Ответы по экзамену «Инвестиции»

 Реализация  целей инвестирования предполагает формирование инвестиционных проектов, которые обеспечивают инвесторов и  других участников проектов необходимой  информацией для принятия решения  об инвестировании.

 Понятие инвестиционного проекта трактуется двояко:

1. как деятельность (мероприятие), предполагающая осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей;
2. как система, включающая определенный набор организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих эти действия.

 Существуют  различные классификации инвестиционных проектов. В зависимости от признаков, положенных в основу классификации, можно выделить следующие виды инвестиционных проектов.

 По отношению друг к другу:

• независимые допускающие одновременное и раздельное осуществление, причем характеристики их реализации не влияют друг на друга;
• взаимоисключающие т.е. не допускающие одновременной реализации. На практике такие проекты часто выполняют одну и ту же функцию. Из совокупности альтернативных проектов может быть осуществлен только один;
• взаимодополняющие реализация которых может происходить лишь совместно.

 По  срокам реализации (создания и функционирования):

• краткосрочные (до 3 лет);
• среднесрочные (3—5 лет);
• долгосрочные (свыше 5 лет).

 По масштабам (чаще всего масштаб проекта определяется размером инвестиций):

• малые проекты, действие которых ограничивается рамками одной небольшой фирмы, реализующей проект. В основном они представляют собой планы расширения производства и увеличения ассортимента выпускаемой продукции. Их отличают сравнительно небольшие сроки реализации;
• средние проекты— это чаще всего проекты реконструкции и технического перевооружения существующего производства продукции. Они реализуются поэтапно, по отдельным производствам, в строгом соответствии с заранее разработанными графиками поступления всех видов ресурсов;
• крупные проекты — проекты крупных предприятий, в основе которых лежит прогрессивно «новая идея» производства продукции, необходимой для удовлетворения спроса на внутреннем и внешнем рынках;
• мегапроекты— это целевые инвестиционные программы, содержащие множество взаимосвязанных конечных проектов. Такие программы могут быть международными, государственными и региональными.

 По основной направленности:

• коммерческие проекты, главной целью которых является получение прибыли;
• социальные проекты, ориентированные, например, на решение проблем безработицы в регионе, снижение криминагенного уровня и т.д.;
• экологические проекты, основу которых составляет улучшение среды обитания;
• другие

 В зависимости  от степени влияния результатов  реализации инвестиционного проекта  на внутренние или внешние рынки финансовых, материальных продуктов и услуг, труда, а также на экологическую и социальную обстановку:

• глобальные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;
• народнохозяйственные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране, и при их оценке можно ограничиваться учетом только этого влияния;
• крупномасштабные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельно взятой стране;
• локальные проекты, реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в определенных регионах и (или) городах, на уровень и структуру цен на товарных рынках.

 Особенностью  инвестиционного процесса является его сопряженность с неопределенностью, степень которой может значительно варьироваться, поэтому в зависимости от величины риска инвестиционные проекты подразделяются таким образом:

• надежные проекты, характеризующиеся высокой вероятностью получения гарантируемых результатов (например, проекты, выполняемые по государственному заказу);
• рисковые проекты, для которых характерна высокая степень неопределенности как затрат, так и результатов (например, проекты, связанные с созданием новых производств и технологий).

 На практике данная классификация не является исчерпывающей  и допускает дальнейшую детализацию. 

5. Источники финансирования  инвестиционных проектов.

  Все источники  инвестиций подразделяются на собственные (внутренние) и внешние.

  К собственным  источникам инвестиций относятся: собственные  финансовые средства, формирующиеся  в результате начисления амортизации  на действующий основной капитал, отчислений от прибыли на нужды инвестирования, сумм, выплаченных страховыми компаниями и учреждениями в виде возмещения ущерба от стихийных и других бедствий, и т. п.; иные виды активов (основные фонды, земельные участки, промышленная собственность в виде патентов, программных продуктов, торговых марок и т. п.); привлеченные средства в результате выпуска предприятием и продажи акций; средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозвратной основе; благотворительные и другие аналогичные взносы.

  К внешним  источникам инвестиций относятся: ассигнования из федерального, региональных и местных бюджетов, различных фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной основе; иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного материального и нематериального участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий и организаций различных форм собственности и частных лиц; различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством и фондами поддержки предпринимательства на возвратной основе (в том числе на льготных условиях), кредиты банков и других институциональных инвесторов (инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов), других предприятий, векселя и другие средства. 
 
 
 

6. Формы финансирования  инвестиционных проектов и их  особенности в России.

 Существуют  разнообразные формы и методы финансирования инвестиционных проектов:

 государственное бюджетное финансирование;

 выпуск  акций;

 долгосрочное  долговое финансирование;

 приобретение  кредита;

 ипотечные ссуды;

 лизинг  и др.

 Каждая  форма приобретения ресурсов для  реализации инвестиционных проектов обладает определенными достоинствами и  недостатками. Поэтому в любом инвестиционном проекте должна быть проведена тщательная оценка последствий использования различных схем и форм финансирования. Например, важно соблюдать правильное соотношение между долгосрочной задолженностью и акционерным капиталом, поскольку чем выше доля заемных средств, тем больше сумма, выплачиваемая в виде процентов.

