Сущностные характеристики категорий «капитал» и «финансовый рынок»

 Спрос и предложение  в рамках данного  подхода могут  быть оценены как  со стороны  реального сектора экономики, так  и со стороны финансового сектора. Со стороны реального сектора  спрос представляет собой спрос  на привлеченные финансовые ресурсы, а предложение - объем потенциальных финансовых ресурсов (кредитных, фондового рынка, страховых выплат), могущих быть предоставленными финансовым сектором.

Со стороны финансового сектора  экономики спрос также представляет собой спрос на привлеченные ресурсы в качестве депозитов коммерческих банков, в качестве страховых взносов и т.д., а предложение в свою очередь представляет собой предложение финансовых ресурсов со стороны реального сектора экономики и вторичное предложение финансового сектора (например, межбанковские кредиты, средства инвестиционных фондов и др.) [17, c. 83].

 В рамках проведенного  укрупненного анализа  финансовых  рынков все многообразие отношений  в рамках данного сегмента  экономики можно свести к трем  основным блокам:

-спросу реального сектора  экономики региона на финансовые  ресурсы;

-предложению финансового  сектора региона реальному сектору  экономики;

-потенциальному предложению  финансовых ресурсов реального  сектора экономки региона финансовому  сектору.

 Представляется, что именно эти три компонента в значительной степени характеризуют  относительные уровни и специфику взаимного развития реального и финансового секторов в экономике отдельных регионов. На основе соотношений указанных трех элементов можно говорить о различной степени развития реального и финансового секторов, о достаточности или недостаточности финансовых ресурсов в регионах, об относительно открытых (финансово) или относительно закрытых регионах и т.д.

 Остановимся вкратце  на каждом из этих компонентов  и их соотношении. В рамках данной работы нет возможности проанализировать всю совокупность взаимоотношений  указанных проблем, поэтому ниже проблема оценок спроса реального сектора и предложения финансового сектора будет только намечена.

 Спрос реального сектора экономики  региона на финансовые ресурсы. Фактически предъявленный и реализованный в течение года спрос реального сектора экономики на привлечение ресурсов с финансовых рынков на производственные и сопряженные с ними цели характеризуется объемом кредитных вложений в экономику данного региона и общей суммой кредитов, в т. ч. облигационных, предоставленных бюджетной системе в регионе. В эту величину входят и кредиты, предоставленные вышестоящими бюджетами.

 Проблему  представляет  оценка некоторой добавочной величины, на которую потенциально мог бы быть предъявлен дополнительный спрос, но он не был предъявлен в  силу обстоятельств, не связанных с ценовым фактором на данном рынке. Например, временное краткосрочное изменение доходности отдельных видов вложений (в реальный и финансовый секторы), "неожиданное" погашение части дебиторской задолженности (сокращение ее объема) и др. Некоторый гипотетический потенциал увеличения объема спроса на финансовые ресурсы может представлять собой изменение соотношения дебиторской и кредиторской задолженностей юридических лиц в том или ином регионе. Так, при прочих равных условиях чем ниже отношение дебиторской задолженности к кредиторской, тем более напряженным выглядит финансовое положение хозяйствующих агентов. Они испытывают более высокую потребность в привлеченных средствах, но вероятность возврата полученных ссуд в этом случае меньше, и соответственно, тем меньше вероятность предоставления таких ссуд. Таким образом, при прочих равных условиях наибольшим гипотетическим потенциалом расширения платежеспособного спроса на кредитные ресурсы располагают те регионы, где соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей относительно более благополучно [12, c. 188].

 Предложение финансового  сектора экономики  регионов реальному  сектору. Оно характеризуется временно свободными финансовыми ресурсами и в первую очередь таким показателем, как объем кредитов, предоставленных банками регионов, а также показателями динамики предоставленных кредитов, объемом и динамикой страховых платежей по регионам. Потенциальную величину предложения финансового рынка в регионах представляет величина средств, иммобилизованных банками в ценных бумагах, носящих характер долговых обязательств (в первую очередь - государственных ценных бумагах).

