История создания ПИФов в России

justify">Индексные фонды содержат только денежные средства и ценные бумаги, котировки которых  входят в расчет какого-либо фондового  индекса.

Сделки  с опционами, фьючерсными и форвардными  контрактами могут совершаться  только в целях уменьшения риска  снижения стоимости активов фонда.

В зависимости  от того, к какому типу (открытый, интервальный, закрытый) и к какому виду (акций, облигаций, смешанных инвестиций и  пр.) относится фонд, соответственно изменяется состав и структура активов.

Для каждого  типа и вида ПИФа определено, в какие  активы могут быть вложены средства пайщиков и в каких долях, а  в какие активы запрещено инвестировать. Эти положения закреплены в постановлении  ФКЦБ (Федеральная комиссия по рынку  ценных бумаг. Сейчас это ведомство  упразднено, а его функции выполняет  ФСФР - федеральная служба по финансовым рынкам) о составе и структуре  активов фондов.

Перечень  объектов инвестирования и требования к структуре активов конкретного  ПИФа содержатся в инвестиционной декларации фонда (это вторая глава Правил доверительного управления фондом). А фактический  состав и структура активов фонда  раскрываются ежеквартально в отчете об инвестиционных вложениях ПИФа. Управляющая компания не вправе приобретать  за счет имущества ПИФа объекты, не предусмотренные инвестиционной декларацией  фонда. 

Работа  и контроль ПИФов. Как работает паевой фонд. Контроль за деятельностью управляющей компании.

Как отмечено в первой главе, паевой фонд не является юридическим лицом, а его имуществом распоряжается управляющая компания.

Деятельность  же управляющей компании строго регулируется и контролируется.

Во-первых, управляющая компания может управлять  ПИФом только на основании лицензии на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми  инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданной ФСФР или ФКЦБ.

Управляющая компания может совмещать деятельность по управлению ПИФами только с деятельностью  по доверительному управлению ценными  бумагами, управлению пенсионными резервами  негосударственных пенсионных фондов и управлению страховыми резервами  страховых компаний.

Чтобы управляющая компания не могла злоупотреблять средствами инвесторов, придумано разделение управления средствами от их хранения. Хранятся средства пайщиков в другой организации - специализированном депозитарии, который не только хранит их, но и  контролирует законность операций с  этими средствами.

Это называется принципом обособления имущества, составляющего ПИФ от имущества  самой управляющей компании.

Для расчетов по операциям, связанным с доверительным  управлением паевым инвестиционным фондом, открывается отдельный банковский счет (счета), а для учета прав на ценные бумаги, составляющие ПИФ, - отдельные  счета депо в специализированном депозитарии.

Специализированный  депозитарий - организация, которая  ведет хранение и учет прав на ценные бумаги, составляющие ПИФ.

Специализированный  депозитарий не вправе пользоваться и распоряжаться имуществом, составляющим ПИФ, - он обязан осуществлять контроль за соблюдением управляющей компанией  этого паевого инвестиционного  фонда нормативных правовых актов  и правил доверительного управления ПИФом.

Специализированный  депозитарий следит за тем, куда управляющая  компания направляет средства пайщиков, - в целях соблюдения требований к составу и структуре активов  ПИФа согласно инвестиционной декларации фонда.

В случае если управляющая компания дает специализированному  депозитарию какие-либо распоряжения относительно имущества ПИФа, противоречащие законодательству, то специализированный депозитарий не вправе исполнять  такие поручения. Он должен действовать  исключительно в интересах пайщиков. Если специализированный депозитарий  в ходе контроля за деятельностью  управляющей компании выявляет соответствующие  нарушения, то он обязан уведомить об этом Федеральную комиссию по рынку  ценных бумаг. Специализированный депозитарий  также ведет реестр владельцев пайщиков ПИФа, то есть кто, когда, сколько паев купил и продал. Либо, согласно Правилам конкретного ПИФа, этой деятельностью  занимается специализированный регистратор.

Но на этом контроль за деятельностью управляющей  компанией не заканчивается. Ежегодно управляющая компания подвергается проверке аудитором. Аудиторской проверке подлежат бухучет, ведение учета  и составление отчетности по имуществу  ПИФа, состав и структура активов  ПИФа и пр.

