Рынок ценных бумаг

     В Германии рынок муниципальных облигаций  динамично развивается. Его объем  составляет 20% всего рынка облигаций  страны. Основная часть муниципальных  облигаций представлена краткосрочными и среднесрочными облигациями, обычный  купон которых — 5—10% годовых. Муниципальные облигации пользуются большим доверием немецких и зарубежных банков, инвестиционных фондов, страховых компаний и частных инвесторов.[3]   
 

     3. Виды государственных ценных  бумаг России и их характеристика 

     Предельные  объемы выпуска государственных ценных бумаг Российской Федерации по номинальной стоимости устанавливаются Правительством Российской Федерации в соответствии с верхним пределом государственного долга Российской Федерации, установленным федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период.

     Предельные  объемы выпуска государственных  ценных бумаг субъекта Российской Федерации  или муниципальных ценных бумаг  по номинальной стоимости на очередной  финансовый год (очередной финансовый год и каждый год планового периода) устанавливаются соответственно высшим исполнительным органом государственной власти субъекта Российской Федерации, представительным органом муниципального образования в соответствии с верхним пределом государственного долга субъекта Российской Федерации, муниципального долга, установленным законом (решением) о соответствующем бюджете.

     Процедура эмиссии государственных ценных бумаг Российской Федерации, субъектов  Российской Федерации, а также муниципальных  ценных бумаг регулируется федеральным  законом об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг.[4]

     Рассмотрим  виды государственных ценных бумаг  в РФ.

     1) Облигации федеральных  займов

     Эмитент – Министерство финансов РФ

     Срок  обращения: среднесрочные от одного года до пяти лет) и ли долгосрочные (от пяти до тридцати лет)

     Владельцы ОФЗ: юридические лица (российские и  иностранные).

     Выплата дохода (процента): осуществляется. В  рамках данной группы государственных  ценных бумаг РФ отдельные виды облигаций  федеральных займов выделяются в зависимости от порядка определения дохода по ОФЗ.

     Форма выпуска: документарная с обязательным централизованным хранением.

     Виды:

     - Облигации федерального займа  с фиксированным купонным доходом

     - облигации федерального займа  с постоянным купонным доходом

     - облигации федерального займа  с переменным купонным доходом

     - облигации федерального займа  с амортизацией долга

     2. Облигации государственных  нерыночных займов

     Эмитент – Министерство финансов РФ

     Владельцы ОФЗ: юридические лица (резиденты  и нерезиденты).

     Размещение  осуществляется по закрытой подписке путем заключения договора купли-продажи  между эмитентом и организацией, имеющей право приобретать ОГНЗ, без участия организатора торговли. Выпуск считается состоявшимся, если размещен весь выпуск ОГНЗ.

     Форма выпуска: документарная, оформляется  выпуск глобальным сертификатом, который  может выдаваться на руки владельцам.

     Срок  обращения: ОГНЗ могут быть краткосрочными, среднесрочными и долгосрочными.

     Обращение на вторичном рынке: ОГНЗ не обращаются на вторичном рынке. Залог ОГНЗ не допускается.

     Доход: доход по ОГНЗ устанавливается эмитентом  в виде процента, начисляемого на номинальную  стоимость, и выплачивается не реже одного раза в год.

     Процентная  ставка купонного дохода может быть фиксированной, переменной или постоянной.

     По  ОГНЗ с фиксированной процентной ставкой купонного дохода величина процентной ставки и купонного дохода для каждого периода купонных выплат зафиксирована в решении  о выпуске, но не совпадает.

     По  ОГНЗ с постоянной процентной ставкой  купонного дохода для всех купонных периодов величина процентной ставки совпадает и определена в решении о выпуске.

     По  ОГНЗ с переменной ставкой купонного  дохода величина процентной ставки определяется исходя из официальных показателей, характеризующих инфляцию. В решении о выпуске устанавливается величина процентной ставки и купонного дохода только по первому купону. По последующим купонам размер купонного дохода сообщается эмитентом не позднее, чем за два рабочих дня до даты выплаты дохода по предшествующему купону.

     3. Золотые сертификаты

     Золотые сертификаты – это государственные  облигации, погашаемые золотом.

     Номинальная стоимость золотых сертификатов выражается в валюте РФ и равняется  действующей на дату выпуска золотых  сертификатов цене покупки Банком России 1 килограмма химически чистого золота.

     Эмитентом облигаций государственных нерыночных займов от имени РФ выступает Министерство финансов РФ.

     Владельцы – юридические и физические лица.

     Размещение: золотые сертификаты передаются субъектам добычи драгоценных металлов на основании заключенных в установленном порядке договоров в обмен на эквивалентное количество драгоценных металлов, направляемых на пополнение государственных запасов и резервов.

     Форма выпуска: документарная с обязательным централизованным хранением. Оформляется выпуск глобальным сертификатом.

     Погашение золотых сертификатов производится путем передачи Гохраном России владельцам золотых сертификатов золота в слитках  в количестве, эквивалентном 1 килограмму химически чистого золота за каждый погашенный золотой сертификат. Золотые сертификаты принимаются к погашению по наступлении сроков, оговоренных в глобальном сертификате.