 Самостоятельное значение  имеет структура такого предложения  по основным "поставщикам" - юридическим  лицам, физическим лицам и бюджетной системе. При прочих равных условиях доминирование в структуре финансового предложения реального сектора ресурсов юридических лиц создает существенно более широкие возможности для развития и активизации финансовых рынков в целом и их банковского сегмента, в частности. Доминирование в структуре предложения ресурсов физических лиц в целом свидетельствует о достаточно ограниченных масштабах финансового предложения в целом, тяжелом финансовом положении большинства юридических лиц, а также отраслевой специализации того или иного региона. Отраслевая специфика структуры оборотных средств и скорости их оборота сказывается и на объеме предложения временно свободных финансовых ресурсов на финансовые рынки.

 

ГЛАВА 2 ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК И ПРОБЛЕМА ЕГО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ

2.1 Анализ финансового рынка Республики Беларусь

 

Кризис мировых финансовых рынков, началом которого послужил кризис ипотечного кредитования в США, может иметь ряд негативных последствий для финансовых секторов экономики, включая Республику Беларусь. Проведем анализ функционирования основных элементов финансового рынка Республики Беларусь.

Основными поставщиками иностранной валюты в 2012 году являлись субъекты хозяйствования, которые на чистой основе продали более 1,6 млрд. долларов США. При этом чистое предложение валюты субъектами хозяйствования в первом полугодии составило 1,3 млрд. долларов США. По мере ухудшения ситуации во внешней торговле во второй половине 2012 г. чистое предложение валюты снизилось и составило 0,4 млрд. долларов США.

Другим фактором, повлиявшим на соотношение спроса и предложения валюты, стали валютные кредиты, предоставленные субъектам хозяйствования. За 2012 год объем таких кредитов увеличился на 4,1 млрд. долларов США. Однако при наступлении сроков их погашения они могут выступить в качестве серьезного фактора дополнительного спроса на иностранную валюту со стороны субъектов хозяйствования, у которых отсутствует или недостаточно выручки в иностранной валюте.

Так, если в 2011 году в среднем за месяц предприятия покупали на эти цели 400 млн. долларов США, то в 2012 году - почти 550 млн. долларов США, а к концу 2012 года объемы покупки возросли до 600-630 млн. долларов США.

Значимое влияние на объем спроса и предложения валюты на валютном рынке оказывало население, поведение которого определялось в основном уровнем процентных ставок по депозитам в банковском секторе и инфляционными и девальвационными ожиданиями.

В первом полугодии 2012 г. на фоне высоких процентных ставок по рублевым депозитам население являлось чистым продавцом валюты. Продажа валюты населением за этот период превысила покупку на 0,5 млрд. долларов США. Однако по мере снижения ставок по депозитам к концу первого полугодия 2012 г. и нарастания девальвационных и инфляционных ожиданий чистое предложение валюты населением сменилось на чистый спрос. В результате за вторую половину 2012 года население купило на чистой основе 1,2 млрд. долларов США. В целом за год сальдо покупки-продажи валюты населением составило 0,7 млрд. долларов США.

Рис. 2.1 - Сальдо операций субъектов хозяйствования и населения на валютном рынке в 2012 году

 

Ситуация на валютном рынке в 2012 году в целом оставалась устойчивой, что предопределило относительную стабильность обменного курса белорусского рубля. 

За 2012 год курс белорусского рубля по отношению к доллару США снизился на 2,6 процента (с 8 350 до 8 570 рублей за 1 доллар США), к евро - на 5 процентов (с 10 800 до 11 340 рублей за 1 евро), к российскому рублю - на 8 процентов (с 261 до 282 рублей за 1 российский рубль).

Стабилизация общей макроэкономической ситуации способствовала интенсивному притоку средств населения в банки как в белорусских рублях, так и в иностранной валюте.

В целом за 2012 год срочные вклады населения в банках увеличились на 23,1 трлн. рублей, или на 54,5 процента, и по состоянию на 1 января 2013 г. достигли 65,4 трлн. рублей. Такая динамика роста срочных депозитов объясняется восстановлением докризисного уровня реальных доходов населения, которые выросли более чем на 21 процент.

Большая часть срочных вкладов физических лиц была сконцентрирована в 6 крупных банках - 57,4 трлн. рублей, или 87,8 процента общего объема срочных депозитов по банковской системе.

В 2012 году прирост срочных вкладов в белорусских рублях составил 5,8 трлн. рублей (в 2011 году - 2,4 трлн. рублей). Высокий уровень процентных ставок в экономике обусловил существенное увеличение притока рублевых средств населения в банковскую систему. Процентные ставки по новым срочным депозитам населения в рублях в среднем за 2012 год сложились на уровне 39,7 процента годовых, увеличившись по сравнению с 2011 годом на 9,1 процентного пункта.

