Государственное регулирование инвестиционной деятельности

     Законом предусмотрено, что капитальные  вложения могут быть национализированы  только при условии предварительного и равноценного возмещения государством убытков, причинённых субъектам инвестиционной деятельности. Они могут быть реквизированы только в порядке и на условиях, которые определены Гражданским кодексом РФ.

     Одной из форм защиты инвестиций является их страхование. Оно осуществляется в  соответствии с законодательством РФ.

     Государственное регулирование инвестиционной деятельности представляет собой совокупность государственных  подходов и решений, закрепленных законодательством, организационно-правовых форм, в рамках которых инвестор осуществляет свою деятельность.

     Регулирование выражается в прямом управлении государственными инвестициями: системе налогов с дифференцированием налоговых ставок и налоговых льгот, финансовой помощи в виде дотаций, субсидий, бюджетных ссуд, льготных кредитов, в финансовой и кредитной политике, ценообразовании, выпуске в обращение ценных бумаг, амортизационной политике.  

 

     Рис. 1 Основные формы государственного регулирования инвестиционной деятельности 

     Государство для выполнения своих функций  регулирования экономики использует как экономические (косвенные), так  и административные (прямые) методы воздействия на инвестиционную деятельность и экономику страны путем издания и корректировки соответствующих законодательных актов и постановлений, а также путем проведения инвестиционной, политики.

     Сущность  форм и методов государственного регулирования инвестиционной деятельности заключается в следующем.

     1. Государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, ведется органами государственной власти Российской Федерации и органами государственной власти субъектов Российской Федерации.

     2. Государственное регулирование  инвестиционной деятельности может осуществляться с использованием форм и методов в соответствии с законодательством Российской Федерации.

     Для регулирования деятельности инвесторов на территории РФ государство использует следующие методы:

     - контроль за соблюдением государственных норм и стандартов, а также за соблюдением правил обязательной сертификации; Т.е. согласно закона «Об инвестиционной деятельности в РФ» субъекты инвестиционной деятельности обязаны соблюдать нормы и стандарты, установленные законодательством РФ и законодательствами субъектов РФ.

     - экспертиза инвестиционных проектов. Т.е. оценка экономической и иной целесообразности инвестиций в данный проект, отрасль или инвестиционную программу.

     Формы и методы регулирования инвестиционной деятельности:

     - установления субъектам инвестиционной деятельности льгот по уплате местных налогов;

     - защиты интересов инвесторов;

     - предоставления субъектам инвестиционной деятельности не противоречащих законодательству Российской Федерации льготных условий пользования землей и другими природными ресурсами, находящимися в муниципальной собственности;

     - расширения использования средств  населения и иных внебюджетных  источников финансирования жилищного строительства и строительства объектов социально-культурного назначения;

     - прямое участие органов местного самоуправления в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем:

     - разработки, утверждения и финансирования инвестиционных проектов, осуществляемых муниципальными образованиями;

     - размещения на конкурсной основе средств местных бюджетов для финансирования инвестиционных проектов.

     - выпуска муниципальных займов в соответствии с законодательством Российской Федерации;

     - вовлечения в инвестиционный процесс временно приостановленных и законсервированных строек и объектов, находящихся в муниципальной собственности;

     - предоставлением финансовой помощи в виде дотаций, субсидий, субвенций, бюджетных ссуд на развитие отдельных территорий, отраслей, производств.

     - проведением финансовой и кредитной политики, политики ценообразования (в том числе выпуском в обращение ценных бумаг), амортизационной политики;

     Механизм  государственного регулирования инвестиционных процессами представляет собой совокупность инструментов и методов воздействия государства на инвестиционную политику субъектов хозяйствования. 

     1.3. Функции государственного регулирования инвестиционных процессов 

     Осуществляя регулирование инвестиционной деятельности, государство выполняет ряд следующих функций:

     1) установочную (целеполагающую);

     2) мобилизующую;

     3) стимулирующую;

     4) контролирующую.

     Установочная  функция государства заключается  в определении стратегических целей  и приоритетов, в постановке задач инвестиционной политики на предстоящий период. Формирование структуры целей и приоритетов предполагает анализ результатов, выявление наиболее острых социально-экономических и политических проблем, определение наиболее активных мероприятий государства по их решению.

