Контрольный пакет акций

Контрольный пакет акций - это определённое количество акций какого-то предприятия (акционерного общества), находящееся в распоряжении у акционера, предоставляющее возможность для этого акционера управлять акционерным обществом. То есть фактически, владелец контрольного пакета акций контролирует (оттого так и называется - контрольный) деятельность предприятия и может самостоятельно принимать стратегические решения, касаемые важнейших аспектов деятельности акционерного общества.

Какую долю акций должен содержать контрольный пакет?

По логике вещей владелец контрольного набора акций должен обладать как минимум 50% акциями и еще одной для численного перевеса. Однако, на практике, эта доля гораздо меньше и составляет около 20%, были случаи, когда инвестору было достаточно владеть 10% акций для полного контроля над деятельностью акционерного общества. Почему так происходит? Ответ прост:

Акции распространены между акционерами, находящимися в географической удаленности друг от друга и поэтому не у каждого есть возможность посетить собрание акционеров.

У некоторых компаний есть привилегированные акции, не дающие права голоса на собрании

Нежелание или пассивное отношение потенциальных избирателей к собранию акционеров.

Если, к примеру, на собрании присутствовали акционеры с 80% голосующих акций, то в контрольный актив должно входит минимум 40% акций плюс еще одна.

Как правило, крупными акционерами являются государство, другие компании, олигархи.

Российское законодательство стремится ограничить возможность отдельных лиц управлять компаниями. В частности, привилегированные акции не должны составлять более 25% от уставного капитала акционерного общества.

Таким образом, чем у компании больше миноритарных акционеров, находящихся удаленно друг от друга, тем меньше контрольный комплект акций.

Владельцы контрольных пакетов крупнейших российских АО

-Перечислю, кто является держателем контрольного набора акций у следующих компаний:

Сбербанк – государство в лице Центрального Банка (57,58% в уставном капитале и 60,25% голосующих акций на июнь 2012 года). Остальные акции разделены между 263 тысячами юридических и физических лиц, 32% из которых – нерезиденты.

Газпром – государство в лице «Росимущества» (38,37%) и «Роснефтегаза» (10,74%), а также: НПФ «Газфонд» (3,02%), Газпромбанк (0,37%), E.ON Ruhrgas (6,43%), ГНК «Нафта-Москва» (4,5%), Deutsche UFG (около 3%) и другие.

ВТБ – правительство в лице Федерального агентства по управлению государственным имуществом (75,5%), остальные – владельцы депозитарных расписок (GDR) и миноритарные акционеры

Роснефть – государственное ОАО «Роснефтегаз» (75,16%)

Автоваз – нет владельца контролирующего предприятие единолично, так как акции распределены между: Renault (25%), ГК «Ростехнологии» (25,1%), «Тройка Диалог» (25,64%)

РЖД – государство (100%)

Блокирующий пакет акций

 

Также есть такое понятие, как блокирующий пакет акций. Обладатель такого пакета может блокировать большинство решений совета директоров (общего собрания акционеров). Теоретически доля акций, необходимая для блокирования, 25%, но на практике она меньше.

Блокирующий пакет акций

Владение 25% пакетом акций предоставляет следующие права:

- возможность блокировать  невыгодное решение общего собрания  акционеров в случаях, когда за  принятие решение на общем  собрании должно быть подано  не менее 3/4 голосов, например 

1) внесение изменений и  дополнений в устав общества  или утверждение устава общества  в новой редакции;

2) реорганизация общества;

3) ликвидация общества, назначение  ликвидационной комиссии и утверждение  промежуточного и окончательного  ликвидационных балансов;

4) определение количества, номинальной стоимости, категории (типа) объявленных акций и прав, предоставляемых  этими акциями;

5) увеличение уставного  капитала общества.

