Фондовый портфель корпорации: сущность и методы управления

Министерство  образования и науки Российской Федерации

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение высшего

профессионального образования

«Хабаровская  государственная академия экономики  и права» 
 
 
 

Управление  инвестиционным портфелем

Контрольная работа на тему:

«Фондовый портфель корпорации: сущность и методы управления»

Вариант №4 
 

Выполнила: 
 
 
 
 
 
 
 
 

Хабаровск 2010

Содержание 

1. Фондовый  портфель корпорации: сущность и методы управления - 3

 

2. Операции  «РЕПО» с торговыми и инвестиционными  ценными бумагами – 8

 

3. Риск, степени  риска, их минимизация при работе корпорации с ценными бумагами – 11

 

     Список  использованной литературы – 17

     Практическое  задание – 18  

 

     1. Фондовый портфель  корпорации: сущность  и методы управления

     Коммерческие  банки с целью диверсификации активных операций, расширения источников получения дополнительных доходов  и поддержания ликвидности баланса  осуществляют инвестиционные операции с ценными бумагами. В соответствии с законодательными и нормативными актами любая покупка и перепродажа  ценных бумаг от своего имени, за свой счет и по собственной инициативе является инвестиционной операцией. В  банковском деле под инвестициями обычно понимают вложения в ценные бумаги предприятий, государственных и  частных, на относительно продолжительный  период времени. Инвестиционные операции коммерческие банки осуществляют за счет:

     - собственных ресурсов;

     - заемных и привлеченных средств.

     Банки, покупая те или иные виды ценных бумаг, должны учитывать такие факторы, как:

     - уровень риска;

     - ликвидность;

     - доходность. 

     Под риском вложений понимается возможное  снижение рыночной стоимости ценной бумаги под воздействием изменений  на фондовом рынке. Снижение риска ценной бумаги обычно достигается в ущерб  доходности. Оптимальное сочетание  риска и доходности обеспечивается путем тщательного подбора и  постоянного контроля инвестиционного  портфеля.

     Инвестиционный  портфель банка - набор ценных бумаг, приобретенный им с целью получения  доходов и поддержания ликвидности. Банки, управляя портфелем ценных бумаг, стремятся к достижению равновесия между ликвидностью и прибыльностью. Основными факторами, определяющими  величину инвестиционного портфеля банка, являются его размер и качество менеджмента. Структура инвестиционного портфеля обычно зависит от вида ценных бумаг, которые обращаются на фондовом рынке страны. Это, как правило, ценные бумаги, эмитированные федеральным правительством, местными органами власти и крупными предприятиями.

     Основными условиями эффективной инвестиционной деятельности банков являются:

     - функционирование развитого фондового  рынка в стране;

     - наличие у банков высокопрофессиональных  специалистов, формирующих портфель  ценных бумаг и управляющих  им;

     - диверсифицированность инвестиционного  портфеля по видам, срокам и  эмитентам ценных бумаг;

     - достаточность законодательной  и нормативной базы. 

     Одна  из важных проблем при формировании инвестиционного портфеля - оценка инвестиционной привлекательности  фондовых инструментов. В банковской практике существуют два подхода. Первый подход основан на рыночной конъюнктуре, т.е. исследуется динамика курсов; второй - на анализе инвестиционных характеристик  ценной бумаги, отражающей финансово-экономическое  положение эмитента или отрасли, к которой он принадлежит.

     Таким образом, исторически сложились  два направления анализа фондового  рынка:

     - фундаментальный анализ;

     - технический анализ. 

     Фундаментальный анализ основан на оценке эмитента, т.е. его доходов, объема продаж, активов  и пассивов, нормы прибыли на собственный  капитал и других показателей, характеризующих  деятельность эмитента и уровень  его менеджмента. Анализ проводится на базе информации, содержащейся в  балансе, отчете о прибылях и убытках, и других данных, публикуемых эмитентом. С помощью такого анализа делают прогнозы доходов, которые определяют будущую стоимость акции и, следовательно, могут повлиять на ее цену. На этой основе принимается решение о целесообразности приобретения либо продажи данного вида ценных бумаг.

     Технический анализ, напротив, предполагает, что  все фундаментальные причины  суммируются и отражаются в ценах  фондового рынка. Основной посылкой, на которой строится технический  анализ, служит то, что в движении биржевых курсов уже отражена вся  информация, впоследствии публикуемая  в отчетах эмитента и являющаяся объектом фундаментального анализа. Технический  же анализ нацелен на изучение спроса и предложения ценных бумаг, динамики объемов операций по их купле-продаже  и курсов ценных бумаг.

     Приемы  технического анализа используются преимущественно при управлении инвестициями в государственные  ценные бумаги. Этот метод имеет  ряд достоинств: техническая легкость, быстрота анализа, пригодность для  большого числа выпусков государственных  ценных бумаг, что предопределило его  широкое использование в отечественной  практике. На основе этого метода прогнозируется рыночная цена.

