Биржевые сделки

3.2 срочные сделки или «форвард» 

Характерным признаком этих договоров является то, что, в отличии от кассовых сделок срок исполнения  предусматривается  в будущем. Форвардные сделки характеризуются  следующими признаками:

 Во-первых, они направлены на реальную  передачу прав и обязанностей относительно товара, который является предметом договора. Следует определить, что в отличии от других сроков сделок, стороны, заключая форвардный договор, предусматривают реальное отчуждение продавцом и приобретение покупателем товара.

Во-вторых, передача товара, а также переход права собственности на него осуществляется в будущем, в срок, предусмотренный в сделке.

 По  своей характеристике, форвардные  договоры очень похожи на кассовые. Поэтому их часто объединяют  в одну группу биржевых договоров – сделки с реальным товаром, т.е. сделки по которым осуществляется действительная передача товаров. Но эти договоры содержат в себе существенные отличительные признаки.

 Форвардные  сделки в отличи от кассовых, предусматривают более длительные  сроки исполнения. Эти сроки определены в Правилах биржевой торговли. Сроки поставки определяются в договоре с указанием на конкретный месяц, в котором осуществляется исполнение обязательств. Сроки исполнения не выбираются свободно, а подгоняются к последнему числу месяца, или же к середине месяца, в зависимости от правил, установленных на бирже.

Вторым  отличительным признаком форвардных сделок является то, что их предметом  может выступать как тот товар, который находится в собственности  продавца, так и тот, который физически не существует, но к моменту исполнения обязательства будет изготовлен продавцом. Что же касается кассовых сделок, то, как уже определялось,  их предметом выступает товар, который находится в собственности продавца.

 Форвардные  договоры на основании определенных выше признаков (реальность передачи товара и передача его в будущем) является особенной формой договора поставки. Поэтому к этому виду сделок применяются нормы гражданского законодательства Украины относительно договоров поставки.³⁸

 Купля товара на условиях форвардного контракта осуществляется без предварительного смотра товара. Это вызвано тем, что: во-первых, в большинстве случаев товар на момент заключения договора еще не существует и предоставить его экспертизе невозможно; во-вторых, товар, который на момент заключения договора еще находится в собственности продавца, не отгружен на склад биржи для осмотра и проведения экспертизы, поскольку в следствии длительных сроков поставки продавец оплачивал бы бирже значительные денежные суммы за хранение товара. Хотя при наличии на бирже образцов выставленного на торги товара их могут поместить в торговый зал для осмотра заинтересованными особами.

Форвардные  контракты в биржевой практике очень  часто стандартизированы, поскольку  это упрощает биржевой товарооборот и исполнение обязательств. Хотя, беря во внимание тот факт, что предмет этих сделок на момент проведения торгов,

может физически существовать и находиться в собственности продавца, допустимо  заключение договоров не на основе стандартных, созданных биржевой практикой, условий, а на условиях соглашения сторон.

После поступления и оприходования  товаров на склад биржи при  сделках «спот» и «форвард», биржа  или складское предприятие, с  которым биржа установила соответствующие соглашения по хранению и другим сопутствующим транспортно-экспедиционным  складским операциям, выдает владельцу товара специальный документ, называемый варрантом. Варрант – это товарораспределительный документ, свидетельство о сохранности и залоговое, которое продавец хранит в банке и представляет покупателю при наступлении срока поставки товара. Продавец при этом оплачивает расходы по хранению и страхованию товара на складе. Покупатель после приобретения варранта становится владельцем товара. Для этого он производит оплату чеком, переводом денег или наличными.³⁹

При заключении форвардных договоров стороны могут  предусмотреть, если это не предусмотрено  в стандартном договоре, обеспечение  исполнения обязательств, т.е. установить меры имущественного характера, которые  обязуют должника к надлежащему и своевременному исполнению взятых на себя обязательств. Мерами такого обеспечения в биржевой практике, как правило, выступают задаток и залог.

3.3  сделки с «залогом» 

В своих  научных трудах известные экономисты Улыбин К.,  Полков  Р. и другие называют эту группу договоров «сделки с залогом».Этот термин требует некоторого уточнения ,т.к. в биржевой практике, кроме залога ,используется  также и задаток ,который является в целом самостоятельным способом обеспечения  и не выступает отдельным видом залога.

Такое ошибочное положение возникло от неправильного понимания гражданско-правового  термина «залог». Улыбин имеет ввиду  под сделкой с залогом ,где  один контрагент выплачивает другому  контрагенту сумму ,определенную договором между ними. Отсюда явно выплывает ,что автор имел ввиду именно задаток ,однако согласно части 1 ст.4 Закона Украины «О залоге» предметом залога может быть имущество  и имущественные права.⁴⁰

Сделка  с залогом – это сделка, в  которой одна сторона выплачивает  другой в момент заключения сделки сумму, определенную договором между ними, в качестве гарантий исполнения своих обязательств. Залог может обеспечивать как интересы продавца, так и интересы покупателя. Поэтому различают: сделки с залогом на покупку (плательщиком залога является покупатель, залог защищает интересы продавца); сделка с залогом на продажу (плательщиком является продавец, и в этом случае залог защищает интересы покупателя). При сделке с залогом на продажу в качестве залога может служить часть товара, подлежащего поставке. Размер залога устанавливается сторонами сделки и может составлять любую величину вплоть до 100% стоимости сделки.

В зависимости  от того ,кто взял на себя  обеспечение  исполнение обязанности, форвардные сделки делятся:

1)сделки ,которые обеспеченны на куплю

2)сделки, которые обеспеченны на продажу

В сделках , которые обеспеченны на куплю

, обеспечение  исполнение обязательств  осуществляется  покупателем .В этих сделках  привилегированное положение имеет  продавец ,т. к. в случае не выполнения покупателем, взятых на себя обязанностей , он имеет права с имущества , которое дано под обеспечение , возместить причиненные ему убытки.

