Система управления финансами

 
1)Система управления  финансами  
 
Финансовый менеджмент - управление финансами хозяйствующих субъектов, финансовые анализ, планирование, а также нахождение и распределение капитала. Он охватывает все основные сферы финансов и распространяется на все сегменты финансового рынка. Финансовый менеджмент - это также и вид управленческой деятельности. Он представляет собой систему воздействия субъекта финансового управления (финансового менеджера) на его объект с целью совершенствования последнего. Кроме того, финансовый менеджмент является формой предпринимательства. Финансовый менеджмент реализуется в присущих ему функциях и имеет выраженную специфику - управление денежными потоками, поэтому его функции предопределены задачами финансов предприятий. Планирование финансов - это планирование всех доходов и направлений расходования денежных средств для обеспечения развития предприятия.

Функциям планирования может придаваться разное значение в зависимости от вида и величины предприятия.  
Прогнозирование - разработка на длительную перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и различных его частей. Прогнозирование может осуществляться как на основе переноса прошлого в будущее с учётом экспертной оценки тенденции изменения, так и прямого предвидения изменений.  
Организационная функция обеспечивает системный подход в организации денежных потоков и фондов. Функция организаций в финансовом менеджменте сводится к объединению людей, совместно реализующих финансовую программу на базе каких-то правил и процедур.  
Регулирование - воздействие на объект управления, посредством которого достигается состояние устойчивости финансовой системы в случае возникновения отклонения от заданных параметров. Оно охватывает текущие мероприятия по устранению возникших отклонений от графиков, плановых заданий, установленных норм и нормативов.  
Стимулирование в финансовом менеджменте выражается в побуждении работников финансовой службы к заинтересованности в результатах своего труда.

Контрольная функция  финансового менеджмента отражает состояние кругооборота ресурсов, эффективность  хозяйствования, обеспечивает контроль за управленческими решениями в области финансов, предусматривая сбор необходимой информации, анализ факторов. 
Сущность финансового менеджмента можно определить как систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов предприятия и организацией оборота его денежных. 
Финансовый менеджмент - это саморегулирующаяся финансовая система на уровне коммерческой организации, которая взаимодействует с внешней средой и ее функционирование направлено на достижение общих целей управления предприятием. Финансовый менеджмент коммерческой организации входит в состав финансового управления наряду с финансово-кредитным механизмом государства и управлением финансами в некоммерческих организациях. 
Эффективное управление финансовой деятельностью предприятия обеспечивается реализацией ряда принципов, основными из которых являются следующие:  
Интегрированность с общей системой управления предприятием. В какой бы сфере деятельности предприятия не принималось управленческое решение, оно прямо или косвенно оказывает влияние на формирование денежных потоков и результаты финансовой деятельности. 
Комплексный характер формирования управленческих решений. Все управленческие решения в области формирования, распределения и использования финансовых ресурсов и организации денежного оборота предприятия теснейшим образом взаимосвязаны и оказывают прямое или косвенное воздействие на результаты его финансовой деятельности.  
Высокий динамизм управления.

Финансовому менеджменту  должен быть присущ высокий динамизм, учитывающий изменение факторов внешней среды, ресурсного потенциала, форм организации производственной и финансовой деятельности, финансового  состояния и других параметров функционирования предприятия. Вариативность подходов к разработке отдельных управленческих решений. Реализация этого принципа предполагает, что подготовка каждого управленческого решения в сфере формирования и использования финансовых ресурсов и организации денежного оборота должна учитывать альтернативные возможности действий. При наличии альтернативных проектов управленческих решений их выбор для реализации должен быть основан на системе критериев, определяющих финансовую идеологию, финансовую стратегию или конкретную финансовую политику предприятия. Ориентированность на стратегические цели развития предприятия. Какими бы эффективными не казались те или иные проекты управленческих решений в области финансовой деятельности в текущем периоде, они должны быть отклонены, если вступают в противоречие с миссией предприятия, стратегическими направлениями его развития, подрывают экономическую базу формирования высоких размеров собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников в предстоящем периоде. Эффективный финансовый менеджмент, организованный с учетам изложенных принципов, позволяет формировать ресурсный потенциал высоких темпов прироста производственной деятельности предприятия, обеспечивать постоянный рост собственного капитала, существенно повышать его конкурентную позицию на товарном и финансовом рынках, обеспечивать стабильное экономическое развитие в стратегической перспективе. 

 
Итак, финансовый менеджмент реализует  сложную систему управления совокупно-стоимостной величиной всех средств, участвующих в воспроизводственном процессе, и капиталом, обеспечивающим финансирование предпринимательской деятельности. 
Объектом управления является совокупность условий осуществления денежного оборота и движения денежных потоков, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих во внутренней и внешней среде предприятия. Поэтому в объект управления включаются следующие элементы: 
 
1) Денежный оборот; 
 
2) Финансовые ресурсы; 
 
3) Кругооборот капитала; 
 
4) Финансовые отношения. 
 