Государственное регулирование деятельности управляющих  компаний ПИФов, специализированных депозитариев и государственный контроль за их деятельностью осуществляются Федеральной  службой по финансовым рынкам (ФСФР). Управляющая компания обязана предоставлять  отчетность в ФСФР.

Благодаря такой организации работы ПИФа деньги пайщиков не могут "испариться" или  быть израсходованными в ущерб пайщикам. Стоимость активов ПИФа может  уменьшиться из-за снижения рыночной цены ценных бумаг, составляющих имущество  ПИФа, но фонд не может "исчезнуть". Даже при банкротстве управляющей компании пайщики не пострадают, а ПИФ будет передан в управление другой компании. 

Как выбрать ПИФ? Слабые стороны ПИФа.

Выбор паевого фонда, в первую очередь, зависит от личных целей инвестора. При этом учитываются:

1. Предполагаемая  сумма инвестирования;

2. Предполагаемый  срок инвестирования;

3. Риск, на который готов пойти инвестор;

4. Доход,  который ожидает получить инвестор.

На самом  деле, все эти параметры надо рассматривать  вкупе, т.к. все они взаимосвязаны. Например, при инвестировании на длительный срок инвестор может пойти в закрытый или интервальный фонд, стоимость  входа в которыеможет быть высокой. Также не следует забывать о традиционной зависимости, о которой знает  уже каждый студент: чем выше риск, тем выше должна быть доходность. Поэтому  найти идеальное решение вряд ли удастся.

Если  средства предполагается вложить на небольшой срок (например, до года или  немногим больше), то интервальные или  закрытые ПИФы в силу своей специфики  не подойдут. Ориентироваться нужно  только на открытые фонды. Порог вхождения (минимальная сумма инвестирования) в таких фондах, как правило  невысок. Если вы желаете вложить  порядка 10 000 рублей, то из сформированных открытых фондов Вам подойдет порядка 70 фондов. Чтобы подобрать для  себя фонд по минимальной сумме вложений, воспользуйтесь нашим поиском фондов .

На более  длительный срок также можно инвестировать  в закрытые или интервальные фонды. Однако здесь надо быть несколько  осторожнее. С одной стороны, эти  фонды предлагают вложения в более  перспективные активы с точки  зрения роста их стоимости. Правда, эти активы будут менее ликвидны, а значит, более рискованными. Например, закрытые фонды акций вкладывают средства в акции второго эшелона, закрытые фонды недвижимости - в  недвижимость. С закрытыми фондами  ситуация в принципе несколько сложнее. Дело в том, что если из открытого  фонда можно "выйти" в любой  рабочий день, из интервального - в  течение определенного промежутка времени в течение года (как  правило, это можно осуществить  ежеквартально в течение двух недель), то предъявить к погашению  пай закрытого фонда можно  только по окончании срока действия договора доверительного управления. Правда, есть возможность продать  пай на вторичном рынке (на бирже, например), но далеко не все управляющие  компании выводят свои паи на биржу. Если говорить о ПИФах недвижимости, то очень часто они создаются  под конкретного инвестора или  застройщика.

Прежде  чем решать, какую сумму вложить, следует понимать, что любые инвестиции сопряжены с риском. Это означает, что есть вероятность потерять средства, частично или полностью, в любой  момент времени, поэтому инвестировать "последние деньги" никогда  не стоит. После того, как вы определитесь со сроками и суммами инвестирования в паевой фонд, круг выбора ПИФ несколько  сократится. Чтобы еще больше сузить возможные варианты выбора, вам надо решить, на какой уровень доходности рассчитывать и на какой риск при  этом пойти. Наибольшую доходность из всех типов фондов предлагают венчурные  фонды и фонды недвижимости. Но это - прерогатива закрытых ПИФ. Там  и риски соответствующие.

Из интервальных и открытых фондов - самый высокий  уровень доходности у фондов акций  и индексных фондов. Далее идут фонды смешанных инвестиций, а  затем фонды облигаций. По каждой группе фондов соотношение доходность/риск будет разным.