Срочные депозиты физических лиц в иностранной валюте увеличились за 2012 год на 17,2 трлн. рублей (в долларовом эквиваленте – более чем на 1,9 млрд. долларов США), или на 48,4 процента, даже несмотря на снижение доходности по ним. Средний уровень процентной ставки по новым срочным банковским вкладам (депозитам) населения в СКВ снизился с 8 процентов в 2011 году до 6,2 процента годовых в 2012 году.

Источниками такого роста валютных депозитов в банках стали покупка иностранной валюты, валютные средства населения, находящиеся ”на руках“ (в том числе снятые с банковских вкладов в 2011 году - валютные депозиты населения уменьшились в 2011 году на 0,2 млрд. долларов США), и приток средств от трудовой миграции из-за рубежа, который на чистой основе составил за 2012 год 0,8 млрд. долларов США.

Сохранение относительно высоких инфляционных и девальвационных ожиданий населения обусловило неустойчивую внутригодовую динамику рублевых вкладов населения, а также короткие сроки их размещения в банках. 

Если в I квартале 2012 г. среднемесячный прирост срочных депозитов населения составлял 1,1 трлн. рублей, во II квартале 2012 г. - 0,4 трлн. рублей, то в III квартале 2012 г. в результате усиления инфляционных и девальвационных ожиданий произошло их снижение на 0,3 трлн. рублей. В IV квартале 2012 г. среднемесячный прирост срочных депозитов населения возобновился вследствие повышения банками процентных ставок по вновь привлекаемым депозитам и составил 0,5 трлн. рублей.

Рис. 2.2 - Динамика срочных рублевых вкладов населения в 2012 году

 

В структуре вновь привлеченных банками рублевых депозитов населения по-прежнему преобладали вклады, размещаемые на срок не более 6 месяцев. На их долю в 2012 году пришлось 67 процентов от вновь привлеченных рублевых депозитов.

Несмотря на замедление темпов роста кредитования в 2012 году, спрос на заемные средства со стороны нефинансового сектора экономики сохранялся на уровне, превышающем сгенерированные экономикой ресурсы в виде депозитов юридических и физических лиц.

Требования банков к экономике за 2012 год увеличились на 40,1 процента (69,5 процента в 2011 году), или на 63,1 трлн. рублей, и по состоянию на 1 января 2013 г. составили 220,5 трлн. рублей. При этом объем средств, привлеченных банками от субъектов хозяйствования и населения, в 2012 году возрос на 46,4 трлн. рублей. Для удовлетворения спроса на кредиты банки дополнительно заимствовали ресурсы преимущественно у нерезидентов (4,3 трлн. рублей) и Правительства Республики Беларусь (7,6 трлн. рублей).

Рис. 2.3 - Требования банков к экономике

 

Требования банков к экономике в белорусских рублях выросли на 27,6 процента, или на 26,3 трлн. рублей, что преимущественно связано с более низкой стоимостью кредитов, предоставляемых в рамках финансирования государственных программ.

Процентные ставки по кредитам в рублях, выдаваемым банками на рыночных условиях, в течение 2012 года находились в среднем на уровне 38,7 процента годовых. При этом процентные ставки по кредитам, выданным с учетом льготных кредитов, были в 2 раза ниже рыночных - 18,3 процента годовых.

Требования банков к экономике в иностранной валюте за 2012 год увеличились с 7,4 до 11,5 млрд. долларов США, или на 55,2 процента. Их опережающий рост по сравнению с рублевыми кредитами связан с более высокой стоимостью последних. Как следствие, доля валютной составляющей в требованиях банков к экономике выросла с 39,4 процента на 1 января 2012 г. до 44,8 процента на 1 января 2013 г., что усиливает валютные риски как для банковского сектора, так и для субъектов хозяйствования.

В условиях избыточной ликвидности банковской системы на протяжении преобладающей части 2012 года происходило снижение кредитного, процентного рисков и риска ликвидности, присущих межбанковскому рынку.

В 2012 году межбанковские кредиты в национальной валюте оставались одним из основных инструментов регулирования ликвидности банков. Участниками данного сегмента денежного рынка выступали 32 коммерческих банка - резидента Республики Беларусь, банки-нерезиденты.