Управление государственным кредитом РФ

Государственные долговые обязательства или ценные бумаги формируют госдолг страны и составляют особый сегмент фондового рынка – рынок государственных ценных бумаг. Существенная особенность государственных ценных бумаг – сочетание в них всех свойств инструментов фондового рынка с одновременными характеристиками, присущими государственному регулирующему макроэкономическому инструменту. Государственные долговые бумаги представлены в основном облигациями.

Государственные ценные бумаги подразделяются на группы в зависимости от следующих факторов (критериев):

– эмитент: центральное правительство; муниципалитеты; госпредприятия; правительственные финансовые корпорации;

– срочность: краткосрочные казначейские векселя; среднесрочные ноты; долгосрочные облигации);

– держатель: предъявительские и именные;

– метод выпуска: документарные (наличная форма); бездокументарные (безналичная форма);

– цель выпуска: покрытие дефицита госбюджета соответствующего уровня; финансирование инвестиционных проектов; финансирование социальных программ;

– формы выплаты дохода: выигрышные, процентные, дисконтные;

– способ размещения: проведение аукционов; открытая продажа; индивидуальное размещение.

Закладные облигации  обеспечиваются определенными доходами или имуществом

Рыночные гособлигации обращаются на фондовой бирже.

Ценные бумаги, эмитируемые  правительством с целью покрытия дефицита госбюджета и финансирования расходной части бюджета, называются государственными ценными бумагами

Облигация — это эмиссионная  ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента

Государство может брать  ссуды в международных кредитных  учреждениях и банках других стран.

Понятно, что необходимыми предпосылками выгодного размещения внешних государственных ссуд на международных фондовых биржах является авторитет страны в мире, внутренняя общественно-политическая стабильность, финансовое благополучие и достаточный уровень кредитоспособности. Незначительные за объемами внешние государственные ссуды являются неэффективными, поскольку им трудно найти на биржах "широкого" покупателя, а расходы на эмиссию этих ценных бумаг есть, как правило, достаточно высокими.

В зависимости от сроков погашения государством своих долговых обязательств выделяют: краткосрочные ссуды (текущие, как правило, до 1 года), среднесрочные ссуды (как правило, от 1 до 5 годов) и долгосрочные ссуды (как правило, свыше 5 лет). Очевидно, что конкретный срок погашения государственных ссуд, за которым выделяются разные виды государственного кредита, является относительным.

Слишком большие сроки  погашения государственных ссуд считаются нецелесообразными, ведь в этом случае обременяются будущие  поколения граждан данной страны. Особенно наглядно этот факт проявляется при внешних ссудах. Должен ли моральное правое нынешнее поколение переводить на своих детей и внуков уплату своих расходов.⁶

Долгосрочные ссуды  обременяют государственный бюджет на многие годы вперед, препятствуют его  нормальному функционированию (растет общая сумма, которая подлежит уплате кредиторам за все время ссуды). Однако действует и другая закономерность: чем более "короткие" облигации государственных ссуд, тем сложнее наладить управление и регуляцию их обращением.

За видами доходности государственные ссуды разделяют на:

– процентные ссуды: владельцы государственных ценных бумаг получают доход из расчета определенных, как правило, фиксированных, процентов годовых;

– беспроцентные (дисконтные) ссуды: государственные ценные бумаги реализуются по цене более низкой их нарицательной стоимости; разница между ценой приобретения и нарицательной стоимостью облигации, которая возмещается владельцу во время погашения, составляет доход из ценных бумаг; в России беспроцентные (дисконтные) облигации внутренней государственной ссуды выпускаются.

– выигрышные ссуды: государственные ценные бумаги реализуются без установления фиксированных процентов; владельцы получают доход при условии включения данного номера облигации в выигрышный тираж погашения.

В прежнем СССР был  организован выпуск на 20 лет 3%-й внутренней выигрышной ссуды в 1966 г. Облигации  этой ссуды свободно продавались  и покупались сберегательными кассами  за наличные. Облигации 3% -й ссуды  приносили их владельцам доход, который  выплачивался в форме выигрышей. Тиражи выигрышей за этими облигациями проводились ежемесячно.