     Мобилизующая  функция государства заключается  в поисках источников инвестиционных ресурсов, в определении путей их привлечения для решения поставленных задач. Осуществление этой функции связано с регулированием движения инвестиционных ресурсов, их распределением и перераспределением между структурными подразделениями национального хозяйства. Основными инструментами осуществления этой функции является монетарная политика, налоговое обложение, политика в области амортизационных отчислений, бюджетная политика, регулирование внебюджетных фондов.

     Стимулирующая функция государства нацелена на безусловное и ускоренное решение  ключевых приоритетных задач инвестиционной политики. Эта функция реализуется через посредство налоговых и финансовых льгот (субсидий, субвенций, дотаций), создание оффшорных зон, кредитную и дисконтную (процентную) политику, иные инструменты[5].

     Контрольная функция предполагает контроль со стороны государства за соблюдением хозяйствующими субъектами установленных государством экономических и правовых норм в процессе их хозяйственной деятельности. Государственный контроль осуществляется через соответствующие контрольные органы и органы управления различного уровня.

     В содержании современной инвестиционной политики следует выделить два вида мероприятий и соответственно две формы деятельности: стратегию и тактику.

     Стратегия — долговременный курс государства, направленный на комплексное решение крупномасштабных народнохозяйственных (макроэкономических) задач. К элементам стратегии относят:

     1) постановку долговременных целей  и задач, обоснование принципов  и приоритетов государственного  регулирования инвестиций;

     2) определение основных источников  и резервов долговременных вложений;

     3) обоснование направлений и способов  использования инвестиций (направлений достижения целей).

     Понятие «тактика» выражает совокупность приемов (методов), инструментов, форм управленческой деятельности, с помощью которых субъекты управления решают стратегические задачи. Тактика отличается от стратегии тремя признаками:

     1) она предусматривает решение оперативных целей и задач в краткосрочном периоде;

     2) ориентируется на поиск специфических,  наиболее эффективных решений  каждой отдельно взятой стратегической задачи;

     3) использует оперативные средства (инструменты) и формы воздействия на поведение инвесторов.

     В общем итоге экономическая тактика государства в области регулирования инвестиций является продолжением и дополнением стратегии, ее логическим завершением. 
 
 
 
 

2. Метод расчета чистого приведенного эффекта

 

      Методы  оценки эффективности инвестиционных проектов с учетом дисконтирования  основаны на том, что в расчетах используются дисконтированные значения денежных потоков. На сегодняшний день известны следующие  методы оценки :

      - Чистый дисконтированный доход  (чистый приведенный эффект);

      - дисконтированный срок окупаемости;

      - внутренняя норма доходности;

      - индексы доходности дисконтированные;

      - метод аннуитета.

      Одним из самых популярных методов оценки эффективности инвестиционных проектов является метод расчета чистого дисконтированного дохода (ЧДД) или чистого приведенного эффекта ( NPV).

      Модель  чистого приведенного эффекта ( NPV) ориентирована на достижение главной цели инвестирования – получение приемлемого для инвестора чистого дохода в форме прибыли. Данная модель позволяет получить наиболее обобщенную характеристику финансового результата реализации проекта, т.е. конечный эффект в абсолютном выражении.

      Проект  может быть одобрен инвестором ( проектоустроителем), если NPV больше нуля, т.е. он генерирует большую, чем средневзвешенная стоимость капитала, норму доходности.

      Общепринятая  формула для вычисления средневзвешенной стоимости капитала (WACC) следующая:

       ,

      где WACC – средневзвешенная стоимость капитала, %;

      Цi - цена i-го источника средств, %;

      Уi - удельный вес i-го источника средств в общем объеме привлекаемого для реализации проекта капитала, доли единицы.

Таким образом, должно соблюдаться условие:

Р > WACC,

где Р – норма  доходности проекта, %.

      Инвесторы будут удовлетворены, если подтвердится рост курса акций корпорации, успешно  реализовавшей инвестиционный проект.

      Чистый  приведенный эффект выражают разницей между приведенной к настоящей стоимости (путем дисконтирования) суммой денежных поступлений за период эксплуатации проекта и суммой инвестированных в его реализацию денежных средств: 

      NPV= PV- IC,

      где NPV – чистый приведенный эффект;

      PV – сумма денежных поступлений от проекта в настоящей стоимости за период;

          IC – величина инвестированных в проект денежных средств.

      Сумму денежных поступлений от проекта  в настоящей стоимости (PV) определяют по формуле: