Инвестиционные институты на рынке ценных бумаг

 

 

 

 

 

1.6.  Проблемы  инвестиционной деятельности в  России и пути их решения.

 

В настоящее время в  российской экономике сложились  предпосылки для быстрого инвестиционного  и хозяйственного подъема. Целый  ряд секторов демонстрирует признаки настоящего инвестиционного бума —  темпы роста инвестиций здесь  значительно опережают динамику хозяйственного оживления и в  годовой оценке достигают 19,5% и выше.

Главная опасность для  будущего развития страны заключается  в том, что рост инвестиций пока очень  неустойчив и во многом базируется на благоприятной конъюнктуре мировых  рынков. Не устранены фундаментальные  причины слабости российской экономики — незавершенность структурных и институционных реформ в реальном секторе, его низкая конкурентоспособность и физическая изношенность производственного аппарата, структурные деформации национального хозяйства (перекос в сторону топливно-сырьевых секторов при слабой конкурентоспособности  обрабатывающей промышленности и низкой доле высокотехнологичных предприятий), сохранение обширного сектора убыточных производств, низкая восприимчивость предприятий к инвестициям.

Прямое участие государства  в инвестиционной  деятельности обычно осуществляется в форме целевого финансирования капитальных вложений, осуществляемых за счет средств федерального бюджета и бюджетов субъектов  РФ, в том числе совместно с  иностранными инвесторами.    Государственное регулирование инвестиционной деятельности включает также экспертизу проектов и защиту прав субъектов инвестиционной деятельности. Все инвестиционные проекты независимо от форм собственности и источников финансирования до их утверждения подлежат экспертизе. Она проводится для предотвращения создания объектов, использование которых нарушает права юридических и физических лиц или не отвечает требованиям утвержденных стандартов (норм и правил), а также для оценки эффективности капитальных вложений. Порядок проведения государственной экспертизы инвестиционных проектов устанавливается Правительством РФ. Защита прав субъектов инвестиционной деятельности подразумевает обеспечение всем участникам равных прав при обсуждении и осуществлении инвестиционных проектов, а также предоставление любому субъекту экономических отношений права обжалования в судебном порядке любых решений органов государственной власти и должностных лиц, противоречащих законным интересам юридических лиц и граждан.

В зависимости от реального  и прогнозируемого состояния  экономики (уровня инфляции, дефицита (профицита) бюджетной системы, отраслевой структуры производства, платежеспособного  спроса населения на товары и услуги и иных факторов) могут применяться  различные  концепции регулирования  инвестиционного рынка, однако любая  выбранная концепция должна обеспечивать баланс между достижением стратегических целевых установок (рост ВВП и  национального дохода, увеличение занятости  населения, снижение темпов инфляции и  т.п.) и поддержанием нормальных параметров текущей экономической ситуации (равновесие между спросом предложением, оптимальные процентные ставки на кредитные ресурсы, стабильность денежной массы и др.).

Для достижения поставленных целей государство принимает  непосредственное участие в инвестиционном процессе, выступая не только в качестве инвестора, но и инициатора инвестиционной деятельности, направленной на удовлетворение общественных интересов и потребностей и, одновременно, в качестве важнейшего фактора инвестиционной среды, обеспечивая  стабильность экономической ситуации и поддержание благоприятного инвестиционного  климата, одной из основных характеристик  которого является уровень инвестиционного  риска.

Действующее в России инвестиционное законодательство благоприятствует скорейшей  легализации сферы негосударственного инвестирования, функционирующей на основе договоров между субъектами инвестиционной деятельности (застройщиками  и подрядчиками) и предусматривает  широкие возможности применения различных мер государственного регулирования инвестиционной деятельности, включая экономические и административные методы управления инвестициями. Комплексный характер защитных мер гарантий государства в области инвестирования предполагает создание благоприятных условий и обеспечение равных прав и возможностей участия в инвестиционной деятельности для всех субъектов экономических отношений, включая иностранных инвесторов.

Инвестиционная деятельность в современных условиях является основным фактором развития преобразования и стабильности экономики.      Инвестиции в расширение и модернизацию производственных мощностей способствуют повышению эффективности производства,  обеспечивают накопление оборотных средств, выступают важнейшим элементом совокупных расходов,  оказывают влияние на объем, структуру обновленного производства, спрос и предложение,  занятость населения и др.

