Инвестиционный проект

       Существует  несколько формул для расчета  точки безубыточности (барьерного, предельно допустимого, критического объема производства) существует несколько подходов и соответствующих им формул.

       Расчет  критического объема из условия нулевой  прибыли выполняется по формуле:

где    ОП_кр – критический объем производства;

       Пост- постоянные производственные затраты;

       Цена, Сб – соответственно цена и себестоимость единицы продукции. 

       Пост = 788670+3154680+6309360+5520690 = 15773400 (д.е.)

       Сб = ((152+229+38+91+762)*6900+15773400)6900 =3558(д.е.)

       ОП_КР = 15773400/(9967-3558)) = 2461(ед.) 

       Расчёт  критического объема производства, гарантирующего определенную массу прибыли, можно определить по формуле:

где Прибыль – желаемое значение величины прибыли до налогообложения.

       Пусть желаемое значение величины прибыли составляет 25% от уровня первоначальных инвестиций. 

       ОПкр = (15773400+0,25*105927000)/(9967-3558)=6593 (ед.) 

       Для определения барьерного объема производства бухгалтерским методом используется формула:

где Амортизация – сумма амортизационных отчислений на рассматриваем шаге расчета. 

       ОП_КР = (15773400+11915000)/(9967-3558) =4320 (ед.) 

       Расчёт  критического объема производства финансовым методом выполняется по формуле:

где   а_n;i = [1 – (1+i)^-n ] / i – коэффициент приведения ренты.

      В отличие от бухгалтерского финансовый метод учитывает размер инвестиций, а критический объем производства определяется из условия равенства нулю чистого приведенного дохода NPV.

      Критический объем, рассчитанный  последним методом, дает больше значение критического объема производства.

      Пусть i составляет 11% и включает в себя 7% - премия за риск, 4% - минимальный доход, n=10: 

      а_n;i = [1 – (1+11%)^-10 ] / 11% = 5,89

      ОП_КР = (105927000/5,89*(1+11%)^0,5+15773400)/(9967-3558)=5135 (ед.)

      Все вычисленные значения критического объема производства значительно меньше запланированного по заданию. Таким образом, заданный объем находится в «зоне безубыточности» и его можно использовать в качестве номинального при определении производственной программы. 

      2.4 Планирование производственной программы 

      Допустим, освоение производственных мощностей происходит по шагам в соответствие с некоторым графиком: 20% от номинала, 40%, 70%, 90% и, наконец, 100% – выход на полную загрузку мощностей. Спланированная таким образом программа наращивания объемов производства представлена в таблице 2.

      В исходных данных время освоения инвестиций – 2 года, то есть первая продукция не может быть произведена ранее этого момента.

       Полученный  таким путем объем произведенной продукции будет использоваться впоследствии в таблице финансово-инвестиционного бюджета как объем реализации (продаж). 

       Таблица 2 – Производственная программа

 

       2.5 Построение денежных потоков операционной деятельности 

      Операционная  деятельность представляет собой основную хозяйственную деятельность предприятия, в данном случае она предполагает производство некоторого продукта с целью его продажи и получения прибыли. Денежными потоками здесь будут выступать: выручка от реализации, различные налоги, платежи за сырье, материалы, топливо, электроэнергию, зарплата персонала, коммерческие расходы и др.

      Структура денежных потоков от операционной деятельности представлена в приложении 2.

      Результирующий  денежный поток от операционной деятельности рассчитывается по следующим формулам:

 

       Амортизация по своей экономической природе, являясь отчислением, призванным обеспечить накопление средств для компенсации  износа основного капитала, не перестает  быть собственностью предприятия, хотя и вычитается из его прибыли. Поэтому  вполне логично включать начисленную амортизацию в денежный поток от ОД. 

      2.6 Расчет потребности в оборотном капитале 

      Оборотный капитал представляет собой разность между оборотными активами и оборотными пассивами и является элементом  денежного потока инвестиционной деятельности. Увеличение оборотного капитала влечет увеличение инвестиционных затрат.

      Поскольку в рамках ИП выручка поступает  несколько позже начала реализации проекта и поступает неравномерно, то в проекте необходимо предусмотреть  некоторые запасы оборотных средств для удовлетворения потребностей в период запуска производственной программы.

       Оборотные активы по статьям:

1. сырье, материалы, комплектующие и др.:

где ЗМ – материальные затраты данного вида на данном шаге;

       Д_ш – продолжительность шага в днях (360 дн.);

       d – величина страхового запаса в днях (5 дн.);

       q – периодичность поставок в днях (23 дн.); 

2. незавершенное производство:

где З_пр – сумма прямых затрат (прямые материальные затраты , затраты на оплату труда основного и вспомогательного персонала с начислениями) на шаге;

       Ц_пр – продолжительность производственного цикла в днях (53дн.); 

       

3. готовая продукция:

где В₀ – выручка без НДС;

       r₀ – периодичность отгрузки в днях (30дн.); 

       

4. дебиторская задолженность (счета к оплате):

где ВЫР – выручка на шаге, включающая НДС, экспортные тарифы и другие налоги, начисляемые на выручку;

       r_пл –величина задержки платежей в днях (50 дн.); 

       

5. резерв денежных средств:

где З_ПС – затраты на производство и сбыт за исключением прямых материальных затрат;

       П_ДС – покрытие потребности в денежных средствах в днях (30 дн.). 

       Следует заметить, что в данном ИП в общую  величину оборотных активов не включены авансы, т.к. расчеты с поставщиками совершаются без предоплаты. 

       Оборотные пассивы по статьям:

1. расчеты за товары, работы и услуги (кредиторская задолженность):

где РАС – прямые материальные затраты плюс величина отложенных выплат сторонним организациям;

       ОП – отсрочка платежей в днях (53 дн.); 

 

2. расчеты по оплате труда:

где ЗП – общая зарплата за шаг расчета;

       К – периодичность выплат в месяц (2 раза); 

       

3. расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами (представляют собой сумму пассивов по статьям: начисления на зарплату, выплаты по НДС, выплаты по налогу на прибыль, выплаты по прочим налогам).

       По  каждому из налогов величина оборотных  пассивов определяется по формуле:

где ВН – величина налога (сбора), относящаяся к данному шагу;

       ПВ – периодичность выплат налога в днях (для ЕСН – 30 дн., для НДС – 90 дн., для налога на прибыль – 30 дн., для налога на имущество – 360 дн.); 

       

4. расчеты по кредитам, займам, аренде и лизингу:

где ПР_К – величина процентной выплаты по кредиту, займу;

       ПВ_К – периодичность выплат в днях. 

       Непосредственно сама потребность в оборотном капитале на каждом шаге определяется разностью величин ОК на текущем и предыдущем шагах.

       При этом положительный прирост рассматривается как отток ИД, как необходимость дополнительных вложений, а отрицательный прирост, как приток ИД.

       Результат расчета потребности в оборотном  капитале представлен в приложении 3. 
 

      2.7 Построение денежных  потоков инвестиционной  деятельности 

      При построении денежных потоков от инвестиционной деятельности на нулевом шаге учитываются  капитальные затраты на землю, здания и оборудование как оттоки ИД. На последующих шагах учитываются вложения в прирост оборотного капитала на осуществление хозяйственной деятельности.