     Инвестиционные  ценные бумаги приносят банкам доход, который складывается из дивидендных  и процентных выплат по вложениям  в ценные бумаги, курсовых разниц и  комиссионных за предоставление инвестиционных услуг. В соответствии со степенью риска  вложений и возможной потерей  части стоимости активов Банком России установлены следующие коэффициенты риска по вложениям в ценные бумаги:

     вложения  в облигации Банка России, не обремененные обязательствами, - 0 %;

     вложения  в государственные долговые обязательства  и облигации внутреннего и  внешнего валютных займов Российской Федерации, не обремененные обязательствами, - 10 %;

     вложения  в государственные долговые обязательства  стран, не входящих в «группу развитых стран», не обремененные обязательствами, - 10 %;

     вложения  в долговые обязательства субъектов  Российской Федерации и местных  органов самоуправления, не обремененные обязательствами, - 20 %.

     Одновременно  Банк России ввел ограничения на использование  собственных средств кредитных  организаций для приобретения долей  и акций других юридических лиц. Максимально допустимый объем вложений составляет 25 %. При этом собственные  средства кредитной организации, инвестируемые  на приобретение долей (акций) одного юридического лица, не должны превышать 10 % собственного капитала банка.

     Инвестиционные  операции банка сопряжены с определенными  рыночными рисками, которые приводят:

     - к потере в полной сумме  или частично вложенных средств;

     - к обесценению помещенных в  ценные бумаги средств при  росте темпов инфляции;

     - к неполучению полностью или  частично ожидаемого дохода по  вложенным средствам;

     - к задержкам в получении дохода;

     - к появлению проблем, связанных  с переоформлением права собственности  на приобретенные ценные бумаги.

     Для уменьшения потерь от обесценения ценных бумаг коммерческие банки должны создавать резервы. По реальной рыночной стоимости переоцениваются вложения в следующие ценные бумаги:

     - в акции акционерных обществ;

     - в негосударственные долговые  обязательства;

     - в иные ценные бумаги по  указанию Банка России.

     Переоценка  проводится по средней (между ценой  покупателя и продавца) рыночной цене на последний рабочий день минувшего  месяца.

     Банк  России установил следующие критерии, в соответствии с которыми ценные бумаги считаются имеющими рыночную котировку:

     - ценные бумаги включены в листинг  ценных бумаг не менее чем  на одной фондовой бирже или  фондовом отделе товарной биржи;

     - среднемесячный биржевой оборот  по итогам отчетного квартала  составляет не менее 5 млн руб.;

     - наличие публикации официальной  биржевой котировки ценной бумаги  в общероссийской газете;

     - отсутствие ограничений на обращение  ценной бумаги.

     Ценные  бумаги, удовлетворяющие одновременно всем перечисленным критериям, относятся  к числу ценных бумаг с рыночной котировкой.

     Инвестиционные  операции банки должны проводить  в соответствии с утверждаемой руководством банка инвестиционной политикой, которая  содержит:

     - формулировки основных целей;

     - структуру инвестиционного портфеля;

     - лимиты по видам, качеству ценных  бумаг, срокам и эмитентам;

     - порядок торговли ценными бумагами;

     - особенности проведения операций  по отдельным видам ценных  бумаг и т.д.

     После определения целей инвестирования и видов ценных бумаг для приобретения банки определяют стратегию управления портфелем цепных бумаг. В зависимости  от метода ведения операций стратегии  делятся на активные и пассивные. В основе активной стратегии лежит  прогнозирование ситуации в различных  секторах финансового рынка и  активное использование специалистами  банка прогнозов для корректировки  структуры портфеля ценных бумаг.

     Пассивные стратегии, напротив, больше ориентированы  на индексный метод, т.е. портфель ценных бумаг структурируется в зависимости  от их доходности. Доходность ценных бумаг  должна соответствовать определенному индексу и подразумевает равномерное распределение инвестиций между выпусками разной срочности, т.е. должна выдерживаться «лестница сроков». В этом случае долгосрочные бумаги обеспечивают банку более высокий доход, а краткосрочные - ликвидность. Портфельная стратегия управления ценными бумагами включает элементы как активного, так и пассивного управления. 

     2. Операции «РЕПО»  с торговыми и  инвестиционными  ценными бумагами 

     Операции  РЕПО для российских коммерческих банков являются новым видом операций с  ценными бумагами, но довольно широко используются как коммерческими  банками, так и финансовыми компаниями и другими участниками фондового  рынка. Рынок РЕПО, несмотря на возникающие  сложности, имеет хорошие перспективы  развития и постепенно может стать  одним из больших секторов финансового  рынка.

     Операции  РЕПО имеют важное макроэкономическое значение, поскольку применяются  для управления ликвидностью банковской системы.

     Эта сфера операций РЕПО чрезвычайно  важна, потому что расширяет круг операций на открытом рынке, позволяет  более гибко и с наименьшими  затратами достигать необходимых  целей. Коммерческие банки получают возможность с меньшим риском размещать временные свободные  ресурсы, а Банк России - проще сглаживать возникающие колебания.

     РЕПО - финансовая операция, состоящая из двух частей. Одна из участвующих в  сделке сторон продает ценные бумаги другой стороне и в то же время  берет на себя обязательство выкупить указанные ценные бумаги в определенную дату или по требованию второй стороны.