Внутренние и внешние источники инвестиций

• связь инвестиций с получением дохода как мотива инвестиционной деятельности;
• рассмотрение инвестиций в единстве двух сторон: ресурсов (капитальных ценностей) и вложений (затрат);
• анализ инвестиций не в статике, а в динамике, что позволяет объединить в рамках категории «инвестиций» ресурсы, вложения и отдачу вложенных средств как мотива этого объединения;
• включение в состав объектов инвестирования любых вложений, дающих экономический эффект.

     В настоящее время термин «инвестиции» имеет несколько значений. Он означает покупку акций или облигаций  с расчетом на некоторые финансовые результаты; им обозначаются также реальные активы, например машины, которые требуются для производства и продажи некоего товара. В самом широком смысле инвестиции обеспечивают механизм, необходимый для финансирования роста и развития экономики страны.

     В экономическом смысле «инвестиции» представляют собой вложения капитала с целью получения экономической  выгоды в течение определенного  периода времени.

     В последние годы практически все  основные характеристики инвестиционной деятельности подверглись расширению или изменению, например:

• цели инвестирования – кроме максимизации прибыли предприятия, на первое место выходит увеличение рыночной стоимости компании и благосостояния акционеров;
• объекты инвестирования - кроме вложения в долгосрочные активы, происходит инвестирование в краткосрочные активы; увеличивается доля инвестиций в нематериальные активы и человеческий капитал, предприятия ориентированы на достижения синергетического эффекта в виде увеличения рыночной стоимости компаний, организованных в результате слияния, поглощения;
• методы и формы финансирования инвестиций - появляются новые способы привлечения инвестиций (лизинг, факторинг и пр.).

     В настоящее время в экономической  литературе, как в отечественной, так и в зарубежной, существует множество определений инвестиций. Например, Дж. Кейнс определяет инвестиции «как текущий прирост ценностей капитального имущества в результате производственной деятельности данного периода», как ту «часть дохода за данный период, которая не была использована для потребления»¹². В хрестоматии экономической теории инвестиций - «это использование денежных средств для приобретения реального капитала (оборудования, машин, производственных зданий и т. д.), предназначенных для производства товаров и услуг»¹³. Лоренс Дж. Гитман и Майкл Д. Джонк в своей книге «Основы инвестирования» дают следующее определение понятию инвестиций: инвестиция - это способ помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости капитала и (или) принести положительную величину дохода¹⁴. Р.А. Фахутдинов понимает под инвестициями, вложение средств с целью сохранения и увеличения капитала¹⁵.

     По  моему мнению, капитал и инвестиции соотносятся диалектически как  форма и содержание. Капитал есть единство всех основных элементов целого, его свойств и связей. Инвестиции есть способ существования содержания, то есть капитала, неотделимые и служащие его выражением, т.е. капитал и инвестиции выступают как единство формы и содержания.

     Обобщая взгляды отечественных и зарубежных ученых о теоретических положениях финансово-инвестиционного анализа, мы пришли к заключению, что в данной области также существуют определенные расхождения в толковании понятия «инвестиции».

     В экономической литературе встречаются  понятия, не в полной мере отвечающие современным условиям хозяйствования. Отсутствие рыночных стимулов реализации капиталовложений и неполный перечень объектов инвестирования (например, чрезвычайно редко в качестве объекта инвестирования выступают целые хозяйствующие субъекты; нематериальные активы; персонал) являются наиболее типичными примерами такого несоответствия основных понятий долгосрочного инвестирования новым факторам и условиям функционирования российской экономики. Другим не менее примечательным выводом является существование отдельных, но в теоретическом смысле весьма значимым, противоречий между понятиями, разработанными на основе учетного (бухгалтерского) и общеэкономического (аналитического) подходов.

