Сущность инвестиционной политики коммерческого предприятия и особенности её реализации

   Именно динамика показателя чистых инвестиций позволяет определить характер экономического развития коммерческого предприятия и потенциал формирования его прибыли. В случае если сумма чистых инвестиций положительная величина, то на коммерческом предприятии обеспечивается расширенное воспроизводство внеоборотных активов и такая фирма называется растущей.

   Особенностью  инвестиционной деятельности предприятия  является цикличность, которая определяется рядом факторов:

• необходимостью предварительного накопления или формирования инвестиционных ресурсов;
• влиянием внешней предпринимательской среды на активность инвестиционной деятельности в плане создания благоприятного или, наоборот, неблагоприятного климата для осуществления деятельности;
• постепенностью формирования внутренних условий для так называемых «инвестиционных рывков».

   В процессе инвестиционной деятельности предприятия затраты носят долговременный характер, в результате чего, как правило, между этапом осуществления затрат  и этапом получения прибыли проходит достаточно много времени. Величина периода зависит от формы протекания инвестиционного процесса, осуществляемого предприятием.

   Существуют  три основные формы протекания инвестиционного процесса: последовательная, параллельная и интервальная.

   При параллельном протекании инвестиционного процесса формирование инвестиционной прибыли начинается обычно еще до полного процесса инвестирования капитала.

   При последовательном протекании инвестиционного  процесса инвестиционная прибыль формируется сразу  после окончания инвестирования средств.

   В случае интервального протекания инвестиционного  процесса между периодом завершения инвестирования капитала и формированием инвестиционной прибыли предприятия проходит определенное время.

   Инвестиционная  деятельность коммерческих предприятий  сопровождается возможностью возникновения специфических видов рисков, которые носят название «инвестиционные». При этом уровень инвестиционного риска достаточно высок и, как правило, превышает уровень производственного риска. Это связано с тем, что в процессе инвестиционной деятельности предприятие с большей вероятностью может потерять капитал, чем в процессе осуществления производственной деятельности.

Инвестиционная  деятельность может осуществляться за счет:

1. собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора, которые включают в себя первоначальные взносы учредителей в момент организации фирмы и часть денежных средств, полученных в результате хозяйственной деятельности, т.е. за счет прибыли, амортизационных отчислений, средств, выплачиваемых органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и т.п.;
2. привлеченных финансовых средств инвестора, средств, получаемых от продажи акций, паевых и иных взносов юридических лиц и работников фирмы;
3. денежных средств, поступающих в порядке перераспределения из централизованных инвестиционных фондов концернов, ассоциаций и других объединений предприятий;
4. заемных финансовых средств инвестора, в качестве которых выступают банковский кредит, инвестиционный налоговый кредит, бюджетный кредит и налоговые средства;
5. инвестиционных ассигнований из госбюджетов РФ, республик и прочих субъектов РФ, местных бюджетов и соответствующих внебюджетных фондов;
6. средств иностранных инвесторов, предоставляемых в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений в денежной форме международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий различных форм собственности, частных лиц.

   В зависимости от того какие источники  финансирования привлекаются коммерческим предприятием, выделяются три основные формы финансирования инвестиций:

• самофинансирование;
• кредитное финансирование;
• долевое, или смешанное, финансирование.

   Самофинансирование  – это финансирование инвестиционной деятельности полностью за счет собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников. Данная форма финансирования обычно используется при реализации небольших инвестиционных проектов.

   Кредитное финансирование используется, как правило, в процессе реализации больших краткосрочных инвестиционных проектов с высокой нормой рентабельности инвестиций. Особенность заемного капитала заключается в том, что его необходимо вернуть на определенных заранее условиях, при этом кредитор не претендует на участие в доходах от реализации инвестиций.

   Долевое финансирование представляет собой  комбинацию нескольких из заранее рассмотренных источников финансирования. Такая форма финансирования инвестиционной деятельности является самой распространенной и может применяться при реализации всех форм инвестиционной деятельности коммерческого предприятия.

   Выбор источников финансирования инвестиционной деятельности должен осуществляться предпринимателем с учетом многих факторов: стоимости  привлекаемого капитала, эффективности отдачи от него, соотношения собственного и заемного капитала, определяющего уровень финансовой независимости фирмы, риска, возникающего при использовании того или иного источника финансирования, а также экономических интересов инвесторов.

1.2. Формирование инвестиционной деятельности коммерческого предприятия

   1. Первый этап управления инвестициями  на уровне фирмы – это анализ  инвестиционного климата страны, который включает в себя изучение данных о:

• динамике валового внутреннего продукта, национального дохода и объемов производства промышленной продукции;
• динамике распределения национального дохода (накопления и потребление)
• развитии приватизационных процессов;      
• изменении  законодательства, регулирующего инвестиционную деятельность; развитии отдельных инвестиционных рынков, в особенности денежного и фондового.

   2.Второй этап - выбор конкретных направлений инвестиционной деятельности фирмы с учетом стратегии ее экономического финансового развития. На этом этапе фирма определяет отраслевую направленность своей инвестиционной деятельности, а также основные формы инвестирования на отдельных этапах деятельности. Отраслевая ориентация инвестиционной деятельности определяется на основе изучения инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики, которое включает анализ их конъюнктуры, динамики и перспектив потребностей общества в продукции этих отраслей.

