ПРАКТИЧЕСКАЯ  ЧАСТЬ

ОЦЕНКА  ФИНАНСОВОЙ СОСТОЯТЕЛЬНОСТИ ПРОЕКТА

Задание:

      Предприятие реализует инвестиционный проект. Срок функциони -рования проекта 8 лет, в том числе с 1-го по 3-го годы – освоение инвестиций, с 4-го по 8-го годы – фаза реализации проекта и в конце 8-го года фаза ликвидации.

      Объем капитальных вложений равен 1740+087=1827 тыс. руб., а процент их освоения по годам – 1-ый год 15%, 2-ой год 40%, 3-ий год 45%.

      Доля  кредита в инвестициях составляет 30%. Кредит предоставлен на три года. Плата за предоставленный кредит – 15% годовых. Распределение кредита по годам в процентах от общей суммы инвестиций: 1-ый год 10%,  2-ой год 15 %, 3-ий год 5 %.

      Срок  службы вновь созданных мощностей  восемь лет. Амортизация начисляется  по линейному методу. Ликвидационная стоимость оборудования составляет 10% от его первоначальной стоимости. Прогнозируемая продажная стоимость выбывающего имущества на 10% больше его остаточной стоимости, которая учитывается в виде дохода в конце 8-го года проекта.

      Объем производства прогнозируется по годам в следующем количестве:

4-ый  год – 2000 шт.;

5-ый  год – 3000 шт.;

6-ый  год – 4000 шт.;

7-ый  год – 5000 шт.;

8-ый  год – 6000 шт.

      Цена  за единицу продукции составляет 1200+87=1287 руб.,

сумма постоянных издержек в год – 410 тыс. руб.,

сумма переменных издержек на единицу продукции – 400+7=407 руб.

      Стоимость оборотного капитала составляет 10% от объема продаж в каждом году осуществления  проекта.

      Прирост оборотного капитала с 5 по 8 годы определяется как разность между потребностью последующего и предыдущего года.

      Налог на прибыль – 24%. Номинальная ставка дисконтирования – 14%.

      Требуется представить:

1. Распределение инвестиций по элементам и годам осуществления проекта.
2. Долю кредита по годам осуществления проекта в стоимостном выражении.
3. Источники финансирования проекта.
4. План денежных потоков для финансирования планирования по 3 видам деятельности проекта.
5. Чистый денежный поток и сальдо денежной наличности.
6. Дать оценку финансовой самостоятельности проекта.

 

Решение: 

1. Распределите инвестиции по элементам и годам осуществления проекта.

   1) Проектно-изыскательные работы (составляют  от 1% до 5% общей суммы капитальных  вложений, 3%);

З_пизр =1827 ∙ 0,05 = 91,35 тыс. руб.

2) Приобретение  лицензии (составляют от 1% до 5% общей суммы капитальных вложений, 3%);

З_лиц = 1827 ∙ 0,03 = 54,81 тыс. руб.

    3) Покупка оборудования (на покупку  оборудования направляются все  оставшиеся финансовые ресурсы  в 1,2,3 годах осуществления проекта);

    1г  = 1827 ∙ 0,15 = 274,05 тыс. руб

    2г  = 1827 ∙ 0,4 = 700,7 тыс. руб

    3г  = 1827 ∙ 0,45 = 822,15 тыс. руб

4) Подготовка  производства (составляет 8% стоимости  инвестиций);

З_{подготовка производства} = 1827 ∙ 0,08 = 146,16 тыс. руб.

    5) Прирост оборотных средств (фактические  затраты на прирост оборотных  средств, осуществляется в 4 года, а планируется в 3 году, путем отвлечения части денежных средств из суммы инвестиций 3 года, которые соответственно распределяться между 3-4 годами);

D = Цена ∙ Выпуск = 1287 ∙ 2000 = 2574 тыс. руб.

   Затраты на оборотный капитал – 10% от объема продаж в каждом году осуществления проекта:

З_обк = D ∙ 0,1 = 2574 тыс. ∙ 0,1 = 257,4 тыс. руб. 
 
 
 
 
 
 
 

Таблица 1

Распределение инвестиций по элементам  и годам функционирования проекта, тыс. руб.

     2.Определение  источников финансирования проекта  и распределение их по годам. 

     Доля  кредита  составляет 30%

     Кр =2392,72 ∙ 0,3 = 717,65 тыс. руб.

     Распределение кредита по годам:

     Кр 1 года = 2392,72 ∙ 0,1 = 239,21 тыс. руб.

     Кр 2 года = 2392,72 ∙ 0,15 = 358,83 тыс. руб.

     Кр 3 года = 2392,72  ∙ 0,05 = 119,61 тыс. руб

Таблица 2

Источники финансирования, тыс. руб.

 

    3. Возврат кредита по годам и  расчет суммы процентов за  кредит.

Определим возврат кредита и суммы процентов:

Кредит  берем на 3 года, 15% годовых.