     Подтверждая вывод о существовании расхождений  в толковании инвестиционных терминов, российский ученый-экономист Н.П. Кондраков пишет: «…в учетной практике понятий «капитальные вложения» обычно используют в узком значении этого слова (затраты на воспроизводство основных средств), в широком смысле слова под капитальными вложениями (вложениями капитала) понимают инвестиции организации в любые виды внеоборотных активов, т.е. и в долгосрочные финансовые вложения»¹⁶. По нашему мнению, различия между учетным и общеэкономическим подходами необходимо рассматривать несколько шире. В учетном подходе используются абстрактные понятия, где вместо описания конкретных предметов вложений выступают обобщающие их характеристики, общие свойства, признаки или, как чаще всего бывает, определенные категории (например, затраты, расходы и пр.). Кроме того, с целью разграничения в бухгалтерском учете капитальных затрат и текущих расходов в определении понятия «долгосрочные инвестиции» в качестве объекта вложений выступают только внеоборотные активы, в то время как не менее важная составляющая инвестиционного процесса - вложения в оборотный капитал (сырье, материалы, нормативный остаток средств на расчетном счете и пр.) - совсем не представлены.

     Прежде  чем дать определение «инвестиций», которое охватывало бы все аспекты  данной категории, отражало ее экономическое  содержание и позволяло бы применять его на любом уровне рассмотрения, необходимо выделить и разобраться в следующих сущностных характеристиках категории инвестиций:

• предмет инвестиций - временно свободный экономический ресурс в денежной, материальной и интеллектуальной формах;
• объект инвестиций - область приложения предмета инвестиций;
• субъекты инвестиций - собственник предмета инвестиций и субъект, принимающий предмет инвестиций;
• цели инвестиций - эффективность вложения финансовых ресурсов.

     В этих экономических категориях при исследовании инвестиций в различных научных областях также существуют различия и противоречия.

     Инвесторы, в зависимости от институционального состава, могут быть частными или  государственными. Институциональный  состав субъекта инвестиций, принимающего капитал, определяется уровнем или сложностью составляющих субъект структур: федеральная, региональная, частная структуры.

     Субъекты  инвестиционной деятельности можно  классифицировать по нескольким признакам, основные из которых приведены в  таблице 1.1.

      Таблица 1.1

     Классификация субъектов инвестиций

     В соответствии с Законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных  вложений» субъектами инвестиционной деятельности могут быть хозяйствующие субъекты, банковские и небанковские финансово-кредитные институты, посреднические организации, инвестиционные биржи, граждане Российской Федерации, иностранные юридические и физические лица, государства и международные организации¹⁷.

     Подразделение инвестиций на соответствующие группы с использованием различных признаков  показано в таблице 1.2. 

     Таблица 1.2.

     Классификация инвестиций

     Наиболее  распространенной в инвестиционной практике является классификация инвестиций по видам воспроизводства основных фондов.

     Объектами капитальных вложений в Российской Федерации являются находящиеся  в частной, государственной, муниципальной  и иных формах собственности различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого имущества, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами.

     Государственные инвестиции направляются в основном в инфраструктуру, оборонную промышленность, малодоходные отрасли и т.д.

     Частные инвестиции идут в те отрасли, где можно извлечь большую прибыль. Значительная часть частных инвестиций направляется в строительство.

     Запрещаются капитальные вложения в объекты, создание и использование которых  не соответствуют законодательству Российской Федерации и утвержденным в установленном порядке стандартам (нормам и правилам).

1.2. Динамика иностранных инвестиций в РФ

     Инвестиционная  политика - составное звено экономической политики, система мер, определяющая объем, структуру и направления капитальных вложений, рост основных фондов и их обновление на основе важнейших достижений науки и техники.

     Инвестиционная  политика любого федеративного государства  базируется на взаимодействии федерации  и ее субъектов, их равной имущественной  и финансовой ответственности за принимаемые решения и обязательства, способствует на основе стабильных, предсказуемых, но достаточно гибких законодательных норм формированию благоприятных условий, обуславливающих у производителей устойчивую потребность в инвестициях. Эти общие принципы недостаточно хорошо реализуются в Российской Федерации.

     Неопределенность  в отношениях органов власти РФ и  ее субъектов по предметам совместного  ведения, в том числе и в  области инвестиционной политики, является одним из важных факторов, препятствующих преодолению инвестиционного спада. Как результат, главным инструментом государственного воздействия на региональное развитие в рассматриваемой области являются не законодательные акты, а указы и постановления по отдельным регионам и субъектам Федерации, не содержащие точных экономических критериев.

     Инвестиционный  климат - это совокупность политических, экономических, юридических, социальных, инфраструктурных, климатических и  множество других факторов, определяющих степень риска капиталовложений и возможность их эффективного использования.