Специфическое место  в системе государственного финансирования и кредитования занимают государственные  лотереи – розыгрыш государством денежных сумм или вещей с помощью платных билетов.

Лотерея выступает как  форма привлечения в соответствующий  бюджет средств населения через  продажу нумеруемых лотерейных билетов, когда лишь часть собранных средств  разыгрывается в виде выигрышей.

Государство получает при  этом доход, который равняется разницы между средствами, которые поступают в результате выпуска и реализации лотерейных билетов, и средствами, которые использованы на выплату выигрышей (учитывается и финансирование расходов организаций, которые проводят лотереи).

История и практика проведения государственных лотерей обнаружила самые разнообразные их разновидности: числовые, простые, классные, спортивные, вещественные, денежные, аллегри и тому подобное.

Условия выпуска и  проведения государственной денежной лотереи обязательно должны содержать данные о: вид лотереи и ее название; наименование агента, его полные юридические реквизиты; мету проведение лотереи; порядок, дату и место проведения тиража выигрышей в случае проведения тиражной лотереи или порядок проведения без тиражной лотереи; дату начала распространения лотереи или периодичность розыгрышей тиражей; общую сумму выпуска лотереи, в том числе сумму, которая направляется на выплату денежных выигрышей; распределение количества и суммы денежных выигрышей; количество выпущенных билетов, их нумерацию; стоимость одного билета; порядок определения победителей денежных выигрышей; предельный срок выплаты денежных выигрышей; предельный срок реализации лотерейных билетов; положение относительно реализации лотерейных билетов, которая будет проводиться за наличные на добровольных началах; смета дохода и расходов на проведение лотерей; образец лотерейного билета; степень защищенности лотерейного билета; права и обязанности участников и организатора лотереи.⁷

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Управление государственным кредитом РФ

 

Управление государственным  кредитом – совокупность действий государства, связанных с обслуживанием и погашением государственного долга, выпуском и размещением новых займов, регулированием рынка государственного кредита. Регулируют и осуществляют эту деятельность Минфин и ЦБ РБ, которые определяют общий объем бюджетного дефицита и характер займов, необходимых для его финансирования, разрабатывают кредитную политику и ее институциональное обеспечение.

Основное  место  в  юридическом  регулировании  отношений государственного  кредита  занимают  нормы  финансового  права.

Финансово-правовое регулирование отношений государственного  кредита  находится  в  постоянном  движении,  обусловленном сложностью  и  политической  обостренностью  процессов  заимствования  денежных  средств  для  публичных  потребностей,  а также временным предоставлением государственных средств иным лицам. 

Основная  задача  механизма  финансово-правового  регулирования  кредитных отношений заключается в создании оптимального правового режима отношений с участием государства по поводу  использования  временно  свободных  денежных  средств.

В системе действий по управлению государственным кредитом важнейшим  является обслуживание и погашение  государственного долга, поскольку все затраты такого рода осуществляются за счет бюджетных средств, создавая для бюджета дополнительную нагрузку, а несвоевременность выплат ведет к увеличению суммы долга за счет штрафных санкций.

Государственный долг подразделяется на внутренний и внешний. Государственным внутренним долгом РФ являются долговые обязательства Правительства РФ перед юридическими и физическими лицами, номинированные в рублях. Государственный внутренний долг РФ обеспечивается всеми активами, находящимися в распоряжении Правительства РФ.

Внутренний государственный долг РФ включает в себя задолженность  по ГКО (государственным краткосрочным  обязательствам), ОФЗ (облигациям федерального займа), ОГСЗ (облигациям государственного сберегательного займа), реструктурированную задолженность по ОВГВЗ (облигациям внутреннего государственного валютного займа), а также просроченную задолженность по централизованным кредитам сельскому хозяйству и северным регионам.