Субъект управления - совокупность финансовых инструментов, методов, технических средств, а также специалистов, организованных в определенную финансовую структуру, которые осуществляют целенаправленное функционирование объекта управления. Элементами субъекта управления являются: 
 
1) Кадры (подготовленный персонал); 
 
2) Финансовые инструменты и методы; 
 
3) Технические средства управления. 
 
4) Информационное обеспечение.

 
Финансовая деятельность в контексте  окружающей среды 
Любой бизнес начинается с постановки трех ключевых вопросов, ответы на которые нужно найти: 
каковы должны быть величина и оптимальный состав активов компании, позволяющие достичь поставленные перед компанией цели и задачи; 
где найти источники финансирования и каков должен быть их оптимальный состав; 
как организовать текущее и перспективное управление финансовой деятельностью, обеспечивающее платежеспособность и финансовую устойчивость компании. 

 
Решаются эти вопросы в рамках финансового менеджмента как  системы эффективного управления финансовыми  ресурсами, являющейся одной из ключевых подсистем управления компанией. Логика ее функционирования представлена на Рис. 1.2. Содержание рисунка следующее.  
 
 
 
Рис.1.2. Структура и процесс функционирования системы управления финансами в компании 
 
Цели и задачи финансового менеджмента. 
Целью финансового менеджмента является выработка определенных решений для достижения оптимальных конечных результатов и нахождения оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития предприятия и принимаемыми решениями в текущем и перспективном финансовом управлении. 
Главной целью финансового менеджмента является обеспечение роста благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде. 
Эта цель получает конкретное выражение в обеспечении максимизации рыночной стоимости бизнеса (предприятия) и реализует конечные финансовые интересы его владельца. 
Финансовые стратегические задачи - максимизация прибыли предприятия, обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия, обеспечение финансовой устойчивости в долгосрочном периоде. 
В настоящее время в финансовом менеджменте одной из важных задач является максимизация цены компании (рыночной стоимости предприятия) которая отнюдь не равна стоимости имущества данного предприятия. 
Текущие цели (задачи) - обеспечение сбалансированности поступления денежных средств (платежеспособности и ликвидности предприятия), обеспечение достаточного уровня рентабельности и продаж за счет гибкой ценовой политики и снижения издержек. 
Рентабельность - показатель конкурентоспособности предприятия на коротком промежутке времени. Рентабельность капитала - это стратегический показатель. 
К текущим задачам также относится избежание банкротства и крупных финансовых неудач. 
Основные задачи финансового менеджмента: 
1). Обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с потребностями предприятия и его стратегией развития. 
2). Обеспечение эффективного использования финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия. 
3). Оптимизация денежного оборота и расчетной политики предприятия. 
4). Максимизация прибыли при допустимом уровне финансового риска и благоприятной политике налогообложения. 
5). Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития, т.е. обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности.

