Фондовые сделки: сущность, участники и механизм

До 2011 года индекс RTS (см. рис.1) довольно неплохо восстановился (пометка "3") и оказался на уровне 2100 пунктов (почти докризисный уровень)… В 2011-2013 годах индекс постоянно скатывался (синяя линия) до уровня 1200 пунктов (красная линия) и отбивался назад. Отскакивание от красной линии – это не случайность, а меры правительства России по поддержанию экономики… Синяя и красная линия замкнулись к концу 2013 года, образуя фигуру «флаг», обычно после которой происходит либо бурный рост, либо бурное падение рынка. В данном случае всё указывало на падение индекса RTS.

Рисунок 1 – Динамика индекса RTS

 

К концу 2013 года страна не смогла удерживать уже и так бегущих инвесторов и стало понятно, что нет больше средств на поддержание рынка и экономики (не только рынок России просел… это не проблема только России)… Рассмотрим, что в этой ситуации делать правительству. Существует два варианта (1) отпустить контроль процессов, валюты, что ведёт к дальнейшему падению фондового индекса, и печально констатировать факт влияния мировой экономики на рынок России; (2) опять же отпустить индекс RTS, но начать процесс присоединения Крыма к РФ. В первой случае исход для правительства таков – обедневшее население может его просто свергнуть либо, как минимум, на выборах не поддержать… Во втором случае населению "затуманивают" глаза Крымом, виня во всём санкции западного мира. В ухудшении экономической ситуации и в присутствии явного "западного врага", получается уже вместо падения рейтинга правительства страны наоборот его повысить (перед лицом внешнего врага, внешней угрозы, внутренние проблемы, такие  как отток капиталов и ухудшение экономики, уходят на второй план) [24].

Если индекс RTS преодолел уровень поддержки 1200 пунктов (красная сплошная линия), то ждёт его стремительное дальнейшее падение с очень большой вероятностью. Фондовый рынок России упал ниже так называемой линии поддержки в начале марта 2014 года (пометка "4), когда правительство России начало операцию по присоединению Крыма к РФ. Это привело к опасениям инвесторов, что "Запад" начнёт применять санкции против агрессора. Сложившаяся ситуация явно не на пользу России. И в ближайшем будущем (6-12 месяцев) нам стоит ожидать дальнейшего оттока инвестиций и падения индекса RTS вначале до 800 пунктов (красная пунктирная линия), а затем возможно и до 500 пунктов (чёрная пунктирная линия).  Отметки в 800 и 500 пунктов не случайны. Падение рынков или их рост обычно стремится к присутствующим пикам в предыдущие периоды.

Рисунок 2 – Динамика индекса RTS за июль-август 2014 г.

 

К середине мая 2014 г. индекс RTS находился под линией сопротивления на уровне 1200 пунктов, пробитие данного уровня свидетельствовало б об улучшении ситуации и возможно изменении тенденции на верх идущую. В период с середины мая и до 24 июня наблюдался значительный рост индекса RTS (см.рис.2). За этот период индекс вырос на 15%. Это может быть связано с тем, что на протяжении данного периода официальные лица России делали ряд заявлений о якобы непричастности РФ к конфликту на востоке Украины. Это и привело к активности инвесторов и росту индекса. Однако с конца июня и до 12 августа индекс упал на 15,6%, что свидетельствует об ухудшении ситуации в стране. Ситуация на востоке Украины всё больше накалялась и все больше появлялось информации, что Россия причастна к данному конфликту. Ряд событий, в том числе и крушение боинга Малайзийских авиалиний 17 июля 2014 года, указывали на причастность России к конфликту в Украине. Инвесторам не нужны особые доказательства. Любая негативная новость приводит к молниеносной реакции игроков фондового рынка. Одним словом поведение индекса RTS в последние 1,5 месяца всё больше говорит о том, что инвесторы не верят официальному кремлю  и выводят свои инвестиции из её экономики. Пакет санкций многих стран мира против РФ - это явный сигнал для инвесторов, что у России проблемы и пора уходить с рынка. Относительно фигур на графике (см.рис.2 Приложения), то видно, что индекс дошёл до линии синего цвета и развернулся. У фондового рынка России явная проблема сегодня. И у него два выхода - или уходить в коридор, или падать ниже 1100 пунктов [24].

Капитализация фондового рынка России фактически не отражает состояние экономики страны, а рынок акций не в состоянии привлечь инвестиционный капитал. Поэтому требуется усилить российских инвесторов и стимулировать внутренние размещения.

 

2.2. Проблемы осуществления  фондовых сделок на российском  рынке

В данный момент времени, фондовый рынок России 2014 г. все еще плохо развит, как и несколько десятилетий назад. Этому есть несколько причин. Итак, обобщим проблемы фондового рынка России 2014 г.

У российского фондового рынка, попросту отсутствуют инвесторы внутри страны. О каких инвестициях от других мировых держав может идти речь, если даже среди отечественных инвесторов фондовый рынок не пользуется спросом. Еще одной проблемой является полное отсутствие здоровой конкуренции, вызванное слиянием ММВБ с РТС.

