Оценка финансовой состоятельности проекта

             С_н – установленный процент налога на прибыль (20%).

Н₄ = (2574  - 1224 – 205,54 – 233,24) ∙ 0,2 = 182,24тыс. руб. 

Н₅ = (3861 -  1631 – 205,54 – 71,77) ∙ 0,2 = 390,54 тыс.  руб.

Н₆ = (5148 - 2038- 205,54 – 17,94) ∙ 0,2 =577,3тыс. руб. 

Н₇ = (6435 – 2445 – 205,54 - 0) ∙ 0,2 = 756,89 тыс. руб.

Н₈ = (7722 -  2852 – 205,54 +879,28) ∙ 0,2 = 1108,74 тыс. руб.

В 8-м году к  прибыли также относим доход  от продажи оборудования.

    5. На основе выполненных расчетов  составим финансовый план денежных  потоков (ДП) для оценки ликвидности  проекта:

Таблица 4

План  денежных потоков  для финансового планирования

     Вывод: в результате проведенных расчетов сальдо ДП получилось положительным  и равным  10795,81 тыс. руб., что говорит о финансовой состоятельности проекта: источников финансирования достаточно для осуществления инвестиционного проекта. 

ОЦЕНКА  ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА НА ОСНОВЕ ДИНАМИЧЕСКОГО МЕТОДА 

Задание: 

  Исходя  из условия задания 1 (контрольная  работа № 1) и выполненных в нем  предварительных расчетов сделать  следующее:

1. Составьте план денежных потоков по двум видам деятельности (инвестиционной и производственной) для расчета показателей эффективности проекта.
2. Продисконтируйте чистый денежный поток по годам осуществления проекта.
3. Найдите объем продаж, при котором проект безубыточен.
4. Постройте график безубыточности.
5. Определите приемлемость проекта по критерию NPV.
6. Рассчитайте внутреннюю норму доходности двумя методами: аналитическим и графическим.
7. Вычислите индекс рентабельности и период окупаемости на основе дисконтированных денежных потоков.
8. Постройте финансовый профиль проекта, изобразив на нем обобщающие результирующие  показатели проекта.
9. Сделайте выводы на основе полученных результатов о целесообразности инвестиционного проекта.

 

Решение: 

1.План  денежных потоков по двум видам  деятельности (инвестиционной и  производственной)

Таблица 1

План денежных потоков по двум видам деятельности

 

Коэффициент дисконтирования рассчитывается по формуле:

   ,

  где r - норма или ставка дисконтирования;  t - порядковый номер года, притоки и оттоки которого приводятся к первому году, т.е. дисконтируются

  Д₁=1                                                      Д₅= 0,59

  Д₂= =0,88       Д₆= 0,52

  Д₃=        Д₇= 0,46

    Д₄= 0,67       Д₈= =0,40 
 

    3. Объем продаж, при котором проект  безубыточен.

    Точка безубыточности (аналитический метод  расчета):

    

,

   где: З_пос – постоянные затраты, Ц – цена, З_{ед.перем}- переменные затраты на единицу продукции в год.

     

   4. График  безубыточности

Таблица 2

Вспомогательная таблица для построения графика безубыточности

Рис.1. График безубыточности

   Рассчитанная  графическим методом  В кр = 466 ед.

5. Приемлемость  проекта по критерию NPV

_,

где: P_k – годовые денежные поступления в течении n-лет (n = 1..k),

K_j – инвестиции в течении n-лет (n = 1..j).

NPV=(677,12*0,67+1638,99*0,59+2386,06*0,52+3104,41*0,46+4461,89*0,40) — (420,21*1+730,8*0,88+968,31*0,77)= 4065,3 тыс. руб.

      По  критерию принятия решения по NPV, если NPV > 0, то проект считается эффективным.

      6. Внутренняя норма доходности  двумя методами: аналитический и  графический.

     Внутренняя  норма доходности – IRR - это норма дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна инвестициям, т.е. это норма дисконта, при которой NPV=0.

     Существует  два метода определения IRR:

     1) расчетный;

     2) графический.

     Для расчета IRR (r_пор) выбирают два значения коэффициента дисконтирования r₁<r₂ таким образом, чтобы на интервале r₁-r₂, NPV меняла знак с положительного на отрицательный и на оборот. Формула имеет следующий вид, %:

     

где r1 и r2 - нижняя и верхняя ставки дисконтирования соответственно, %.

      Расчетный метод определения IRR:

Для расчета IRR примем r₂=60%, а для расчета NPV c r₂ составим вспомогательную таблицу. 
 
 
 

  Д₁=1                                                      Д₅= 0,59

  Д₂= =0,88       Д₆= 0,52

  Д₃=        Д₇= 0,46 
 
 

Таблица 2

Вспомогательная таблица для построения графика IRR

 

    

Графический метод расчета IRR:

  Порядок построения графика:

1. NPV - max, при r =0, т.е. при отсутствии дисконтирования;
2. NPV >0, при r₁< r_пор;
3. NPV <0, при r₂>r_пор;
4. NPV =0, при r =r_пор.