Сравнение статических и динамических моделей оценки инвестиций

      Содержание 

1. Сравнение статических и динамических моделей оценки инвестиций……1

1.1 Применение статических методов инвестиционных расчетов……………2

1.1.1. Метод сравнения по затратам…………………………………………......3

1.1.2. Метод сравнения по прибыли……………………………………………..5

1.1.3. Метод расчета рентабельности……………………………………………6

1.1.4. Метод расчета амортизации ………………………………………………6

1.2. Использование динамических методов оценки инвестиций………………7

1.2.1. Расчет ценности капитала………………………………………………….9

1.2.2. Расчет внутренней нормы рентабельности…………………………...…11

1.2.3. Метод аннуитетов…………………………………………………………11

2. Средневзвешенная  стоимость капитала………………………………..……13

Задача……………………………………………………………………………..16

Список  использованных источников…………………………………………...17

 

       1. Сравнение статических и динамических моделей оценки инвестиций 

      Различают методы, используемые для оценки отдельных  инвестиционных объектов, и методы обоснования инвестиционных программ (рис. 1).

      Когда речь идет об отдельных инвестиционных проектах, то методы их оценки делятся на статические и динамические При обосновании инвестиционных программ также используют классические статические и динамические методы оценки, наряду с которыми все большее распространение на практике получают имитационные модели На малых и средних предприятиях такие математические инструменты принятия решений, как правило, не применяются.

      

      

        

        

      

      

      

      

      

      

      

      

        

      

        

      1.1. Применение статических методов инвестиционных расчетов  

      Статические методы чаще всего применяют малые и средние предприятия для оценки отдельных объектов инвестирования. При этом исходят из средних оценок, которые действуют в течение всего периода использования этих объектов. В итоге определяют выгодность инвестиционных объектов.

      В отличие от динамических при статических методах не принимают в расчет фактор времени, т.е. не учитывают, с какими интервалами осуществляется отгрузка и делаются заказы, по ступают деньги и производятся расходы.

      Статические методы инвестиционных расчетов относительно просты. Предприятия чаще всего используют эти методы, когда инвестиции невелики по сумме, а расчеты требуется осуществить быстро и просто и когда показатели по отдельным периодам срока службы инвестиционного объекта ненадежны. Несмотря на относительную неточность, эти методы позволяют выявить и предотвратить неэффективные вложения.

      В группу статических методов инвестиционных расчетов включаются:

      - метод сравнения по затратам;

      - метод сравнения по прибыли;

      - метод расчета рентабельности;

      - метод расчета амортизации.

      Эти методы частично связаны один с другим и работают с различными критериями выгодности.

      Методы  инвестиционных расчетов применяются  для оценки объектов инвестирования и обоснования инвестиционных программ На практике чаще всего используют статические и динамические методы расчетов Имитационные модели имеют теоретический характер и пока не могут удовлетворительно отображать реальные процессы, поэтому их не используют малые и средние предприятия  

      1.1.1. Метод сравнения по затратам  

      Метод сравнения по затратам подходит для оценки инвести ций в замену оборудования и расширение мощностей. При этом всегда сравниваются средние затраты за один и тот же период. Инвестиция с наименьшими средними затратами выбирается в качестве предложения для принятия решения.

      Следует различать метод оценки по затратам на единицу продукции (на одну штуку) и по затратам за период. При оценке за период считается, что альтернативные объекты инвестирования тождественны по количественным и качественным параметрам: объему выпуска, производительности, качеству. В случае различий по количественным параметрам применяют метод сравнения по затратам на штуку. Если у сравниваемых инвестиционных объектов есть и количественные, и качественные различия, необходимо использовать метод сравнения по прибыли или метод расчета рентабельности.

      Говоря  о затратах, связанных с инвестиционным объектом, различают текущие производственные (связанные с эксплуатацией инвестиционного  объекта) и капитальные затраты.

      Производственные  затраты включают следующие составляющие:

      а) сырье и основные материалы;

      б) инструмент;

      в) заработную плату основных производственных рабочих;

      г) энергию;

      д) содержание оборудования;

      е)страхование;

      ж) содержание помещений.

      Капитальные затраты состоят из:

      а) калькуляционной амортизации;

      б) калькуляционных процентов.

