Сущность финансовых рисков предприятия и их классификация

на второй стадии в разрезе каждого направления  финансовой деятельности (отдельных  видов финансовых операций) определяются присущие им внешние или систематические  виды финансовых рисков;

на третьей  стадии определяется перечень внутренних или несистематических (специфических) финансовых рисков, присущих отдельным  видам финансовой деятельности или  намечаемых финансовых операций предприятия (риск снижения финансовой устойчивости, риск неплатежеспособности, кредитный  риск и т.п.);

на четвертой  стадии формируется предполагаемый общий портфель финансовых рисков, связанных с предстоящей финансовой деятельностью предприятия (включающий возможные систематические и  несистематические финансовые риски);

на пятой стадии на основе портфеля идентифицированных финансовых рисков определяются сферы  наиболее рисковых видов и направлений  финансовой деятельности предприятия  по критерию широты генерируемых ими  рисков.

Оценка уровня финансовых рисков. В системе риск-менеджмента  этот этап представляется наиболее сложным, требующим использования современного методического инструментария, высокого уровня технической и программной  оснащенности финансовых менеджеров.

на первой стадии определяется вероятность возможного наступления рискового события  по каждому виду идентифицированных финансовых рисков. С этой целью  используется обширный методический инструментарий оценки, позволяющий оценить уровень  этой вероятности в конкретных условиях.

На этой же стадии формируется группа финансовых рисков предприятия, вероятность реализации которых определить невозможно (группа финансовых рисков, реализуемых «в условиях неопределенности»);

на второй стадии определяется размер возможного финансового  ущерба при наступлении рискового  события. Финансовый ущерб выражается суммой потери ожидаемой прибыли, дохода или капитала, связанного с осуществлением рассматриваемой финансовой операции, при наихудшем сценарии развития событий.

Размер возможных  финансовых потерь определяется характером осуществления финансовых операций, объемом задействованных в них  активов (капитала) и максимальным уровнем  амплитуды колеблемости доходов  при соответствующих видах финансовых рисков. На основе этого определения  производится группировка осуществляемых (намечаемых к осуществлению) финансовых операций по размеру возможных финансовых потерь.

В финансовом менеджменте  используется следующая группировка  финансовых операций по зонам риска  с позиций возможных финансовых потерь при наступлении рискового  случая:

а) безрисковая  зона. В связи с безрисковым  характером осуществляемых в ней  операций возможные финансовые потери по ним не прогнозируются. К таким  финансовым операциям могут быть отнесены хеджирование, инвестирование средств в государственные краткосрочные  облигации (при низких темпах инфляции в стране) и другие;

б) зона допустимого  риска. Критерием допустимого уровня финансовых рисков является возможность  потерь по рассматриваемой финансовой операции в размере расчетной  суммы прибыли;

в) зона критического риска. Критерием критического уровня финансовых рисков является возможность  потерь по рассматриваемой финансовой операции в размере расчетной  суммы дохода. В этом случае убыток предприятия будет исчисляться  суммой понесенных им затрат;

г) зона катастрофического  риска. Критерием катастрофического  уровня финансовых рисков является возможность  потерь по рассматриваемой финансовой операции в размере всего собственного капитала или существенной его части. Такие финансовые операции при неудачном  их исходе приводят обычно предприятие  к банкротству.

Результаты проведенной  группировки позволяют оценить  уровень концентрации финансовых операций в различных зонах риска по размеру возможных финансовых потерь;

на третьей  стадии с учетом вероятности наступления  рискового события и связанного с ним возможного финансового  ущерба (ожидаемых финансовых потерь) определяется общий исходный уровень  финансового риска по отдельным  финансовым операциям или отдельным  видам финансовой деятельности.

Оценка возможностей снижения исходного уровня финансовых рисков. Эта оценка осуществляется последовательно по таким основным стадиям:

на первой стадии определяется уровень управляемости  рассматриваемых финансовых рисков. Этот уровень характеризуется конкретными  факторами, генерирующими отдельные  виды финансовых рисков (их принадлежность к группе внешних или внутренних факторов), наличием соответствующих  механизмов возможного внутреннего  их страхования, возможностями распределения этих рисков между партнерами по финансовым операциям и т.п.;

на второй стадии изучается возможность передачи рассматриваемых рисков страховым  компаниям. В этих целях определяется, имеются ли на страховом рынке  соответствующие виды страховых  продуктов, оценивается стоимость  и другие условия предоставления страховых услуг.

на третьей  стадии оцениваются внутренние финансовые возможности предприятия по обеспечению  снижения исходного уровня отдельных  финансовых рисков — созданию соответствующих  резервных денежных фондов, оплате посреднических услуг при хеджировании рисков, оплате услуг страховых компаний и т.п.

Установление  системы критериев принятия рисковых решений. Формирование системы таких  критериев базируется на финансовой философии предприятия и конкретизируется с учетом политики осуществления  управления различными аспектами его  финансовой деятельности (политики формирования финансовых ресурсов, политики финансирования активов, политики реального и финансового  инвестирования, политики управления денежными потоками и т.п.).

Принятие рисковых решений. На основе оценки исходного  уровня финансового риска, возможностей его снижения и установленных  значений предельно допустимого  их уровня процедура принятия рисковых решений сводится к альтернативе — принятию финансового риска  или его избеганию.

В отдельных  случаях на предприятии может  быть установлена дифференциация полномочий финансовых менеджеров различного уровня управления по принятию финансовых рисков, генерирующих различную степень  угрозы финансовой безопасности предприятию.

