Решение. 

    Структура оборотных средств:

Оборотные активы – 100%

Запасы – 7304/11245*100% = 64,96%

в том  числе:

• Сырье, материалы и другие аналогичные ценности – 22/11245*100% = 0,2%
• Затраты в незавершенном производстве – 0
• Готовая продукция и товары для перепродажи – 7263/11245*100% = 64,59%
• Расходы будущих периодов – 19/11245*100% = 0,17%

     Дебиторская задолженность – 3420/11245*100% = 30,41%

     Денежные  средства и кратко-прочные финансовые вложения –

     521/11245*100% = 4,63%

    Отсюда  можно сделать вывод, что специфика  операционного цикла фирмы «Метроном» - это постоянное большое содержание средств на счету «готовая продукция и товары для перепродажи». Так как отсутствует незавершенное производство и сырье очень мало, то можно сказать, что это достаточно крупная торговая фирма.

    Собственные оборотные средства – 11245-4219 = 7026 тыс. руб.

• Часть текущих активов, финансируемая за счет собственных средств и долгосрочных кредитов – 7026/11245*100% = 62,48%
• Часть текущих активов, финансируемая за счет заемных, включая краткосрочные кредиты банка – 100%-62,48% = 37,52%

 
 

    Задача  №36

    Корпорация  располагает собственным капиталом 100 млн. руб. и предполагает увеличить объем продаж за счет привлечения заемных средств. Рентабельность активов при этом равна 25%. Минимальная процентная ставка за кредит — 18% (без учета премии за кредитный риск). Определите, при какой структуре капитала будет достигнут наибольший эффект в виде прироста рентабельности собственного капитала корпорации. Произведите вариантные расчеты и обоснуйте ваш ответ, учитывая налоговый фактор. Ставка налогообложения при этом равна 24%. 

     Решение.

    Все вариантные расчеты я произвел в  таблице. Для этого необходимы следующие  показатели:

1. Прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль = (СК+ЗК)хЭР, где ЭР – экономическая рентабельность (рентабельность активов)
2. Собственный капитал (СК). Он по условию всегда 100 млн.руб.
3. Заемный капитал (ЗК). Здесь мы и будем рассматривать различные варианты.
4. Финансовые издержки по заемным средствам (ССПС) = ЗКх0,18
5. Прибыль, подлежащая налогообложению (ППН) = Валовая прибыль – ССПС
6. Налог на прибыль (Нп) = ППН х 0,24
7. Чистая прибыль (ЧП) = Валовая прибыль – ССПС – НП
8. Чистая рентабельность собственных средств (Рек) = ЧП / СК х 100%

 

    Эффект  финансового рычага находится по формуле:

     ЭФР = (1-НП/100)х(ЭР-ССПС)хЗК/СК

    То  есть, в принципе, получается чем  больше заемных средств у нас  будет, тем лучше, так как рентабельность собственных средств больше, чем рентабельность заемных (25% > 18%). Но при этом чем больше отношение ЗК/СК (плечо рычага), тем меньше финансовая устойчивость фирмы, больше зависимость от внешних источников и больше финансовый риск. И к тому же еще не известно – сможет ли фирма, имея 100 млн. собственных средств, взять кредит  200 или больше млн.

    И поэтому я считаю, что лучший вариант – это взять кредит еще 100 млн. руб., то есть не больше, чем у фирмы активов. При этом постоянно его увеличивать за счет увеличившейся рентабельности.

    Собственная подобная задача.

    Фирма располагает собственным капиталом  в 200 млн. рублей. Рентабельность собственных активов равна 22%. Для увеличения прибыли было решено привлечь заемные средства. У фирмы есть два хороших варианта: привлечь 150 млн. рублей по ставке 15% или привлечь 200 млн. рублей по ставке 18%. Определить какой из вариантов для фирмы более выгодный, учитывая налоговый фактор. Ставка налога на прибыль 24% 

     Решение.

    Оба вариантных расчета я произвел в  таблице.

 

    Эффект  финансового рычага находится по формуле:

     ЭФР = (1-НП/100)х(ЭР-ССПС)хЗК/СК,

    где ЭР – экономическая рентабельность или рентабельность собственных активов.

