Ценные бумаги как объекты инвестирования

 

 

           В общих словах можно сказать, что ОАО «ЛУКОЙЛ» имеет средние значение всех вышеперечисленных показателей. Но все же большинство из них имеет тенденцию к снижению, а именно: рентабельность всего капитала, коэффициент автономии самофинансирования, коэффициент абсолютной ликвидности и другие. Если сравнивать показатели с возможными нормативами, можно сказать, что предприятие находится в пределах допустимых значений. Это говорит о стабильной деятельности фирмы, и уровень риска при покупке акций будет небольшим. То есть будучи трейдером я бы купил акции у ОАО «ЛУКОЙЛ».

 

3.2 Анализ инвестиционных  качеств23

 

Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг проводится по инвестиционным показателям, которые являются минимальным стандартом обозначения их качества и надежности. Инвестиционные показатели отражают критерии, пороговый уровень, выше которого ценные бумаги могут считаться инвестиционно качественными.

Рассчитаем главные инвестиционные показатели по определенной методике за 2007, 2008, 2009 годы.

1. P/E – показетель «цена/прибыль» (табл. 12).

 

 

где P – рыночная цена 1 акции, EPS – прибыль на 1 акцию за последние 12 месяцев.

 

 

где IN – нераспределенная прибыль отчетного периода, DP – дивиденды по привилегированным акциям, начисленные за отчетный период, SA – средневзвешенное число обыкновенных акций, находившихся в обращении в отчетный период.

Таблица 12

Анализ показателя «цена/прибыль», тыс. долл.

Формула	Год
	2007	2008	2009

 

Как видно по таблице, показатель Р/Е имеет тенденцию к снижению, то есть недооцененность акций рынком растет, хотя незначительно. Анализируемый коэффициент меньше 20 и близок к нулю, поэтому данный инвестиционный рынок хорошо подходит для консервативных инвесторов при приобретении акций с таким коэффициентом.

2. P/S – показатель «цена/объем продаж» («цена/выручка»), табл. 13.

 

 

Таблица 13

Анализ показателя «цена/объем продаж», млн. долл.

Формула	Год
	2007	2008	2009

 

Как видно, 2009 год стал годом роста капитализации ОАО «ЛУКОЙЛ» после значительного ее падения годом ранее, вызванного мировым финансовым кризисом. В 2007 году данный коэффициент стремился к 1, это значит, что оценка компании была оптимальной. В 2008 фирма переживала недооцененность (0,25) из-за мирового кризиса. Так, как все коэффициенты не превышают 1, менеджерам инвестиционных фондов, ориентированным на акции «стоимости», не стоит их избегать.

3. P/EBITDA – «рыночная цена акции/прибыль до налогообложения», процентов по кредитам и амортизации (табл. 14).

P – рыночная цена акции;

EBITDA – прибыль до налогообложения.

 

Таблица 14

Анализ показателя P/EBITDA, млн. долл.

Формула	Год
	2007	2008	2009
P/EBITDA

 

Наблюдается тенденция роста данного показателя, то есть выгодность приобретения акций падает. Чем меньше значение показателя, тем более выгодным приобретением являются акции компании.

EV/EBITDA – показатель, который сравнивает стоимость предприятия с прибылью до налогообложения. (табл. 15).

EV – стоимость предприятия (капитализация + чистый долг + доля меньшинства).

 

Таблица 15

Анализ показателя EV/EBITDA, млн. долл.

Формула	Год
	2007	2008	2009
P/EBITDA

 

Данный показатель часто используется для оценки того, за сколько лет окупятся инвестиции. В нашем случае показатели за 2007 и 2009 годы почти сходятся (около 7), а в 2008 году наблюдается большой разрыв (на 40 % ниже). Так как все значения положительные, то наша фирма генерирует прибыль по EBITDA.

4. ROE – рентабельность собственного капитала (отношение чистой прибыли компании к среднегодовой величине акционерного капитала, табл. 16.

 

Таблица 16

Анализ показателя ROE, млн. долл.

Формула	Год
	2007	2008	2009
чистая прибыль/акц. капиталср.

 

ROС – рентабельность капитала (отношение чистой прибыли компании к среднегодовой величине суммарного капитала, табл. 17.

 

Таблица 17

Анализ показателя ROС, млн. долл.

Формула	Год
	2007	2008	2009
чистая прибыль/общ. капиталср.

