Инвестиционная привлекательность финансовых инструментов

3.  Информация о ценах акций является доступной, то необходимо выявить цены в начале и в конце каждого шага расчета (12 шагов расчета).

4.  Рассчитать доходность за каждый холдинговый период в прошлом (отдельно за каждый месяц) по формуле: 

     Где: - цена акции в конце, - цена акции в начале, - полученные дивиденды за шаг расчета

     На  основе этого составим таблицу доходностей акций по периодам:

     Таблица №1

5.  Рассчитать среднюю доходность за один холдинговый период каждой бумаги по формуле: 

     Где: -ожидаемая доходность, - доходность за прошлый шаг расчета.

6. Измерить риск отдельной акции портфеля по формуле: 

7. Рассчитать стандартное отклонение по формуле: 

     Стандартное отклонение характеризует величину и вероятность отклонения доходности актива от ее средней величины за определенный период.

8. Для того чтобы оценить, наиболее привлекательные акции, с большей доходностью и меньшим уровнем риска, необходимо использовать коэффициент отклонения¹⁴: 

     Включать в портфель стоит те акцию, которые имеет меньший коэффициент отклонения.

     На  основе изложенных формул составим таблицу  №2.

     Таблица №2

 

     Выше  были приведены расчеты только по каждой акции в отдельности. Но для  того чтобы минимизировать риски  необходимо собрать портфель ценных бумаг и распределить риски по различным активом в нашем случае по 3-ом видам акций т.е. диверсифицировать. При диверсификации риск портфеля снижается только до определенного уровня, ниже которого путем диверсификации риск уменьшить нельзя. Таким образом, риск представляет собой сумму диверсифицируемого и недиверсифицируемого рисков.

       Для того чтобы инвестор смог собрать оптимальный портфель необходимо проделать следующие шаги:

1. Задать среднею доходность портфеля, которую желает получить инвестор по окончанию холдингового периода.

Таблица №3

2. Определить какую часть инвестиций направить на приобретения ценной бумаги, т.е. её вес в портфеле. Для это существуют методы как определить самый подходящий удельный вес в портфеле, так чтобы он обеспечил желаемую инвестором доходность при минимальном риске, т.е. так распределить средства по определенным активам, чтобы снизить до минимума риск вложений. Я же приведу самую начальную формулу для расчета:

 

     Таблица № 4

3. Рассчитать доходность портфеля по формуле:

 

     Где: - ожидаемая доходность портфеля, - вес i-ой акции в портфеле, - ожидаемая доходность i-ой акции, n – число акций в портфеле.

     Таблица №3

4. Измерить  риск портфеля, оценив его с помощью дисперсии доходности . Но тут следует учесть тот факт, что риск портфеля нельзя рассчитать как средневзвешенную величину дисперсий входящих в портфель ценных бумаг, так как часть значений отклонений будет взаимно погашаться и фактический риск портфеля будет меньше. Поэтому для определения степени взаимосвязи и направления изменения доходностей двух активов используют такие показатели математической статистики, как ковариация и коэффициент корреляции:

       а) Ковариацию между ценными бумагами необходимо рассчитать по формуле:

          

     Где: - ковариация между доходностями i-ой и j-ой ценными бумагами, и - наблюдаемая доходность ценных бумаг в i и j в момент времени t, и - ожидаемая доходность ценных бумаг, N – общее количество шагов расчета.

     В таблице №4 подсчитана ковариация для рассматриваемого примера.

     Таблица №4

     Положительное значение ковариации говорит о том, что доходность активов изменяется в одном направлении, а отрицательное  – в разных направлениях. Нулевое  значение ковариации означает, что  взаимосвязи между доходностями активов нет.

     б)  Коэффициент корреляции находят последующей формуле:

      Коэффициент корреляции изменяется в пределах от –1 до +1. Положительное значение коэффициента указывает на то, что доходность активов изменяется в одном направлении, а отрицательное – в противоположном  направлении. При нулевом значении коэффициента корреляции взаимосвязь  между изменениями доходностей  активов отсутствует.

      На  основе приведенных выше формул, можно ввести самую основную формулу для расчета риска (дисперсии) всего портфеля: 

Таблица №6

      Таким образом, можно подвести итог, что если при благоприятных стечениях обстоятельств инвестор сформировавший портфель ценных бумаг на 100 000 рублей по окончанию холдингового периода один месяц может в среднем нарастить свою первоначальную сумму до 113 440 рублей при доступном уровне риска 1,17%, что является достаточно привлекательным показателем для портфеля состоящего из акций.

     Создать оптимальный портфель, оценив риски  и доходность, это не вся работа которую должен проделать стратегический инвестор. Для максимальной отдачи доходности от инвестирования в ценные бумаги необходимо управлять портфелем, для этого нужно постоянно  следить за информацией, влияющей на финансовые активы, постоянно оценивать  и реструктуризировать инвестиционный портфель, т.е. какую-то часть активов продать, а какую-то докупить. И делать это необходимо так,  чтобы добиться максимальной отдачи.

Заключение 
 

      Проанализировав выбранную мной тему и сделав курсовую работу,  рассмотрев практический на примере как формировать портфель ценных бумаг можно сделать выводы, что привлекательность финансовых инструментов может быть различной и это зависит от следующих параметров:

• от вида финансового инструмента;
• от риска и доходности финансового инструмента;
• от срока инвестирования;
• от самого инвестора.

     Для того чтобы разбираться в достаточно сложном, но интересном анализе привлекательности  финансовых инструментов и непосредственно в самом инвестировании в финансовые активы, необходимо постоянно совершенствовать свои знания и постоянно закреплять на практике. Мало того, необходимо иметь достаточно много личных качеств, таких как усидчивость, терпеливость, умение выжидать и иметь гибкое мышление. В самом процессе инвестирования и анализа финансовых активов открыты безграничные возможности. Получать отдачу можно на столько, на сколько позволяет опыт. Например, истории известен такой знаменитый финансист и инвестор, как Джордж Сорос, который 16 сентября 1992 года в день называемый «чёрная среда»  заработал за день больше миллиарда долларов, благодаря предпринятым Соросом операциям, связанным с резким падением английского фунта (на 12%).

     Необходимо  также заметить, что большую помощь в анализе инвестиционной привлекательности финансовых инструментов занимают быстро развивающиеся технологии,  программное обеспечение, компьютерная техника, коммуникации. На их основе создаются различные методики прогнозирования и оценки финансовых активов. Все чаще инвесторы стали приобретать механические торговые системы, в которых уже рассчитано, на основе статистических и графических данных все параметры необходимые для анализа инвестиционной привлекательности и такие торговые системы  самостоятельно могут принимать инвестиционные решения. Недостаток таких систем, что они не обладают искусственным интеллектом и не могут быть гибкими, т.е. не как не заменит грамотного инвестора с большим опытом. Возможно, это вопрос времени. Но в любом случае большой потенциал за технологиями, именно там лежит успешное прогнозирование финансовых инструментов.