Как правило, покупатель обеспечивает исполнение обязательств  внесением денежной суммы в форме  задатка, хотя не исключается возможность использование залога.

Сумма задатка исчисляется либо  в  твердой сумме, либо в процентном соотношении  к стоимости договора. Конкретная сумма(процент)  определяется соглашением сторон ,а если товар  продается на условиях  стандартного контракта –то биржей.

В сделках, которые обеспечены на продажу ,стороной , которой обеспечивается  надлежащее и своевременное исполнение обязательств ,является продавец .При обеспечении  обязательств  со стороны продавца ,как правило, используется залог.

  В  биржевой практике  используются  не все виды залога. К наиболее  применяемым принадлежат заклад,  когда продавец при заключении  договора  передает покупателю  часть товара ,который по своим  качественным характеристикам   отвечает предмету договора. При исполнении обязательств эта часть товара защитывается как предварительная поставка. Понятно,  что заклад

Применяется в случаях ,когда продавец фактически владеет  предметом договора, хотя бы частью , которая покрывает размер залога. 

В сделках, в которых предметом договора является товар, который будет произведен (приобретен) покупателем до срока исполнения договора , могут применятся и другие виды залога. Но на практике возникает ряд проблем  при их использовании. Например ,при ипотеке  необходимо провести экспертную оценку  имущества, которое передается  в залог, а товарная биржа в международной практике  оцениванием недвижимости не занимается , поскольку она не входит в круг биржевых товаров . То же самое касается залога имущественных прав.

Предметом залога по форвардным контрактам  должны быть только те товары , которые имеют спрос на бирже ,поскольку в таком случае  оценить стоимость залога , а в случае не исполнении обязательств –реализовать их.

 Важным  экономическим условием торговли  на срок является то,  что при колебании цен  возникают риски непредусмотренных  растрат , и , кроме торговой прибыли , остается еще возможность  для получения прибыли  от изменения цен или спекулятивной прибыли. При этом спекуляция – не единичное явление, а постоянный элемент каких- либо сделок.

 Распространение  сделок на срок ,  когда между  их заключением и исполнением   проходит значительный промежуток  времени , сделало биржевую торговлю  неотделимой от спекуляции. Если  спекулятивные сделки с наличным  товаром  были ограничены только игрой на повышении, то сделки  на срок расширили  возможность для спекуляции. Спекулянты стали полноправными членами  биржевых торгов. В результате использования спекулятивного  капитала снизились  колибания цен на товарной бирже , так как он вкладывался не только  на увеличение, но и на снижение цен.

Форвардные  сделки с экономической точки  зрения  являются наиболее эффективным  способом  поддержание производственной стабильности  в том случае,  когда траты по производству товаров  наперед известны ,а их цена приемлима  для покупателя. Но в условиях развития рыночной инфраструктуры, раздробление производственного процесса  на несколько самостоятельных ветвей  трудно наперед просчитать  «действительную» цену  товара.  Кроме того, форвардные сделки  не были лишены ряда  серьезных недостатков .

 Во-первых, они не были  стандартизованы в соответствии с качеством количеством товаров, условия поставки , которые, в свою очередь усложняло процесс заключения договоров  и исполнения форвардных сделок ;

  Во- вторых, условия исполнения форвардных  договоров  не предусматривали гарантий защиты имущественных прав и интересов  сторон при изменении  рыночных цен на аналогичные товары.

  В-  третих,  из-за условий, когда  стороны форвардной сделки  не  застрахованы от  изменения цен  на аналогичные товары,  в момент  ликвидации договора  на практик частыми являются случаи  нарушение со стороны одной из сторон  обязательств по сделки.⁴¹ 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3.4 бартерные сделки  и сделки с «условием»

Сделки "с условием", пояснил руководитель отдела торгов МФБ, отличаются от традиционных сделок тем, что обычный участник биржевых торгов, продающий (или покупающий) "на условиях" ценные бумаги у специалиста, берет на себя обязательство по заключению "обратной" сделки-сделки по покупке (или продаже) этих же бумаг. Такую "обратную" сделку, подчеркнул А.Рыжиков, специалист должен исполнить по первому требованию ее второй стороны, однако в пределах одной торговой сессии. При этом цена "обратной" сделки может отличаться от цены "прямой" сделки. Он также сообщил, что первой организацией, получившей статус специалиста МФБ, стала московская компания "Горизонт", заключившая договор с АО "Газпром". Заключение этого договора позволит акциям "Газпрому" стать первыми ценными бумагами, включенными в листинг МФБ "первого уровня"

  Под  последним видом сделок подразумевались бартерные операции или как их тогда называли «сделки с условием». Возможность заключения бартерной сделки привлекала клиентов в ситуации товарного дефицита, разрушенных хозяйственных связей и ослабленного рубля, поэтому биржи вводили у себя бартерные сделки. Прямое запрещение бартера в то время, когда принималось российское биржевое законодательство, сочли нецелесообразным. Однако еще более нецелесообразным было бы увековечить бартер в Законе, поэтому была принята компромиссная формулировка, где вместо слова «бартер» значилось «другие виды сделок».⁴²

Надо  сказать, что «сделка с условием»  все-таки несколько отличалась от обычной  бартерной сделки. Основные отличия  заключались в том, что заключение сделки идет в процессе гласного торга  в операционном зале с участием маклера, учетно-расчетную функцию выполняли деньги и сделка заключалась с использованием биржевого информационного банка данных. Брокер должен был купить встречный товар в течение месяца, а в противном случае он лишался права на вознаграждение. Брокеры имели право отказаться от такой сделки.