 

Инвесторы используют ROE и ROC в качестве меры эффективности использования компаний их денег. Чем больше значение показателей, тем более эффективно компания использует свои деньги. В нашем случае эти показатели почти ничем не отличаются. Имеют тенденцию к снижению, то есть эффективность использования денег падает.

Финансовый рычаг – долговые обязательства/суммарный капитал. (табл. 18).

Таблица 18

Анализ финансового рычага, млн. долл.

Формула	Год
	2007	2008	2009
долговые обязательства/ суммарный капитал

Финансовый рычаг позволяет определить «перегруженность» компании долгами. В нашем случае среднее значение показателей = 0,4. Это значит, что «перегруженность» долгами у ОАО «ЛУКОЙЛ» небольшая (норма 50%).

В таблице 19 рассчитаем показатели цены акций.

Таблица 19

Показатели цены акций ОАО «ЛУКОЙЛ»

Наименование	Формула расчета	Год			Экономическое содержание
		2007	2008	2009
Номинальная цена	Установле-на при выпуске акций	0, 025 руб.	-	-	Показывает, какая доля уставного капитала приходилась на одну акцию на момент создания акционерного общества.
Балансовая цена	Стоимость чистых активов на 1 акцию по балансу	17632000/ 850563 = 20,73 долл.	13461000/ 850563 = 15,83 долл.	17019000/850563 = 20 долл.	Характеризует размер акционерного капитала и резервного фонда компании, приходящегося на одну акцию, т.е. обеспеченность собственными реальными активами по балансу.
Текущая рыночная цена	Отношение ожидаемого дохода к приемлемой для инвестора норме дохода на капитал	1,44/ 0,1255 = 11,47 долл.	1,78/ 0,1255 = 14,18 долл.	1,6/ 0,1255 12,75 долл.	Соотношение с рыночной ценой (курс акции), показывает переоцененность (недооцененность) акции на рынке.
Рыночная капитализация	Суммарная рыночная стоимость акций, котирую-щихся на рынке	74000 млн. долл.	27200 млн. долл.	47800 млн. долл.	Размер и динамика показателя характеризуют качество менеджмента, являются индикаторами стабильности и надежности компании

 

Как видно, за все 3 года рыночная цена акций была ниже балансовой цены. Следовательно, акции недооценены на рынке

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

        Любая ценная бумага обладает определенной совокупностью инвестиционных качеств, таких как доходность, надежность, и ликвидность.

        Доходность можно определить как отношение полученного результата к затратам. Доходность это показатель результативности инвестиций, на основе значения доходности сравнивают эффективность операций на финансовом рынке

        Надежность  отражает безопасность вложения  в конкретную ценную бумагу. Чем  выше надежность ценной бумаги, тем ниже ее доходность. О надежности  конкретной ценной бумаги можно судить по присвоенному ей рейтингу.

        Ликвидностью  ценных бумаг называется их  свойство быстро и без потерь  в стоимости обмениваться на  деньги. Выделяют понятия ликвидных, условно ликвидных и неликвидных  ценных бумаг. Основными показателями ликвидности являются объем торгов и величина спрэнда.

        Невозможно  подобрать такой вид бумаг, который  был бы одновременно самым  надежным, самым доходным и самым  ликвидным. Выбор конкретных направлений  вложений зависит от тех целей, которые ставит перед собой инвестор, от индивидуальных предпочтений, тех или иных свойств бумаги. То, что не позволяет отдельная ценная бумага, может быть достигнуто за счет подбора пакета бумаг с различными свойствами, так называемого портфеля ценных бумаг или инвестиционного портфеля. В рамках этого портфеля одни бумаги обладают повышенной доходностью с высокой степенью риска, другие наоборот, низкой доходностью при высокой надежности.

        В ходе анализа инвестиционных возможностей ОАО «ЛУКОЙЛ» было выявлено, что предприятие находиться на стадии окончательной зрелости. Следовательно, инвестирование целесообразно, так как продукция компании имеет достаточно высокие маркетинговые перспективы, а объем инвестиций в техническое перевооружение относительно небольшой и вложенные средства могут окупиться в кратчайшие сроки.

Приволжский федеральный округ, где базируется предприятие, в общей сумме относится к территории со средней инвестиционной привлекательностью. Но можно выделить и регионы, где достаточно высокая инвестиционная привлекательность: Республика Татарстан, Самарская область.

