Фондовая биржа: основные принципы деятельности, функции и роль в экономике

        На данный момент российский фондовый рынок насчитывает в себе 11 фондовых бирж, однако реальные торги происходят лишь на 5 из них:

1. Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ)

2. Российская Торговая Система (РТС)

3. Уральская региональная валютная биржа(город Екатеринбург)

4. Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ)

5. Фондовая биржа «Санкт-Петербург» (ФБ СПб)

        Ключевыми же из них являются ММВБ И РТС.

        ММВБ - крупнейшая биржа России, организующая торги как валютой, валютными фьючерсами, так и ценными бумагами и срочными контрактами.

         Единственная биржа в России, на которой обращаются государственные  облигации РФ (ГКО-ОФЗ);

         Является крупнейшей биржей по  объему торговли акциями, в  том числе посредством интернет-трейдинга (торги акциями начались в марте 1997г., в 1999г. - первые торги через интернет);

         Первая из бирж начала размещать  корпоративные облигации (в середине 1999 года). В 2002 году на бирже  начали обращаться российские  еврооблигации.

Наряду с  акциями сейчас это основная биржа и по торговле облигациями.

          РТС - одна из крупнейших фондовых бирж России и Восточной Европы. Предоставляет услуги по торговле ценными бумагами (акции, облигации, паи) и производными финансовыми инструментами (фьючерсы и опционы) на основе самых современных технологий мирового уровня, обеспечивающими высокую надежность проводимых операций. 

         ОАО «РТС» является лидером в России по включенным в Котировальные списки акциям – включено более 110 бумаг. Всего на бирже представлено порядка 2300 ценных бумаг более 1700 эмитентов. Индекс РТС – основной индикатор фондового рынка России, рассчитываемый на основе 50 акций наиболее капитализированных российских компаний.

          Рынок фьючерсов и опционов РТС FORTS – крупнейшая в Восточной Европе площадка по торговле производными финансовыми инструментами. Располагает самой широкой в России линейкой инструментов, в том числе товарных,  – 50 контрактов (33 фьючерс и 17 опционов) на акции и облигации российских эмитентов, Индекс РТС, ОФЗ, нефть, золото, серебро, платину, палладий, сахар, валюту.

      Характерной особенностью наших фондовых бирж является то, что создавались и развивались они по-разному, параллельному курсу. В итоге данный факт создал такую ситуацию, что далеко не раз поднимался вопрос о преобразовании всех российских ФБ в единую систему, а вернее всего организацию, с единым центром управления и координирования их деятельности, как это уже давно было создано в Великобритании. Такие меры были обусловлены тем, что, например, основной валютный курс по которому заключаются сделки и продажи ценных бумаг и активов формируется на ММВБ, тогда как непосредственно сами сделки в большинстве своем происходят на торгах РТС. Но данные изменения не были произведены на практике, скорее из-за боязни больших перемен в еще не полностью развитом и крепком рынке, чем какими-то конкретными препятствиями на пути такой реорганизации.

      Фондовые биржи России оказывают  немалое влияние на экономику  страны, но все же не настолько  мощную как это происходит за рубежом. Фондовый рынок в России достаточно ограничен и представлен только определенными секторами и не такой всеобъемлющий, как в других странах. Это ограничивает его влияние на остальные отрасли экономики. Российские финансы в большой степени и уже давно интегрированы в финансы мировые и поэтому влияние на нашу экономику оказывает не только собственный рынок, но и крупнейшие торговые площадки всего мира. На фоне стран-участников БРИК  наши позиции выглядят очень достойно, несмотря на то, что влияние фондовых бирж Азии с каждым днем набирает все большие обороты.

         К настоящему времени капитализация фондовых рынков России превысила ее ВВП. По отношению "капитализация/ ВВП" Россия вышла на средний уровень развитых стран, опередив многие из них. По абсолютной капитализации акций Россия практически сравнялась с такими развитыми странами, как Италия и Испания, занимает второе место после КНР среди формирующихся рынков, обогнав Южную Корею, Бразилию и Индию (Приложение3).