Главные цели инвестиционной политики государства обусловлены  решением стратегических задач развития Российской Федерации, определенных в  «Основных направлениях социально-экономической  политики Правительства Российской Федерации на долгосрочную перспективу».

Безусловным приоритетом  государственной инвестиционной политики является содействие выходу национального  хозяйства на траекторию устойчивого  экономического роста для решения  острых социальных проблем на основе коренной модернизации производства и  его структурной перестройки, повышения  конкурентоспособности обрабатывающего  сектора промышленности, ускоренного  инвестиционного развития секторов «новой экономики», прежде всего становления  инновационных и информационных отраслей и формирования нового технологического облика национального хозяйства XXI века.

В среднесрочном плане  государственная инвестиционная политика должна быть нацелена на раскрепощение  инициативы частнопредпринимательского сектора экономики, создание благоприятного инвестиционного климата и преодоление  законодательных и институциональных  ограничений росту инвестиций в  производство, усиление их социальной направленности, противодействие возникшим  после кризиса угрозам дестабилизации хозяйственной жизни в стране в связи с крайне физической изношенностью  производственного аппарата, чреватой массовым выбытием основного капитала и опасностью возникновения техногенных катастроф.

В связи с этим основными  принципами и задачами политики государства  в инвестиционной сфере должны стать:

- усиление роли государства  как гаранта осуществления предсказуемого  благоприятного нормативно-правового  режима хозяйственной деятельности  отечественных и зарубежных инвесторов, публичность проводимой государственной  инвестиционной политики;

- введение иммунитета  внутренних инвесторов в отношении  вступления в силу правовых  норм, ухудшающих условия внутренних  инвестиций в части взаимоотношений  инвесторов с государством, предоставление  законодательных гарантий инвесторам  в сохранении стабильных условий  хозяйствования;

- создание равных конкурентных  условий хозяйственной деятельности  всем инвесторам независимо от  формы собственности, способствующих  эффективному размещению капитала  и устойчивому экономическому  развитию; отказ от практики избыточного  вмешательства в дела бизнеса;

- осуществление действенных  законодательных и практических  механизмов защиты интересов  и прав инвесторов при реализации  инвестиционных проектов; устранение  противоречий нормативно-законодательной  базы инвестиционной деятельности, снятие барьеров входа на рынок  капиталов;

- либерализация рынка  инвестиционных проектов путем  упрощения процедур согласования  и получения разрешительной документации  при их разработке и реализации;

- обеспечение возможности  получения инвесторами достоверной  информации об организациях в  целях анализа и выбора объектов  инвестиций;

- содействие становлению  современной институциональной  инфраструктуры инвестиционного  рынка, обеспечивающей эффективную  трансформацию сбережений национальной  экономики в инвестиции в производство, становление эффективных рыночных  механизмов межотраслевого перелива  капитала.

- усиление социальной  направленности инвестиционной  деятельности в стране, безусловный  приоритет инвестиций в «человеческий»  капитал, в развитие социальной  инфраструктуры, здравоохранения, образования,  фундаментальной и прикладной  науки;

- отказ от неэффективных  инвестиционных расходов из бюджета,  безусловное выполнение инвестиционных  обязательств государства в рамках  годового бюджетного плана;

- открытость и предсказуемость  государственной инвестиционной  политики, стимулирование привлечения  капиталов частнопредпринимательского  сектора для решения приоритетных  задач социально-экономического  развития страны;

- отказ от прямого государственного  финансирования  эффективных, коммерчески  окупаемых инвестиционных проектов;

- повышение эффективности  инвестиционной деятельности государственного  сектора экономики, обеспечение  «прозрачности» данных инвестиционных  потоков и программ;

- создание благоприятных  условий наращивания инвестиционно-финансового  потенциала российских предприятий  путем осуществления программ  их реструктуризации;

- либерализация внешнеторгового  и налогового режимов для ввоза  в Россию современного технологического  оборудования, необходимого для  нужд модернизации действующих  предприятий;

- повышение инвестиционной  привлекательности российских предприятий  на основе решения вопроса  о собственности на землю под  приватизированными зданиями и  сооружениями.