Как известно, имуществом паевых фондов управляют  управляющие компании, под управлением  которых может быть несколько  ПИФов. Кроме того, управляющие компании занимаются размещением резервов негосударственных  пенсионных фондов. Поэтому надежность паевого фонда напрямую связана  с надежностью управляющих компаний. Присвоением того или иного рейтинга надежности управляющим компаниям  занимаются такие организации, как  Рейтинговые Агентства НАУФОР и  Эксперт. В силу разных методик составления  рейтинга этими агентствами, результаты рейтинга могут сильно разниться. Тем  не менее, принимая точку зрения РА НАУФОР или Эксперт РА, можно выбрать  приемлемую для себя управляющую  компанию, а вместе с тем и фонд.

Чтобы диверсифицировать свои риски, можно  выбрать "экзотические" ПИФы, такие  как фонды фондов или индексные  фонды. Их пока существует немного. Индексные  фонды инвестируют средства в  ценные бумаги в той пропорции  и в том составе, в котором  они представлены в выбранном  в качестве эталона индексе. В  качестве эталона российские индексные  ПИФы выбрали индекс ММВБ, РТС и RUX-Cbonds.

Есть  и другой вариант - фонд фондов. Доходность таких фондов ожидается на уровне доходности фондов смешанных инвестиций, только с меньшей волатильностью.

Слабые  стороны ПИФа.

К ним  можно отнесли:

- недостаточная  прозрачность;

- отсутствие  необходимой гибкости ПИФов в  инвестиционной стратегии;

- необходимость  в специальной подготовке потенциальных  пайщиков для выбора удачного  момента для приобретения и  продажи паев;

- неизбежный  конфликт интересов пайщиков.

Паевой  инвестиционный фонд (Паевые инвестиционные фонды) - обособленный имущественный  комплекс, состоящий из имущества, переданного  в доверительное управление управляющей  компании учредителем (учредителями) доверительного управления (т.е. пайщиком) с условием объединения этого имущества  с имуществом иных учредителей доверительного управления (других пайщиков), и из имущества, полученного в процессе такого управления (из дохода паевого инвестиционного  фонда), доля в праве собственности  на которое удостоверяется ценной бумагой (паем), выдаваемой управляющей компанией.

Паевые  инвестиционные фонды не является юридическим  лицом.

Если  говорить проще, то Паевые инвестиционные фонды — это объединенные средства инвесторов, переданные в доверительное управление профессиональным менеджерам управляющей компанией. (УК).

Паевые  инвестиционные фонды классифицируют на: открытые, закрытые, интервальные.  
Различие заключается в том, как часто паевые инвестиционные фонды могут производить выдачу и погашение паев. Эту градацию вводит Федеральный закон «Об инвестиционных фондах». В статье 12 закона записано так: «срок действия договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом». Имеется в виду «частота выдачи и погашения паев», это является типовым критерием подразделения ПИФов в схеме.  
  Открытые паевые инвестиционные фонды (ОПИФ) — могут выкупать и продавать акции (или паи) по требованию инвесторов в любой рабочий день фонда. С точки зрения инвесторов это самый удобный тип фонда. Обычно акции (паи) таких фондов продаются и покупаются по стоимости чистых активов фонда, приходящихся на акцию (пай). Основным преимуществом открытых инвестиционных фондов является ликвидность: инвесторы знают, что они могут продать или купить акции или паи по цене стоимости чистых активов фонда или близко к ней в любой рабочий день фонда.  
Интервальные паевые инвестиционные фонды (ИПИФ) — имеют ряд свойств, присущих открытым фондам. Например, продавать и выкупать акции (паи) без согласия на то со стороны всех инвесторов. Но в то же самое время, в их правилах может быть установлено положение, ограничивающее число акций (паёв), которые они могут купить или продать, а так же периоды времени, когда покупка и продажа возможны. Чаще всего устанавливается четыре интервала в год, т.е. один раз в квартал. В любом случае по паям такого вида фондов законом предусмотрена как минимум одна выплата в год. Стоимость паев таких паевых инвестиционных фондов рассчитывается в конце каждого месяца и в конце интервала. Интервал времени, в течение которого возможны операции с паями фонда, длится две недели.