Ценные бумаги и фондавая биржа на современном этапе

      Вторичный рынок пока что не получил адекватного  развития. Поэтому под международным  рынком ценных бумаг понимается выпуск последних, выраженный в так называемых евровалютах и осуществляемый эмитентами вне рамок какого-либо национального регулирования эмиссией. В более широком плане международный рынок ценных бумаг рассматривается как совокупность собственно международных эмиссий и иностранных эмиссий, то есть выпуска ценных бумаг иностранными эмитентами на национальном рынке других стран.

      Основой  рынка ценных бумаг является сама  ценная бумага. Рассмотрим подробнее  этот «специфический» товар.

      Ценные  бумаги представляют собой документ, который выражает связанные с  ним имущественные и неимущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и других сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода.

      Таким образом, ценные бумаги выступают разновидностью денежного капитала, движение которого опосредует последовательное распределение материальных ценностей.

      Экономическую суть и рыночную форму каждой ценной бумаги можно одновременно рассматривать  с разных точек зрения, в связи  с чем каждая ценная бумага обладает целым рядом характеристик. Это предопределяет и возможность классификации ценных бумаг по разным признакам.

      Возможно  разделить все ценные бумаги на две  большие группы: денежные и фондовые,   т.е. те которые обращаются на рынке  капиталов (фондовый рынок).

      Ценные  бумаги – специфический товар, хотя они, как и любой другой, имеют потребительскую стоимость и цену.

      Особенности ценных бумаг состоят в следующем:

      1. Потребительская стоимость ценных  бумаг состоит в том, что  они приносят доход, реализующийся  при выплате процентов (по облигациям) и дивидендов (по акциям), а также в результате роста курсовой стоимости ценных бумаг. Суммарный уровень дохода, приносимый ценными бумагами, сравнивается с риском, который несёт её держатель. Цена или курсовая стоимость ценной бумаги, определяется как неодинаковыми, так и общими для них факторами. В долгосрочном плане курсовая стоимость акции предопределяется масштабами накопления перераспределённой прибыли корпораций. В краткосрочном плане курсовая стоимость ценных бумаг находится в прямой зависимости от величины дохода (дивиденды, проценты) и в обратной – от величины банковского процента, причём для акций – процента по краткосрочным банковским вкладам, а для облигаций – по долгосрочным, соответствующим срокам погашения облигаций. Помимо этого, курсовая стоимость испытывает воздействие конъюнктурных факторов, непосредственно влияющих на соотношение спроса и предложения данной ценной бумаги.

      2.  У ценных бумаг имеется ещё  одна характерная черта, благодаря  которой они отличаются от  других видов помещения судного капитала: это обратимость, т.е. возможность для держателя в любой момент обратить их в деньги. Возможность обратимости в решающей степени зависит от ликвидности рынка, на котором ценные бумаги выступают объектами купли-продажи. Эта ликвидность тем выше, чем чаще оборачивается ценная бумага, чем больше актов купли-продажи с ней совершается.

      Указанными  особенностями ценных бумаг предопределяется и соответствующее поведение  их эмитента и инвестора. Чем больше риск и меньше вероятная ликвидность, тем больше доход вынужден предлагать эмитент. В свою очередь инвестор, формируя спрос, исходит из доходности, рискованности и ликвидности по сравнению с альтернативными инвестициями. 

      1.3  Виды ценных бумаг 

      В мировой практике существует большое  число разновидностей ценных бумаг, или как их ещё называют, инструментов рынка ценных бумаг или фондового рынка. Ценные бумаги, обращающиеся на рынке, подразделяются на основные и производные. Рассмотрим, в первую очередь, основные ценные бумаги фондового рынка.  Ими являются:

1. Акции.
2. Облигации.
3. Золотой сертификат.
4. Вексель.
5. Казначейские ноты.

      1. Акции – это ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом  в обращение, которая подтверждает, что её владелец внёс определённую  сумму денег в капитал данного  общества и имеет право на получение ежегодного дохода из его прибыли и право на участие в управлении.