      Калькуляционная амортизация рассчитывается при  условии равномерного распределения  предполагаемой стоимости приобретения оборудования в течение принятого  срока службы. В расчетах затрат и результатов всегда используют линейную амортизацию, поскольку при таком методе определения амортизационных отчислений учитываются средние затраты для инвестиционного объекта. Если в конце периода эксплуатации объект будет продан по ликвидационной стоимости, то необходимо стоимость приобретения уменьшить на эту величину.

      Калькуляционная амортизация определяется по формуле:

        
 

       Если в конце  расчетного срока службы объект имеет  остаточную стоимость или ожидается  выручка от его реализации по ликвидационной стоимости, то калькуляционная амортизация исчисляется по формуле :

        
 

      Калькуляционные проценты зависят от средней величины инвестированного капитала и ставки процента. При линейной амортизации  для расчета калькуляционных  процентов используют, как правило, величину, равную половине стоимости приобретения объекта, и ставку процента, равную 10.

      Величина  калькуляционных процентов рассчитывается по формуле:

        
 

      При различающейся производительности объектов инвестирования и ограниченном физическом объеме сбыта продукции необходимо рассчитывать производственные затраты на данный объем сбыта Для сравнительного расчета важно разделить совокупные производственные затраты на переменные и постоянные Переменные затраты изменяются обычно пропорционально загрузке мощностей Постоянные затраты в расчете на единицу продукции (изделие), наоборот, снижаются с ростом объема производства Если переменные и постоянные затраты известны, можно рассчитать и совокупные затраты по обоим объектам инвестирования для запланированного объема производства Тогда только сравнение обеих альтернатив корректно На графике линии затрат обеих альтернатив пересекаются в точке равной загрузки мощностей, называемой точкой критической загрузки Когда загрузка становится ниже критической, более выгодна с точки зрения издержек одна альтернатива, при увеличении загрузки выше критической - другая альтернатива  

      1.1.2. Метод сравнения по прибыли  

      При оценке инвестиций методом сравнения  по прибыли наряду со средними затратами  учитывают среднюю выручку от реализации продукции. Критерием выгодности инвестиции в этом случае является получаемая предприятием от инвестиции средняя прибыль за период. При методе сравнения по прибыли ставится цель максимизации прибыли. Таким образом, инвестиция, приносящая наибольшую прибыль, предпочтительнее.

      В основе метода сравнения по прибыли  лежит метод сравнения по затратам. Учет выручки по инвестиционным объектам на практике часто затруднителен.

      Метод сравнения по прибыли лучше всего  подходит для оценки инвестиционных объектов, различающихся качественными пара метрами выпускаемой продукции, выполняемых работ и предоставляемых услуг, выражающимися в различной величине выручки от реализации.  

      1.1.3. Метод расчета рентабельности  

      Методы  оценки по затратам и прибыли позволяют  делать вы воды только об относительной выгодности инвестиционного объекта по сравнению с альтернативным объектом инвестирования. Метод оценки по рентабельности, напротив, дает возможность делать вывод об абсолютной выгодности инвестиции. Критерием оценки служит рентабельность инвестиционного объекта, которую можно определить по формуле:

        
 

      Инвестиция  становится выгодной, когда ее рентабельность превышает некоторую запланированную  минимальную ставку процента. Расчет рентабельности может использоваться и для сравнительной оценки нескольких инвестиционных объектов. В этом случае предпочтение отдается инвестиции с наибольшей рентабельностью. Критерием выбора, таким образом, является максимальная рентабельность объекта инвестирования. 

      1.1.4. Метод расчета амортизации  

      Критерием оценки выгодности инвестиционного  объекта в расчете амортизации  служит срок окупаемости. При помощи этого метода определяется период, за который инвестированный капитал  вернется на предприятие за счет выручки  от реализации продукции.

      Срок  окупаемости рассчитывается по формуле:

        

       

        

      Если  установить максимальный срок окупаемости  инвестиций, то выгодным будет инвестиционный объект, срок окупаемости которого укладывается в заданный. При оценке двух инвестиционных объектов предпочтительнее объект с меньшим сроком окупаемости.

      Возврат капитала (превышение поступлений денежных средств над выплатами = денежный поток) складывается из сумм прибыли  за период и калькуляционной амортизации. Вместо прибыли за период можно использовать экономию издержек за период

      При оценке методом амортизации следует  также учитывать инвестиционный риск. Показатели инвестиционного объекта  тем неопределеннее, чем более  дальний временной горизонт рассматривается. Чем короче период окупаемости, тем  надежнее возврат инвестированного капитала. Таким образом, при более коротком сроке окупаемости инвестиционный риск ниже.