Роль и функции посредников на рынке ценных бумаг

    Торговля  ценными бумагами может осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках. В последнем случае торговля ведется через компьютерные сети, объединяющих соответствующих фондовых посредников в единый компьютеризированный рынок, характерными чертами которого являются:

    - отсутствие физического места,  где встречаются продавцы и  покупатели и, следовательно,  отсутствие прямого контакта  между ними;

    - полная автоматизация процесса  торговли и его обслуживания;

    - роль участников рынка сводится  только к вводу своих заявок  на куплю- продажу ценных бумаг  в систему торгов.

    Кассовый  рынок ценных бумаг – это рынок  с немедленным исполнением сделок в течении 1 – 2 рабочих дней.

     Срочный рынок ценных бумаг – это рынок, на котором заключаются разнообразные  по виду сделки со сроком исполнения превышающим 2 дня. Чаще всего со сроком исполнения 3 месяца.⁴

     1.2. Субъекты рынка ценных бумаг

     Субъекты (участники) рынка ценных бумаг - это  физические лица или организации, которые  продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты  по ним, т.е. вступают между собой  в экономические отношения по поводу ценных бумаг.

     Существуют  следующие основные группы участников рынка ценных бумаг (см. схему) в зависимости  от их функционального назначения:

• эмитенты;
• инвесторы;
• фондовые посредники;
• организации, обслуживающие рынок ценных бумаг;
• государственные органы регулирования и контроля.

 

     Эмитенты – организации, выпускающие ценные бумаги в обращение.

     Инвесторы – покупатели ценных бумаг, выпущенных в обращение.

     Фондовые  посредники – торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг.

     Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг – организации, выполняющие все другие функции на рынке ценных бумаг, кроме функции купли-продажи.

     В качестве эмитентов обычно выступают  государство, коммерческие предприятия  и организации.

     В качестве инвесторов выступают физические лица, а также коммерческие организации, заинтересованные в увеличении (приросте) денежных средств.

     Фондовые  посредники – это организации, осуществляющие на рынке ценных бумаг брокерскую или дилерскую деятельность по управлению ценными бумагами.

     Организации, обслуживающие функционирование рынка  ценных бумаг, могут включать:

• организаторов рынка ценных бумаг (фондовые биржи и др.);
• расчетные центры (Расчетные палаты, Клиринговые центры);
• депозитарии;
• регистраторов;
• информационные органы или организации.
• Государственные органы регулирования и контроля рынка ценных бумаг в Российской Федерации включают:
• высшие органы управления (Президент, Правительство);
• министерства и ведомства (Министерство финансов РФ, Федеральная Комиссия по рынку ценных бумаг и др.);
• Центральный Банк РФ.⁵

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

 

 
 
 

 
 
 
 

                                Рисунок 1. Участники рынка ценных бумаг 
 
 
 
 
 

  2. Финансовые посредники  на рынке ценных  бумаг

    2.1. Типы торговых посредников на рынке ценных бумаг

     Основными видами деятельности в области торгового  посредничества на рынке ценных бумаг  являются брокерская и дилерская  деятельности. Согласно Закону РФ «О рынке ценных бумаг», брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от  имени и за счет клиента (в  том числе эмитента эмиссионных ценных  бумаг при их  размещении)  или от  своего  имени и  за  счет клиента  на основании возмездных договоров с клиентом.

     Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи этих ценных бумаг по ценам, объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность.

     Проведенный в работе анализ сущности торгового  посредничества на рынке ценных бумаг  позволил выделить его «эталонные», «чистые» типы, которые в реальной жизни совмещаются в разных сочетаниях (табл.1).

     Роль  финансовых посредников на рынке  ценных бумаг чрезвычайно важна, ведь именно они определяют его активность и эффективность. Непосредственные взаимоотношения эмитентов и  инвесторов возможны только при ограниченных рамках рынка или при целеустремленной эмиссии ценных бумаг под конкретных инвесторов. В условиях нынешнего, практически  безграничного, международного рынка  ценных бумаг на нем могут работать лишь специалисты, которые в совершенстве владеют навыками работы на рынке  и хорошо его знают.

        Рыночный посредник – это участник рынка, который связывает продавцов и покупателей.