Анализ рентабельности капитала помог выявить тенденцию уменьшения данного показателя, следовательно, снижается доля чистой прибыли. Однако разница между показателями сравнительно невысока, также рентабельность стремится к 50%, что является хорошим результатом. Рентабельность собственного капитала также снижается, следовательно снижается эффективность использования собственных средств. Средняя рентабельность за 4 года примерно равна 18%. Рентабельность продаж падает, это объясняется тем, что уменьшается чистая прибыль из-за увеличения налогов. Средний процент = 12%.

В общем по финансовому состоянию ОАО «ЛУКОЙЛ» можно сказать, что фирма имеет средние значение всех вышеперечисленных показателей. Но все же большинство из них имеет тенденцию к снижению, а именно: рентабельность всего капитала, коэффициент автономии самофинансирования, коэффициент абсолютной ликвидности и другие. Если сравнивать показатели с возможными нормативами, можно сказать, что предприятие находится в пределах допустимых значений. Это говорит о стабильной деятельности фирмы, и уровень риска при покупке акций будет небольшим.

Анализ инвестиционных качеств показал, что рынок акций ОАО «ЛУКОЙЛ» хорошо подходит для консервативных инвесторов. Также можно отметить, что 2008 год стал проблемным для компании из-за мирового экономического кризиса. Об этом, например, свидетельствует показатель P/S: в 2008 фирма переживала недооцененность (P/S = 0,25).

Так как в ближайшие торги по моим прогнозам планируется увеличение цены акций, то сейчас я бы купил несколько акций ОАО «ЛУКОЙЛ» для дальнейших их перепродаж с наращением моего капитала. К тому же стабильность компании дает мне гарантию минимизации моих рисков.

 

     Список использованной литературы

1.   Бланк И. Финансовый рынок. Т.1 – Киев, 2000
2.   Гражданский Кодекс РФ Глава 7 «Ценные бумаги»
3.   Ценные бумаги и фондовый рынок Миркин Я.М . — М.: Перспектива, 2005
4.   Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: ИНФРА-М, 2002.
5.   Банковские операции. Часть II. Учетно-ссудные операции и агентские услуги/ Под. ред. О.И. Лаврушина. — М.:Инфра-М, 2007
6.   http://www.economica-upravlenie.ru
7.   Эрлих А.. Технический анализ товарных и финансовых рынков. – М.: ИНФРА-М, 1996 г.
8.   Экономика. Под редакцией проф. Булатова А.С. М:. 2002г.
9. Гражданский кодекс РФ от 30.11.1994 г. № 51-ФЗ. Часть 1. Глава 7.
10. Федеальный закон от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (с изменениями на 7 мая 2009 г.).
11. Федеральный закон от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (в ред. Федеральных законов от 26.11.1998 г. № 182-ФЗ, от 08.07.1999 г. № 139-ФЗ, от 07.08. 2001 г. № 121-ФЗ).
12. Аскинадзи В.М., Максимова В.Ф., Петров В.С. Инвестиционное дело: Учебник для вузов. – М.: Маркет ДС, 2007.
13. Аскинадзи В.М. Рынок ценных бумаг. / Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права. – М., 2008.
14.   Бердникова Т.Б. Прогнозирование экономического и социального развития. – Белгород, 1991
15.   Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: ИНФРА-М, 2002.
16.   Е.В. Семенкова «Операции с ценными бумагами: российская практика» Москва Издательство «Перспектива» Издательский дом «ИНФРА-М» 1997
17.   Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг. – М.: ИНФРА-М, 2002
18.   Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснование. – СПб.: Издательство Санкт-петербургского университета, 1998.
19.   Гончаренко Н.П. Инвестиционный менеджмент: Учебное пособие/Г.Л.
20.   Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учеб. пособие.
21.   Обзор нефтяной отрасли России // http://emigration.russie.ru/news/6
22.   Информационный портал http://finamlight.ru/news/
23.   Российская газета.  Выпуск № 4569 от 23 января 2008 г.
24.   http://www.finam.ru/analysis/charts/default.asp?id=17564
25.   http://www.lukoil.ru/
26. http://www.rbc.ru/
27. http://www.rts.ru/ru/archive/
28. http://analizrynka.ru/page/akcii_lkoh.html
29. http://www.fdfgroup.ru