Выбор и реализация методов нейтрализации возможных  негативных последствий финансовых рисков. Такая нейтрализация призвана обеспечить снижение исходного уровня принятых финансовых рисков до приемлемого  его значения. Процесс нейтрализации  возможных негативных последствий  финансовых рисков заключается в  разработке и осуществлении предприятием конкретных мероприятий по уменьшению вероятности возникновения отдельных  видов рисков и снижению размера  связанных с ними ожидаемых финансовых потерь.

Мониторинг и  контроль финансовых рисков . Мониторинг финансовых рисков предприятия строится в разрезе следующих основных блоков:

мониторинг факторов, генерирующих финансовые риски ;

мониторинг реализации мер по нейтрализации возможных  негативных последствий финансовых рисков;

мониторинг бюджета  затрат, связанных с управлением  финансовыми рисками;

мониторинг результатов  осуществления рисковых финансовых операций и видов финансовой деятельности.

В процессе контроля финансовых рисков на основе их мониторинга  и результатов анализа при  необходимости обеспечивается корректировка  ранее принятых управленческих решений, направленная на достижение предусмотренного уровня финансовой безопасности предприятия.

Механизмы нейтрализации финансовых рисков

В системе методов  управления финансовыми рисками  предприятия основная роль принадлежит  внутренним механизмам их нейтрализации.

Внутренние механизмы  нейтрализации финансовых рисков  представляют собой систему методов минимизации их негативных последствий, избираемых и осуществляемых в рамках самого предприятия.

Основным объектом использования внутренних механизмов нейтрализации являются, как правило, все виды допустимых финансовых рисков, значительная часть рисков критической  группы, а также нестрахуемые катастрофические риски, если они принимаются предприятием в силу объективной необходимости.

Система внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков  предусматривает использование следующих основных методов.

Избежание риска. Это направление нейтрализации  заключается в разработке таких  мероприятий внутреннего характера, которые полностью исключают  конкретный вид финансового риска. К числу таких мероприятий  относятся:

отказ от осуществления  финансовых операций, уровень риска  по которым чрезмерно высок. Использование  этой меры носит ограниченный характер, т.к. большинство финансовых операций связано с осуществлением основной производственно-коммерческой деятельности предприятия;

отказ от продолжения  хозяйственных отношений с партнерами, систематически нарушающими контрактные  обязательства. Предприятие должно систематически анализировать состояние  выполнения партнерами обязательств по заключенным контрактам, выявлять причины  их невыполнения отдельными хозяйствующими субъектами и по результатам анализа периодически осуществлять необходимую ротацию партнеров по хозяйственным операциям;

отказ от использования  в высоких объемах заемного капитала. Снижение доли заемных финансовых средств  в хозяйственном обороте позволяет  избежать одного из наиболее существенных финансовых рисков — потери финансовой устойчивости предприятия. Вместе с  тем, такое избежание риска влечет за собой снижение эффекта финансового  левериджа, т.е. возможности получения  дополнительной суммы прибыли на вложенный капитал;

отказ от чрезмерного  использования оборотных активов  в низколиквидных формах. Повышение  уровня ликвидности этих активов  позволяет избежать риска неплатежеспособности предприятия в будущем периоде. Однако такое избежание риска  лишает предприятие дополнительных доходов от расширения объемов продажи  продукции в кредит и частично порождает новые риски, связанные  с нарушением ритмичности операционного  процесса из-за снижения размера страховых  запасов сырья, материалов, готовой  продукции;

отказ от использования  временно свободных денежных активов  в краткосрочных финансовых инвестициях. Эта мера позволяет избежать депозитного  и процентного риска, однако порождает  потери от инфляционного риска, а  также риска упущенной выгоды.

Перечисленные и другие формы избежания финансового  риска, несмотря на свой радикализм в  отвержении отдельных их видов, лишает предприятие дополнительных источников формирования прибыли. Поэтому в  системе внутренних механизмов нейтрализации  рисков  их избежание должно осуществляться при следующих основных условиях:

если отказ  от одного финансового риска не влечет возникновения другого риска  более высокого или однозначного уровня;

если уровень  риска несопоставим с уровнем  доходности финансовой операции по шкале  «доходность — риск»;

если финансовые потери по данному виду риска превышают  возможности их возмещения за счет собственных финансовых средств  предприятия;

если размер дохода от операции, генерирующей определенные виды риска, несущественен, т.е. занимает неощутимый удельный вес в формируемом  положительном денежном потоке предприятия;

если финансовые операции не характерны для финансовой деятельности предприятия, носят инновационный  характер и по ним отсутствует  информационная база, необходимая для определения уровня финансовых рисков и принятия соответствующих управленческих решений.

Лимитирование концентрации риска . Механизм лимитирования концентрации финансовых рисков используется обычно по тем их видам, которые выходят за пределы допустимого их уровня, т.е. по финансовым операциям, осуществляемым в зоне критического или катастрофического риска. Такое лимитирование реализуется путем установления на предприятии соответствующих внутренних финансовых нормативов в процессе разработки политики осуществления различных аспектов финансовой деятельности.

Система финансовых нормативов, обеспечивающих лимитирование  концентрации рисков, может включать:

предельный размер (удельный вес) заемных средств, используемых в хозяйственной деятельности;

минимальный размер (удельный вес) активов в высоколиквидной  форме. Этот лимит обеспечивает формирование так называемой «ликвидной подушки», характеризующей размер резервирования высоколиквидных активов с целью  предстоящего погашения неотложных финансовых обязательств предприятия. В качестве «ликвидной подушки» в  первую очередь выступают краткосрочные  финансовые инвестиции предприятия, а  также краткосрочные формы его  дебиторской задолженности;