     Процент за кредит: 

 в 4-ом году К₄ =239,21 ∙ 0,15 + (239,21+358,83) ∙ 0,15 + (239,21+358,83+119,61)∙0,15 =  233,24 тыс. руб.

 в 5-ом году К₅ = (717,65 – 239,21) ∙ 0,15 = 71,77 тыс. руб.

  в 6-ом году К₆ =  (717,65 – 239,21- 358,83) ∙ 0,15 = 17,94 тыс. руб.

Таблица 3

Возврат кредита и суммы  процентов тыс. руб.

4. Составим план денежных потоков для финансирования планирования по 3 видам деятельности проекта (инвестиционной финансовой и операционной) и определим чистый денежный поток и сальдо денежной наличности. Для этого необходимо выполнить следующие расчеты для формирования операционной деятельности:

    4.1. Доход от продаж как произведение  цены продукции (Ц) на объем  ее производства (В_n) по годам осуществления проекта:

D₄ = В₄ ∙ Ц = 2000 ∙ 1287 =  2574 тыс. руб.

D₅ = В₅ ∙ Ц = 3000 ∙ 1287  =  3861 тыс. руб.

D₆ = В₆ ∙ Ц = 4000 ∙ 1287  =  5148 тыс. руб.

D₇ = В₇ ∙ Ц = 5000 ∙ 1287  = 6435 тыс. руб.

D₈ = В₈ ∙ Ц = 6000 ∙ 1287  = 7722 тыс. руб.

    4.2. Доход от продажи выбывающего  имущества в конце проекта:

Д_им = (ОФ_выб - ∆А ∙ Т_ф) ∙ 1,1

где  ОФ_выб – балансовая (восстановительная) стоимость ликвидируемого оборудования, тыс. руб.;

∆А – амортизация  на полное восстановление оборудования, тыс. руб;

Т_ф – фактический срок службы оборудования, лет.

Д_им = (ОФ_выб - ∆А ∙ Т_ф) ∙ 1,1 = (1287–205,54 ∙ 5) ∙ 1,1 =879,28 тыс. руб. 
 

    4.3. Амортизацию основных фондов (∆А), которая определяется линейным методом, исходя из нормативного срока службы Т_н по формуле:

∆А =

где ОФ_ввод – стоимость вновь вводимых основных фондов, тыс. руб.;

Л – ликвидационная стоимость оборудования, (Л = ОФ_ввод ∙ 10%), тыс. руб.

∆А =

 

    4.4. Сес6ебстоимость выпуска продукции  в год складывается из суммы  постоянных и переменных затрат  по формуле:

С_год = З_пос + З_пер ∙ В_n,

где З_пос – сумма постоянных затрат в год, руб.;

       З_пер – переменные затраты на единицу продукции, руб;

       В_n – выпуск продукции в натуральном выражении по годам реализации

 проекта. 

С₄ =  З_пос + З_пер ∙ В₄ =  410 000 +407 ∙ 2000 = 1224 тыс. руб.

С₅ =  З_пос + З_пер ∙ В₅ =  410 000 +407 ∙ 3000 = 1631 тыс. руб.

С₆ =  З_пос + З_пер ∙ В₆ =  410 000 +407 ∙ 4000 = 2038 тыс. руб.

С₇ =  З_пос + З_пер ∙ В₇ =  410 000 +407 ∙ 5000 = 2445 тыс. руб.

С₈ =  З_пос + З_пер ∙ В₈ =  410 000 +407∙ 6000= 2852 тыс. руб. 

    4.5. Сумма оборотных средств составляет 10% дохода от продаж в каждом году проекта:

ОбС₄ = D₄ ∙10% = 2574 ∙ 0,1 = 257,4тыс. руб.

ОбС₅ = D₅ ∙10% = 3861 ∙ 0,1 = 386,1 тыс. руб.

ОбС₆ = D₆ ∙10% = 5148 ∙ 0,1 = 514,8 тыс. руб.

ОбС₇ = D₇ ∙10% = 6435 ∙ 0,1 = 643,5 тыс. руб.

ОбС₈ = D₈ ∙10% = 7722 ∙ 0,1 =  772,2 тыс. руб.

Прирост оборотных средств начиная с 5-го года и определяется как разность последующего и предыдущего года:

∆ОбС₅ = ОбС₅ – ОбС₄ = 386,1 – 257,4 =  128,7 тыс. руб.

∆ОбС₆ = ОбС₆ – ОбС₅ = 514,8 – 386,1 = 128,7  тыс. руб.

∆ОбС₇ = ОбС₇ – ОбС₆ = 643,5 – 514,8 = 128,7 тыс. руб.

∆ОбС₈ = ОбС₈ – ОбС₇ = 772,2 –643,5  = 128,7   тыс. руб.

    4.6. Налог на прибыль составляет:

Н_пр = (D – С_год - ∆А – К_р) ∙ С_н

   где: К_р – сумма процентов за кредит, тыс. руб.;