         На современном этапе развития наиболее заметной является тенденция к интернационализации фондового рынка. Существенно меняются условия деятельности основных фигурантов ФБ - эмитентов, инвесторов, профессиональных посредников, институтов саморегулирования, а также национальных суверенных регуляторов финансовых рынков. С правовой точки зрения глобализация означает создание относительно равных условий для привлечения как отечественных, так и зарубежных инвесторов для инвестирования свободных денежных средств в рамках национального проекта и за рубежом. Использование возможностей, определяемых растущим взаимодействием российских бирж с мировыми, и ограничение вытекающих из нее рисков - одна из важнейших задач государственной политики на рынке фиктивного капитала.

    Однако  фондовый рынок России по-прежнему  не может преодолеть ряд серьезных  структурных проблем. Несмотря  на высокие темпы развития  финансового рынка, российские  компании, как и государство в  целом, пока не рассматривают  институты финансового рынка  в качестве основного механизма привлечения инвестиций. Здесь представлены ключевые проблемы фондового рынка страны:

-      Размеры ряда важнейших сегментов российского рынка ценных бумаг иногда в несколько раз уступают таковым рынков развитых стран.

-    Чрезмерная концентрация рынка акций: 90% капитализации приходится на десяток недостаточно прозрачных компаний преимущественно топливно-энергетического комплекса; олигополия среди посредников (8-10 крупнейших посредников доминируют в некоторых сегментах), что создает условия для манипулирования рынком; высокая концентрация собственности в контрольных пакетах и низкая доля акций в свободном обращении (free float).

-  Слабость национальных финансовых посредников (низкая капитализация) по сравнению с иностранными, которые все активнее внедряются в российский рынок.

-    Крайне слабое участие населения в операциях на фондовой бирже.

- Существенное отставание нормативно-правовой базы и регулирования российского фондового рынка от практики развитых стран.

      Решение проблем фондового рынка требует комплекса адекватных экономических, административных и правовых мер. Ключевой вопрос - кардинальное увеличение притока средств на фондовый рынок от российских инвесторов. Обеспечить данный приток средств было крайне сложно, учитывая значительное влияние современного кризиса мировой финансовой системы. 

2.2 Влияние современного финансового кризиса на состояние фондового

рынка РФ.

        Современный мировой финансовый кризис, который начал свой «поход» с экономики США и постепенно распространявшийся на весь мир в силу того, что большая часть стран мира напрямую зависят от экономики Соединенных Штатов, храня свои финансы в долларах этой страны, в 2008 году дошел до России.

        Российский фондовый рынок в том году сумел во многом отличится по сравнению с другими аналогичными рынками других стран, показав рекордное падение в 75%. Когда кризис только набирал обороты в мире, ситуация в нашей стране  не предвещала ничего отрицательного. До лета 2008 года макроэкономические показатели российской экономики выглядели впечатляюще. Российский ВВП рос темпами, намного опережающими темпы роста развитых и даже многих развивающихся экономик, уступая лишь Китаю и Индии. При этом гордостью российских финансовых властей являлось постоянное увеличение золотовалютных резервов (Россия вышла по этому показателю на 3-е место, уступая только Японии и Китаю). При этом не отставал и российский фондовый рынок. Не показав значительных результатов в 2007 году, индекс РТС в мае 2008 устремился к новым рекордным высотам. Большинство аналитиков в начале прошлого года прогнозировали к концу года targets на уровне от 2400 до 3000 пунктов по индексу РТС. Предположить, что в октябре 2008 индекс достигнет отметки 550 пунктов, вернувшись тем самым к отметке 1997 года, можно было только в страшном сне. Тем не менее этот сон стал явью. Российский фондовый рынок меньше чем за полгода упал более чем в 4 раза[http://www.irfor.ru]. В чем же коренная причина такого положения?

        Самое простое объяснение: мировой финансовый кризис оказался намного сильнее, чем предполагалось большинством экспертов. В условиях глобализации, усиления финансовой и экономической взаимозависимости всех национальных экономик шок от осознания тех неприятностей, с которыми столкнулась американская экономика, в итоге затронул и экономики развивающихся стран. Причем если в 2007 г. кризис в Америке воспринимался просто как один из многих кризисов, из которых американская экономика в последние десятилетия спокойно выходила, то теперь он коснулся того, что долгие годы считалось символом финансового могущества финансовой системы США — инвестиционных банков Bear Stearns и Lehnmans Brothers, страховой компании AIG, банковского холдинга Citigroup, федеральных агентств Fannie Mae и Freddie Mac. Уникальность кризиса вызвала волну паники и обрушила фондовые рынки развитых стран (американские индексы упали на 40%!). Что уж тут говорить о развивающихся рынках, для которых по определению характерна высокая волатильность. Кроме того, выяснилось, что из-за высокой интеграции развивающихся рынков в мировую экономику упования на глубокий потенциал внутреннего спроса оказались не вполне состоятельными. Все развивающиеся страны замедлили свои темпы роста. Даже Китай вынужден разрабатывать меры антикризисного характера, направленные на стимулирование внутреннего спроса.