Отечественный рынок очень сильно зависит от нефтяной промышленности. Покупая рублевый актив, инвестор начинает зависеть от курса рубля, а курс рубля, естественно, напрямую зависит от цены на нефть и газ.

Развитию фондового рынка также мешают российское законодательство и налоговая система, которые создают просто неприемлемые для инвесторов условия.

Также для любого фондового рынка немаловажно участие частных инвесторов. Но, как показала практика, население нашей страны не доверяет фондовым рынкам. И если сравнить процент частных инвесторов а российском фондовом рынке и в других странах, то размер этого процента в нашей стране намного ниже.

Центробанк составит список системно значимых профессиональных участников фондового рынка - по аналогии с банковским сектором. Об этом на ежегодной конференции Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) заявил первый зампред ЦБ РФ Сергей Швецов. Он обратил внимание на высокую концентрацию рынка, назвав это "тревожной тенденцией", а также отметил, что регулятор намерен выделить системно значимые организации во всех отраслях финансового рынка. "Если ты крупный участник, то к тебе должны быть другие требования", - сказал Швецов [26].

Проблемы рынка из года в год остаются одни и те же - это высокая концентрация, на которую обратил внимание регулятор, отсутствие долгосрочного инвестора, "длинных денег", недостаточная капитализация. По словам председателя правления НАУФОР Алексея Тимофеева, капитализация фондового рынка за прошлый год не изменилась и составила 25,3 трлн руб. Это чуть меньше 40% от ВВП. "Этот показатель - одна из важнейших характеристик рынка, свидетельствующих о его роли в экономике, в финансировании реального сектора. 40% - это не очень большая цифра", - отметил эксперт. Он обратил внимание и на качественные характеристики капитализации. По-прежнему на десятку крупнейших эмитентов приходится более 60% капитализации рынка, причем не меньше 50% на нефтегазовый сектор.

Говоря о ликвидности рынка акций, Тимофеев отметил, что в 2013 году, как и в 2012-м, биржевой оборот акций сильно упал. В прошлом году потери в объемах оборота акций составили примерно 18,6%. Количество эмитентов акций изменилось несущественно, однако и здесь сохраняется высокая концентрация - десять крупнейших эмитентов составляют 84% оборота. "Это очень большая концентрация, от которой мы никак не можем избавиться", - сказал Тимофеев [26].

Капитализация фондового рынка за прошлый год составила 25,3 трлн руб. Это чуть меньше 40% от ВВП.

Среди позитивных тенденций - развитие рынка корпоративных облигаций, главным образом на биржевом рынке. В течение года был поставлен рекорд по привлечению средств на рынок бондов - 2 трлн руб., что на 39% больше, чем годом раньше. Существенно вырос (на 16,5%) и оборот на рынке облигаций. "Мы видим, что этот рынок играет все большую роль в портфелях российских инвесторов. Государственные ценные бумаги - наиболее ликвидный сектор на рынке бондов, по номиналу он вырос на 13%, биржевой оборот на рынке гособлигаций вырос на 35% по сравнению с 2012 годом", - сказал Тимофеев [26].

По состоянию на конец I квартала 2014 года на российском фондовом рынке было около 880 тыс. индивидуальных инвесторов, однако все меньше из них являются активными (то есть совершают операции хотя бы раз в месяц). Большие надежды на исправление этой ситуации рынок возлагает на изменения в законодательстве и налоговые льготы, которые вступят в силу с 2015 года. Тимофеев считает, что граждане продемонстрируют больший интерес к фондовому рынку благодаря появлению нового инструмента - индивидуальных инвестиционных счетов. "Приглашая на фондовый рынок, мы должны сделать так, чтобы граждане в первую очередь подумали об инвестициях через ПИФы, - сказал эксперт. - Стоимость чистых активов всей индустрии составляет около 590 млрд руб., но главным образом это закрытые ПИФы. К нашему сожалению, потому что наиболее важными с точки зрения удовлетворения спроса национальных инвесторов, в первую очередь индивидуальных, являются открытые интервальные фонды. Сегодня всего лишь 122 млрд руб. составляет их стоимость чистых активов, меньше 0,4% ВВП, это означает, что индустрия по-прежнему на стартовой позиции и не выполняет своего предназначения" [26].

Несмотря на очевидные проблемы, 2013 год был годом больших изменений на фондовом рынке. И в первую очередь они касались инфраструктуры. По словам председателя правления Московской Биржи Александра Афанасьева, трудно предположить, что за год изменятся в разы какие-то показатели типа 3% от ВВП, которые составляет доля НПФ. "Не стоит ожидать, что она вдруг станет 35%, как где-нибудь в Швейцарии, наверное, это не произойдет сразу и в один год", - сказал он [26].