     Доход: Золотые сертификаты являются именными беспроцентными государственными ценными  бумагами.

     4. Государственные  краткосрочные бескупонные облигации (ГКО)

     Эмитент – Министерство финансов РФ

     Владельцы – юридические и физические лица, для каждого выпуска отдельно могут устанавливаться ограничения  на потенциальных владельцев.

     ГКО размещаются путем проведения аукционов. ГКО размещаются выпусками, и условия отдельного выпуска фиксируются в глобальном сертификате.

     Срок  обращения – ГКО являются краткосрочными ценными бумагами (до одного года).

     Обращение ГКО на вторичном рынке не допускается.

     ГКО выпускаются в документарной  форме с обязательным централизованным хранением в депозитариях.

     ГКО являются беспроцентными облигациями. Доходом по ГКО считается дисконт, полученный в виде разницы между  ценой размещения (покупки) и ценой  погашения (продажи).

     5. Облигации государственного  сберегательного займа

     Эмитент – Министерство финансов РФ

     Владельцы – юридические и физические лица (резиденты или нерезиденты). Для  каждого выпуска отдельно могут  устанавливаться ограничения на потенциальных владельцев.

     ОГСЗ  размещаются выпусками. Размещение ОГСЗ включает в себя следующие этапы:

     1) проведение аукциона среди профессиональных  участников рынка ценных бумаг,  по итогам которого эмитентом  определяются уполномоченные профессиональные  участники рынка ценных бумаг  для реализации облигаций среди  инвесторов;

     2) заключение договоров купли-продажи с уполномоченными организациями.

     Форма выпуска ОГСЗ: ОГСЗ являются государственными ценными бумагами на предъявителя и  выпускаются в документарной  форме без обязательного централизованного  хранения. Документом, удостоверяющим права, закрепляемые облигациями каждого выпуска, является сертификат, реквизиты которого устанавливаются Министерством финансов РФ.

     ОГСЗ  являются среднесрочными ценными бумагами (от одного года до пяти лет).

     ОГСЗ  свободно обращаются на вторичном рынке  ценных бумаг. Эмитент не выкупает облигации до наступления срока погашения.

     Доход – купонный доход переменный. Он определяется на основе доходности по ГКО и ОФЗ или исходя из официальных  показателей, характеризующих инфляцию.

     Величина  купонного дохода рассчитывается отдельно для каждого периода выплаты купонного дохода.

     6. Государственные  сберегательные облигации  (ГСО)

     Эмитент – Министерство финансов РФ

     Владельцами ГСО могут быть следующие юридические  лица – резиденты РФ: страховые  организации, негосударственные пенсионные фонды, акционерные инвестиционные фонды, ПФ РФ и иные государственные внебюджетные фонды РФ.

     Агент – определяется путем проведения открытого конкурса.

     Учет  права собственности владельцев ГСО каждого выпуска осуществляется депозитарием путем внесения записей по счетам депо, которые являются основанием для осуществления владельцами их прав.

     Эмиссия ГСО осуществляется в форме отдельных  выпусков. Каждый выпуск имеет государственный  регистрационный номер. Впуск облигаций  может быть разделен на транши.

     ГСО могут быть краткосрочными, среднесрочными и долгосрочными.

     Обращение ГСО на вторичном рынке или  их залог не допускается.

     Доход – процентные ставки и величина процентного дохода определяются в  решении о выпуске ГСО. Процентные ставки купонного дохода могут быть постоянными или фиксированными.

     7. Государственные  федеральные облигации  (ГФО)

     Эмитент – Министерство финансов РФ

     Владельцы – юридические и физические лица (резиденты или нерезиденты).

     ГФО выпускаются в документарной  форме на предъявителя без обязательного централизованного хранения в виде суммарных и единичных сертификатов, каждый из которых удостоверяет совокупность прав по количеству облигаций, указанных в сертификате.

     При размещении ГФО зачисляются на счета  депо владельцев в депозитарии.

     ГФО могут быть как процентными, так  и беспроцентными. В случае если право на получение процентного  дохода по ГФО в условиях отдельных  выпусков не определено, доходом по облигации будет являться разница  между ценой реализации (ценой  погашения) и ценой покупки облигации. 
 
 
 

     Задача

     Прибыль АО «Орбита», предназначенная на выплату  дивидендов, составила за год 8540 тыс. руб. Привилегированные акции составляли сумму 5000 тыс. руб., что равнялось 1/10 общей суммы акций предприятия. На привилегированные акции был установлен фиксированный процент дивиденда – 20% к номиналу. Определить средний размер дивидендов по всем акциям и сумму дивидендов по привилегированным и обыкновенным акциям. 

     Решение:

Определим общую сумму акций предприятия: 5000/0,1 = 50000 тыс. руб.

Сумма обыкновенных акций: 50000 – 5000 = 45000 тыс. руб.

Сумма дивидендов по привилегированным акциям:

20%*5000 = 1000 тыс. руб.

     Всего на выплату дивидендов предназначено 8540 тыс. руб., из них 1000 тыс. руб. – дивиденды  по привилегированным акциям, 8540-1000 = 7540 тыс. руб. – дивиденды по обыкновенным акциям.