Государственный долг

Основными принципами управления государственным внутренним долгом, согласно мировой политике, это экономичность и оптимальность. 

1.4. Последствия большого государственного долга.

Большие размеры государственного долга существенно влияют на экономику страны. Процентные выплаты по государственному долгу не могут быть сокращены и требуют соответствующих бюджетных расходов. Высокий уровень таких расходов оказывают влияние на финансирование других расходов в первую очередь социальных, ограничивая их. Ещё одно серьезное последствие – это рост процентных ставок в стране. Государство, которое вынуждено финансировать значительную сумму долга, выступает крупным заемщиком на финансовом рынке, создаёт конкуренцию между эмитентами, что и приводит к росту процентных ставок на кредит. А рост процентных ставок, в свою очередь, способствует преграждению производителей к доступу к кредитным ресурсам, а значит, постепенно сокращаются инвестиции в реальный сектор экономики. К тому же высокий процент привлекает иностранцев для вложения средств в эту страну, а это постепенно ведёт к росту внешнего долга. Если мы будем прослеживать эту цепочку взаимосвязей дальше, то нужно увидим, что повышение спроса на государственные ценные бумаги со стороны иностранных инвесторов приводит к увеличению цены национальной валюты, а значит, и к повышению эффективности импорта и снижению конкурентоспособности экспорта на внешних рынках. В то же время для обеспечения потребности государства в процентных выплатах по внешнему долгу требуется как раз прямо противоположное - увеличение экспорта, положительный торговый баланс, приток иностранной валюты для обеспечения платежей.

Негативные последствия большого внешнего государственного долга обусловлены необходимостью возвращения долга и его обслуживания состоят в том, что:

• выплата процентов и основной суммы долга иностранцам вызывают перевод определённой части ВВП за рубеж, в результате снижаются производственные возможности и эффективность национальной экономики.
• бремя платы долга перекладывается на будущие поколения, что может привести к снижению уровня их благосостояния.
• При хроническом дефиците торгового(платёжного) баланса появляется угроза истощения золотовалютных резервов страны, что может в итоге привести к валютному кризису.
• Возникает угроза долгового кризиса.⁵

 
 
 
 
 
---
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 2. Роль государственного долга в функционировании рыночной экономики.

Главной выгодой для государства, обосновывающей полезность госдолга, является возможность привлекать в бюджет заемные денежные ресурсы и при этом сохранять относительный размер долга - в процентах от ВВП (за определенный период времени, за экономический цикл).

Размер  сальдо бюджета и объем реального  валового внутреннего продукта - два важнейших фактора, определяющих динамику долга. Дефицит бюджета приводит к увеличению объема госдолга, профицит бюджета позволяет погашать долг. Экономический рост обеспечивает наполнение доходной части бюджета, за счет которой выплачиваются проценты по долгу. Он же позволяет увеличивать денежную массу в обращении без увеличения инфляции, а за счет роста денежной массы создаются условия рефинансирования долга. В зависимости от соотношения названных двух факторов условно выделяют два подхода к определению роли госдолга в рыночной экономике. 

2.1 Классический подход

Классический  подход к определению роли госдолга в экономике заключается в использовании государственных займов в качестве субститута (заменителя) налоговых поступлений. Данный подход связан с отношением к госдолгу как к инструменту стабилизационной макроэкономической политики.

В фазе понижения деловой активности снижаются поступления в бюджет. Правительство заинтересовано  в  сохранении уровня расходов, поэтому возникает вопрос о компенсации снижения доходной части бюджета. При снижении деловой активности хозяйствующих субъектов увеличение налоговых ставок усиливает негативные тенденции в экономике, поэтому целесообразно компенсировать снижение доходной части бюджета за счет госзаймов. Госдолг становится субститутом налоговых поступлений.

«Государственный долг может успешно выполнять роль макроэкономического стабилизатора только при условии устойчивого экономического роста. Фаза устойчивого экономического роста состоит из чередующихся периодов повышения и понижения деловой активности хозяйствующих субъектов. В период понижения деловой активности целесообразно снизить уровень налогов и компенсировать снижение доходной части заемными денежными ресурсами.»⁶

Понятие «снижение деловой активности»  означает кратковременное сокращение темпов экономического развития, но при этом прирост реального ВВП должен превышать 1% за год. Если темпы прироста реального ВВП меньше 1%, то это означает, что имеет место экономический спад (Он сопровождается банкротством крупных компаний, ухудшением состояния банковской системы, ростом безработицы, снижением потребления).

«В период экономического спада целесообразно снижать размер госдолга, поскольку в этом случае государственная задолженность оказывает весомое отрицательное влияние как на госфинансы, так и на экономику в целом.»⁷

Классический  подход к определению роли госдолга в экономике состоит в использовании его в качестве субститута налогов и заключается в том, что объем госзаймов увеличивают в фазе снижения деловой активности. В фазе увеличения деловой активности объем займов снижают. В фазе экономического спада и в период, предшествующий экономическому спаду, объем займов минимизируют или досрочно погашают государственный долг.

Классический  подход предоставляет правительству возможность не менять уровень налогообложения или даже несколько снизить его в фазе снижения деловой активности, но при этом сохранить уровень государственных расходов. В этом состоит преимущество классического подхода.

2.2 Альтернативный подход  к определению  роли госдолга. 

Альтернативный  подход основан на прямо противоположной концепции - в фазе снижения деловой активности объем займов сокращают. В фазе увеличения деловой активности объем займов увеличивают. В фазе экономического спада и в период, предшествующий экономическому спаду, объем займов минимизируют или досрочно погашают государственный долг.

