Современная финансовая политика Японии

  Таким образом, налицо положительные изменения в отношении основных элементов, определяющих перспективы развития экономики страны -экономических ожиданиях, воздействующих (наряду со стимулирующими мерами и реформами экономики) на потребление и инвестиции. Смена кабинетом Обути направления антикризисных мер в сторону разрешения ключевых противоречий японской экономической системы стало фактором, определившим начало оздоровления экономики в первом полугодии 1999 г.

  Однако  существует ряд обстоятельств, способных замедлить процесс. Во-первых, реформа системы занятости и оплаты труда находится в начальной стадии осуществления, и пройдет время, прежде чем она начнет эффективно действовать. Во-вторых, в рамках нынешней экономической системы могут пробуксовывать усилия по реструктуризации корпораций и повышению их конкурентоспособности. И. в-третьих. повышение курса иены негативно воздействует на фондовый рынок страны. Перечисленное дополняется ростом безработицы, которая на конец июля 1999 г. составила 4.9%.

  Как отметил Т. Имаи. "остаются сомнения, сможет ли экономика продвигаться в  направлении полного выздоровления, спираясь лишь на поддержку частного сектора. Сегодня разрыв между спросом и предложением в Японии составляет около 30 трлн. иен, а положение государственных финансов не самое лучшее. Это заставляет задуматься о перспективах государственной поддержки экономики, о ее конечных результатах.

  Анализ японского экономического кризиса и шагов, предпринятых правительством по его преодолению, подводит к следующему.

  Во-первых, процессы либерализации экономики должны проводиться с учетом готовности к ним основных экономических институтов. Так, банковская система несомненно стала жертвой слишком поспешной либерализации середины 80-х годов.

  Во-вторых, еще раз подтверждена основополагающая идея о необходимости ориентировать антикризисные меры на причины, а не на проявления кризиса. Японский пример показывает, что антикризисные меры должны быть направлены на реформирование экономики (поддержку процессов преобразования реального и кредитно-фи-нансового секторов экономики, создание инфраструктуры, способной обеспечить высокий уровень занятости и качества жизни в будущем). Тем не менее основу программ правительства Японии составляют меры по стимулированию спроса. Это приводит к нежелательной зависимости экономики страны от активного донорства государства и ухудшению состояния государственных финансов. По сообщениям прессы, правительство Японии разрабатывает очередной пакет стимулирования экономики объемом более 10 трлн. иен. В-третьих, новый виток кризиса в 1997 г.. возникший после принятия мер но оздоровлению государственных финансов, еще раз продемонстрировал необходимость всесторонних антикризисных мер. Важным условием является согласованность и сбалансированность мер, ориентированных на противоположные элементы экономической системы (с одной стороны финансирование инвестиций в социальную инфраструктуру, а с другой — повышение потребительского налога).

  В-четвертых, в 1998-1999 гг. в условиях ухудшения состояния государственных финансов проявилась тенденция придавать большую значимость свободному предпринимательству, особенно малому и среднему бизнесу, для дальнейшего развития экономики. Планы "оживления промышленности" и "создания рабочих мест", реформа финансово-кредитной системы ориентированы

  на  поддержку новых тенденций внутренней либерализации экономики. Однако здесь таится опасность: слишком поспешные и непродуманные шаги в этом направлении могут лишить конкурентных преимуществ компании, которые составляют основу экономики современной Японии, привести к росту социальной напряженности из-за сокращения численности персонала реформируемых компаний.

  В-пятых, как показал японский кризис, управление экономикой - дело, требующее мужества и смелости. Возложенная на правительство ответственность, подкрепленная патриотизмом и уверенностью в своих силах, должна реализовываться в продуманных и оригинальных решениях, нацеленных на благо страны.

  В результате к концу 2000 г. "долговой навес" снова вырос. Сумма сомнительных долгов оценивается в 14 трлн, иен (126 млрд. долл.). Объем выданных за год кредитов сократился на 4.7%. Он сокращается уже четвертый год подряд, но только в 2000 г. банки столкнулись с тем, что им стало труднее находить заемщиков. Глава Агентства финансового надзора предложил банкам не ограничиваться погашением, но и списывать такие долги, чтобы положить конец "негативному циклу" и восстановить достаточность капитала банков.

  В конце сентября три ведущих банка (Промышленный банк, "Дайнти-Кангё" и "Фудзи") начали реализовывать свой план объединения в холдинговую группу "Мидзухо". По размерам активов это будет одна из крупнейших в мире финансовых групп. В 2001 г. планируется объединение в холдинг банков: "Токай", "Асахи" и "Санва", а также банков "Сумитомо" и "Сакура" в единый банк "Сумитомо Мицуи". Этот процесс - результат глобальной конкуренции в банковском деле и безусловный плюс для японской экономики. Но, объединяя активы, банки объединяют свои невысокого качества кредитные портфели.

  Дело  в том, что никто в Японии не следит за реальным расходованием бюджетных  денег на "общественные работы", так как ассигнования открываются по дополнительным бюджетам. пе-~ реносятся из года в год, и на местном уровне ситуация чудовищно запущена. Между тем значительная часть средств ассигнуется на совершенно необходимые объекты: строительство и ремонт, дорог, морских и портов и аэродромов, подготовку участков под жилую застройку, канализацию в водопровод, орошение сельскохозяйственных земель. Этими работами занимается около полумиллиона мелких подрядчиков; за последние 10 лет в отрасли создано около 1 млн. новых pa6очих мест. Их можно сохранить только при условии непрерывного притока подрядов.