    Вывод.

    Из  таблицы видно, что для фирмы  более выгоден первый вариант. По двум причинам:

• Во-первых, чистая прибыль больше, хоть и ненамного и отсюда рентабельность собственных средств тоже больше.
• Во-вторых, финансовая зависимость от заемных средств меньше (так как их доля в активах меньше), а значит и финансовый риск уменьшен.

 

Заключение.

 

    Назначение государственного кредита проявляется в первую очередь в том, что он является средством мобилизации в руках государства дополнительных финансовых ресурсов. В случае дефицитности государственного бюджета дополнительно мобилизуемые финансовые ресурсы направляются на покрытие разницы между бюджетными расходами и доходами. При положительном бюджетном сальдо мобилизуемые с помощью государственного кредита средства прямо используются для финансирования экономических и социальных программ. Это означает, что государственный кредит, являясь средством  увеличения финансовых возможностей государства, может выступать важным фактором ускорения социально-экономического развития страны.

    Но  оценивая финансовое значение государственного кредита, не следует забывать, что мобилизуемые с его помощью государством средства являются антиципированными, т.е. взятыми вперед налогами. Необходимость погашения государственного долга требует изыскания дополнительных ресурсных поступлений в бюджет, а они могут быть получены (если не считать новых займов) только с помощью налогов. К тому же погашения долговых обязательств и уплата процентов по ним отвлекают часть бюджетных доходов от производительного использования, сокращает возможности наращивания производственного и интеллектуального потенциала общества.

    Главными  задач системы управления внешним  долгом, являются: обеспечение национальной экономики республики внешними источниками финансирования, достаточными для ее оптимального развития, осуществление контроля за эффективным использованием этих средств и за тем, чтобы их объем находился в соответствии с реальными возможностями страны обслуживать свой внешний долг.

    Применение  комплексного взвешенного подхода, учет потери большей части кредитных  активов СССР в третьем мире и  последствия финансового кризиса в современной России могут создать предпосылки для взаимоприемлемого решения на долгосрочной основе крайне сложных и болезненных проблем внешней задолженности России. Если все заинтересованные стороны не будут предпринимать односторонних шагов и проявят готовность к разумным компромиссам, преодоление кризиса станет возможным с минимальными потерями, как для должников, так и для кредиторов. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Выполнено: 01.12.2005г.

    Место работы: ФТС РФ, Неманская таможня.

    Контактный  телефон: +79216169310

    Подпись:

 

Список  использованной литературы:

 

1. Незамайкин В.Н., Юрзинова И.Л. Финансы организаций: менеджмент и анализ. Учебное пособие.- М.: Изд-во Эксмо, 2004
2. Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ. М.: ИНФРА-М, 2004
3. Вавилов Ю.А. Государственный кредит: прошлое и настоящее. М.: Финансы и статистика, 1992
4. Бабич А.М., Павлова Л.Н. Финансы: Учебник.- М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2000
5. Ковалева А.М., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы: Учебник. 2-изд. испр., допол.- М.: ИНФРА-М, 2002
6. Деньги. Кредит. Банки. Ценные бумаги. Практикум: Учебное пособие для вузов / под ред. проф. Е.Ф.Жукова.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001
7. Финансовое право / Отв. ред. Н.И. Химичева.— М.: Юристъ, 2000
8. Теория финансов / Общ. ред Н.Е. Заяц, М.К.Фисенко, Минск: «Вышэйшая школа», 1997
9. СЗ РФ от 11 июля 1994 г., N 11, ст. 1196
10. Финансы. Денежное обращение. Кредит / Под ред. проф. Л.А. Дробозиной. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997
11. Саркисянц А.Г. Проблема возвращения финансовых активов России. / Бухгалтерия и банки. 2002 №5
12. Подвинская Е.С. Об управлении внешним долгом / Финансы. 2002 №3
13. Илларионов А. Платить или не платить?/Человек и труд. 2002 №1
14. Шуркалин   Внешний долг: перспективы реструктуризации и обслуживания. // Финансовый бизнес. 2000
15. http://www.rian.ru
16. http://www.mediatext.ru
17. http://www.minfin.ru
18. http://www.debt.ru