Сегодня в России создалась  реальная возможность успешного  проведения модернизации экономики  с минимальными социальными издержками. Наблюдаются промышленный рост, увеличение инвестиций, снижение бюджетного дефицита, низкая инфляция, рост налоговых поступлений  и золотовалютных резервов.

Улучшение инвестиционного  и предпринимательского климата  является ключевым условием развитием  экономики, поэтому к приоритетным направлениям экономической политики относится формирование законодательных  основ, обеспечивающих благоприятный  инвестиционный и предпринимательский  климат, что подразумевает:

- кардинальное улучшение  условий инвестирования и хозяйствования;

- существенное снижение  налогового бремени и повышение  эффективности налоговой и таможенной  систем;

- достижение сбалансированности  бюджетной системы и повышение  эффективности ее функционирования;

- стимулирование прогрессивных  структурных сдвигов в российской  экономике;

- реструктуризацию естественных  монополий;

- создание условий для  развития финансовой инфраструктуры  и достижения среднесрочной финансовой стабильности.

Изменения должны коснуться  и системы вычетов, учитываемых  для целей налогообложения прибыли. Здесь должен быть предусмотрен комплекс льгот, направленных на поддержку деятельности предприятий и стимулирующих  их инвестиционную активность.

Важнейшей задачей станет приведение российского законодательства в соответствие с требованиями Всемирной  торговой организации, в том числе  за счет снижения барьеров для участников внешнеэкономической деятельности и инвесторов.

Все это позволит России закрепить позитивные тенденции, наблюдавшиеся  в последнее время, и выйти  на траекторию устойчивого экономического роста.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Практическая  часть

Вариант 2

Задание 1

Каждому из приведенных ниже терминов и понятий, отмеченных цифрами, найдите соответствующее положение, обозначенной буквой.

 

1	Кумулятивные привилегированные акции С	С	Акции, по которым невыплаченной дивиденд накапливается и выплачивается  в дальнейшем
2	Конвертируемые облигации	А	Облигации, доход по которым выплачивается  в свободно конвертируемой валюте
3	Цессия	И	Общегражданская уступка права требования
4	Залоговое свидетельство (варрант)	Ж	Облигации, которые в определенный момент могут быть обменены на другие ценные бумаги данного эмитента по заранее известному курсу
5	Андеррайтинг на базе «лучших усилий»	М	Один из видов андеррайтинга ценных бумаг, при котором риск неразмещения ценных бумаг ложится на эмитента
6	Премия опциона	В	Денежная сумма, которую держатель  опциона выплачивает надписателю
7	Форвардный контракт	Г	Одна из разновидностей срочных сделок, имеющая своей целью поставку (принятие) базисного актива в будущем  по цене, установленной в момент заключения контракта
8	Процентный своп	Л	Одна из разновидностей срочных  сделок, в которой стороны обмениваются долговыми обязательствами, причем одна сторона берет на себя обязательство выплачивать проценты по фиксированной ставке, а вторая - по плавающей ставке
9	Расчетный депозитарий	Т	Депозитарий, обслуживающий одну или  несколько фондовых бирж, предоставляющих  услуги по хранению ценных бумаг и  учету прав собственности по ним  профессиональным участникам – членам биржи
10	Акционерный инвестициионный фонд	Е	Акционерное общество, единственным видом  деятельности которого является инвестирование средств в финансовые активы с целью прироста стоимости имущества акционерного общества
11	Пассивное управление портфелем  ценных бумаг	П	Управление портфелем ценных бумаг, характеризующееся низким оборотом ценных бума, низким уровнем затрат на управление и низкой степенью несистематического риска
12	Неэмиссионные ценные бумаги	К	Все ценные бумаги, кроме акций, облигаций, государственных и муниципальных  ценных бумаг
13	Национальный рынок ценных бумаг	Р	Относительно замкнутый оборот ценных бумаг в рамках национальной экономики, не сопровождающийся переливом капитала из одной страны в другую
14	Рейтинговый комитет	З	Подразделение рейтингового агентства, которое принимает решение о  выставлении кредитного рейтинга
15	Делистинг	О	Процедура исключения ценных бумаг из числа обращающихся на фондовой бирже