Фондовые сделки: сущность, участники и механизм

Содержание

Введение…………………………………………………………………………..3

Глава 1. Теоретические основы фондовых сделок

1.1. Сущность фондовых сделок…………………………………………………5

1.2. Участники сделок на фондовом  рынке……………………………………..7

1.3. Механизм проведения сделок  между участниками рынка……………….10

Глава 2. Анализ проблем и выявление перспектив фондовых сделок

в современных условиях

2.1 Современное состояние фондового  рынка с позиции, заключения сделок 

на нем……………………………………………………………………………..15

2.2. Проблемы осуществления фондовых сделок на российском рынке…….21

2.3. Перспективы заключения и влияния фондовых сделок

на экономическое развитие страны…………………………………………….25

Заключение……………………………………………………………………….28

Список использованной литературы…………………………………………...30

 

Введение

Актуальность темы курсовой работы «Фондовые сделки: сущность, участники и механизм» обусловлена тем, что проводимые государственные реформы в начале 90-х годов 20- го века привели к тому, что Россия встала на целенаправленное укрепление и развитие рыночных отношений, и отражением этих изменений стало появление фондового рынка в России и постепенное увеличение количества совершаемых на нем сделок.

Изучение фондовых сделок российскими цивилистами началось еще в дореволюционное время. Их изучением впервые начали заниматься такие ученые как: Шершеневич Г.Ф., Цитович П.П., Петражицкий Л.И., Нисселович Л.Н., Судейкин В., Студентский М.С., Дмитриев А. и т.д.

Появление бирж и фондовых сделок сподвигнуло ученых выделить различные подходы к их изучению. Причиной проявления большого интереса к изучению фондовых сделок явилась их новизна и неизученность, а также их множественность и, по мнению некоторых, неадекватность правовым условиям, в которых они существовали, что всегда вызывало и вызывает до сих пор большое количество точек зрения на предмет исследования.

Объектом курсовой работы являются фондовые сделки как экономическая категория, их сущность, содержание, участники, механизм и формы проявления в Российской Федерации.

Цель курсовой работы состоит в экономическом анализе фондовых сделок.

Задачи курсовой работы:

1. Изучить теоретические основы фондовых сделок.

2. Проанализировать современное состояние фондового рынка с позиции, заключения сделок на нем.

3. Выявить проблемы осуществления фондовых сделок на российском рынке.

4. Определить перспективы заключения и влияния фондовых сделок на экономическое развитие страны.

Методологическую основу курсовой работы составляют основные диалектические принципы всеобщей взаимосвязи и развития социально-политических явлений и процессов, а также принципы объективности, историзма, детерминизма, общенаучные методы познания.

Источниковую базу составляют труды по проблемам фондовых сделок отечественных и зарубежных авторов, издания, публикации и иные информационно-справочные материалы, содержащие сведения о состоянии и развитии фондовых сделок в мире и в Российской Федерации. В качестве эмпирического материала используются результаты мониторинга фондового рынка в России, а также официальная статистка органов государственной власти Российской Федерации о состоянии и мерах по состоянию и развитию фондовых сделок.

Курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованной литературы.

В первой главе раскрыта сущность фондовых сделок, изучены участники сделок на фондовом рынке, исследован механизм проведения сделок между участниками рынка.

Вторая глава содержит анализ современного состояния фондового рынка с позиции, заключения сделок на нем, выявлены проблемы осуществления фондовых сделок на российском рынке и перспективы заключения и влияния фондовых сделок на экономическое развитие страны.

 

Глава 1. Теоретические основы фондовых сделок

1.1. Сущность фондовых  сделок 

Под фондовыми сделками в широком смысле подразумеваются сделки, совершаемые в ходе биржевых торгов, а также предшествующие торгам или осуществляемые для реализации достигнутых соглашений, а в узком смысле - это договор, который заключается участниками биржевой торговли непосредственно в ходе биржевых торгов. Из подобных суждений не совсем понятно, каким образом трактовать сделки, заключенные в ходе биржевых торгов: как сделки в широком смысле или как сделки в узком смысле.