Базовые концепции  финансового менеджмента 
Методологический фундамент корпоративных финансов составляют несколько базовых концепций, характеризующих наиболее важные и существенные закономерности, возникающие в процессе создания бизнесом новой стоимости и ее распределения между основными заинтересованными группами экономических субъектов, принимающими участие в распределении вновь созданной стоимости (Stakeholders). Ниже приведен список этих концепций. 
1.         Риск и доходность. 
2.         Стоимость, капитал и прибыль. 
3.         Денежные потоки. 
4.         Временная стоимость денег. 
5.         Доходно-расходный метод. 
6.         Альтернативные издержки. 
7.         Цена (себестоимость) капитала.  
8.         Гипотеза эффективности финансовых рынков. 
9.         Акционерная стоимость. 
10.       Агентские отношения и агентские издержки. 
Рассмотрим более подробно каждую из этих концепций. 
Первой в списке следует поставить концепцию риска и доходности, утверждающую, что конечной целью деятельности любого экономического субъекта является увеличение богатства. Величина прироста богатства за период времени формирует доход экономического субъекта, который может состоять из двух частей – текущего дохода и дохода от прироста стоимости. Оба этих вида дохода равноценны для инвестора – теоретически у него нет причин предпочитать текущий доход капитальному и наоборот. Отношение совокупного дохода к величине богатства экономического субъекта на начало периода называется доходностью, которая обычно измеряется в годовых процентах и характеризует темп прироста богатства за период. 
Для экономических субъектов не существует верхнего предела для уровня ожидаемой ими доходности к получению – при прочих равных условиях варианту, обещающему более высокую доходность, будет отдано предпочтение. Однако, рост будущей доходности всегда связан с пропорциональным увеличением неопределенности реального получения доходов. Любая вновь открывающаяся возможность получения более высокого дохода очень быстро становится известной большому числу экономических субъектов (в этом проявляется действие еще одной базисной концепции финансов – гипотезе об эффективности финансового рынка), которые вступают в жесткую конкурентную борьбу. Рост числа претендентов на будущие доходы снижает шансы каждого из них в отдельности и увеличивает неопределенность успешного исхода. Уровень неопределенности, сопряженный с получением будущих доходов, называется в финансах риском. Более высокая в сравнении со средним уровнем доходность рассматривается как вознаграждение (премия) за дополнительный риск, который принимает на себя экономический субъект. Концепция риска и доходности базируется на признании прямо пропорциональной связи между ожидаемой доходностью и риском любой деловой операции. 
Количественному измерению богатства, доходности и риска способствует концепция стоимости, капитала и прибыли. Под капиталом понимаются сбереженные (не потребленные) владельцем экономические блага, которые могут быть направлены (инвестированы) в сферы деятельности, обеспечивающие получение дохода. Стоимость инвестированного капитала определяется общей суммой будущих денежных доходов, которые ожидается получить от его производственного использования и уровнем риска, сопряженным с этими доходами. Ожидание увеличения будущих доходов увеличивает стоимость инвестированного капитала, в то время как увеличение риска (неопределенности), связанного с получением этих доходов, уменьшает (дисконтирует) сегодняшнюю стоимость капитала. 
Корпоративная форма ведения бизнеса предполагает физическое отчуждение капитала от его владельцев (инвесторов) и овеществление его в форме активов корпорации. Чистая (за минусом обязательств) стоимость активов равна стоимости вложенного в них капитала. Рост стоимости активов, опережающий увеличение обязательств, обусловливает увеличение стоимости капитала, то есть получение прибыли. Одной из широко распространенных моделей определения прибыли является бухгалтерская модель, определяющая величину чистой прибыли за период как разницу между валовыми доходами и валовыми расходами предприятия за этот же период. Заработанная предприятием за период чистая прибыль может быть либо выплачена инвесторам в форме дивидендов (обеспечивая им тем самым получение текущего дохода) либо реинвестирована (капитализирована) самим предприятием в надежде на получение еще более высокой прибыли в будущем. В последнем случае инвесторы получают доход в форме прироста стоимости вложенного ими капитала. Кроме бухгалтерской существуют и другие модели определения прибыли – экономической прибыли, прибыли инвесторов и др. – которые широко используются в финансовом менеджменте. 
решению, называются приростными денежными потоками. Наряду с явными издержками в состав  приростных денежных потоков должны включаться все утраченные выгоды вследствие отказа от возможных альтернатив принимаемому решению. Такие упущенные выгоды называются альтернативными издержками. Наиболее существенным компонентом альтернативных издержек являются доходы, утраченные инвестором вследствие отказа от альтернативных возможностей инвестирования капитала. Бизнес может рассчитывать на привлечение необходимого ему капитала лишь в том случае, если он в состоянии обеспечить инвесторам доход, превышающий понесенные ими альтернативные издержки.  

Альтернативные  издержки по привлечению капитала выступают  для его получателей (корпоративных  предприятий) в форме цены (себестоимости) капитала. Для обоснования любых (прежде всего – долгосрочных) экономических  решений корпорация должна знать  реальную цену капитала, которую она  обязана выплачивать инвесторам. Это означает определение минимально приемлемой ставки ожидаемой доходности от инвестиций корпорации, на которую  могут согласиться ее инвесторы. Дисконтирование будущих денежных потоков, ожидаемых от инвестиций, должно осуществляться по процентной ставке, равной цене капитала корпорации. Для  учета влияния структуры капитала (соотношения собственных и заемных  источников) должна рассчитываться средневзвешенная цена капитала (WACC).

 
Успешное практическое применение всех перечисленных выше базовых  концепций возможно лишь при соблюдении одного важнейшего условия – наличия  достаточно эффективного финансового  рынка, на котором непрерывно осуществляется купля и продажа специфического финансового товара – капитала. Корпорации являются покупателями этого  товара, расплачиваясь за него своими ожидаемыми в будущем доходами.

В качестве продавцов  капитала выступают инвесторы, предоставляющие  корпорациям долгосрочные и краткосрочные  финансовые ресурсы. Для закрепления  юридических прав инвесторов на собственность  по отношению к покупаемым ими будущим доходам корпораций, сделки на финансовом рынке осуществляются в форме торговли ценными бумагами – акциями и облигациями – подтверждающими факт предоставления капитала корпорациям. Величина, время поступления и степень неопределенности будущих доходов от инвестиций находят отражение в рыночной стоимости (котировках) ценных бумаг. 
К финансовым активам относятся: 
· денежные средства (наличные деньги в кассе, а также на расчетных, валютных и специальных счетах); 
· договорное право требования денежных средств или другого финансового актива от другой компании (например, дебиторская задолженность); 
· договорное право на обмен финансовых инструментов с другой компанией на взаимовыгодных условиях (например, опцион на облигации); 
· долевой инструмент другой компании (акции, паи). Финансовое обязательство - это любая обязанность по договору: 
· предоставить денежные средства (или иной финансовый актив) другой компании (например, кредиторская задолженность); 
· обменять финансовые инструменты с другой компанией. 
Долевой инструмент - это способ участия в капитале (уставном фонде) хозяйствующего субъекта. 
Кроме долевых инструментов в инвестиционном процессе значительную роль играют долговые финансовые инструменты - кредиты, займы, облигации - которые обладают специфическими особенностями, которые, в свою очередь, влекут соответствующие последствия для эмитентов этих инструментов (кредиторов) и держателей инструментов (заемщиков).