  Но  самым важным ограничителем "общественных работ" стало состояние бюджетной  системы. К концу 2000 фин. г. (к апрелю 2001 г.) совокупный внутренний долг центрального правительства и местных администраций достиг 130% ВВП. Это наихудшая в развитом мире фискальная ситуация. Абсолютная цифра накопленного долга составила 689 трлн. иен (5.6 трлн. долл.). Отрицательные эффекты долгового кризиса, испытываемого правительством, будут серьезны. Только на обслуживание государственного долга в 2000 фин. г. было затрачено 25.8% расходной части бюджета. Кроме того, всегда существует опасность, что держатели облигаций японского правительства, видя, что национальный долг растет, уходя в бесконечность, начнут предъявлять эти бумаги к продаже. Тогда ставки по государственным облигациям начнут расти и давить на ставки по долгосрочным кредитам, а это был бы удар по частному сектору.

  Считается, что государственные ценные бумаги такой страны, как Япония, должны иметь самый высокий рейтинг: эта страна - крупнейший кредитор в мире, она обладает колоссальными валютными резервами, а накопленные финансовые активы ее населения достигли 1.3 квадриллиона иен. Но агентство "Муди'з инвесторе сервис" 11 сентября понизило рейтинг облигаций правительства Японии и гарантированных им ценных бумаг с Aal до Аа2. Однако кабинет Мори и его министерство финансов продолжали опираться на долговое финансирование общественных работ, загоняя страну в тупик. Между тем ресурсы для такой политики на исходе.

  Источником  текущего финансирования государственного строительства, а также государственных и смешанных предприятий и учреждений является система государственных почтово-cбeрегательных касс. Она держит 13% облигаций государственного долга. Сумма сберегательных и страховых депозитов в ее 24 тыс. отделений в марте 2001 г. составляла 258 трлн. иен. Это примерно 20% всей суммы финансовых активов населения. Ставки по ним такие же низкие, как в банках (0.1-0.2% годовых).

  В 2000-2001 гг. истекает срок почтовых депозитов на сумму в 106 трлн. иен. Эти вклады были сделаны 10 лет назад, еще при высоких процентных ставках. Министерство почты и телекоммуникаций опасалось, что колоссальные суммы могут уйти из-под государственного контроля. Оно рассчитывало, что удастся сохранить примерно 57 трлн. иен. Банки и брокерские компании включились в борьбу за деньги населения.

  Но  рядовые японцы повели себя на редкость осторожно. К октябрю 2000 г. 70% депозитов, срок которых закончился, были снова  депонированы на счетах почтово-сберегательных касс. Остальные средства были инвестированы в облигации (корпоративные и государственные) и акции инвестиционных фондов с низкой степенью риска. Но часть денег была просто положена "в чулки". Такой вывод сделал Банк Японии, исходя из соотношения депозитов и наличных денег в обращении, и это явление, редкое в развитых странах. не могло не встревожить денежные власти.

  Итоги

    Роль Программы государственных  займов и инвестиций в обеспечении  динамичного развития японской экономики трудно переоценить. Подводя итог, попытаемся определить се сильные стороны, заслуживающие самого серьезного внимания не только в теоретическом, но и, возможно, в практическом плане.

  1. Фактически без использования  налоговых поступлений государство мобилизует разнообразные финансовые источники и в первую очередь почтовые сбережения граждан, концентрирует в своих руках громадные инвестиционные ресурсы.

  2. Тем самым в значительной мере  решаются проблемы нехватки инвестиционных  средств, вызванные недостатком ресурсов у частных кредитных институтов или же их опасениями в связи с высокими рисками. Программа, с одной стороны, кредитует те отрасли и секторы экономики, которые для частных банков кредитовать затруднительно; с другой - те отрасли и предприятия, которые частные банки кредитовать "могут, но не решаются". В последнем случае государство как бы прокладывает дорогу частным кредитам.

  3. Программа государственных займов  и инвестиций - мощнейшее орудие отраслевой (промышленной) политики, позволяющее государству целенаправленно стимулировать важные отрасли.

  4. Государственные займы и инвестиции  отличаются стабильностью. Они, в частности, стимулируют деловую активность в период спадов и выступают в роли стабилизатора, если по той или иной причине в частном кредитовании начинаются перебои.

  5. Программа построена так, что  учитываются критерии окупаемости,  и основная часть средств предоставляется  на возвратной основе. Это способствует рациональному использованию финансовых ресурсов.

  С 2001 фин. г. должны начаться далеко идущие реформы Программы. Прежде всего средства почтово-сберегатсльной сети и пенсионного фонда не будут, как сейчас, в основной своей части в обязательном порядке переводиться на счет доверительных фондов, а оттуда - государственным кредитным институтам и предприятиям. Способы управления почтовыми сбережениями, средствами пенсионного и страховых фондов будут свободно определяться теми, кто управляет. Государственные кредитные институты (а также входящие в Программу госпредприятия) будут сами мобилизовывать средства на рынке капиталов, выпуская собственные долговые обязательства (так называемые облигации Программы займов и инвестиций). Тем самым, как ожидается, будет сделан шаг к повышению эффективности их работы через рыночные механизмы. Вместе с тем, учитывая особый характер кредитов и инвестиций, осуществляемых в рамках Программы, государство будет выступать гарантом по этим облигациям.

  Говоря  о слабых сторонах японской системы  государственного кредитования, нельзя не учитывать, что они в полной мерс стали проявляться только сейчас, почти полвека спустя после того, как система начала действовать. По крайней мере в течение нескольких десятилетий она честно работала на экономический рост и сыграла ключевую роль в решении проблем, очень похожих на те, с которыми сейчас сталкивается украинская экономика.

  Литература

1. Журнал  «Мировая Экономика и Международные  отношения», 2001, №6, с.87-96

2. Журнал  «Мировая Экономика и Международные  отношения», 2001, №8, с.115-117

3. Журнал  «Мировая Экономика и Международные отношения», 2000, №4, с.84-93