Авторы в широком смысле под фондовыми (биржевыми) подразумевают сделки, которые носят сугубо организационный характер, при этом к данной категории не относятся сделки по переходу прав в отношении биржевого товара. Подобные действия являются лишь предпосылками к заключению сделок по поводу биржевого характера. Среди сделок этой группы можно выделить сделки, которые заключаются между клиринговый организацией, организатором торгов, брокерами (дилерами), депозитарием [3, с.11].

К фондовым сделкам в узком смысле стоит отнести сделки, которые непосредственно связаны с переходом прав в отношении биржевого товара и не несут в себе никакой организационной функции. В данном случае имеются в виду сделки между брокерами, дилерами, доверительными управляющими по переходу прав на фондовые ценности [22, с.103].

В гражданском кодексе определение фондовой сделки отсутствует, что, несомненно, является его пробелом. Между тем в п.1 ст.29 Основ гражданского законодательства Союза ССР и республик 1991 г. содержалось понятие фондовой сделки. Так, под биржевой сделкой понималось соглашение о взаимной передаче прав и обязанностей в отношении имущества (товаров, ценных бумаг, и др.), допущенного к обращению на бирже, которое заключается ее участниками в биржевом собрании в порядке, установленном законодательством о товарных и фондовых биржах и биржевыми уставами.

Являясь разновидностью гражданско - правового договора, фондовая сделка характеризуется его общими свойствами. Законодатель не совсем точно использует словосочетание «фондовая сделка», как бы отождествляя ее с договорами, заключаемыми на бирже. С точки зрения ГК РФ (п.1 ст. 154) договор - это разновидность сделки, а именно всякая двух - или многосторонняя сделка [1].

По мнению Г.Н. Шевченко к одному из признаков фондовых сделок относится место их совершения. Для фондовых сделок с ценными бумагами установлено особое место их совершения - фондовая биржа, выполняющая функции организатора торгов. Думается, что данное мнение является ошибочным в том плане, что на сегодняшний день в условиях интенсивного развития информационных систем торги биржевые торги проводятся не только непосредственно на бирже, но и вне ее. Так, используя ресурсы интернета и иных информационных систем, торговля на фондовом рынке может вестись из любого места, необходимо иметь лишь доступ к компьютерной информационной сети. Соответственно, местом, где могут совершаться сделки в отношении биржевого товара нельзя определять лишь рамками места нахождения биржи. Так, биржа SOFFEX (Swiss Options and Financial Futures Exchange, Швейцария) начала свою работу в 1988 г. как первый в мире электронный рынок деривативов. В секторе производных финансовых инструментов биржи Euronext также открывается единая международная секция электронной торговли между разными биржами (Chicago Mercantile Exchange, Singapore Exchange, Borsa de Mercadorias & Futures, Montreal Exchange и Spanish MEFF). Такая электронная торговля развивается и в России на примере биржи РТС и ММВБ [10, с.30].

В заключение стоит отметить, что сущность фондовой сделки заключается в установлении, прекращении или изменении прав и обязанностей участников торгов в отношении ценных бумаг.

1.2. Участники сделок  на фондовом рынке

Фондовые сделки заключаются при посредстве официального курсового маклера или дилера, или иного лица – полномочного представителя биржи, организующего биржевой торг и объявляющего котировки [7, с.32].

В этом разделе в сжатой форме изложено обо всех основных профессиональных участниках фондового рынка, перечислив все их разновидности и указав на сферы деятельности, в которых эти участники выполняют свою работу.

Брокер является тем лицом, которое позволяет заключать сделки лицам, не являющимся непосредственными участниками рынка. В частности, когда трейдер использует удаленный терминал, все сделки производятся через брокера, который получает доход с комиссии, уплачиваемой с каждой сделки [6, с.17].

Помимо своей прямой обязанности, брокер может предоставлять консультационные услуги, которые могут быть как платными, так и бесплатными. Для оказания данных услуг брокеру необходимо регулярно изучать биржевые сводки, анализируя имеющиеся на рынке бумаги на предмет ликвидности и предполагаемого направления движения их тренда.

Работая с биржей, брокер может выступать как от собственного лица, так и от лица клиента, однако средства, затрачиваемые на приобретение ценных бумаг, в обоих случаях принадлежат трейдеру, который пользуется услугами данного брокера.