(следует отметить, что  случаи, когда для принятия решений  необходимо большинство в 3/4, должно  быть полно и четко прописаны  в уставе общества);

- право доступа ко всем  документам бухгалтерского учета  и протоколам заседаний совета  директоров;

- право созыва внеочередного  собрания акционеров в случае  отсутствия решения совета директоров  или отказа совета директоров  в созыве собрания;

- право внесения вопросов  в повестку общего собрания  акционеров и выдвижения кандидатур  в органы управления обществом;

- право предъявления исков  об оспаривании сделок общества, возмещения единоличным исполнительным  органом упричиненых обществу убытков и т.д.;

- право на получение  у регистратора акций сведения  из реестра о владельцах акций  и количестве принадлежащих им  акций общества;

- право на ознакомление  со списком лиц, имеющих право  на учатсие в общем собрании акционеров.

 

пример пакета акций

Структура акций компании на примере ОАО «Вымпелком»

Голосующие акции

 

Отметим, что на собрании акционеров имеют влияние только голосующие акции, то есть те, которые дают право голоса.

 

Здесь надо знать вот что. Как вы знаете, существуют 2 вида акций: обыкновенные и привилегированные акции. Само название "привилегированные" подразумевает под собой некие привилегии, которыми обладают такие акции по отношению к обыкновенным. И действительно, привилегированные акции обеспечивают их владельцам повышенные дивиденды, поскольку часто в уставе акционерного общества прописаны положения, предоставляющие акционерам возможность получать повышенные дивиденды. Если посмотреть на ежегодные рейтинги, составляемые разными аналитическими компаниями, то нетрудно заметить, что большая часть акций, по которым выплачиваются самые большие дивиденды - привилегированные (пример такого рейтинга по итогам 2008 года можно посмотреть здесь).

 

Также привилегированные акции предоставляют право на первостепенное получение имущества компании при ликвидации. Но зато такие акции НЕ дают владельцам право голоса на общем собрании акционеров. Поэтому крупные акционеры владеют обыкновенными акциями, так как они дают право голоса на собрании акционеров.

 

Обыкновенные акции дают право на участие в управлении обществом (1 акция соответствует одному голосу на собрании акционеров, за исключением проведения кумулятивного голосования) и участвуют в распределении прибыли акционерного общества. Источником выплаты дивидендов по обыкновенным акциям является чистая прибыль общества. Размер дивидендов определяется советом директоров предприятия и рекомендуется общему собранию акционеров, которое может только уменьшить размер дивидендов относительно рекомендованного советом директоров. Распределение дивидендов между владельцами обыкновенных акций осуществляется пропорционально вложенным средствам (в зависимости от количества купленных акций).

Привилегированные акции могут вносить ограничения на участие в управлении, а также могут давать дополнительные права в управлении (не обязательно), но по сравнению с обыкновенными акциями имеют ряд преимуществ: возможность получения гарантированного дохода, первоочередное выделение прибыли на выплату дивидендов, первоочередное погашение стоимости акции при ликвидации акционерного общества. Дивиденды часто фиксированы в виде определённой доли от бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном выражении. Дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться как из прибыли, так и из других источников — в соответствии с уставом общества.

Привилегированные акции делятся на:

 

а) Привилегированные имеют ряд привилегий в обмен на право голоса. У их собственника определена величина дохода в момент выпуска и размещения ценных бумаг. Определён размер ликвидационной стоимости. Приоритет при начислении этих выплат по отношению к обыкновенным.

б) Кумулятивные (накапливающие). Привилегии — те же. Сохраняется и накапливается обязательство по выплате дивидендов. Фиксированный срок накопления дивидендов. При невыплате дивидендов обладатели этого вида акций получают право голоса на период до выплаты дивидендов

Контрольный пакет акций — доля акций, дающая их владельцу возможность самостоятельно принимать решения в вопросах функционирования акционерного общества, в том числе назначать руководящий состав. Безусловным контрольным пакетом является 50 % + 1 акция. Но в большинстве компаний решение на общем собрании принимают большинством голосов от присутствующих. Чем крупнее компания и чем более распространены её акции среди миноритарных акционеров, тем выше вероятность, что на общем собрании не будет присутствовать значительная часть акционеров. В такой ситуации большинство голосов может обеспечить значительно меньший пакет. Для корпораций США контрольный пакет акций составляет в среднем не более 20 %, а зачастую 5—10 %.[3]