 Финансовая  схема должна обеспечивать:

 необходимый объем инвестиций;

 оптимизацию структуры инвестиций и налоговых  платежей;

 снижение  капитальных затрат и риска проекта;

 баланс  между объемом привлеченных финансовых ресурсов и, получаемой в результате реализации прибыли.

 Государственное бюджетное финансирование распределяется в настоящее время по двум каналам: в рамках федеральной инвестиционной программы и программы конкурсного распределения инвестиционных ресурсов.

 Выпуск  акций Эта одна из наиболее распространенных форм финансирования инвестиционных проектов, особенно финансирования первоначальных стадий крупных инвестиционных проектов.

 Акционерный капитал можно приобретать путем эмиссии акций двух видов — обыкновенных и привилегированных. Потенциальными покупателями выпускаемых акций могут стать:

 - заказчики,  заинтересованные в товарах и  услугах, которые будут производиться  в результате завершения проекта  и ввода в эксплуатацию мощностей;

 - внешние  инвесторы, заинтересованные в  окупаемости вложенных средств,  получении налоговых выигрышей  или в приросте стоимости основного  капитала на условиях ограниченной  аренды или ограниченного участия.

 Акционерный капитал может вноситься в виде денежных вкладов, оборудования, технологий, а также в форме экономического обоснования проекта или права использования федеральных, региональных или муниципальных ресурсов, если акционерами являются государственные или муниципальные организации.

 Привлекательность этой формы финансирования объясняется  тем, что основной объем финансовых или иных ресурсов поступает от участников проекта в начале его реализации, хотя могут производиться вклады в форме подчиненных кредитов и в ходе осуществления проекта. В то же время использование этой формы дает возможность перенести выплату основных сумм погашения задолженности на более поздние сроки, когда возрастает способность проекта генерировать доходы, а прогнозируемые капитальные затраты и требования к финансированию будут более точными.

 Для финансирования крупных проектов, требующих больших  капитальных затрат, выпуск акций  совмещается с выпуском долговых обязательств.

 Долгосрочное  долговое финансирование. Источниками долгосрочного долгового финансирования могут быть:

 - долгосрочные  кредиты в коммерческих банках;

 - кредиты  в государственных учреждениях;

 - ипотечные  ссуды;

 - частное  размещение долговых обязательств.

 Выбор варианта долгосрочного долгового финансирования должен базироваться на результатах  анализа устойчивости проекта и оценок возможностей проекта обеспечивать погашение кредита и выплату процентных ставок. В дополнение к указанным источникам долгосрочного финансирования может использоваться также эмиссия облигаций и долговых обязательств (эта форма финансирования инвестиционных проектов часто применяется при осуществлении проектов по реконструкции и расширению действующих предприятий).

 Приобретение  кредита. Кредиты —одна из наиболее распространенных форм финансирования инвестиционных проектов. Однако ее использование в значительной степени сдерживается тем, что основным направлением инвестиционного кредитования российских коммерческих структур в настоящее время являются краткосрочные кредиты. Кредитование как форма реализации инвестиционных проектов в современных условиях ориентировано прежде всего на проекты, которые могут быть реализованы в срок до года, реже 1,5-2,5 лет, при рыночном уровне ставок процента.

 Доля долгосрочных кредитов в общей сумме кредитных  вложений коммерческих банков и других финансовых институтов пока невелика и составляет, по данным Центрального банка России, около 5%.

 Выбирая конкретный банк, к которому лучше  всего обратиться за инвестиционным кредитом, необходимо точно знать  его требования и приоритеты инвестиционной политики, схему прохождений инвестиционных предложений в банке.

 Ипотечные ссуды. Ссуда под залог недвижимости (ипотека) - один из важнейших источников долгосрочного финансирования. Владелец имущества получает ссуду у залогодержателя и в качества обеспечения возврата долга передает последнему право на преимущественное удовлетворение своего требования из стоимости заложенного имущества в случае отказа от погашения задолженности.

 Наиболее  распространенными объектами залога являются земля и недвижимость, находящаяся в собственности юридических и физических лиц.

 Для финансирования инвестиционных проектов используется несколько видов ссуд:

 стандартная ипотечная ссуда (погашение долга  и выплата процентов осуществляются равными долями);

 ссуда с  ростом платежей (на начальном этапе взносы увеличиваются с определенным постоянным темпом, а далее выплачиваются постоянными суммами);

 ипотека с изменяющейся суммой выплат (в  льготном периоде выплачиваются  только проценты и основная сумма  долга не увеличивается);

 ипотека с изменяющейся суммой выплат (в льготном периоде выплачивается только проценты и основная сумма долга не увеличивается);

 ипотека с залоговым счетом (открывается  специальный счет, на который должник  вносит некоторую сумму для подстраховки выплаты взносов на первом этапе осуществления проекта);

 заем со сниженной ставкой (залоговый счет открывает продавец поставляемого  оборудования).