Эмитентом облигаций государственного займа от имени Российской Федерации выступает Министерство финансов РФ, владельцами облигаций государственного сберегательного займа РФ могут быть юридические и физические лица, которые по законодательству РФ являются резидентами и нерезидентами.

Обслуживание государственного внутреннего долга Российской Федерации  производится Центральным банком РФ и его учреждениями. Правительство  РФ публикует ежегодно, не позднее  мая текущего года, сведения о состоянии  государственного внутреннего долга  за предыдущий финансовый год.

Динамика внутреннего  долга Российской Федерации представлена на рисунке 1.

Рисунок 1 – Динамика изменения объема внутреннего долга Российской Федерации

Анализируя данные, представленные на рисунке 1, можно сделать вывод, что общая сумма внутреннего долга РФ имеет тенденцию к увеличению.

Так если на 01.01.1995 г. общая сумма внутреннего долга РФ составляла 3,57 млрд. руб., то через 10 лет данная сумма увеличилась до 679,91 млрд. руб.

На 01.01.12 общая сумма внутреннего долга РФ составила 2094,74 млрд. руб. 

Структура внутреннего  долга РФ по итогам 2011 года представлена на рисунке 2.

Рисунок 2 – Структура распределения внутреннего долга Российской Федерации⁸

Анализируя данные, представленные на рисунке 2, можно сделать вывод, что наибольший удельный вес занимают облигации федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД), на долю которых приходится 82% в общей структуре внутреннего долга Российской Федерации. Это сравнительно новый инструмент, впервые выпущен в мае 2002г. Главная особенность ОФЗ-АД в том, что погашение номинальной стоимости облигаций осуществляется по частям в разные даты. Срок обращения облигаций может быть от 1 года до 30 лет. Частота выплат по купону 4 раза в год. Номинал 1000 рублей.

Несмотря на то, что  купон в полной сумме выплачивается  эмитентом облигаций тому лицу, которому они принадлежат на дату выплаты, или купонную дату, каждый предыдущий владелец также имеет право на получение дохода пропорционально  сроку владения. Это достигается тем, что при приобретении облигаций их покупатель должен выплатить прежнему владельцу помимо собственно цены («чистой» цены) облигаций также и величину накопленного купонного дохода.

12% внутреннего долга   приходится на государственные сберегательные облигации с фиксированной процентной ставкой купонного дохода (ГСО-ФПС).

Подводя итог вышесказанному, можно сделать вывод, что увеличение внутреннего долга РФ, может свидетельствовать  о повышении уровня доверия граждан  платежеспособности и устойчивости финансовой системы страны в целом.

Далее рассмотрим динамику изменения внешнего долга РФ.

В соответствии с Бюджетным  кодексом РФ, внешний долг России – обязательства, возникающие в иностранной валюте.

В 2004–2008 годах, по поручению бывшего в то время президентом В. В. Путина, учитывая рост доходов России от экспорта нефти, связанный со стремительным ростом мировых цен на это сырьё, государственный долг стремительно сокращался. В результате длительных переговоров, к концу августа 2006 Россия осуществила досрочные выплаты 22,5 млрд долларов по кредитам Парижского клуба, после чего её государственный долг составил 53 млрд. долларов (9 % ВВП).

Пик российского государственного долга пришёлся на 1998 год (146,4 % ВВП). На 1 января 2000 года, внешний долг достиг 158,7 млрд. долларов (а суммарный внешний и внутренний государственный долг составлял 84 % ВВП) (таблица 1).

 

 

Таблица 1 – Динамика изменения внешнего долга РФ

На 1 января	1994г.	2000г.	2002г.	2004г.	2006г.	2007г.	2008г.	2009г.	2010г.	2011г.	2012г.
Сумма, млрд. долл. США	95	123,5	185,7	133,5	121,7	114,1	76,5	52	44,9	40,6	37,6

 

Для сравнения, по данным МВФ за 2011 г, государственный долг Великобритании составлял 68,2 % ВВП, Германии - 72,5 %, Франции - 77,4 %, Канады - 81,6 %, США - 83,2 %, Италии - 115,8 %, Японии - 217,6 %.