Рисунок 3 – Динамика капитализации российского фондового рынка, % от ВВП

 

Обобщим ключевые проблемы фондового рынка России [19, с.47]:

1. некоторые важные сегменты существенного ниже, чем у рынков развитых стран;
2. высокие волатильность и рискованность;
3. излишняя концентрация рынка акций;
4. олигополия в среде посредников;
5. сконценрированность собственности в контрольных пакетах;
6. малая часть акций в свободном обращении;
7. низкая капитализация российских финансовых посредников;
8. низкая доля населения в операциях фондового рынка;
9. проблемы в расчетной инфраструктуре;
10. несовершенство законодательной базы и нормативно-правовых актов.

Перспектива развития фондового рынка в России на 2015 год зависят от быстрого решения давно нерешаемых проблем, а именно:

- совершенствование и изменение  законов, которые тормозят развитие  фондового рынка;

- установление минимальных административных  барьеров;

- развитие срочного рынка, и  одновременно рынка коллективных  инвестиций;

- привлечение новых инвестиций, особенно частного характера; - защита прав мелкого инвестора;

- любая недобросовестная деятельность  на фондовом рынке должна быть  наказуема;

- формирование правильного имиджа, который работает на привлечение  денег;

- улучшение в работе по регулированию фондового рынка.

В заключение стоит отметить, что перспектива развития зависят не только от мировых экономических показателей, но и от правильной, качественной работы самого фондового рынка России.

2.3. Перспективы заключения  и влияния фондовых сделок  на экономическое развитие страны

Перспективы развития фондового рынка в России на 2014 – 2015 годы тесно связаны с развитием национальной экономике. Долгие годы фондовый рынок усилено набирал обороты, но к сожалению, до сих пор находится в развивающейся стадии. Следующий год, по прогнозам многих аналитиков и финансистов, обещает быть переломным. Состояние фондового рынка России в 2014 году отражает внутреннюю динамику развития экономики потребительского, банковского и машиностроительного секторов экономики. В прогнозе на 2015 год ожидается приток инвестиций от других рынков в развивающиеся рынки. Но это только прогнозы, которые могут меняться, вплоть до диаметрально противоположных. Особенно сегодня, когда мир нестабилен и Запад пытается говорить с нашей страной ультимативным языком санкций и бездоказательных обвинений. Поэтому надо пристальнее следить за развитием событий, а главными инструментами в работе трейдера сделать еженедельный анализ рынка и ежедневный анализ рынка. Этим аналитическим данным можно доверять гораздо больше.

Состояние фондового рынка в России подвержено влиянию политической конъюктуры [24].

Как известно, взлеты и падения фондового рынка, зависят от ряда событий внешнего и внутреннего характера. Информация, в нашем современном мире, давно сопоставима по важности с прибылью. Но это только одна сторона медали. Другая – политическая конъектура, которая меньше всего подвержена анализу, зато влияние ее на мировую экономику доминирующее. Политическая карта мира буквально меняется на глазах, рушатся старые и создаются новые зоны влияния на глобальную экономику, а опосредованно и на состояние фондового рынка. Но лучше оставить эти глобальные игры для других. Владеть необходимой, быстро меняющейся информацией вам поможет, повторимся, ежедневный анализ рынка, и другой более знающий консультант - это еженедельный анализ рынка. Необходимо постоянно следить за ними, важен технический и фундаментальный подход, ведь даже малые сигналы могут сформировать в ближайшем будущем новые тренды движения цены на тот или иной биржевой актив. Другая незаменимая вещь для фундаментального анализа - экономический календарь Форекс. Это настольная книга для брокера. В нем обозначены все события и мероприятия, которые способны повлиять на состояние фондового рынка и изменят тенденцию движения цены на активы [8, с.55].

Перспектива развития фондового рынка в России на 2014 - 2015 годы зависят от быстрого решения давно нерешаемых проблем, а именно [24]:

- совершенствование и изменение  законов, которые тормозят развитие  фондового рынка;

- установление минимальных административных барьеров;

- развитие срочного рынка, и  одновременно рынка коллективных  инвестиций;

- привлечение новых инвестиций, особенно частного характера;

- защита прав мелкого инвестора;

- любая недобросовестная деятельность  на фондовом рынке должна быть наказуема;

- формирование правильного имиджа, который работает на привлечение  денег;

- улучшение в работе по регулированию  фондового рынка.

Перспектива развития, как видно, зависят не только от мировых экономических показателей, но и от правильной, качественной работы самого фондового рынка России. Таким образом, перспективы фондового рынка России, по прогнозам аналитиков, будут повышаться в случае решение обозначенных выше проблем (см. пп.2.2 данной работы). Для этого нужно сделать следующие шаги [18]:

1. совершенствование законодательной базы;
2. снизить до минимума административные барьеры;
3. как можно больше упростить процедуры;
4. уделить внимание развитию срочного рынка;
5. развивать рынок коллективных инвестиций;
6. усовершенствовать корпоративное управление;
7. привлекать частных инвесторов;
8. улучшать механизмы защиты мелких инвесторов;
9. улучшить регулирование рынка;
10. пресекать и предупреждать недобросовестную деятельность;
11. формирование позитивного имиджа.