В данном подходе есть свое рациональное зерно. Такая парадоксальная схема обладает рядом преимуществ перед классическим. Во-первых, альтернативный подход при прочих равных условиях позволяет привлекать в бюджет больший объем денежных ресурсов за экономический цикл. Во-вторых, при его реализации наблюдается более низкая амплитуда колебаний относительного объема долга в течение экономического цикла. Максимальное значение относительного размера долга за период экономического цикла меньше. В-третьих, решение об оптимальном размере госзаймов принимается на основе данных о темпах экономического развития: вошла экономика в фазу усиления деловой активности - увеличили займы, наступил спад деловой активности - сократили займы, наступил экономический спад - минимизировали займы. Риск ошибочного планирования сальдо бюджета в данном случае существенно ниже.

В рамках рассматриваемого подхода государственный долг выполняет роль финансового механизма, ускоряющего экономическое развитие.

«Госдолг может быть полезен только в период устойчивого экономического роста. В фазе экономического спада дефицит бюджета существенно ухудшает состояние государственных финансов, повышает риск долгового кризиса и тем самым приводит к ухудшению общего состояния экономики. Для Китая госдолг - это финансовый механизм ускорения экономического развития. Для России госдолг остается экономической проблемой и никаких выгод экономике государства не приносит.»⁸

Два подхода (классический и альтернативный) основываются на различных смыслах, вкладываемых в понятие «сбалансированности» бюджета. В Европейском сообществе бюджет признается сбалансированным, если выполняются два ограничения - на размер дефицита (3% ВВП) и на размер долга (60% ВВП). Рост экономики невозможен без увеличения энергопотребления, а это означает, что нужно строить новые электростанции, тянуть нефтепроводы, строить порты, дороги и прочую инфраструктуру. Вопросы поддержки экономического роста являются непростыми сами по себе, их приходится решать в условиях международной конкуренции за ресурсы, за условия международной торговли. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 3. Государственный долг России. 

В странах, где  отраслевая структура производства включает низкорентабельные отрасли , растёт как внутренний, так и  внешний долг со всеми отрицательными социально-экономическими и политическими  последствиями. Поскольку любой  значительный долг требует немалых  расходов по его обслуживанию, накопление его чрезвычайно опасно для экономики. Такие риски характерны и для  долговой политики России. 
 

   3.1. История государственного долга России.

       Кредитная история  России началась в 1769 г., когда Екатерина II сделала первый заем в Голландии. За последующие два с половиной столетия Российская империя заняла на рынке примерно 15 млрд. руб. Большая часть этих средств накануне революции была погашена. К этому моменту старейшими займами в составе русского государственного долга оставались шестипроцентные займы тысяча девятьсот семнадцатого – восемнадцатого годов.  Их нарицательный капитал составлял 93 миллиона рублей, а непогашенная часть к 1 января 1913 года равнялась 38 миллионам рублей. На графике отражена динамика государственного долга Российской империи в начале XX века. Сумма задолженности возросла в период русско-японской войны и революции, а затем стабилизировалась. 
 

      На протяжении всего  девятнадцатого и в начале двадцатого века расходы государства превышали  его доходы. Во второй половине девятнадцатого  века  правительство активно финансировало  строительство железных дорог, а  также выкупало в казну частные  линии.

      Стремясь сгладить влияние экстраординарных расходов на структуру бюджета, оно разделяло  бюджет на обыкновенный и чрезвычайный.  Первый пополнялся из традиционных источников доходов (налоги, акцизы и пр.), доходную часть второго на 90% составляли средства полученные от внутренних и внешних  займов. Именно заемные средства шли  на финансирование строительства железных дорог, ведение войн и борьбу со стихийными бедствиями. При благоприятном положении  часть чрезвычайного бюджета  шла на покрытие расходов по долгосрочной оплате государственных займов. Платежи  по займам (проценты и погашение) осуществлялись за счет обыкновенного бюджета.

      Выпуск новых займов был в непосредственной компетенции  царя и министерства финансов. Однако после созыва Государственной Думы она получила право утверждать каждый конкретный заем. Время и условия  займа по-прежнему определялись по решению правительства.

      По большей части  государственных долгов выплачивалось 4% годовых. Сумма всех бумаг с  такой доходностью составляла более 2,8 миллиардов золотых рублей — около 2/3 всего рынка.

      Все ценности, размещаемые  в то время на рынке, разделялись  на 3 категории:

• краткосрочные
• долгосрочные
• бессрочные

      Срок обращения  краткосрочных обязательств ограничивался  законом  и  колебался  от  3 месяцев до 1 года. Купюры  выпуска  не должны были превышать 500 рублей. Право  эмиссии  по  краткосрочным обязательствам предоставлялось лично министру финансов с условием, что общая  сумма обязательств  в  каждый  момент  не  превысит 50 миллионов  рублей.  В 1905 году  права министра были расширены до 200 миллионов  рублей  с правом выпуска краткосрочных  обязательств, в том числе и  на иностранных рынках. Государственное  казначейство и частные лица имели  право учитывать эти обязательства  в Государственном банке, проценты считались в виде дисконта.

      Основу государственного долга составляли долгосрочные и  бессрочные займы. Долгосрочные займы  могли заключаться на достаточно длительные сроки — от пятидесяти до восьмидесяти  лет. Практиковался  выпуск бессрочных обязательств, когда  государство обязывалось выплачивать  только договорный процент  -  для  держателя заем становился рентой. Правительство оставляло за собой  право принудительной скупки данного  инструмента по номинальной стоимости. В этом случае заем погашался тиражами. Иногда государство скупало облигации  на бирже.