     Рынок ценных бумаг является важнейшим сегментом финансового рынка, посредничество на котором можно разделить на:

• торговое (обеспечение связи продавцов и покупателей ценных бумаг);
• неторговое (обеспечение учета владельцев ценных бумаг, организация рынка, информационное обеспечение и т.п.).

     Торговые  посредники рынка ценных бумаг –  это коммерческие организации, специализирующиеся на предоставлении торговых услуг своим  клиентам на основе сбора и использования  информации финансового рынка. Даже при постоянно меняющихся условиях внешней окружающей среды их необходимо рассматривать с учётом этой специализации. 

Таблица 1 - Типы торговых посредников на рынке ценных бумаг

⁶

           Основными функциями  торговых посредников на рынке ценных бумаг являются:

1. Непосредственно торговые функции:

• сведения продавцов и покупателей (благодаря деятельности посредников осуществляется перераспределение капитала между участниками рынка);

• ценообразующая (деятельность торговых посредников оказывает непосредственное влияние на цены финансовых инструментов);
• поддержания ликвидности (деятельность посредников на рынке обеспечивает рыночную ликвидность).

2. Вспомогательные функции:

• информационная (сбор и использование рыночной информации);
• учетная (учитывается право собственности владельцев ценных бумаг);
• сберегательная (хранение средств клиентов).

     Профессиональное  посредничество как экономическая  категория представляет собой специализированную деятельность на фондовом рынке по перераспределению денежных ресурсов, использующую в качестве носителя денежной стоимости ценные бумаги, по организационно-техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг, которая ведется, как правило, на исключительно преимущественной основе. Эта деятельность должна быть признана государством и участниками фондового рынка и соответствовать квалификационным требованиям, критериям финансовой устойчивости, приемлемого уровня риска, требования раскрытия информации и соблюдения деловой этики.

     Другими словами, посредническая деятельность – это деятельность по обеспечению  взаимосвязи поставщиков и потребителей капитала на РЦБ, а  так же по их обслуживанию.

     Профессиональная  посредническая деятельность развивается  адекватно только в условиях экономической  стабильности. Отсюда также вытекает условие наличия эффективности  РЦБ, такого, при котором цены на инструменты рынка отражают реальную их стоимость. В этом случае кризисные  явления в меньшей степени  могут отразится на посреднических структурах РЦБ.

     Следующим условием является наличие детально продуманного законодательства, которое  в равной степени учитывает интересы как самих посредников, так и  их клиентов, а так же с случае возникновения конфликтов позволяет  разрешать их должным образом.

     Важным  является наличие инфраструктуры для  посреднической деятельности на РЦБ, причем работа инфраструктуры должна быть хорошо налажена и организованна, все ее компоненты (депозитарии, регистраторы, торговые площадки) должны работать согласованно и в интересах друг друга и  посредника.

     Организация отлаженной системы для подготовки квалифицированного персонала для  работы на РЦБ также является непременным  условием. Эта система должна обеспечивать обучение, активацию и повышение  квалификации, желательно в комплексно.

     Посредники  – это юридические и (или) физические лица, которые являются связующим  звеном рынка между покупателем  и продавцом или говоря точнее, между первичными владельцами денежных средств  и их конечными пользователями. В укрупненной схеме РЦБ посредники представлены как элемент третьего уровня.⁷ 

    2.1.1.Дилер. Дилерская деятельность

     Дилер:

     - профессиональный посредник на фондовом рынке, совершающий сделки купли-продажи от своего имени и за свой счет. Дилером может быть только юридическое лицо, являющиеся коммерческой организацией. 

     - отдельные лица или фирмы, занимающиеся куплей-продажей ценных бумаг, валют, различных товаров. Действуют от своего имени и за свой счет. Прибыль дилера формируется из разницы цен (курсов) продавца и покупателя, а также за счет изменения цен (курсов) во времени.

     Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией. Кроме цены дилер имеет право  объявить иные существенные условия  договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение  которого действуют объявленные  цены. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия  дилер обязан заключить договор  на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения  дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора или о  возмещении причиненных клиенту  убытков.

     Функциями дилера являются:

• совершение сделок купли-продажи ценных бумаг за свой счет и от своего имени путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг по объявленным дилером ценам;
• дополнительные обязательства по обеспечению ликвидности рынка ценных бумаг;
• расрытие информации о сових операциях с ценными бумагами в случаях и порядке предусмотренных действующим законодательством.