экспорта и импорта, вызывая изменения внутриэкономической ситуации, а также изменяя поведение фирм, работающих на экспорт или конкурирующих с импортом.

      В целом обесценение национальной валюты предоставляет возможность  экспортерам понизить цены на свою продукцию в иностранной валюте, получая при ее обмене ту же сумму  в национальных денежных единицах. Это повышает конкурентоспособность  экспортируемых товаров и создает условия для увеличения экспорта. Импорт же при этом затрудняется, так как для получения той же суммы в своей валюте иностранные экспортеры вынуждены повысить цены. Одновременно с этим происходит рост импортных цен (если спрос на импорт неэластичен по ценам), а вслед за этим и рост их общего уровня. Обратные явления наблюдаются при укреплении национальной валюты.

      По  способу продажи валюты различают  туристический (банкнотный) и валютный (обмен депозитами) курсы.

      По  туристическому курсу обмениваются наличные банкноты и монеты в обменных пунктах, как правило, коммерческих банков. Используется, как правило, в отношении физических лиц.

      Валютный  курс используется коммерческими банками при проведении операций на валютном рынке с безналичной валютой, обычно при осуществлении конверсионных операций различной срочности.

      Способ  установления валютного курса называют котировкой. Различают прямую и обратную котировки валюты.

      Под прямой котировкой понимается такое установление валютного курса, при котором за единицу иностранной валюты дается определенное количество национальной.

      При обратной котировке за единицу национальной валюты дается определенное количество иностранной. Традиционно обратно котируются валюты, которые сильнее доллара США, - такие, как фунт стерлингов (английский и ирландский), евро и другие валюты.

      Валюта  котируется до базисного пункта — 0,01%, т.е. до четвертого знака после запятой. Например, 1,3365 долларов США за евро. В приведенном примере базисным пунктом является цифра 5. Если курс евро по отношению к доллару США растет на 10 пунктов, то котировка составит 1,3375 долларов США за евро.

        Валюта, являющаяся единицей измерения  в котировке, называется базовой  валютой. В нашем примере это  — евро. Валюта, определенное количество которой приравнивается к единице другой валюты, называется котируемой. В нашем примере такой валютой является доллар США.

      Некоторые валюты имеют небольшой масштаб, поэтому при их котировке за базу принимается не одна, а 100 единиц (например, японских иен), 1000 единиц (например, белорусских рублей), 10 единиц (например, датских и шведских крон), 1000 000 единиц (например, турецких лир). 

      1.2.2 Регулирование величины валютного курса 

      Существует  рыночное и государственное регулирование  величины валютного курса. Рыночное регулирование, основанное на конкуренции и действии законов стоимости, а также спроса и предложения, осуществляется стихийно. Государственное регулирование направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютных отношений и на достижение устойчивого экономического роста, равновесия платежного баланса, снижения роста безработицы и инфляции в стране. Оно осуществляется с помощью валютной политики — комплекса мероприятий в сфере международных валютных отношений, реализуемых в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством и валютными соглашениями между государствами.

      К мерам государственного воздействия  на величину валютного курса относятся:

• валютные интервенции;
• дисконтная политика;     
• протекционистские меры.

      Важнейшим инструментом валютной политики государств являются валютные интервенции — операции центральных банков на валютных рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют. Цель валютных интервенций — изменение уровня соответствующего валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий участников валютного рынка.

      Дисконтная  политика - это изменение центральным  банком учетной ставки, в том числе с целью регулирования величины валютного курса путем воздействия на стоимость кредита на внутреннем рынке и тем самым на международное движение капитала. В последние десятилетия ее значение для регулирования валютного курса постепенно уменьшается.