      Правда, для участия в управлении акционерным  обществом ч целью оказать  влияние на ход его деятельности необходимо владеть значительным пакетом  акций. Практика показывает ,что для этого необязательно иметь 51% акций. При наличии многочисленного числа мелких держателей акций, которых невозможно собрать и запомнить их голоса, для реальной возможности влиять на ход дел в акционерном обществе достаточно иметь 20%, а иногда даже 10% акций. [2, 92]

      Выпущенные  акции обращаются на рынке ценных бумаг до тех пор, пока существует акционерное общество. Их  стоимость  не погашается, а переводится в  деньги лишь путём продажи. С продажей акций происходит смена владельца  части капитала и величина реального капитала акционерного предприятия не уменьшается, а сам производственный процесс не нарушается.

      Акции подразделяются на:

• - Обыкновенные – они не только удовлетворяют факт передачи акционерному обществу части капитала и гарантируют право на получение по итогам деятельности общества дивиденда, но и представляют право на участие в управлении обществом
• - Привилегированные – они гарантируют владельцам фиксированный дивиденд, который не зависит от прибыли общества, однако не дают ему право голоса при рассмотрении положения дел в акционерном обществе. По этой акции дивиденд выплачивается в первую очередь, а уже потом оставшаяся сумма распределяется по другим акциям
• - Именные – в них указывается имя или наименование держателя акции, которые вносятся в реестр (книгу собственников) акционерного общества. Продажа таких акций возможна лишь при регистрации сделки в органе управления обществом с отражением в соответствующем реестре
• - На предъявителя – владельцу её не регистрируется она может свободно продаваться и покупаться любыми физическими и юридическими лицами, при этом не требуется фиксация сделки акционерным обществом.

      Помимо  номинальной стоимости, акции имеют  биржевую или курсовую цену, которая  устанавливается под влиянием спроса и предложения.

      Курс  акций может быть выше номинальной  цены или ниже её. Превышение курса  акций над её номиналом называется ле ем, или ажио, отклонение курса  вниз – дизажио.

      2. Облигации – вид ценных бумаг,  выражающий долговые обязательства.  Эмитировать их может: государство, органы местного самоуправления, предприятия и другие организации.

      Виды  облигаций:

      - Облигации с твёрдым процентом  характеризуются тем, что в  течении всего срока их выпуска  вплоть до погашения величины  процента не меняется. Обычно  они выпускаются заёмщиками (финансовыми институтами, государством, корпорациями), обладающими высоким кредитным рейтингом. Инвесторы приобретают такие облигации чаще всего по причине их лучшей надёжности. На долю облигаций с твёрдым процентом приходится более половины всей суммы эмиссий рынка.

      - Облигации с плавающей процентной  ставкой отличаются периодическим  изменением величины процента  в зависимости от условий рынка.  Они используются как стимул  для инвесторов во время значительных колебаний процентных ставок.

      - Конвертируемые облигации – это облигации которые через определённый период времени после их эмиссии могут быть превращены в акции корпорации, выпускающей данные ценные бумаги. Они служат стимулом для инвесторов, которые стремятся к увеличению курса акций.

      - Облигации с варантом дают право на приобретение в точно оговорённый срок новых ценных бумаг, выпускаемых эмитентом, - как облигаций, так и акций.

      Именно  облигации являются ныне основным и  преобладающим видом ценных бумаг, эмитируемым на международном уровне.

      Международный облигационный рынок можно с определённой долей условности, представить как совокупность двух секторов: рынка иностранных облигаций и рынка собственно международных облигаций – так называемого рынка еврооблигаций.

      Оба типа облигаций выпускаются на предъявителя на разные сроки: от 5 до 15 лет.

      3. Золотой сертификат. Менее популярной, но пожалуй, самой дорогой ценной  бумагой является золотой сертификат  Министерства финансов России. Его  номинал 10 кг. Золота самой высокой  пробы. Рублёвый номинал сертификата зависит от цены золота на Лондонской бирже и курса доллара, устанавливаемого ЦБ РФ.

