Контрольная работа по "Инвестиции"

    Остаточная  стоимость оборудования «С» на момент продажи составит 15000, что равно стоимости его реализации, соответственно налог на доходы от реализации основных средств составит 0.

    Все расчеты по оценке эффективности  проекта произведены в MS Excel и представлены на рисунке 4.

РИС. 4. Расчеты денежных потоков и оценка эффективности инвестиционного проекта.

    Для определения чистой текущей стоимости  проекта NPV необходимо знать ставку дисконтирования или средневзвешенную стоимость капитала, которая по условию задачи составляет 75% максимально допустимой нормы доходности IRR. Расчеты IRR проведены в MS Excel и представлены на рисунке 5.

    Результаты  полученных расчетов представлены в  таблице 5.

    Таблица 5. Расчет ставки дисконтирования.

РИС. 5. Расчет ставки дисконтирования.

    Результаты  полученных расчетов представлены в  таблице 4.

    Таблица 4. Денежные потоки инвестиционного проекта.

 

    Значит  NPV составит 4653,92 > 0. Положительное значение NPV означает, что по результатам реализации проекта расходы на инвестированный капитал будут покрыты денежным потоком, генерируемым проектом. Проект может быть принят.

    Проект  принимается, т.к. IRR > r (23% > 18%).

    Необходимо рассчитать модифицированную внутреннюю норму доходности. Расчеты MIRR проведены в MS Excel и представлены на рисунке 6.

РИС. 6. Расчет ставки модифицированной внутренней нормы доходности.

 

    Результаты  полученных расчетов представлены в  таблице 6.

    Таблица 6. Расчет модифицированной внутренней нормы доходности.

 

    Таким образом MIRR составляет 27%, MIRR > r (27% > 18%).

    Необходимо  рассчитать индекс рентабельности инвестиций PI:

     , значит 

    Т.к. PI > 1, то проект признается рентабельным, т.е. является экономически выгодным и может быть принят.

    Задача  14

    Компания  «П» рассматривает два взаимоисключающих  проекта, требующих одинаковых первоначальных инвестиций в 40000 и не рассчитанных на реализацию в течение 20 лет. Стоимость капитала для компании составляет 12%.

    Менеджеры компании определили три сценария поступления ежегодных платежей от каждого из проектов.

 

    1) Определите критерий NPV, IRR, PI для каждого сценария и их ожидаемые значения.

    2) Исходя из предположения о нормальном распределении значений критерия NPV определите:

    а) вероятность того, что значение NPV будет ниже среднего;

    б) больше чем среднее  плюс одного стандартного отклонение;

    в) отрицательное.

    3) Какой проект вы рекомендуете принять? Почему?

    Решение

    Определим критерии NPV, IRR, PI для каждого сценария и их ожидаемые значения.

    В расчеты произведем в MS Excel.

    Проект 1

    Расчеты по всем сценариям Проекта 1 представлены на рисунке 7.

    Результаты  полученных расчетов представлены в таблице 7.

РИС. 7. Расчет по Проекту 1. 

 

    Таблица 7. Значения, полученные при расчете Проекта 1. 

 

 

    Проект 1 (ПИССИМИСТИЧЕСКИЙ СЦЕНАРИЙ)

    Чистая  приведенная стоимость равна NPV = -25 710,57, значит, мы отклоняем этот проект, т.к. этот проект не принесет дополнительного дохода на вложенный капитал.

    Внутренняя  норма доходности IRR = -3%, меньше r = 12%, по данному параметру проект отклоняется.

    Индекс  рентабельности    PI = 0,36, т.е. PI < 1, по данному параметру проект отклоняется.

    Проект 1 (ВЕРОЯТНЫЙ СЦЕНАРИЙ)

    Чистая  приведенная стоимость NPV = -9 037,70, значит, мы отклоняем этот проект, т.к. этот проект не принесет дополнительного дохода на вложенный капитал.

    Внутренняя  норма доходности IRR = 8%, меньше r = 12%, по данному параметру проект отклоняется.

    Индекс  рентабельности PI = 0,77, т.е. PI < 1, по данному параметру проект отклоняется.

    Проект 1 (ОПТИМИСТИЧЕСКИЙ  СЦЕНАРИЙ)

    Чистая  приведенная стоимость NPV = 17 638,88, проект принимается, т.к. чистая приведенная стоимость   NPV > 0.

    Внутренняя  норма доходности IRR = 19%, больше r = 12%, то по данному параметру проект принимаем.

    Индекс рентабельности PI = 1,44, т.е. PI > 1, по данному параметру проект принимается. 

    Выводы  по Проекту 1

    Таблица 8. Средние значения, полученные при расчете Проекта 1.

 

    В среднем получаем, что проект 1 не эффективен, т.к.

    Чистая  приведенная стоимость NPV = -5 703,13, значит, мы отклоняем этот проект, т.к. этот проект не принесет дополнительного дохода на вложенный капитал.

    Внутренняя  норма доходности IRR = 8%, меньше r = 12%, по данному параметру проект отклоняется.

    Индекс  рентабельности PI = 0,86, т.е. PI < 1, по данному параметру проект отклоняется.

    Проект  2

    Расчеты по всем сценариям Проекта 2 представлены на рисунке 8.

    Результаты  полученных расчетов представлены в таблице 9.

РИС. 8. Расчет по Проекту 2.

 
 

    Таблица 9. Значения, полученные при расчете Проекта 2.