        А тут еще падение цен на нефть более чем в 4 раза всего за полгода — с почти 150 до 35 долл. за баррель. А российский индекс — хоть мы и говорили о том, что наш фондовый рынок диверсифицируется, снижается доля нефтегазового комплекса, — по-прежнему в значительной степени зависит именно от нефти и газа. Да и состояние государственного бюджета на фоне падения нефтяных котировок стало вызывать большое опасение у инвесторов.

        Но беды российского фондового рынка на этом не заканчиваются. В августе вспыхивает война в Южной Осетии и Абхазии, которая не усилила любовь инвесторов к российским активам.

        К счастью, имевшийся у РФ  в тот момент золотой «мешочек»,  под названием золотовалютные резервы, не дал привести данную ситуацию в разряд катастрофической и российская экономика и, в частности, фондовый рынок  устоял под натиском кризисного положения дел.

        Вышесказанное являлось более  менее общими рассуждениями о  влиянии современного кризиса мировой финансовой системы на отечественный фондовый рынок. Но как же объяснить то, почему падение фондового рынка России оказалось более значительным, чем в других странах?

        Упал рынок потому что рос в последние годы не за счет увеличения средств внутренних инвесторов. Это, кстати, парадоксальный факт, на который в условиях сильного роста российского фондового рынка никто не обращал внимания. Российский фондовый рынок достиг капитализации свыше 1,5 трлн долл. При этом число внутренних розничных инвесторов на российском фондовом рынке не превышало 500 тыс. человек. Активы российских инвестиционных фондов не превосходили 800 млрд руб. (что по нынешнему курсу меньше 30 млрд долл.). И то, в значительной степени эти активы приходились на закрытые фонды, которые никакого отношения к розничным инвесторам не имели. Примерно такая же величина наблюдалась и у других источников длинных инвестиционных ресурсов — российских негосударственных пенсионных фондов. Кроме того, рост капитализации российского фондового рынка сопровождался снижением доли free float, количества акций в свободном обращении, возрастанием доли государственных или около государственных корпораций.

       Но кризис на российском фондовом рынке имеет и свои положительные стороны:

- В отличие от развитых стран, у нас очень небольшая доля розничных инвесторов. А значит, даже столь сильное падение российского фондового рынка не привело к существенному снижению доходов российских домохозяйств, в отличие от американских домохозяйств, где на вложения в акции приходится 25% финансовых вложений домохозяйств

- Опыт кризисов 1998 и 2008 годов бесценен. Из них можно сделать выводы для построения национальной независимой эффективной финансовой системы, эффективного фондового рынка, который должен быть направлен на удовлетворение потребностей национальных инвесторов и эмитентов.

- Формирование международного финансового центра невозможно без создания действительно независимой национальной финансовой системы, центра ликвидности в национальной экономике, без полноценного функционирования рынка государственных бумаг, определения реального уровня процентных ставок на национальном финансовом рынке. Эти задачи, может, еще сложнее, чем привлечение внутренних инвесторов на фондовый рынок. Но в случае их решения Москва если и не станет финансовым центром, то, по крайней мере, перестанет быть финансовой периферией. 

2.3 Государственное  регулирование биржевой деятельности  страны

      Вся история развития биржевых рынков отмечена периодически повторяющимися кризисами, порожденных чрезмерной спекуляцией. Принимая значительные размеры, биржевая спекуляция становилась самостоятельным ценообразующим фактором, который вызывал ажиотажные настроения среди лиц, торгующих на бирже. В результате спрос значительно превышал предложение, биржевая цена товара или ценной бумаги далеко отрывалась от объективной цены, что, в конечном счете, вело к биржевому краху и большому количеству банкротств. Поэтому вполне естественно, что правительства стран, на территории которых функционировали биржи, вынуждены были адекватно реагировать на эти события, привнося элементы государственного регулирования в биржевую торговлю.