      Эмиссия Золотого сертификата была осуществлена в сентябре 2003 г. объёмом 100 г. золота, а размещена среди уполномоченных коммерческих банков. Погашение золотого сертификата производится Министерством финансов РФ с сентября 2004 г. путём выдачи золота или выплаты рублёвого и долларого эквивалента.

      4. Вексель. Определённое место на  рынке ценных бумаг занимает  вексель. Это разновидность ценных  бумаг строго установленной формы, заключающая не ограниченное никакими условиями и оговорками долговой обязательство о бесспорной уплате в установленный срок должником предъявителю векселя обозначенной в нём денежной суммы.

      Вексель относится к краткосрочным инструментам рынка. Срок их обращения колеблется от нескольких дней до трёх-шести месяцев. Они могут свободно обращаться и после первичного размещения, перепродаваться другим субъектам.

      Векселя бывают простые (процентные) и переводные (тратты), валютные, жилищные и «золотые».

      - Простой вексель выписывается и подписывается должником. Переводной – кредитором (трассантом), который, по сути, приказывает должнику (трассату) выплатить указанную сумму в определённый срок третьему лицу (ремитенту). При этом вексель вступает в силу лишь при условии письменного соглашения (акцента) должника произвести платёж в указанный срок. Акцептант переводного векселя, как и векселедатель простого, выступают главными вексельными должниками и несут полную ответственность за оплату векселей в установленные сроки (их ещё называют должники первого порядка).

      5. Казначейские ноты. Помимо перечисленных  выше ценных бумаг существуют  казначейские ноты, казначейские  обязательства, депозитные сертификаты  и другие инструменты рынка  ценных бумаг.

      Экономическая природа позволяет их объединить в три основные группы. Прежде всего это ценные бумаги, выражающие отношения совладения. Их широко представляют акции. Далее следуют ценные бумаги, опосредующие кредитные отношения. Это различные долговые обязательства в виде облигаций, казначейских нот, казначейских векселей и другие. И, наконец, производные инструменты фондового рынка – обратимые облигации, обратимые привилегированные акции, специальные ценные бумаги банков и другие.

      Теперь  обратимся к производственным финансовым инструментам.

      За  последние три десятилетия на рынках появилось много финансовых инструментов, получивших название производственных ценных бумаг, или деривативов.   Это наиболее динамичный сегмент фондового рынка.

      В отличие от классических ценных бумаг, предназначенных для привлечения  долгосрочного капитала, деревативы появились как средства хеджирования, т. е. страхования от ценовых рисков. Среди различных инструментов они прочно заняли первое место.

      К числу традиционных финансовых инструментов относятся: фьючерсы, опционы, свопы, комбинации данных продуктов( инструментов).  
 
 
 
 

     2 Структура и функции фондовой биржи 

2.1 Особенности функционирования фондовой биржи 

     Фондовая  биржа представляет собой определенным образом организованный рынок, на котором  владельцы ценных бумаг совершают  через членов биржи, выступающих в качестве посредников, сделки купли-продажи. Контингент членов биржи состоит из  индивидуальных  торговцев ценными бумагами и кредитно-финансовых институтов.

     Рисунок 1 – Структура фондовой биржи

     Круг  бумаг, с которыми проводятся сделки, ограничен. Чтобы попасть в число компаний, бумаги которых допущены к биржевой     торговле (иными словами, чтобы быть принятой к котировке), компания  должна удовлетворять выработанным членами биржи требованиям в отношении объемов продаж, размеров получаемой прибыли, числа акционеров, рыночной стоимости акций, периодичности и характера отчетности и т.д. Члены биржи или государственный орган, контролирующий их деятельность, устанавливает правила ведения биржевых операций; режим, регулирующий допуск к котировке. Вместе с порядком проведения сделок они образуют сердцевину биржи как механизма, обслуживающего движение ценных бумаг.