Как и большинство других видов профессиональной деятельности, брокерские услуги требуют лицензирования. Это значит, что представлять ваши интересы сможет только то юридическое лицо, которое прошло определенную проверку [23, с.147].

Компания «Интерфакс - Центр Экономического Анализа» уже в третий раз провела исследования рынка услуг FOREX-брокеров в России с целью построения рейтинга FOREX-брокеров, отражающего их позиции на рынке. На долю трех крупнейших FOREX-брокеров приходится 65% активных клиентов (262 тыс чел.) и 69% совокупного оборота ($300 млрд). Тройка лидеров FOREX-брокеров по числу клиентов выглядит следующим образом: Alpari – 117,4 тыс (28,8% рынка), Forex Club – 79,4 тыс (19,5% рынка), TeleTRADE – 65,3 тыс (16% рынка). Те же три компании лидируют по объемам среднемесячных оборотов: Alpari - $133,6 млрд (30,6% рынка), Forex Club - $89,8 млрд (20,6% рынка), TeleTRADE - $76,3 млрд (17,5% рынка) [27].

Задачей дилера также является приобретение и продажа ценных бумаг, однако в обоих этих случаях все действия он совершает исключительно от своего имени и используя собственные средства. В большинстве случаев дилеры совмещают свою деятельность с брокерской [6, с.18].

Так как дилерами зачастую являются довольно крупные профессиональные участники фондового рынка, они имеют возможность стать маркетмейкерами – т.е. являются распространителями акций какого-либо эмитента. Подобные действия зачастую сопровождаются большой долей риска, поэтому дилерам необходимо тщательнейшим образом анализировать деятельность организаций, чьи ценные бумаги они распространяют.

Как и брокеры, дилеры довольно часто оказывают консультационные услуги. Информация, получаемая таким образом может быть более актуальной, так как дилерам чаще всего известны некоторые факты об эмитенте, которые остаются скрытыми для остальной общественности. Владение подобной информацией обязывает их распространять ее среди потенциальных покупателей ценных бумаг.

Свой доход дилеры получают либо от спекулятивной деятельности (за счет разницы покупки и продажи), либо за счет комиссий. В большинстве случаев, предлагаемые консультационные услуги также позволяют получить ощутимый доход, т.к. за информацию, которой располагает дилер, многие трейдеры готовы платить значимые деньги.

Как и в случае с брокерами, деятельность дилеров подлежит обязательному лицензированию. Российское законодательство допускает в ряды дилеров исключительно юридические лица, т.к. подобная деятельность сопряжена с оборотом крупных средств.

На сайте НАУФОР указано, что количество официальных дилеров по состоянию на 19.12.2014 г. в России составляет 1198 человек. По сравнению с предыдущим годом в стране стало на 124 дилера больше.

Услугами доверительного управляющего фондового рынка пользуются организации и лица, обладающие значительным объемом ценных бумаг, либо предназначенных для их приобретения средств, однако лишенные необходимых знаний или времени на совершение сделок. В роли доверительного управляющего зачастую выступает коммерческая организация или индивидуальный предприниматель [6, с.19].

Несмотря на то, что доверительный управляющий имеет полное право распоряжаться ценными бумагами, он не имеет на них прав владения, кроме того, для него недопустимы операции, направленные на заключение сделок, в которых он сам или его доверенные лица являются выгодоприобретателями.

Сделка, заключенная доверительным управляющим, сопровождается упоминанием лица, от имени которого управляющий действует. В случаях, если лицо предпочитает остаться неизвестным, в качестве одной из сторон упоминается наименование доверительного управляющего с припиской «Д.У.».

Например, по итогам II квартала 2014 года объем рынка ДУ не продемонстрировал заметного роста. По оценкам "Эксперта РА", объем рынка доверительного управления РФ на 30.06.2014 г. составил 3,7 трлн. руб., практически не изменившись за II квартал.

На сайте ФСФР указано, что по состоянию на 19.12.2014 г. в России 727 доверительных управляющих.

Кроме вышеперечисленных профессиональных участников фондового рынка, на нем также присутствуют реестродержатели и депозитарии, однако их услуги гораздо более специфичны и рассказать о них в рамках курсовой работы довольно сложно.