Эмиссия и выпуск денег в хозяйственный оборот

Однако, при осуществлении эмиссии одним РКЦ другой может в то же время изъять аналогичную сумму наличных денег, и общая масса их в обращении не изменится. В Правлении Центрального банка составляется ежедневный эмиссионный баланс, который отражает, произошла ли на данный день эмиссия наличных денег в стране. 

Наличные  деньги поступают из РКЦ в операционные кассы коммерческих банков, откуда выдаются потом клиентам этих банков и списываются при этом с их счетов. 

Следовательно, наличные деньги трансформируются из безналичных, которые находятся на счетах в коммерческих банках. При эмиссии безналичных денег в результате действия банковского мультипликатора происходит и эмиссия наличных денег. 

3. Денежно-кредитная  политика государства. 

В процессе осуществления своей денежно-кредитной (монетарной) политики государство  контролирует предложение денежных и кредитных ресурсов, т.е. увеличивает  или уменьшает количество платежных  средств в обороте. Цель этой политики заключается в обеспечении стабильности цен, эффективной занятости и  росте реального объема ВНП. Эта  цель реализуется через такие  задачи, как фиксация количества денег  в обращении, определение оптимального уровня обязательных банковских резервов, изменение ставки рефинансирования коммерческих банков и др. 

Проводником денежно-кредитной политики государства  выступает

Центральный банк, а ее объектами являются спрос  и предложение на денежном рынке. 

Рассмотрим  механизм регулирования денежной массы  в обращении, т.е. предложения денег. Существуют следующие инструменты  регулирования денежного обращения:

1) операции  на открытом рынке с государственными  ценными бумагами;

2) политика  учетной ставки ( дисконтная политика);

3) изменение  норматива обязательных банковских  резервов. 

Операции  на открытом рынке в настоящее  время являются основным инструментом регулирования денежного обращения  в развитых странах. Продавая или  покупая государственные ценные бумаги, Центральный банк соответственно уменьшает или увеличивает количество денег в обороте. Обычно Центральный  банк проводит эти операции совместно  с группой крупных банков. 

Если наблюдается  избыток денежной массы в обращении, Центральный банк, имея целью ограничить или ликвидировать этот излишек, начинает активно предлагать государственные  ценные бумаги на открытом рынке банкам и иным хозяйственным субъектам. Вследствие увеличения предложения  госу- дарственных ценных бумаг их цена падает, что делает их привлекательными для покупателей. Население и банки активно скупают правительственные ценные бумаги, т.е. переводят в них свои деньги, что приводит к сокращению денежной массы в обороте. 

Если же в обращении наблюдается недостаток денежных средств,

Централь-ный банк обычно проводит политику, направленную на расширение денежного предложения. Он начинает скупать государственные ценные бумаги у банков и населения. В результате повышения спроса их рыночная стоимость возрастает, и владельцы начинают активно их продавать, получая деньги за них от Центрального банка. Это приводит к увеличению денежной массы в обращении. 

Политика  учетной ставки ( ставки рефинансирования) .Ставка рефинансирования – это процент, под который Центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам. Учетная ставка – процент, по которому

Центральный банк покупает банковские векселя, что  равнозначно кредитованию коммерческих банков. Уменьшение ставки рефинансирования делает для коммерческих банков займы  дешевыми, и они стремятся получить кредит, который запускает механизм банковского мультипликатора. Становятся более дешевыми и кредиты коммерческих банков предприятиям и населению, что  вызывает более активный спрос на них. Это приводит к увеличению количества денег в обращении. Повышение  же учетной ставки делает кредиты  невыгод-ными.

Некоторые коммерческие банки возвращают займы  Центральному банку, т.к. они становятся слишком дорогими. Это приводит к  мультипликативному снижению количества денег в обращении. 

Иногда политика учетной ставки применяется при проведении операций на открытом рынке для стимулирования покупки иди продажи государственных ценных бумаг. 

Изменение нормы обязательных резервов направлено на изменение величины банковского  мультипликатора . Т.к. его значение обратно пропорционально норме обязательных резервов (формула 2.7), то при ее увеличении величина банковского мультипликатора уменьшается. Это приводит к снижению темпов роста количества денег в обороте, т.к. первоначально эмитированные деньги увеличиваются в меньшее количество раз. И, наоборот, при уменьшении нормы обязательных резервов предложение денег увеличивается. 

Этот инструмент денежно-кредитной политики является наиболее мощным. Но при этом он затрагивает  основы всей банковской системы, поэтому  применять его надо с большой  осторожностью. 

В России основным инструментом денежно-кредитного регулирования  является изменение учетной ставки ( ставки рефинансирования). В последние годы Центральный банк пытается проводить политику ее снижения, что должно стимулировать проведение кредитных операций и ускорять экономический рост

( ставка  рефинансирования постепенно снизилась  с 210% в 1994 году до 25% в настоящее  время). 

Однако 25% - слишком высокая ставка рефинансирования для России, т.к. кредит коммерческих банков предприятиям получается слишком  дорогим.

Следует также  учитывать, что Центральным банком установлены довольно высокие нормы  обязательного резервирования – 10% по счетам в иностранной валюте, 10 и 7% по счетам в рублях для юридических  и физических лиц соответственно( для сравнения, в странах зоны евро норматив обязательных резервов установлен в размере 2%). 

Все это  указывает на то, что хотя Центральный  банк России пытается смягчить свою монетарную политику, она по-прежнему остается очень жесткой, направленной на сохранение низких темпов прироста денежной массы. 

Операции  на открытом рынке в России еще  не нашли широкого применения.