   3.Третий этап - выбор конкретных объектов инвестирования, в результате которого анализируется текущее предложение на инвестиционном рынке, а затем отбираются отдельные реальные инвестиционные проекты и финансовые инструменты, которые соответствуют основным направлениям инвестиционной деятельности экономической стратегии предприятия.

   В процессе управления инвестициями предпринимательской  фирме необходимо обеспечение высокой эффективности инвестиций, поэтому все объекты инвестирования, запланированные к реализации, анализируются с позиции их экономической эффективности.

   4.Четвертый этап - обеспечение ликвидности инвестиций. В процессе осуществления инвестиционной деятельности фирмы должны учитывать, что в результате изменения инвестиционного климата по отдельным объектам инвестирования может значительно снизиться ожидаемая доходность. В результате таких изменений необходимо своевременно принимать решение о выходе из отдельных инвестиционных программ и реинвестировании капитала. Поэтому по каждому объекту инвестирования первоначально должна быть оценена степень ликвидности инвестиций и предпочтение должно быть отдано тем из них, которые имеют наибольший потенциальный уровень ликвидности. 
  5.Пятый этап - определение необходимого объема инвестиционных ресурсов и поиск источников их формирования. На этом этапе прогнозируется общая потребность в инвестиционных ресурсах, необходимых для осуществления инвестиционной деятельности фирмы в запланированных направлениях. Исходя из потребности в инвестиционных ресурсах, определяются источники их формирования. Принимается решение о привлечении заемных финансовых средств при недостатке собственных.

   6.Шестой этап управления инвестиционными рисками, возникающими в процессе осуществления фирмой инвестиционной деятельности. На этом этапе необходимо выявить риски, с которыми может столкнуться предприятие в процессе инвестирования по всем объектам инвестирования, и с учетом выявленных рисков разработать мероприятия, направленные на их минимизацию.

   Также при обосновании инвестиционной политики предприятия важно учитывать:

• вид, объем и качество продукции, которая должна производиться предприятием в соответствии с принятой им инвестиционной политикой;
• состав и последовательность намеченных к реализации инвестиционных проектов;
• уровень отраслевой специализации предприятия, преимущества его технологии производства и оборудования, техническую и экономическую безопасность предприятия;
• единовременные затраты при реализации инвестиционных проектов, а также капитальные вложения, расходы на строительно-монтажные работы, НИОКР и приобретение нематериальных активов;
• текущие эксплуатационные расходы и операционные затраты предприятия, в том числе на производство продукции предприятия (расходы на приобретение топлива, энергии, сырья и материалов, арендная плата за использование оборудования, лизинговые платежи, оплата труда и начисления на нее, и т. д.);
• эффективность использования объектов незавершенного строительства и оплаченного неустановленного оборудования, реализацию демонтированного - неамортизированного оборудования;
• амортизационные отчисления;
• постоянные и переменные затраты предприятия, в том числе на производство продукции;
• налоги и другие обязательные платежи, относимые на себестоимость продукции;
• цену продукции предприятия и выручку от реализации продукции.

   Для достижения более высокой эффективности  вложений руководство фирмы обязано учитывать базовые принципы инвестирования. Рассмотрим их более подробно.

   1)Принцип предельной эффективности инвестирования.

   Любое коммерческое предприятие стремится к получению максимальной прибыли, организовывая производство таким образом, чтобы издержки на единицу выпускаемой продукции были минимальными. Предприятие будет продолжать свою деятельность, если при достигнутом уровне производства его доход будет превышать издержки производства. И оно прекратит производство, если полученный суммарный доход от продажи товара не превысит издержки производства.

   До  каких пределов предприятие может расширять производство? Если производство одной дополнительной единицы товара дает доход, превышающий издержки, связанные с ее изготовлением, тогда предприятию необходимо увеличивать выпуск продукции. Предприятие не будет расширять производство, если доход от продажи последней единицы продукции станет равным издержкам производства. Если предприятие все же решило продолжать производство, то оно должно выпускать такое количество продукции, при котором предельный доход будет равен предельным издержкам производства. Эти два условия носят универсальный характер и применимы к любой структуре рынка, любой форме собственности.

   2)Принцип «замазки».

   Этот  принцип позволяет определить новый  подход к оценке эффективности инвестирования. В чем его суть? Представим себе кусок замазки. Перед тем, как к нему прикоснуться, мы имеем максимальную свободу выбора: как касаться, в каком месте, с какой целью, насколько глубоко погружать пальцы в замазку и т.д. Но как только мы вошли в контакт с замазкой, то произошло увязание. Свобода действий уже не та, что до прикосновения: вы связаны, увязли.

   Инвестирование подобно работе с замазкой: свобода принятия решений сменяется все большей несвободой в ходе их реализации.

   Предприятие может свободно принимать решение о том, какой станок покупать, арендовать его или производить самому, какую сумму кредита брать под эту операцию, на какой срок и под какие проценты. Но когда вы совершили все эти операции, то назад вернуться уже сложно. Надо эксплуатировать этот станок в течение ряда лет (чтобы он окупился), выплачивать проценты по кредиту и т.п. Налицо процесс увязания в «замазке», так как свобода действий после вступления инвестиционного проекта в силу существенно ограничена.