Отчасти это  связано с кризисом рынка государственных  ценных бумаг в августе

1998 года. Сейчас  введены в обращении новые  государственные ценные бумаги - облигации Банка России ( ОБР) и Центральный банк начал проводить операции с ними. 

4. Влияние монетарной  политики государства  на экономику ( на примере России) 

Денежно-кредитная  политика государства оказывает  очень большое влия-ние на экономику страны. Однако было бы ошибочным считать эту политику единственной причиной всех процессов, протекающих в сфере денежного обра- щения. Рассмотрим в качестве примера ситуацию, сложившуюся в России в середине 90-х годов. 

В 1995-1998 гг в российской экономике наблюдалась массовая демонетизация, т.е. замещение в хозяйственном обороте денег бартером, неплатежами и различными денежными суррогатами. После кризиса августа 1998 года показатели демонетизации экономики стали довольно быстро снижаться. В качестве примера в таблице 4.1 приведена динамика доли продукции, реализуемой по бартеру различными предприятиями. 

Наиболее  очевидным объяснением демонетизации  экономики выглядит несоответствие количества денег в обороте реальной потребности в них.

Сторонники  этой точки зрения видят причину  возникновения массовых неплатежей и бартера в чрезвычайно жесткой  денежно-кредитной политике государства. Они полагают, что с целью снижения инфляции государство проводило  политику ограничения темпов роста  денежной массы. Это привело к  недостатку денег в обращении  и замене недостающих денег бартером, неплатежами и денежными суррогатами. 

Эта теория частично объясняет сложивщуюся в середине 90-х гг экономическую ситуацию. Государство действительно проводило жесткую монетарную политику, в результате которой инфляция значительно снизилось.

Если предположить, что денежная масса в обращении  оказалась недостаточной , то становится понятной причина массовых расчетов без использования денег. В

1998 году  в результате кризиса произошел  всплеск инфляции, что привело  к увеличению денежной массы  и возвращению денег в хозяйственный  оборот. 

Однако денежная масса в 90-х годах в России явно не была недостаточной. Это ставит под  сомнение всю логику данной теории. Кроме того, неясно, почему подобные явления не происходили при ужесточении  денежной политики в раз-витых странах. Также эта теория не объясняет, почему различия в долях бартера в продажах разноотраслевых предприятий настолько существенны ( Таблица 4.1). 

Частично  ситуацию проясняет анализ микроэкономических факторов.

Он показывает, что предприятия часто сознательно  выбирают неденежные средства платежа. Потоки неденежных средств с трудом поддаются контролю со стороны, поэтому с помощью использования в расчетах бартера, неплатежей и денежных суррогатов предприятия успешно скрывают от кредиторов, в том числе и от бюджета, часть своих доходов. Сложившаяся же ситуация с относительной нехваткой денег в обращении сыграла им на руку и дала возможность более широко использовать неденежные средства платежа. 

Другой микроэкономический фактор, влияющий на долю денежных рас-четов в операциях предприятия – степень доступа к монетизированным рынкам ( например, рынку потребительских товаров или международному рынку). Очевид-но, что чем больше этот доступ, тем меньше предприятие использует в своих рас-четах неденежные платежные средства. Этот фактор позволяет объяснить сжатие бартера после кризиса в 1998 году : оно связано с облегчением доступа на экс-портные и потребительские рынки, а также с перетоком средств в реальный фактор экономики в результате снижения процентных ставок. 

Определенная  роль в создании рассматриваемой  ситуации принадлежит государству. В данном случае оно выступает  не как проводник денежно- кредитной  политики, а как субъект хозяйственных  отношений. Статистика показывает, что  именно неплатежи государству вызывают неплатежи предприятий друг другу, а не наоборот. Таким образом, не имея возможности в срок собирать налоги и платить по своим обязательствам, государство провоцирует возникновение  массовых неплатежей. В ближайшее  время эту ситуацию изменить невозможно. 
 

Итак, повсеместная демонетизация российской экономики  в 1995-

1998 гг имеет целый ряд причин. Как ни странно главной из них является не денежно-кредитная политика государства, а совокупность различных микроэкономических и нституциональных факторов. Монетарная политика является в данной ситу-ации катализатором экономических процессов.

Российская  экономика в 90-х гг была склонна к использованию неденежных платежных инструментов, а введе-ние жесткой монетарной политики воплотило эту предрасположенность в действительность. 

Таким образом, применение государством определенной денежно- кредитной политики в каждой конкретной ситуации имеет свои особенности.

Точно так  же каждый раз при применении этой политики могут возникнуть непредвиденные проблемы. 

В настоящее  время монетарная политика в России направлена на поддержание оптимального количества денег в обращении. Эта  политика не допускает как усиления инфляции, так и распространения  неденежных средств платежа. Однако при этом следует помнить, что денежно-кредитная политика по- прежнему является очень жесткой, что может вызвать новый подъем немонетарной экономики. 

Эти отношения  имеют под собой реальные основания. К началу 2001 года доля продукции, продаваемой  предприятиями за деньги, почти перестала  расти, а в некоторых отраслях даже снизилась ( Таблица 4.2). Это еще не означает возвра- щение массовых бартерных отношений, но прямо указывает на его возможность. 

Выход из этой ситуации очевиден: при опасности  демонетизации экономики государство  должно смягчить свою денежно-кредитную  политику, чтобы увеличить предложение  денег. В сегодняшней ситуации это  можно сделать, не опасаясь инфляции: вследствие оживления производства спрос на деньги возрос, поэтому  можно увеличить их эмиссию. При  этом количество денег в обороте  не превысит потребности в них  и экономическое равновесие не нарушится.